Positive Signale vom Anleihenmarkt.

SGGP 04.07.2023 08:47

Angesichts der schwierigen Lage am Markt für Unternehmensanleihen, wo Unternehmen mit der Kapitalbeschaffung zu kämpfen haben und gleichzeitig durch fällig werdende Anleihen belastet sind, dürfte die bevorstehende Einführung eines Handelsmarktplatzes für Unternehmensanleihen diesem Markt in der kommenden Zeit einen Schub geben.

Transaktionen in einer Bank in Ho-Chi-Minh-Stadt. Foto: HOANG HUNG

Über 130 Billionen VND an Krediten werden bis Ende des Jahres fällig.

Nach einer Phase der Stagnation verzeichnete der Markt im Jahr 2023 erfolgreiche Emissionen von Unternehmensanleihen. Laut Statistiken der Vietnam Bond Market Association (VBMA) belief sich der Gesamtwert der Unternehmensanleihenemissionen Anfang Juni 2023 auf rund 35.513 Milliarden VND, bestehend aus 7 öffentlichen Angeboten und 19 Privatplatzierungen im Wert von 29.992 Milliarden VND.

Insgesamt hat der Markt für Unternehmensanleihen dank der in letzter Zeit kontinuierlich ergriffenen Maßnahmen positive Signale gesendet. Insbesondere das Regierungsdekret 08 vom März 2023 ändert und ergänzt mehrere Bestimmungen einzelner Unternehmensanleihenverordnungen, um vorübergehende Schwierigkeiten zu beheben und das Vertrauen in den Markt für Unternehmensanleihen wiederherzustellen. Demzufolge konnten Unternehmen nicht nur erfolgreich neue Tranchen von Unternehmensanleihen begeben, sondern verfügen auch über die rechtliche Grundlage, Unternehmensanleihen innerhalb von zwei Jahren umzustrukturieren, zu verlängern oder mit anderen Vermögenswerten zurückzuzahlen.

Statistiken der vietnamesischen Börse (VNX) zeigen, dass zahlreiche Unternehmen erfolgreich mit Investoren über die Verlängerung oder Umwandlung von Anleihen in Vermögenswerte verhandelt haben, darunter auch große Emittenten wie die Bulova Real Estate Group und die Hung Thinh Land Joint Stock Company. Erst im Juni 2023 konnte die Novaland Real Estate Investment Group erfolgreich mit Anleihegläubigern verhandeln und zwei Tranchen von Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 2,3 Billionen VND und einer Laufzeit bis 2025 verlängern. Darüber hinaus haben Unternehmen weiterhin Unternehmensanleihen vorzeitig zurückgekauft. Der kumulierte Betrag seit Jahresbeginn beläuft sich auf 99,041 Billionen VND, ein Anstieg von fast 51 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

Berechnungen von Wertpapierfirmen zufolge wird der Gesamtwert der in den verbleibenden sechs Monaten fälligen Unternehmensanleihen 130 Billionen VND übersteigen. Der größte Anteil davon entfällt mit 87,846 Billionen VND (52 %) auf den Immobiliensektor, gefolgt vom Bankensektor mit 30,261 Billionen VND (17,8 %). Statistiken der Finn Group zeigen, dass der Markt bisher über 100 Emittenten verzeichnet hat, die mit ihren Unternehmensanleihen im Gesamtwert von Hunderttausenden Milliarden VND in Verzug geraten sind. Berechnungen der HSC Securities Company zufolge könnte das Volumen der überfälligen Unternehmensanleihen im Basisszenario bis Ende des Jahres 77,4 Billionen VND erreichen.

Notierung einzelner Anleihen an der Börse.

Neben den jüngsten positiven Entwicklungen bei der Anleiheerneuerung wird ein neuer Impuls erwartet: die Einführung einer Anleihebörse. Laut Finanzministerium soll die Unternehmensanleihenbörse im Juli dieses Jahres ihren Betrieb aufnehmen. Die offizielle Handelsöffnung des Unternehmensanleihenmarktes mit einem Volumen von über 1,1 Billionen VND (entsprechend 11,6 % des BIP im Jahr 2022) soll die Liquidität im Sekundärmarkt für private Anleihen erhöhen, Transaktionen erleichtern und Transparenz und Standardisierung verbessern. Dadurch soll das Vertrauen der Anleger in den Unternehmensanleihenmarkt wiederhergestellt werden.

Das Vietnam Securities Depository Center (VSD) arbeitet derzeit mit der Hanoi Stock Exchange (HNX) an der Entwicklung eines Systems für den Handel mit HNX-Privatplatzierungsanleihen sowie eines Systems zur Registrierung, Hinterlegung und Abwicklung von Privatplatzierungsanleihentransaktionen innerhalb des VSD. Dieses System verknüpft und synchronisiert Informationen und Anlegerkonten, um das Management zu optimieren und sicherzustellen, dass Anleger in Privatplatzierungsanleihentransaktionen die gesetzlichen Voraussetzungen erfüllen. Da Privatplatzierungsanleihen im Rahmen von Verhandlungsgeschäften mit oft relativ hohem Transaktionsvolumen gehandelt werden, wickelt das VSD die Abwicklung jeder Transaktion über einen Sofortabwicklungsmechanismus mit einem T+0-Abwicklungszyklus ab. Ein Verordnungsentwurf zur Registrierung, Hinterlegung und Abwicklung von Privatplatzierungsanleihentransaktionen wird in Kürze veröffentlicht. Die Vorbereitungen des VSD sind weitgehend abgeschlossen, sodass das System für die Registrierung, Hinterlegung und Abwicklung von Privatplatzierungsanleihentransaktionen betriebsbereit ist.

Laut Finanzexperten bietet die Eröffnung einer privaten Anleihebörse Anleihegläubigern mehr Möglichkeiten, ihre Unternehmensanleihen zu verkaufen, sofern sie Käufer finden. Dies entlastet Unternehmen zudem vom Druck der Schuldeneintreibung. „Viele Anleger, die Unternehmensanleihen halten, setzen ihre Hoffnungen auf die Aufsichts- und Durchsetzungskompetenz der staatlichen Wertpapierkommission. Sobald eine Sekundärtransaktion zustande kommt, müssen beide Parteien ihre Vereinbarungen einhalten. Die Einhaltung wird von zuständigen Behörden überwacht. Bei einem Verstoß gegen die Verpflichtungen werden Sanktionen verhängt, um weitreichende Risiken und den derzeitigen Vertrauensverlust der Anleger zu verhindern“, so ein Vertreter der Bao Viet Securities Company.

Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor der FinnGroup: „Investoren müssen wissen, dass Käufer und Verkäufer in Wirklichkeit über Banken und Wertpapierfirmen eine Vereinbarung getroffen haben und die Börsennotierung die Transaktion zwischen den beiden Parteien legitimiert. Unternehmensanleihen sind nicht so liquide wie Aktien, und die Börsennotierung von Unternehmensanleihen zielt darauf ab, Informationstransparenz zu gewährleisten, die Überprüfung des Status der Anleihegläubiger transparent zu gestalten und Streitigkeiten zu begrenzen.“

Quelle: https://www.sggp.org.vn/tin-hieu-tich-cuc-tu-thi-truong-trai-phieu-post696042.html