Τι συμβαίνει, λοιπόν, στην χρηματιστηριακή αγορά όταν οι εγχώριοι επενδυτές ξεπουλούν σε οποιαδήποτε τιμή, προκαλώντας κατακόρυφη πτώση χιλιάδων μετοχών, συμπεριλαμβανομένων 275 που έφτασαν στο κατώτατο όριο, ενώ οι ξένοι επενδυτές στρέφονται και αγοράζουν ξανά σε μεγάλο βαθμό;
Το PV VietNamNet είχε μια συζήτηση με τον κ. Vicente Nguyen, Chief Investment Officer (CIO) του AFC Vietnam Fund, σχετικά με την σπάνια πτώση τιμών που σχετίζεται με αρκετά νέα ρεκόρ, καθώς και τις προοπτικές για τις κεφαλαιακές ροές και την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ.
Αποκτώντας κέρδη + αδύναμη ψυχολογία που οδηγεί σε πανικό
- Η χρηματιστηριακή αγορά μόλις γνώρισε μια απότομη πτώση στις 18 Αυγούστου, με τον δείκτη VN να υποχωρεί κατά 55,5 μονάδες, που ισοδυναμεί με πτώση 4,5%. Αυτή ήταν μια σπάνια και σημαντική απώλεια τα τελευταία χρόνια. Κατά τη γνώμη σας, τι οδήγησε σε μια τόσο ισχυρή ρευστοποίηση;
Κος Βιθέντε Νγκουγιέν: Η αποκόμιση κερδών είναι ένας από τους κύριους λόγους και, αφού πολλοί χρηματιστές αποκόμισαν κέρδη, παρότρυναν τους πελάτες να πουλήσουν τις μετοχές τους. Το αδύναμο κλίμα, σε συνδυασμό με το κλίμα της αγοράς, οδήγησε στην πώληση το απόγευμα της 18ης Αυγούστου. Ουσιαστικά ή οικονομικά , δεν υπάρχει τίποτα νέο σε αυτό.
Συγκεκριμένα, ποια ομάδα μετοχών/κωδικών μετοχών κυριάρχησε σε αυτή την απότομη πτώση;
Με πάνω από 270 μετοχές να φτάνουν στο κατώτατο όριο τους, σχεδόν κάθε τομέας παρουσίασε εξίσου απότομες πτώσεις. Ωστόσο, μια πιο προσεκτική ματιά αποκαλύπτει ότι ο τομέας των ακινήτων είναι πιθανότατα αυτός που επηρεάζεται περισσότερο, καθώς αυτή η ομάδα έχει πρόσφατα προσελκύσει σημαντικά κερδοσκοπικά κεφάλαια και έχει σημειώσει άνοδο παρά την υποτονική επιχειρηματική απόδοση.
- Κύριε, έγιναν τυχόν κλήσεις περιθωρίου κατά τη διάρκεια της συνεδρίας ή υπάρχει πιθανότητα να συμβούν και σε επόμενες συνεδρίες;
Η αγορά έχει υποχωρήσει μόνο κατά 4,5%, ποσοστό που δεν είναι αρκετό για να προκαλέσει μια ευρεία κλήση περιθωρίου, αλλά θα μπορούσε να επηρεάσει μερικές συγκεκριμένες μετοχές που έχουν ήδη υποχωρήσει σημαντικά. Μια περαιτέρω πτώση 5-7% στις επόμενες συνεδριάσεις μπορεί να είναι ο μόνος τρόπος για να ενεργοποιηθεί μια ευρεία κλήση περιθωρίου.
- Η ρευστότητα κατά τη συνεδρίαση της 18ης Αυγούστου έφτασε τα 42.000 δισεκατομμύρια VND (περίπου 1,75 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ), σχεδόν διπλάσια από τον πρόσφατο μέσο όρο ανά συνεδρίαση. Πρόκειται για έναν πολύ μεγάλο αριθμό. Πώς εξηγείτε αυτή την ξαφνική αύξηση της ρευστότητας;
Έτσι λειτουργεί η αγορά. Υπάρχουν αγοραστές και πωλητές. Όταν οι πωλητές πανικοβάλλονται και πωλούν σε οποιαδήποτε τιμή, υπάρχουν και αγοραστές που είναι πρόθυμοι να αγοράσουν καλές μετοχές σε χαμηλές τιμές. Σε αυτό το σημείο, η ρευστότητα θα αυξηθεί ραγδαία.
