Τελείωσε ο χρόνος της Fed;

Η Fed αντιμετωπίζει μείωση της παγκόσμιας επιρροής της. Η δομή της παγκόσμιας οικονομίας έχει αλλάξει, με τις ΗΠΑ και τους συμμάχους τους να αντιπροσωπεύουν μικρότερο μερίδιο.

Η Fed αντιμετωπίζει μείωση της παγκόσμιας επιρροής της. (Πηγή: Reuters)

Τη δεκαετία του 1990 και στις αρχές της δεκαετίας του 2000, οι χρηματιστηριακές αγορές σε όλο τον κόσμο κινούνταν συγχρονισμένα με τον «τύμπανο» της Wall Street, ενώ οι κεντρικές τράπεζες είτε ακολουθούσαν το παράδειγμα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserve) είτε αντιμετώπιζαν την εισροή ή εκροή «θερμού χρήματος», θέτοντας σε κίνδυνο τις αξίες των νομισμάτων και τη σταθερότητα των τιμών.

Αυτή τη στιγμή, η κατάσταση στις μεγάλες οικονομίες ποικίλλει σημαντικά. Στις ΗΠΑ, το πρόβλημα τα τελευταία δύο χρόνια ήταν ο πληθωρισμός μετά την πανδημία. Η Ευρώπη αντιμετωπίζει παρόμοιες πιέσεις και η κατάσταση είναι ακόμη χειρότερη λόγω της σύγκρουσης στην Ουκρανία, η οποία έχει διακόψει την προμήθεια φθηνού ρωσικού φυσικού αερίου.

Στην Ιαπωνία, αναμένεται υψηλότερος πληθωρισμός, καθώς θεωρείται ως ένδειξη ότι η αδύναμη οικονομία της χώρας μπορεί να ανακάμπτει. Στην Κίνα, το πρόβλημα δεν είναι ότι οι τιμές είναι πολύ υψηλές, αλλά ότι είναι πολύ χαμηλές.

Ως αποτέλεσμα, πολλές κεντρικές τράπεζες ενεργούν με διαφορετικές ταχύτητες ή ακόμη και προς διαφορετικές κατευθύνσεις. Η Fed άργησε να αυξήσει τα επιτόκια όταν ο πληθωρισμός αυξήθηκε και επίσης άργησε να τα μειώσει όταν ο πληθωρισμός ήταν μέτριος. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η Τράπεζα της Αγγλίας, καθώς και πολλές κεντρικές τράπεζες σε αναδυόμενες αγορές, άρχισαν να μειώνουν τα επιτόκια πριν από την Fed.

Αντίθετα, στην Κίνα, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εργάζονται για να αποτρέψουν την ήσυχη κατάρρευση της αγοράς ακινήτων και να αναζωογονήσουν την χρηματιστηριακή αγορά. Όσο για την Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ), αντί να μειώσει, αυξάνει τα επιτόκια.

Όταν οι κεντρικές τράπεζες επιλέγουν διαφορετικές οδούς, συμβαίνουν παράξενα πράγματα. Για παράδειγμα, το ιαπωνικό γεν υποχώρησε το πρώτο εξάμηνο του έτους, στη συνέχεια εκτοξεύτηκε το καλοκαίρι, μόνο και μόνο για να καταρρεύσει ξανά εν μέσω της πιθανότητας η Fed και η BoJ να ακολουθήσουν διαφορετικές κατευθύνσεις.

Οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών έχουν επιπτώσεις. Ένα ασθενέστερο γεν σημαίνει ότι οι ιαπωνικές εταιρείες θα έχουν υψηλότερα κέρδη και ο δείκτης Nikkei θα αυξηθεί. Όταν το γεν ενισχύεται, οι ιαπωνικές μετοχές υποχωρούν κατά 12% σε μία μόνο ημέρα τον Αύγουστο του 2024.

Για τις παγκόσμιες αγορές, οι συναλλαγές διαφοράς επιτοκίων (επενδυτές που δανείζονται με χαμηλά επιτόκια στην Ιαπωνία και επενδύουν σε περιουσιακά στοιχεία υψηλής απόδοσης αλλού), αξίας 4 τρισεκατομμυρίων γιεν (26,8 δισεκατομμύρια δολάρια), ήταν ο κύριος παράγοντας.

Όταν το γεν ανατιμήθηκε, καθιστώντας αυτές τις συναλλαγές ασύμφορες, οι επενδυτές απέσυραν γρήγορα τα κεφάλαιά τους, προκαλώντας ένα σοβαρό πλήγμα σε όλα, από τις αμερικανικές μετοχές και το μεξικανικό πέσο μέχρι το Bitcoin.

Η Fed αντιμετωπίζει μείωση της παγκόσμιας επιρροής της. Η δομή της παγκόσμιας οικονομίας έχει αλλάξει, με τις ΗΠΑ και τους συμμάχους τους να αντιπροσωπεύουν μικρότερο μερίδιο. Το 1990, οι ΗΠΑ αντιπροσώπευαν το 21% του παγκόσμιου ΑΕΠ και η Ομάδα των Επτά (G7) το 50%. Μέχρι το 2024, τα ποσοστά αυτά προβλέπεται να μειωθούν στο 15% και 30% αντίστοιχα.

Το δολάριο ΗΠΑ παραμένει το κύριο αποθεματικό νόμισμα στον κόσμο, αλλά δεν διατηρεί πλέον την ίδια ισχύ όπως πριν. Σύμφωνα με το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, το μερίδιο του δολαρίου στα συναλλαγματικά αποθέματα των παγκόσμιων κεντρικών τραπεζών έχει μειωθεί από 72% το 2000 σε 58% το 2023.

Στοιχεία από την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (την κεντρική τράπεζα) δείχνουν ότι η χώρα πλέον διεκπεραιώνει το ένα τέταρτο των εμπορικών συναλλαγών της σε γιουάν, από μηδέν πριν από μια δεκαετία και πλέον.

Όπως ήταν αναμενόμενο, η γοητεία των ΗΠΑ έχει μειωθεί. Άλλες οικονομίες, ιδίως η Κίνα, αρχίζουν να ασκούν μεγαλύτερη επιρροή. Τους επόμενους μήνες, η προσαρμογή του ρυθμού και της κλίμακας των μειώσεων των επιτοκίων από την Fed θα είναι κρίσιμης σημασίας.

Αλλά ίσως το πακέτο οικονομικής τόνωσης της Κίνας να είναι πιο σημαντικό. Τα μέτρα που ανακοίνωσε η Κίνα στα τέλη Σεπτεμβρίου 2024 θα προσθέσουν περίπου 300 δισεκατομμύρια δολάρια στο παγκόσμιο ΑΕΠ το επόμενο έτος, και ακόμη περισσότερα εάν το Υπουργείο Οικονομικών της χώρας εφαρμόσει δημοσιονομικά κίνητρα.

Πηγή: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html