Η οικονομία των ΗΠΑ αντιμετωπίζει μια «δοκιμασία» στη Μέση Ανατολή.

Οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή δεν είναι απλώς ένα γεωπολιτικό ζήτημα· έχουν γίνει η «σκληρότερη δοκιμασία» της ανθεκτικότητας και της ικανότητας διακυβέρνησης της αμερικανικής οικονομίας σε έναν νέο κύκλο αβεβαιότητας.

Η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα νέο «ενεργειακό σοκ» εν μέσω της αναταραχής στη Μέση Ανατολή. (Εικόνα που δημιουργήθηκε από την Τεχνητή Νοημοσύνη)

Αυτό είναι το συμπέρασμα της έκθεσης ανάλυσης με τίτλο «Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή θολώνει τις οικονομικές προοπτικές», η οποία δημοσιεύθηκε πρόσφατα από την Pacific Investment Management Company (PIMCO), τη μεγαλύτερη εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο .

Σύμφωνα με τους ειδικούς, η οικονομία των ΗΠΑ παρασύρεται σε ένα «νέο ενεργειακό σοκ» εν μέσω της αναταραχής στη Μέση Ανατολή, σε μια εποχή που η ανάπτυξη εξασθενεί, ο χώρος πολιτικής συρρικνώνεται και οι αγορές γίνονται εύθραυστες. Η ανησυχητική πτυχή δεν είναι μόνο η αυξανόμενη τιμή της βενζίνης. Αυτό το οικείο σοκ διαστρεβλώνει ανεπαίσθητα την πορεία του πληθωρισμού, των κεφαλαιακών ροών και της νομισματικής πολιτικής, καθιστώντας την πρόκληση διαχείρισης της Ουάσιγκτον εξαιρετικά δύσκολη σε μια περίοδο υψηλού κινδύνου και αβεβαιότητας.

Το σοκ της Μέσης Ανατολής

Η πρώτη επίπτωση είναι η ενέργεια. Οι παρατεταμένες συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή διαταράσσουν τον παγκόσμιο εφοδιασμό με πετρέλαιο και φυσικό αέριο, ειδικά εάν συμβεί το χειρότερο σενάριο στο Στενό του Ορμούζ, αυξάνοντας απότομα και γρήγορα τις τιμές της ενέργειας επηρεάζοντας το κόστος παραγωγής, μεταφοράς και κατανάλωσης.

Ωστόσο, οι ΗΠΑ βρίσκονται τώρα σε διαφορετική θέση. Χάρη στις δύο δεκαετίες άνθησης του σχιστολιθικού πετρελαίου, οι ΗΠΑ έχουν μετατραπεί από καθαρό εισαγωγέα σε καθαρό εξαγωγέα ενέργειας, μειώνοντας την ευαλωτότητά τους σε σύγκριση με τις οικονομίες που εξαρτώνται από τις εισαγωγές.

Αλλά «ασυλία» δεν σημαίνει «ελευθερία από τις επιπτώσεις». Σύμφωνα με την Αμερικανική Ένωση Αυτοκινήτου (AAA), οι τιμές λιανικής της βενζίνης στις ΗΠΑ έχουν αυξηθεί κατά περίπου 20% σε λίγες μόνο εβδομάδες. Με την ενέργεια να αντιπροσωπεύει περίπου το 5% του καλαθιού καταναλωτή, αυτό το σοκ θα μπορούσε να αυξήσει τον ΔΤΚ κατά περίπου 1 ποσοστιαία μονάδα. Το πιο σημαντικό είναι ότι το υψηλό κόστος ενέργειας διαβρώνει το πραγματικό εισόδημα, αποδυναμώνοντας την κατανάλωση, η οποία αντιπροσωπεύει περισσότερο από τα δύο τρίτα του ΑΕΠ των ΗΠΑ.

Εν τω μεταξύ, η αύξηση της εγχώριας παραγωγής δεν μπορεί να αντισταθμίσει άμεσα το σοκ των τιμών λόγω της ανάγκης για χρόνο προσαρμογής, ενώ το σοκ των τιμών συνέβη ακαριαία, πράγμα που σημαίνει ότι ο βραχυπρόθεσμος αντίκτυπος στην ανάπτυξη παραμένει αρνητικός.