Για παράδειγμα, σε τέτοιες περιπτώσεις πώλησης μετοχών, οι περισσότεροι πωλητές είναι ιδιώτες επενδυτές και οι αγοραστές είναι ιδρύματα, τόσο εγχώρια όσο και ξένα. Συνεπώς, η υψηλή ρευστότητα είναι φυσιολογική.
Το VinFast είναι καλό σημάδι.
- Η εισαγωγή της VinFast στο χρηματιστήριο των ΗΠΑ έφερε θετική ώθηση στην ομάδα μετοχών «Vin». Ωστόσο, οι μετοχές της VinFast έχουν έκτοτε σημειώσει απότομη πτώση. Πώς αξιολογείτε την εισαγωγή της VFS στην αγορά των ΗΠΑ και τον αντίκτυπό της στην εγχώρια αγορά;
Η εισαγωγή της VFS στο χρηματιστήριο αποτελεί ένα πολύ θετικό σημάδι για τον όμιλο Vingroup και για το χρηματοπιστωτικό και οικονομικό τοπίο του Βιετνάμ. Για την Vingroup, αυτό το γεγονός αυξάνει την πρόσβαση στις διεθνείς κεφαλαιαγορές, ενισχύοντας έτσι τις ευκαιρίες άντλησης κεφαλαίων.
Επειδή η VFS επέλεξε να εισαχθεί στο χρηματιστήριο μέσω SPAC αντί για μια παραδοσιακή αρχική δημόσια προσφορά (IPO).
Για την οικονομία και τα χρηματοοικονομικά του Βιετνάμ, αυτή η εκδήλωση έχει τεράστιο προωθητικό αντίκτυπο. Πολλοί επενδυτές θα μάθουν για το Βιετνάμ και την οικονομία του.
Επιπλέον, αυτή η καταχώριση δημιουργεί επίσης σημαντική ώθηση για άλλες βιετναμέζικες επιχειρήσεις που επιθυμούν να εισαχθούν στο χρηματιστήριο ή να συγκεντρώσουν διεθνή κεφάλαια.
- Τι πιστεύετε για την τιμή της μετοχής της VinFast στο κλείσιμο των συναλλαγών στις 17 Αυγούστου - περίπου 20 δολάρια ανά μετοχή, που ισοδυναμεί με κεφαλαιοποίηση αγοράς 46 δισεκατομμυρίων δολαρίων;
Το αν μια αποτίμηση είναι υψηλή ή χαμηλή εξαρτάται από την οπτική γωνία και την προσέγγιση κάθε επενδυτή. Με βάση αποκλειστικά τα κέρδη και την τρέχουσα κατάσταση, αυτή η αποτίμηση μπορεί να είναι υπερβολικά υψηλή, αλλά λαμβάνοντας υπόψη τις προοπτικές και το δυναμικό της VFS, θα μπορούσε να θεωρηθεί μέτρια ή μόνο ελαφρώς υπερτιμημένη.
Ωστόσο, ο τομέας των ηλεκτρικών οχημάτων (EV) είναι μια εντελώς νέα βιομηχανία, ακόμη και σε παγκόσμιο επίπεδο. Ο αριθμός των κερδοφόρων εταιρειών σε αυτόν τον τομέα είναι επί του παρόντος πολύ μικρός. Επομένως, οι ζημίες της VFS είναι φυσιολογικές. Το πιο σημαντικό, το προϊόν πρέπει να είναι καλό, αξιόπιστο και να προτιμάται από τους πελάτες. Τότε το μέλλον και οι προοπτικές παραμένουν λαμπρά, επειδή τα ηλεκτρικά οχήματα φαίνεται να αποτελούν την παγκόσμια τάση.
- Ήταν η καθοδική διακύμανση της τιμής της μετοχής της VinFast αρνητικός παράγοντας που συνέβαλε στην τιμή της μετοχής της Vingroup (η οποία έφτασε στο κατώτατο όριο) στις 18 Αυγούστου;
Από αυτή την άποψη, αυτό ισχύει. Διότι ό,τι ανεβαίνει, κατεβαίνει και αυτό. Οι εγχώριοι επενδυτές συχνά υποθέτουν ότι η VFS αποτιμάται στα 85 δισεκατομμύρια δολάρια και η Vingroup κατέχει το 51%, που αντιστοιχεί σε πάνω από 42 δισεκατομμύρια δολάρια. Επομένως, η VIC πρέπει επίσης να αποτιμάται σε πάνω από 42 δισεκατομμύρια δολάρια, χωρίς να περιλαμβάνονται η Vinhomes ή η Vincom Retail...
