Κόστος από την «πλημμύρα» των μετοχών ESOP

Οι μετοχές ESOP (Σχέδιο Μετοχικής Ιδιοκτησίας Εργαζομένων) εμφανίζονται ολοένα και πιο συχνά στις γενικές συνελεύσεις και γίνονται ένα δημοφιλές εργαλείο για τη διατήρηση ταλέντων. Ωστόσο, οι μέτοχοι έχουν επίσης επιφυλάξεις σχετικά με αυτά τα σχέδια.

Προσφορά μετοχών ESOP

Η ετήσια γενική συνέλευση των μετόχων της «βασιλιάς αναπαραγωγής γαρίδας» Viet Uc Aquaculture ολοκληρώθηκε στα τέλη Μαΐου 2025, με όλες τις προτάσεις να έχουν εγκριθεί. Ενώ οι επιχειρηματικές προτάσεις έλαβαν ποσοστό έγκρισης άνω του 99%, οι προτάσεις που αφορούσαν τα συμφέροντα της ηγεσίας και των εργαζομένων της εταιρείας δεν έλαβαν τόσο υψηλά επίπεδα συναίνεσης.

Η εταιρεία ενέκρινε ένα μπόνους για το εκτελεστικό συμβούλιο ύψους 50% των κερδών που υπερβαίνουν τα ενοποιημένα κέρδη μετά φόρων προ μπόνους, εξαιρουμένων των εσόδων από μεταβιβάσεις έργων. Παρόλο που εγκρίθηκε, η πρόταση αυτή έλαβε το χαμηλότερο ποσοστό έγκρισης, μόλις 80,3%. Επιπλέον, η Viet Uc Seafood ενέκρινε την έκδοση μετοχών ESOP σε τιμή έκδοσης όχι χαμηλότερη από την ονομαστική αξία, με ποσοστό έκδοσης 0,5% όταν πληρούται το σχέδιο και 1% όταν υπερβαίνεται το ενοποιημένο κέρδος μετά φόρων προ μπόνους.

Η Viet Uc Seafood δεν είναι ο μόνος οργανισμός που προτείνει ένα σχέδιο έκδοσης ESOP. Η έκδοση μετοχών σε τιμή χαμηλότερη από την τιμή αγοράς, ή ακόμη και μηδενική, εξακολουθεί να χρησιμοποιείται ευρέως από ορισμένες επιχειρήσεις, συχνά συνοδευόμενη από περίοδο περιορισμού μεταβίβασης ενός έτους ή και μεγαλύτερου (3-5 ετών). Ωστόσο, πολλές περισσότερες εταιρείες επιλέγουν αυτή τη μορφή άντλησης κεφαλαίων για πρώτη φορά, με μεγάλους όγκους έκδοσης. Η Nam A Bank σχεδιάζει να εκδώσει 85 εκατομμύρια μετοχές, που ισοδυναμούν με το μέγιστο 5% που επιτρέπεται να εκδοθεί με βάση τον αριθμό των μετοχών μετά την έκδοση, από ίδια κεφάλαια σε αναλογία 100:25.

«Η προαναφερθείσα αύξηση κεφαλαίου στοχεύει στην υλοποίηση της στρατηγικής αναπτυξιακής κατεύθυνσης της Nam A Bank για το 2025, με όραμα το 2030, ενισχύοντας παράλληλα την οικονομική ικανότητα για την κάλυψη των απαιτήσεων ανάπτυξης επιχειρήσεων και διαχείρισης κινδύνων, και ευθυγραμμίζοντας τα συμφέροντα των εργαζομένων με την απόδοση της τράπεζας», δήλωσε η ηγεσία της τράπεζας.

Εν τω μεταξύ, η Techcombank προετοιμάζεται να εισέλθει στην πέμπτη συνεχόμενη χρονιά έκδοσης μετοχών ESOP και θα εκδώσει 21,4 εκατομμύρια μετοχές φέτος. Η VIB ξεκίνησε την έκδοση μετοχών ESOP το 2022 και φέτος έχει εγκριθεί προς πώληση 7,8 εκατομμύρια μετοχές. Μεταξύ των χρηματιστηριακών εταιρειών, η SSI Securities έχει εκδώσει σταθερά 10 εκατομμύρια μετοχές ESOP τα τελευταία τρία χρόνια. Η Vietcap Securities εξέδωσε 4,5 εκατομμύρια μετοχές ESOP στην τιμή των 12.000 VND ανά μετοχή, που ισοδυναμεί με το ένα τρίτο της τιμής αγοράς.

