Η έκθεση για την απασχόληση του Απριλίου, που δημοσιεύθηκε στις 8 Μαΐου, παρείχε περαιτέρω στοιχεία που αποδεικνύουν ότι η μεγαλύτερη ανησυχία της κεντρικής τράπεζας δεν είναι η αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας, αλλά μάλλον το ολοένα και πιο δυσβάσταχτο κόστος ζωής για τον μέσο Αμερικανό.
Οι 115.000 μη γεωργικές θέσεις εργασίας που προστέθηκαν τον περασμένο μήνα, αν και δεν είναι εκρηκτικές, εξακολουθούν να υποδηλώνουν ότι η εικόνα της απασχόλησης έχει σταθεροποιηθεί αρκετά ώστε να μειωθεί η πίεση για μείωση των επιτοκίων.
Αντίθετα, υπάρχουν λίγα σημάδια ότι ο πληθωρισμός υποχωρεί, γεγονός που θα μπορούσε να οδηγήσει την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) να στραφεί σε μια πιο επιθετική στάση, όπου οι αξιωματούχοι αισθάνονται άνετα να διατηρήσουν τα επιτόκια στα τρέχοντα επίπεδά τους για μεγάλο χρονικό διάστημα.
Η Lindsay Rosner, επικεφαλής πολυτομεακών ομολόγων στο τμήμα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της Goldman Sachs, πιστεύει ότι «η Fed θα μετατοπίσει την εστίασή της στον έλεγχο των αυξανόμενων κινδύνων πληθωρισμού, καθώς η αγορά εργασίας φαίνεται να επανέρχεται σε καλό δρόμο». Υπονοεί ότι η FOMC μπορεί να αισθανθεί την ανάγκη να εγκαταλείψει οποιαδήποτε ήπια στάση στην ανακοίνωσή της μετά τη συνεδρίαση του Ιουνίου, υποδεικνύοντας ότι οι «γεράκια» κερδίζουν έδαφος εντός της επιτροπής αυτή τη στιγμή.
Σύμφωνα με τη διατύπωση της Fed, αυτό σημαίνει ότι το κύμα επιφυλακτικού κλίματος από πολλούς περιφερειακούς προέδρους της Fed είναι πιθανό να συνεχιστεί. Στη συνεδρίαση της FOMC την περασμένη εβδομάδα, τρεις περιφερειακοί πρόεδροι της Fed ψήφισαν κατά της δήλωσης μετά τη συνεδρίαση. Αυτή η ομάδα δεν αντιτάχθηκε στην απόφαση της Fed να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, αλλά μάλλον στην «καθοδήγηση προς τα εμπρός» - λέξεις που είναι ευρέως κατανοητές ότι υπονοούν ότι το επόμενο πιθανό βήμα θα ήταν η μείωση των επιτοκίων.
Παραδοσιακά, ο υψηλός πληθωρισμός σε συνδυασμό με μια σταθερή αγορά εργασίας συνήθως δεν παρέχει βάση για μειώσεις των επιτοκίων. Οι πρόσφατες τάσεις των δεδομένων ενδέχεται να ενισχύουν την άποψη ότι η Fed θα μπορούσε να συνεχίσει να διατηρεί αμετάβλητα τα επιτόκια, διατηρώντας παράλληλα όλες τις επιλογές ανοιχτές, συμπεριλαμβανομένης της αύξησης των επιτοκίων.
Ο Scott Clemons, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην επενδυτική τράπεζα Brown Brothers Harriman, δήλωσε: «Αυτό δείχνει ολοένα και περισσότερο ότι η Fed μπορεί να είναι όσο υπομονετική θέλει. Δεν υπάρχει τίποτα από οικονομικής άποψης που να την αναγκάζει να συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια».
Παρόλο που το κλίμα στην αγορά μπορεί να μεταβληθεί ραγδαία, οι traders έχουν πλέον αποκλείσει σχεδόν εντελώς την πιθανότητα η Fed να μειώσει τα επιτόκια τουλάχιστον μέχρι τον Απρίλιο του 2031, σύμφωνα με την τιμολόγηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επιτοκίων της Fed. Στην πραγματικότητα, η καμπύλη αποδόσεων υποδηλώνει πλέον πολύ μεγαλύτερη πιθανότητα η Fed να αυξήσει τα επιτόκια τα επόμενα χρόνια.
Ο Dan North, επικεφαλής οικονομολόγος για τη Βόρεια Αμερική στον όμιλο χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και ασφαλειών Allianz, σχολίασε ότι «προφανώς αυτό διευκολύνει την απόφαση της Fed. Τα τρέχοντα δεδομένα διευκολύνουν ακόμη περισσότερο την Fed να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα και αυτό θα μπορούσε να αρχίσει να μετατοπίζεται προς την αντίθετη κατεύθυνση τον επόμενο χρόνο».
Ωστόσο, αν συμβεί αυτό, θα αποτελέσει σημαντικό πρόβλημα για τον επόμενο πρόεδρο της Fed, Kevin Warsh - ο οποίος διορίστηκε στη Fed από τον πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ με την προσδοκία χαμηλότερων επιτοκίων.
Ο πρώην διοικητής της Fed έχει επανειλημμένα και δημόσια υποστηρίξει τη μείωση των επιτοκίων των ομοσπονδιακών κεφαλαίων, υποστηρίζοντας ότι η Fed μπορεί ακόμα να ελέγξει τον πληθωρισμό χαλαρώνοντας παράλληλα την πολιτική της. Ο Warsh πρότεινε επίσης ότι η Fed θα πρέπει να επικεντρωθεί περισσότερο στον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας ύψους 6,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων αντί να βασίζεται αποκλειστικά στα επιτόκια μιας ημέρας ως κύριο εργαλείο πολιτικής της.
Ωστόσο, η άσκηση πιέσεων για μειώσεις των επιτοκίων στο πλαίσιο του πληθωρισμού που παραμένει πάνω από το 3% θα είναι ένα πολύ δύσκολο έργο, ειδικά λαμβάνοντας υπόψη τις τρέχουσες επικρατούσες απόψεις εντός της FOMC.
Πηγή: https://vtv.vn/cnbc-fed-ngay-cang-thieu-ly-do-de-cat-giam-lai-suat-100260508063047198.htm
Σχόλιο (0)