Επομένως, είναι κατανοητό ότι όταν μειώνεται η αξία της VFS, μειώνεται αντίστοιχα και η αποτίμηση της VIC. Από την οπτική γωνία ενός επενδυτικού fund όπως το δικό μας, ωστόσο, δεν είναι πολύ συγγενικά. Άλλα funds μπορεί να έχουν διαφορετική άποψη.
- Πώς αξιολογείτε την είδηση ότι η Evergrande, η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων της Κίνας, υπέβαλε αίτηση πτώχευσης στις ΗΠΑ; Πώς θα επηρεάσει αυτό τις αγορές ακινήτων και τις χρηματοπιστωτικές αγορές του Βιετνάμ, καθώς και το επενδυτικό κλίμα;
Αυτό θα αποτελούσε σημαντικό πλήγμα για τον κλάδο των ακινήτων της Κίνας, οδηγώντας σε μακροπρόθεσμη δυσπιστία και σημαντικό αντίκτυπο στην κινεζική οικονομία. Ωστόσο, αυτή η πτώχευση ήταν αναμενόμενη και οι επιπτώσεις της έχουν ήδη επέλθει, επομένως η κήρυξη πτώχευσης είναι απλώς μια τυπικότητα, μειώνοντας έτσι τον συνολικό αντίκτυπο. Βραχυπρόθεσμα, θα υπάρξει αντίκτυπος στο Βιετνάμ, αλλά όχι σε σχέση με την οικονομική του κατάσταση, αλλά μάλλον στην οικονομία του. Ο αντίκτυπος αυτής της κινεζικής κρίσης ακινήτων θα μειώσει σημαντικά την αγοραστική δύναμη στην Κίνα, μειώνοντας έτσι τη ζήτηση για εισαγόμενα αγαθά από το Βιετνάμ. Πρόκειται για έμμεσο αντίκτυπο.
- Ποιες είναι λοιπόν οι προοπτικές για τις μετοχές ακινήτων μετά τα νέα από την κινεζική Evergrande;
Οι πληροφορίες σχετικά με την Evergrande της Κίνας έχουν αρνητικό ψυχολογικό αντίκτυπο στην αγορά ακινήτων του Βιετνάμ, αλλά δεν σχετίζονται ουσιαστικά. Ωστόσο, η Εγκύκλιος 06 (από την Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ σχετικά με τις δανειοδοτικές δραστηριότητες) θα επηρεάσει σημαντικά πολλές υφιστάμενες επιχειρήσεις ακινήτων, καθώς πολλές αντλούν κεφάλαια από πελάτες μέσω συμβάσεων επενδυτικής συνεργασίας ή συμβάσεων εισφοράς επιχειρηματικού κεφαλαίου για έργα που δεν πληρούν τους όρους πώλησης.
Ωστόσο, βοηθά τις νόμιμες επιχειρήσεις με ισχυρή νομική υπόσταση να αυξήσουν το μερίδιο αγοράς και την πελατειακή τους βάση. Επομένως, οι εταιρείες ακινήτων που είναι εγγενώς οικονομικά αδύναμες και έχουν κακή νομική υπόσταση πιθανότατα θα περιέλθουν σε μια μακρά περίοδο αδράνειας εάν αντλήσουν κεφάλαια μέσω αυτής της μεθόδου. Προσωπικά, πιστεύω ότι αυτή είναι μια απαραίτητη διαδικασία καθαρισμού για την αγορά.
Οι επιχειρήσεις με ισχυρά οικονομικά, καθαρά έργα και γερό νομικό καθεστώς θα παραμείνουν σταθερές, θα πωλούν τα προϊόντα τους και θα εξασφαλίζουν δάνεια για τους πελάτες, ξεπερνώντας έτσι τις δυσκολίες.