Ο δεύτερος αντίκτυπος είναι μέσω των νομισματικών διαύλων και των κεφαλαιακών ροών. Όταν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι αυξάνονται, το δολάριο ΗΠΑ συχνά γίνεται ασφαλές καταφύγιο, συνοδευόμενο από προσδοκίες διατήρησης υψηλών επιτοκίων, αύξησης των αποδόσεων των ομολόγων και αυστηροποίησης των χρηματοοικονομικών συνθηκών. Ένα ισχυρό δολάριο ΗΠΑ βοηθά στη μείωση του κόστους εισαγωγών και σε κάποιο βαθμό στον περιορισμό του πληθωρισμού, αλλά ασκεί πίεση στις εξαγωγές και στα κέρδη των πολυεθνικών εταιρειών.

Η τρίτη επίπτωση αφορά τη νομισματική πολιτική, θέτοντας την Fed σε δίλημμα μεταξύ των πληθωριστικών πιέσεων από τις τιμές της ενέργειας και του κινδύνου επιβράδυνσης της ανάπτυξης, εν μέσω μιας αποδυναμωμένης αγοράς εργασίας.

Το τρέχον σοκ των τιμών του πετρελαίου είναι ακόμη πιο δύσκολο να διαχειριστεί, καθώς οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό γίνονται πιο ευαίσθητες. Εάν οι τιμές της ενέργειας παραμείνουν υψηλές, οι πιέσεις θα μετακυλιστούν στους μισθούς και τις τιμές των υπηρεσιών.

Συνεπώς, τα περιθώρια ελιγμών περιορίζονται: η πρόωρη χαλάρωση θα μπορούσε εύκολα να οδηγήσει σε ανεξέλεγκτο πληθωρισμό, ενώ η περαιτέρω σύσφιξη θα ασκούσε πιέσεις στην ανάπτυξη. Με άλλα λόγια, οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή «δένουν τα χέρια» της Fed, περιορίζοντας σημαντικά τον χώρο ελέγχου της πολιτικής της βραχυπρόθεσμα.

Επωφεληθείτε ή αντιμετωπίστε διπλούς κινδύνους;

Συνολικά, το σοκ στη Μέση Ανατολή έχει θέσει την οικονομία των ΗΠΑ σε διττή θέση, παρουσιάζοντας τόσο σχετικά πλεονεκτήματα όσο και διπλούς κινδύνους.

Από τη θετική πλευρά, οι ΗΠΑ βρίσκονται σε πολύ καλύτερη θέση από πολλές ανεπτυγμένες οικονομίες χάρη στον ρόλο τους ως εξαγωγέας ενέργειας. Ένα ισχυρό δολάριο ΗΠΑ συνεχίζει να εδραιώνει τον ρόλο τους ως χρηματοοικονομικού κέντρου και να προσελκύει παγκόσμιες ροές κεφαλαίων.

Επιπλέον, αρκετοί εγχώριοι παράγοντες παρέχουν επίσης στήριξη. Η δημοσιονομική πολιτική, μέσω πρόσφατων φορολογικών περικοπών, προσθέτει πόρους στα νοικοκυριά. Στοιχεία από την Εφορία των ΗΠΑ δείχνουν ότι οι μέσες επιστροφές φόρων έχουν αυξηθεί κατά περίπου 10% σε ετήσια βάση, που ισοδυναμεί με χιλιάδες δολάρια ανά νοικοκυριό, δημιουργώντας πρόσθετους πόρους για κατανάλωση. Η εκτιμώμενη κλίμακα του αντίκτυπου ισοδυναμεί με 1-1,5% του ΑΕΠ.

Ωστόσο, αυτά τα οφέλη δεν επαρκούν για να αντισταθμίσουν τους συσσωρευμένους κινδύνους.

Καταρχάς, υπάρχει ο κίνδυνος επιστροφής του πληθωρισμού. Όταν οι τιμές της ενέργειας αυξάνονται, ο αντίκτυπος δεν περιορίζεται στη βενζίνη, αλλά επεκτείνεται και σε άλλα αγαθά και υπηρεσίες. Εκτός από τον άμεσο αντίκτυπο από την ενέργεια, το φαινόμενο διάχυσης θα μπορούσε να προκαλέσει αύξηση των τιμών των αγαθών και των υπηρεσιών κατά 0,2-0,4 ποσοστιαίες μονάδες επιπλέον.