Εν τω μεταξύ, η DNSE Securities εκδίδει μετοχές ESOP ως μπόνους, δωρεάν, αλλά με περίοδο περιορισμού μεταβίβασης 12-60 μηνών, απελευθερώνοντας 20% ετησίως. Ο συνολικός αριθμός μετοχών που εκδόθηκαν φέτος είναι 12,3 εκατομμύρια μονάδες, συμπεριλαμβανομένων 9,3 εκατομμυρίων μετοχών που είχαν προγραμματιστεί και εγκριθεί πέρυσι, αλλά δεν μπόρεσαν να υλοποιηθούν λόγω διακυμάνσεων της αγοράς.

Να είστε προσεκτικοί με το κόστος του ESOP.

Εξηγώντας την απόφαση απονομής μετοχών στους εργαζομένους, η κα Pham Thi Thanh Hoa, Γενική Διευθύντρια της DNSE, δήλωσε ότι εκτός από την ενίσχυση του αισθήματος του ανήκειν μεταξύ της εταιρείας και των ταλαντούχων εργαζομένων και την προσέλκυση ταλέντων, αυτή η πολιτική κινήτρων δημιουργεί επίσης μια θετική εικόνα, γεννά ανθρωπιστικές αξίες και έχει θετικό αντίκτυπο τόσο εσωτερικά όσο και εξωτερικά.

Το σχέδιο μπόνους μετοχών εγκρίθηκε από τους μετόχους της DNSE με ποσοστό έγκρισης σχεδόν 100%. Ωστόσο, σε ορισμένες εταιρείες, το ζήτημα της έκδοσης ESOP έχει αποτελέσει θέμα άμεσων ερωτήσεων από πολλούς μετόχους. Απαντώντας σε ερωτήσεις μετόχων στη φετινή Γενική Συνέλευση, ο κ. To Hai, Γενικός Διευθυντής της Vietcap, δήλωσε ότι το σχέδιο αναπτύχθηκε με βάση διάφορα δεδομένα, όπως η κεφαλαιοποίηση της αγοράς, ο αριθμός των εργαζομένων, το περιθώριο κέρδους, και περιελάμβανε επίσης έκπτωση 10-20% σε σύγκριση με τον μέσο όρο, ώστε να είναι χαμηλότερο από ορισμένες άλλες εταιρείες.

Τα παραπάνω ερωτήματα είναι εύλογα, διότι, εκτός από τα οφέλη των εργαζομένων, η συνεχής έκδοση ESOP θα επηρεάσει τα δικαιώματα των υφιστάμενων μετόχων μειώνοντας το ποσοστό συμμετοχής τους και, μακροπρόθεσμα, θα επηρεάσει αρνητικά την τιμή της μετοχής λόγω της πώλησης των μετοχών τους από τους εργαζόμενους για να «αποκομίσουν κέρδη». Για παράδειγμα, το 2023, η LDG Investment Joint Stock Company, μια εταιρεία που συχνά «δωρίζει» μετοχές ESOP στους εργαζομένους, αναγκάστηκε να ακυρώσει το πρόγραμμα μπόνους μετοχών ESOP λόγω χαμηλών τιμών μετοχών και άλλων αντικειμενικών παραγόντων.

Επιπλέον, σύμφωνα με την Απόφαση 345/QD-BTC του 2020, η οποία ενέκρινε το σχέδιο εφαρμογής προτύπων χρηματοοικονομικής αναφοράς, η εφαρμογή των Διεθνών Προτύπων Χρηματοοικονομικής Αναφοράς (ΔΠΧΑ) θα εισέλθει στην επόμενη φάση μετά το 2025. Υπάρχουν διαφορές στη λογιστική αναγνώριση μεταξύ των VAS και των ΔΠΧΑ για αυτήν τη συναλλαγή. Συγκεκριμένα, τα ΔΠΧΑ απαιτούν από την εταιρεία να αναγνωρίσει ένα έξοδο που προκύπτει από την αναγνώριση της εύλογης αξίας του δικαιώματος αγοράς κατά την ημερομηνία του δικαιώματος. Εν τω μεταξύ, το ESOP είναι ένα είδος εξόδου που μειώνει τα κέρδη της εταιρείας.

Πηγή: https://baodautu.vn/chi-phi-tu-mua-co-phieu-esop-d295816.html