Εν τω μεταξύ, πολλές επιχειρήσεις θα πέσουν σε χειμερία νάρκη ή θα χρεοκοπήσουν. Στη συνέχεια, η αγορά θα ανακάμψει σταδιακά και οι ισχυρές επιχειρήσεις θα ανέβουν στην κορυφή. Αλλά νομίζω ότι αυτό θα συμβεί το 2025-2026. Το 2024 θα είναι ακόμα πολύ δύσκολο.
«Η συντριβή της 18ης Αυγούστου ήταν περισσότερο μια ευκαιρία παρά ένα ρίσκο.»
- Πώς αξιολογείτε τον τραπεζικό τομέα/τις μετοχές;
Οι δυσκολίες που προκύπτουν από την αύξηση των επισφαλών απαιτήσεων θα ξεπεραστούν, επειδή ο τραπεζικός τομέας αποτελεί τη ραχοκοκαλιά της οικονομίας. Η κυβέρνηση σίγουρα θα παράσχει υποστήριξη. Αυτό αφορά την επιχειρηματική κατάσταση. Όσον αφορά τις μετοχές, μακροπρόθεσμα, οι τραπεζικές μετοχές παραμένουν πολύ ελπιδοφόρες, επειδή η οικονομία είναι βέβαιο ότι θα βιώσει ισχυρή και βιώσιμη ανάπτυξη.
Επομένως, ο τραπεζικός τομέας είναι βέβαιο ότι θα αναπτυχθεί. Επί του παρόντος, αυτή η ομάδα έχει εξαιρετικά ελκυστική αποτίμηση, με λόγο P/E λίγο κάτω από 10 φορές και λόγο P/B περίπου 1 φορά. Ωστόσο, αυτό θα είναι κατάλληλο μόνο για θεσμικούς επενδυτές με μεγαλύτερο κεφάλαιο. Πιστεύω ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές δεν έχουν την υπομονή να διακρατήσουν μια μετοχή για 3-5 χρόνια. Θα προτιμούσαν να χάσουν ολόκληρη την επένδυσή τους παρά να περιμένουν τόσο πολύ.
- Με τα επιτόκια καταθέσεων να είναι πολύ χαμηλά αυτή τη στιγμή, ποιες είναι οι προοπτικές σας για εισροή κεφαλαίων στην χρηματιστηριακή αγορά στο εγγύς μέλλον;
Τα χαμηλά επιτόκια θα τονώσουν τις επενδύσεις στην χρηματιστηριακή αγορά. Συνεπώς, σε αυτό το περιβάλλον, η ροή χρήματος θα αυξηθεί απότομα. Όπως είδαμε στις 18 Αυγούστου, ο όγκος συναλλαγών ξεπέρασε το 1,5 δισεκατομμύριο δολάρια. Εάν τα επιτόκια παραμείνουν χαμηλά, η ροή χρήματος θα συνεχίσει να εισρέει στην χρηματιστηριακή αγορά.
Προσωπικά, πιστεύω ότι η χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται σε μακροπρόθεσμη ανοδική τάση, τουλάχιστον για τα επόμενα 5 χρόνια. Επομένως, οι καταρρεύσεις όπως αυτή της 18ης Αυγούστου αποτελούν περισσότερο ευκαιρία παρά κίνδυνο. Αν επιλέξετε τη σωστή εταιρεία και περιμένετε υπομονετικά, θα έχετε μεγάλα κέρδη τα επόμενα 5 χρόνια. Είμαι σχεδόν βέβαιος γι' αυτό.
- Η συναλλαγματική ισοτιμία USD/VND έχει αυξηθεί απότομα πρόσφατα, ξεπερνώντας τα 24.000 VND/USD. Πώς θα επηρεάσει αυτό τις ροές ξένων θεσμικών επενδύσεων (FII) και την χρηματιστηριακή αγορά, και ποια είναι η πρόβλεψή σας για τη συναλλαγματική ισοτιμία από τώρα μέχρι το τέλος του έτους;
Εάν η συναλλαγματική ισοτιμία αυξηθεί πολύ απότομα, οι ξένοι επενδυτές σίγουρα θα διστάσουν να εκταμιεύσουν κεφάλαια, ιδίως οι νέοι επενδυτές. Αυτό επηρεάζει όχι μόνο τους έμμεσους αλλά και τους άμεσους (ΑΞΕ) επενδυτές. Ωστόσο, έχει και ορισμένες θετικές επιπτώσεις, όπως η καλύτερη τόνωση των εξαγωγών, καθώς οι εξαγωγικές επιχειρήσεις θα επωφεληθούν σε μεγάλο βαθμό από την άνοδο της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
Προσωπικά, πιστεύω ότι το δολάριο ΗΠΑ θα συνεχίσει να ανατιμάται για το υπόλοιπο του έτους, καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Fed) φαίνεται πιθανό να αυξήσει τα επιτόκια για άλλη μια φορά και να τα διατηρήσει σε υψηλό επίπεδο.
