Positive Signale vom Anleihenmarkt

SGGP 4. Juli 2023, 08:47 Uhr

Angesichts der vielen Herausforderungen, vor denen der Markt für Unternehmensanleihen steht – Unternehmen haben Schwierigkeiten, neues Kapital zu mobilisieren, während die Belastung durch fällige Anleihen groß ist –, wird erwartet, dass die bevorstehende Einführung des Handelsmarktes für Unternehmensanleihen diesem Markt in naher Zukunft einen Schub verleihen wird.

Transaktion in einer Bank in Ho-Chi-Minh-Stadt. Foto: HOANG HUNG

Mehr als 130.000 Milliarden VND werden bis Ende des Jahres fällig.

Nach einer Phase der Stagnation verzeichnete der Markt im Jahr 2023 erfolgreiche Emissionen von Unternehmensanleihen. Laut Statistiken der Vietnam Bond Market Association (VBMA) belief sich das Gesamtvolumen der Unternehmensanleihenemissionen Anfang Juni 2023 auf rund 35.513 Milliarden VND, davon 7 öffentliche und 19 private Emissionen im Wert von 29.992 Milliarden VND.

Der Markt für Unternehmensanleihen hat sich im Allgemeinen dank der in letzter Zeit kontinuierlich erlassenen Maßnahmen positiv entwickelt. Insbesondere das Regierungsdekret 08 vom März 2023, mit dem verschiedene Bestimmungen zu Unternehmensanleihen geändert und ergänzt wurden, zielt darauf ab, vorübergehende Schwierigkeiten zu beheben und das Vertrauen in den Markt wiederherzustellen. Infolgedessen konnten Unternehmen nicht nur erfolgreich neue Tranchen von Unternehmensanleihen begeben, sondern verfügen auch über eine rechtliche Grundlage, um Unternehmensanleihen innerhalb von zwei Jahren umzustrukturieren, zu verlängern oder mit anderen Vermögenswerten zu tilgen.

Statistiken der vietnamesischen Börse (VNX) zeigen, dass zahlreiche Unternehmen erfolgreich mit Investoren über die Verlängerung und Umwandlung von Anleihen verhandelt haben, darunter auch große Emittenten wie die Bulova Real Estate Group und die Hung Thinh Land Joint Stock Company. Zuletzt verhandelte die Novaland Real Estate Investment Group im Juni 2023 mit Anleihegläubigern und verlängerte erfolgreich zwei Anleihetranchen mit einem Gesamtvolumen von 2,3 Billionen VND und einer Laufzeit bis 2025. Darüber hinaus kaufen Unternehmen weiterhin Unternehmensanleihen vor Fälligkeit zurück. Der kumulierte Rückkaufbetrag beläuft sich seit Jahresbeginn auf 99,041 Billionen VND, ein Anstieg von fast 51 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Berechnungen von Wertpapierfirmen zufolge beläuft sich der Gesamtwert der in den verbleibenden sechs Monaten fälligen Unternehmensanleihen auf über 130 Billionen VND. Der größte Anteil davon entfällt mit 87,846 Billionen VND (52 %) auf den Immobiliensektor, gefolgt vom Bankensektor mit 30,261 Billionen VND (17,8 %). Statistiken der Finn Group zeigen, dass der Markt bisher über 100 Emittenten verzeichnet, die ihren Zahlungsverpflichtungen für Unternehmensanleihen im Gesamtwert von mehreren Hunderttausend Milliarden VND nur schleppend nachkommen. Berechnungen der HSC Securities Company zufolge könnte das Volumen der säumigen Unternehmensanleihen im Basisszenario bis Ende des Jahres 77,4 Billionen VND erreichen.

Notierung einzelner Anleihen an der Börse

Neben den bisherigen Vorteilen bei der Anleiheemission wird ein neuer Impuls erwartet: die Einrichtung eines offiziellen Anleihehandelsplatzes. Laut Finanzministerium soll dieser im Juli dieses Jahres in Betrieb gehen. Die offizielle Zulassung des Unternehmensanleihenmarktes mit einem Volumen von über 1,1 Billionen VND (entsprechend 11,6 % des BIP im Jahr 2022) soll die Liquidität des Sekundärmarktes für Einzelanleihen erhöhen, Transaktionen vereinfachen und gleichzeitig Transparenz und Standardisierung des Marktes verbessern. Dadurch soll das Vertrauen der Anleger in den Unternehmensanleihenmarkt gestärkt werden.

Die Vietnam Securities Depository (VSD) koordiniert derzeit mit der Hanoi Stock Exchange (HNX) den Aufbau des Handelssystems für Einzelanleihen der HNX sowie des Registrierungs-, Verwahrungs- und Zahlungssystems der VSD für den Handel mit Einzelanleihen. Dieses System beinhaltet einen Mechanismus zur Verknüpfung und Synchronisierung von Informationen und registrierten Anlegerkonten, um das Management zu stärken und sicherzustellen, dass Anleger im Einzelanleihenhandel die gesetzlichen Bestimmungen erfüllen. Da Einzelanleihen im Verhandlungshandel mit oft hohem Transaktionsvolumen gehandelt werden, erfolgt die Transaktionszahlung durch die VSD im Sofortzahlungsverfahren mit einem Zahlungszyklus von T+0. Die Entwürfe der Verordnungen zur Registrierung, Verwahrung und Zahlung von Einzelanleihentransaktionen werden in Kürze veröffentlicht. Die Vorbereitungen der VSD sind weitgehend abgeschlossen, sodass das Registrierungs-, Verwahrungs- und Zahlungssystem für Einzelanleihentransaktionen betriebsbereit ist.

Laut Finanzexperten bietet die Eröffnung eines privaten Anleihehandelsplatzes Anleihegläubigern mehr Möglichkeiten, Unternehmensanleihen selbst zu verkaufen, sofern sie Käufer finden. Dies entlastet Unternehmen vom Druck der Gläubiger bei der Beitreibung ihrer Schulden. „Viele Anleger, die Unternehmensanleihen halten, setzen ihre Hoffnungen auf die Aufsichts- und Sanktionsbefugnisse der staatlichen Wertpapierkommission. Sobald eine Sekundärtransaktion zustande kommt, müssen beide Parteien die getroffenen Vereinbarungen einhalten. Eine zuständige Behörde überwacht die Einhaltung dieser Vereinbarungen. Verstößt eine Partei gegen ihre Verpflichtungen, werden Sanktionen verhängt, um weitreichende Risiken und einen Vertrauensverlust der Anleger, wie er derzeit zu beobachten ist, zu verhindern“, so der Leiter der Bao Viet Securities Company.

Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor der FinnGroup: „Investoren müssen wissen, dass Käufer und Verkäufer über Banken und Wertpapierfirmen eine Vereinbarung getroffen haben. Die Börsennotierung dient der Legalisierung der Transaktion beider Parteien. Unternehmensanleihen sind nicht so liquide wie Aktien, aber die Börsennotierung von Unternehmensanleihen sorgt für Transparenz, trägt zur Überprüfung des Status transparenter Anleihegläubiger bei und begrenzt Streitigkeiten.“

Quelle: https://www.sggp.org.vn/tin-hieu-tich-cuc-tu-thi-truong-trai-phieu-post696042.html