Δεύτερον , υπάρχει ο κίνδυνος μείωσης της κατανάλωσης. Καθώς το πραγματικό εισόδημα διαβρώνεται, οι άνθρωποι τείνουν να μειώνουν τις δαπάνες ή να αντλούν χρήματα από τις αποταμιεύσεις για να διατηρήσουν το βιοτικό τους επίπεδο. Στοιχεία από το Σύστημα Εθνικών Λογαριασμών (NIPAs) δείχνουν ότι το ποσοστό αποταμίευσης των νοικοκυριών στις ΗΠΑ έχει μειωθεί από 5,5% σε περίπου 3,6% το 2025. Αυτό περιορίζει τα περιθώρια για αντιστάθμιση όταν το πραγματικό εισόδημα διαβρώνεται, γεγονός που αποτελεί σημαντικό πλήγμα στο ΑΕΠ.

Τρίτον , υπάρχει ο χρηματοοικονομικός κίνδυνος. Η ταχεία προσαρμογή της αγοράς στις προσδοκίες για τα επιτόκια προς υψηλότερα επιτόκια έχει περιορίσει τις χρηματοοικονομικές συνθήκες. Αυξανόμενες πραγματικές αποδόσεις, μια πιο επίπεδη καμπύλη αποδόσεων και υψηλότερο κόστος κεφαλαίου - ένας συνδυασμός δυσμενής για τις επενδύσεις και την ανάπτυξη.

Τέλος , υπάρχει η θεμελιώδης πτυχή της οικονομίας. Σύμφωνα με την Υπηρεσία Απογραφής των ΗΠΑ, σε αντίθεση με την περίοδο μετά την πανδημία, όταν τα εισοδήματα υποστηρίχθηκαν έντονα και η ζήτηση περιορίστηκε, η οικονομία εισέρχεται τώρα σε ένα ενεργειακό σοκ με ασθενέστερες βάσεις. Η «ανθεκτικότητα» μειώνεται καθώς η αύξηση του εισοδήματος των νοικοκυριών επιβραδύνεται, η αγορά εργασίας είναι λιγότερο δυναμική, ενώ η κατανάλωση συντηρείται μόνο εν μέρει από τις μειωμένες αποταμιεύσεις.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της PIMCO, η οικονομία των ΗΠΑ είναι απίθανο να περιέλθει σε κρίση, αλλά είναι επίσης απίθανο να ωφεληθεί. Αντίθετα, η οικονομία πρέπει να εξισορροπήσει τον έλεγχο του πληθωρισμού και τη διατήρηση της ανάπτυξης, καθώς οι κρίσεις στην προσφορά αυξάνουν το κόστος και πνίγουν την παραγωγή.

Οι προοπτικές εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις εξελίξεις στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και τις πολιτικές αντιδράσεις. Εάν οι εντάσεις υποχωρήσουν και οι τιμές της ενέργειας σταθεροποιηθούν, οι πληθωριστικές πιέσεις μπορεί να είναι προσωρινές, δίνοντας στην Fed μεγαλύτερο περιθώριο προσαρμογής. Αντίθετα, η παρατεταμένη σύγκρουση θα αυξήσει τον κίνδυνο ενός επίμονου ενεργειακού σοκ, με πιο σοβαρές συνέπειες για την παγκόσμια ανάπτυξη.

Για τις ΗΠΑ συγκεκριμένα, τα διαρθρωτικά πλεονεκτήματα βοήθησαν στον μετριασμό της ζημίας, αλλά όχι αρκετά για να αποφευχθεί η ύφεση. Η «δοκιμασία» της Μέσης Ανατολής, επομένως, όχι μόνο μετρά την ανθεκτικότητα της οικονομίας των ΗΠΑ, αλλά δοκιμάζει και την ικανότητά της να διαχειρίζεται την πολιτική της. Το αποτέλεσμα δεν αφορά το αν οι ΗΠΑ κερδίζουν ή χάνουν, αλλά τη συρρίκνωση του περιθωρίου ασφαλείας για τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου.

Πηγή: https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html