Προς το παρόν, δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια σύντομα. Αντίθετα, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ προτρέπει τις εμπορικές τράπεζες να μειώσουν τα επιτόκια δανεισμού, ακόμη και τα επιτόκια καταθέσεων, γεγονός που διευρύνει τη διαφορά επιτοκίων μεταξύ VND και USD. Συνεπώς, η τάση της συναλλαγματικής ισοτιμίας παραμένει ανοδική από τώρα μέχρι το τέλος του έτους. Απαιτείται εξαιρετική προσοχή σχετικά με αυτό.
Η οικονομία βελτιώνεται:
Σχολιάζοντας τις οικονομικές προοπτικές για το τέλος του έτους, ο κ. Vicente Nguyen πιστεύει ότι «η ανάπτυξη θα είναι καλύτερη και ισχυρότερη από ό,τι στο πρώτο εξάμηνο του έτους», επειδή η πιο δύσκολη περίοδος έχει περάσει, τα επιτόκια των ΗΠΑ έχουν κορυφωθεί, ενώ ο πληθωρισμός επιστρέφει σταδιακά σε κανονικά επίπεδα. Συνεπώς, οι εξαγωγές θα βελτιωθούν σταδιακά, ενώ η βιομηχανική παραγωγή θα βελτιωθεί επίσης σημαντικά στο δεύτερο εξάμηνο του 2023. Το ΑΕΠ φέτος αναμένεται να διαμορφωθεί γύρω στο 5-5,5% λόγω της ενεργούς αύξησης των δημόσιων επενδύσεων από την κυβέρνηση.
Ωστόσο, σύμφωνα με τον ίδιο, η πιστωτική επέκταση θα παραμείνει χαμηλή επειδή οι επιχειρήσεις διστάζουν να δανειστούν και τα επιτόκια εξακολουθούν να είναι υψηλά.
«Οι οικονομίες των ΗΠΑ, της Ευρώπης και της Κίνας θα βελτιωθούν κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2023. Ωστόσο, δεν θα είναι σημαντικά καλύτερες, επειδή, ενώ ουσιαστικά έχουν περάσει τη χειρότερη περίοδο, εξακολουθούν να είναι αδύναμες, χωρίς να ανακάμπτουν έντονα. Αυτό σίγουρα θα επηρεάσει το Βιετνάμ. Οι εξαγωγές και οι επενδύσεις θα αυξηθούν σταδιακά, αλλά δεν έχουν ακόμη γίνει ισχυρές», δήλωσε ο Βιθέντε Νγκουγιέν.
Ωστόσο, σχολιάζοντας τις μακροπρόθεσμες προοπτικές της βιετναμέζικης οικονομίας και της χρηματιστηριακής αγοράς τα επόμενα χρόνια, δήλωσε με αισιοδοξία ότι είναι «τόσο λαμπερές όσο μια πανσέληνος».
Ο λόγος είναι ότι μια σειρά ευνοϊκών συμφωνιών, η μετατόπιση των κεφαλαιακών ροών από την Κίνα στο Βιετνάμ και η αναδιάρθρωση και διαφοροποίηση των πηγών εφοδιασμού από ευρωπαϊκές και αμερικανικές επιχειρήσεις θα αποτελέσουν σημαντική κινητήρια δύναμη για την βιετναμέζικη οικονομία. Συνεπώς, η χρηματιστηριακή αγορά θα έχει καλή απόδοση.
[διαφήμιση_2]
Πηγή
![[Φωτογραφία] Ο Πρωθυπουργός Φαμ Μινχ Τσινχ προεδρεύει συνεδρίασης της Συντονιστικής Επιτροπής για την κατασκευή του πυρηνικού σταθμού ηλεκτροπαραγωγής.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/02/13/1770947038316_dsc-1534-jpg.webp)
Σχόλιο (0)