Η Fed αρχίζει να κάνει στροφή, μήπως περιμένει μια μεγάλη νίκη;

Οι αξιωματούχοι της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ αποφάσισαν να διατηρήσουν αμετάβλητα τα επιτόκια στην τελευταία συνεδρίαση πολιτικής τους για το 2023 και προέβλεψαν τρεις ακόμη μειώσεις τον επόμενο χρόνο, ένα σημάδι ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ προχωρά στην επόμενη φάση της καταπολέμησης του πληθωρισμού.

Καθαρό σήμα

Η πολυαναμενόμενη απόφαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC) στις 13 Δεκεμβρίου διατήρησε το βασικό επιτόκιο αμετάβλητο στο 5,25% έως 5,5% από τον Ιούλιο. Μετά από μια σειρά αυξήσεων επιτοκίων που ξεκίνησαν τον Μάρτιο του 2022 και ώθησαν το κόστος δανεισμού σε υψηλό 22 ετών αυτό το καλοκαίρι, οι αξιωματούχοι διατήρησαν σταθερή τη νομισματική πολιτική για τρεις συνεχόμενες συνεδριάσεις.

Αυτή η υπομονετική στάση έδωσε στους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής χρόνο να αξιολογήσουν εάν τα επιτόκια είναι αρκετά υψηλά για να πιέσουν την οικονομία και να διασφαλίσουν ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί στον στόχο του 2% της Fed με την πάροδο του χρόνου.

Η επιβράδυνση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ και η ψυχρή πτώση της αγοράς εργασίας έχουν πείσει την Fed ότι βρίσκεται στο σωστό δρόμο. Αξιωματούχοι έχουν επίσης δηλώσει, σε αντίθεση με προηγούμενες αναφορές, ότι δεν αναμένουν περαιτέρω αύξηση των επιτοκίων.

Στην πραγματικότητα, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed στις 13 Δεκεμβρίου προέβλεψαν ότι το κόστος δανεισμού θα μειωθεί στο 4,5-4,75 % μέχρι το τέλος του 2024. Αυτή η πρόβλεψη υποδηλώνει ότι η Fed θα προβεί σε τρεις μειώσεις επιτοκίων το επόμενο έτος, κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες η καθεμία.

Τα ήπια σχόλια του προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, Πάουελ, στις 13 Δεκεμβρίου 2023, συνέβαλαν στην ενίσχυση της ανάκαμψης των αμερικανικών μετοχών και των κρατικών ομολόγων. Φωτογραφία: ABC News

Παρά το γεγονός ότι έστειλε το πιο σαφές μήνυμα μέχρι στιγμής ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ έχει ολοκληρώσει δύο χρόνια αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής και θα ξεκινήσει τη μείωση των επιτοκίων το 2024, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, απέφυγε να δηλώσει νίκη επί του πληθωρισμού και να σχολιάσει το συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα των μειώσεων των επιτοκίων ή ποια κριτήρια θα δικαιολογούσαν μια μείωση των επιτοκίων.

Σε ανακοίνωσή της, η Fed περιέγραψε τους όρους υπό τους οποίους θα εξέταζε «οποιαδήποτε πρόσθετη ενοποίηση πολιτικής που μπορεί να είναι κατάλληλη για να επαναφέρει τον πληθωρισμό στο 2% με την πάροδο του χρόνου» - μια πιο ήπια διατύπωση που υποδηλώνει ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να μην βλέπει την ανάγκη να αυξήσει περαιτέρω τα επιτόκια.

Ο κ. Πάουελ επανέλαβε ότι η Fed έχει δεσμευτεί να προχωρήσει «προσεκτικά» στις μελλοντικές αποφάσεις για τα επιτόκια, με την προσδοκία ότι η οικονομική ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί και ότι έχει σημειωθεί «πραγματική πρόοδος» στην υποχώρηση του πληθωρισμού.

Οι επενδυτές της Wall Street στοιχηματίζουν ότι οι μειώσεις των επιτοκίων θα μπορούσαν να ξεκινήσουν ήδη από τον Μάρτιο, ενώ οι οικονομολόγοι προβλέπουν ότι το κόστος δανεισμού θα μειωθεί από τον Μάιο ή τον Ιούνιο του επόμενου έτους.

Ανεξάρτητα από αυτό, οι αγορές επευφημούσαν το αισιόδοξο όραμα της Fed για ένα μέλλον με χαμηλότερα επιτόκια. Ο S&P 500 έκλεισε με άνοδο 1,37% στις 13 Δεκεμβρίου, ενώ ο βιομηχανικός δείκτης Dow Jones έκλεισε σε ιστορικό υψηλό μετά από άνοδο 1,4% - το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2022. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού δημοσίου μειώθηκε σε περίπου 4% από 4,21% στις 12 Δεκεμβρίου.

Αυτή τη φορά μπορεί να είναι διαφορετική

Οι Αμερικανοί αντιμετωπίζουν ραγδαίους πληθωρισμούς από τότε που οι τιμές άρχισαν να αυξάνονται ραγδαία στις αρχές του 2021. Το κόστος αρχικά εκτοξεύτηκε καθώς οι παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού φράχθηκαν και εμφανίστηκαν ελλείψεις σε προϊόντα, όπως αυτοκίνητα και έπιπλα. Ο πληθωρισμός στη συνέχεια επιδεινώθηκε από την αύξηση του κόστους καυσίμων και τροφίμων μετά το ξέσπασμα της σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας.

Αυτά τα μεγάλα σοκ συνδυάστηκαν με ισχυρή ζήτηση: Τα νοικοκυριά εξοικονόμησαν πολλά χρήματα κατά τη διάρκεια της πανδημίας, εν μέρει χάρη στις κυβερνητικές διασώσεις. Καθώς ξόδευαν με ενθουσιασμό, οι εταιρείες είχαν τα μέσα να αυξήσουν τις τιμές χωρίς να τρομάζουν τους πελάτες. Οι ίδιες οι εταιρείες άρχισαν να πληρώνουν περισσότερα για να προσελκύσουν εργαζόμενους σε μια ισχυρή αγορά εργασίας με περισσότερες θέσεις εργασίας από τους διαθέσιμους υποψηφίους.

Εδώ ακριβώς έρχεται η Fed. Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ αυξάνει ραγδαία το κόστος δανεισμού, ξεκινώντας από τον Μάρτιο του περασμένου έτους - μάλιστα προχώρησε σε μια σειρά από τεράστιες αυξήσεις της τάξης του 0,75 της ποσοστιαίας μονάδας - καθιστώντας τα στεγαστικά δάνεια και τα δάνεια αυτοκινήτων πιο ακριβά. Στόχος είναι να μειωθεί η ζήτηση και να αποδυναμωθεί η ακμάζουσα αγορά εργασίας.

Τους τελευταίους μήνες, ένας συνδυασμός ανάκαμψης της αλυσίδας εφοδιασμού και ελαφρώς ασθενέστερης ζήτησης έχει αρχίσει να προκαλεί σημαντική μείωση του πληθωρισμού. Στοιχεία που δημοσιεύθηκαν από το Γραφείο Στατιστικών Εργασίας των ΗΠΑ στις 12 Δεκεμβρίου έδειξαν ότι η συνολική αύξηση των τιμών καταναλωτή επιβραδύνθηκε στο 3,1% τον Νοέμβριο, σημειώνοντας απότομη πτώση από το 9,1% στο αποκορύφωμά της τον Ιούνιο του 2022.

Η έκδοση Νοεμβρίου του προτιμώμενου μέτρου πληθωρισμού της Fed, μια ξεχωριστή αλλά σχετική και μεταγενέστερη δημοσίευση, έχει προγραμματιστεί να κυκλοφορήσει στις 22 Δεκεμβρίου.

Με τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ να επιβραδύνεται πιο έντονα και την οικονομία και την αγορά εργασίας να επιβραδύνονται, η συζήτηση έχει μετατοπιστεί από το αν η Fed θα αυξήσει ξανά τα επιτόκια στο πόσο γρήγορα θα τα μειώσει τον επόμενο χρόνο. Φωτογραφία: PBS News

Οι αξιωματούχοι της Fed είναι επίσης ικανοποιημένοι που βλέπουν ότι η αγορά εργασίας υποχωρεί. Οι θέσεις εργασίας έχουν μειωθεί σημαντικά και ο ρυθμός προσλήψεων παραμένει ισχυρός, αλλά όχι πλέον πυρετώδης. Καθώς η προσφορά και η ζήτηση εργαζομένων εξισορροπούνται, η αύξηση των μισθών έχει επιβραδυνθεί.

Αξιωματούχοι λένε ότι πιο μετριοπαθείς αυξήσεις στους μισθούς θα μπορούσαν να ανοίξουν τον δρόμο για βραδύτερες αυξήσεις τιμών στις υπηρεσίες - άυλες αγορές όπως κουρέματα και ενοίκια - οι οποίες έχουν αντικαταστήσει τα αγαθά ως ο κύριος μοχλός του πληθωρισμού.

Ιστορικά, οι προσπάθειες μείωσης του πληθωρισμού μέσω της επιβράδυνσης της ζήτησης έχουν καταλήξει σε ύφεση. Ωστόσο, οι αξιωματούχοι είναι ολοένα και πιο αισιόδοξοι ότι αυτή τη φορά μπορεί να είναι διαφορετικά.

Οι οικονομικές προβλέψεις της Fed που δημοσιεύθηκαν στις 13 Δεκεμβρίου έδειξαν ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα επιστρέψει στο 2% έως το 2026. Έδειξαν επίσης ότι οι αξιωματούχοι εξακολουθούν να αναμένουν ότι το ποσοστό ανεργίας θα αυξηθεί ελαφρώς, φτάνοντας το 4,1% το επόμενο έτος, καθώς η ανάπτυξη επιβραδύνεται αλλά παραμένει θετική.

Αυτή θα ήταν μια μεγάλη νίκη για την Fed, ειδικά αν λάβουμε υπόψη ότι πολλοί αναλυτές είχαν προβλέψει ύφεση στα τέλη της άνοιξης και στις αρχές του καλοκαιριού.

Ο κ. Πάουελ επανέλαβε ότι «πάντα» έβλεπε μια πορεία προς τη μείωση του πληθωρισμού χωρίς να προκαλείται μεγάλη οικονομική ζημία, σημειώνοντας ότι η οικονομία φαίνεται να σημειώνει πρόοδο προς αυτό που οι οικονομολόγοι αποκαλούν «ομαλή προσγείωση», καθώς η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή και ο πληθωρισμός υποχωρεί.

«Ο πληθωρισμός συνεχίζει να μειώνεται, η αγορά εργασίας σταδιακά επιστρέφει στην ισορροπία», δήλωσε ο κ. Πάουελ στις 13 Δεκεμβρίου. «Μέχρι στιγμής, τα πράγματα ήταν πολύ καλά. Αν και πιστεύουμε ότι τα πράγματα θα γίνουν πιο δύσκολα από εδώ και πέρα, μέχρι στιγμής αυτό δεν έχει συμβεί» .

Μιν Ντουκ (Σύμφωνα με τους NY Times, Financial Times)

Πηγή: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html