Masan: Η ανάπτυξη κλίμακας συμβαδίζει με την αποδοτικότητα του κέρδους

(Chinhphu.vn) - Η Masan Group Corporation (HOSE: MSN) μόλις ανακοίνωσε την μη ελεγμένη οικονομική της έκθεση για το τρίτο τρίμηνο του 2025, καταγράφοντας σαφή ανάκαμψη κερδών σε διευρυμένη κλίμακα εσόδων, πλησιάζοντας έτσι στην ολοκλήρωση του ετήσιου σχεδίου μετά από μόλις 9 μήνες. Με τα κέρδη μετά από φόρους να φτάνουν τα 4.468 δισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμούν με περισσότερο από το 90% του ετήσιου στόχου, η Masan δείχνει ότι η κερδοφόρα στρατηγική ανάπτυξης κλίμακας εφαρμόζεται με συνέπεια και διαθέτει βάση δεδομένων.

Οι καταναλωτές προτιμούν τα προϊόντα Masan

Είναι φανερό ότι η διατήρηση της επιχειρηματικής αποτελεσματικότητας στο πλαίσιο του κλάδου λιανικής πώλησης καταναλωτών υπό πίεση κόστους και η αγοραστική δύναμη δεν έχει ανακτηθεί πλήρως αποτελεί θετικό μήνυμα για την αγορά. Ο Όμιλος επανατοποθετεί το μοντέλο ανάπτυξής του με βάση δύο πυλώνες: Την εδραίωση της οικονομικής αξίας κάθε βασικού επιχειρηματικού τομέα και την προώθηση της συνοχής στο ολοκληρωμένο οικοσύστημα λιανικής. Αυτό θεωρείται το θεμέλιο για την επόμενη φάση ανάπτυξης, διατηρώντας παράλληλα την εμπιστοσύνη των επενδυτών στη μακροπρόθεσμη στρατηγική.

Αύξηση εσόδων και κερδών, κοντά στην ολοκλήρωση του σχεδίου για το 2025

Κατά το τρίτο τρίμηνο του 2025, τα ενοποιημένα έσοδα ανήλθαν σε 21.164 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 9,7% σε συγκρίσιμη βάση. Τα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 1.866 δισεκατομμύρια VND, 1,4 φορές υψηλότερα από την ίδια περίοδο. Κατά τους πρώτους 9 μήνες του έτους, τα έσοδα ανήλθαν σε 58.376 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 8% σε βάση LFL, ενώ τα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 4.468 δισεκατομμύρια VND, αυξημένα κατά 63,9% και ολοκληρώνοντας περισσότερο από το 90% του ετήσιου σχεδίου.

Αυτό το αποτέλεσμα επηρεάστηκε θετικά από τρεις κύριους παράγοντες: Ο ένας είναι η βελτιωμένη αποδοτικότητα κερδών στις WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) και Phuc Long Heritage (PLH). Ο δεύτερος είναι η καλύτερη αναγνώριση της συνεισφοράς από την Techcombank . Ο τρίτος είναι η μειωμένη πίεση κόστους μετά τη διαδικασία αναδιάρθρωσης, συμπεριλαμβανομένης της εκποίησης της HC Starck.

Η WCM εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανάπτυξης του οικοσυστήματος με ταχεία επέκταση του δικτύου, διατηρώντας παράλληλα την πειθαρχία στα κέρδη. Από την αρχή του έτους, η επιχείρηση έχει ανοίξει συνολικά 464 καταστήματα, εκ των οποίων πάνω από το 80% έχει επιτύχει νεκρό σημείο κέρδους (EBITDA break-even) σε επίπεδο καταστήματος. Χάρη στη στρατηγική της για μετατόπιση σε περιοχές με καλύτερο περιθώριο κέρδους, ιδίως στην κεντρική περιοχή και στις αγροτικές περιοχές, η WCM έχει διατηρήσει διψήφια ανάπτυξη LFL για τα μίνι μάρκετ.

Για την MML, η λειτουργική αποδοτικότητα βελτιώθηκε σημαντικά χάρη στην παραγωγικότητα του ζωικού κεφαλαίου, την κατανάλωση νωπού κρέατος, το επεξεργασμένο κρέας μέσω του συστήματος WCM και τη στρατηγική προστιθέμενης αξίας. Το περιθώριο EBIT έφτασε το 6%, αυξημένο κατά 370 μονάδες βάσης σε σύγκριση με την ίδια περίοδο. Η PLH κατέγραψε επίσης αύξηση εσόδων κατά 21,2% στο τρίμηνο χάρη στην επέκταση του χαρτοφυλακίου τροφίμων και την αύξηση του ποσοστού πωλήσεων μέσω καναλιών παράδοσης.

Από την άλλη πλευρά, η MCH βρίσκεται στη διαδικασία μετατροπής σε μέθοδο άμεσης διανομής σε εθνικό επίπεδο, επομένως τα έσοδα μειώθηκαν κατά 5,9% στο τρίτο τρίμηνο. Ωστόσο, τα καθαρά έσοδα της MCH έχουν περιορίσει την πτώση σε τριμηνιαία βάση, δείχνοντας ότι η διαδικασία τελειοποίησης του νέου μοντέλου δημιουργεί τις προϋποθέσεις για επιστροφή σε θετική ανάπτυξη την επόμενη περίοδο.

Η στρατηγική επανατοποθέτησης του σύγχρονου μοντέλου λιανικής πώλησης που σχετίζεται με την απαραίτητη αλυσίδα παραγωγής για τους καταναλωτές βοηθά τον όμιλο να παραμείνει σε τροχιά προς την «κερδοφόρα ανάπτυξη κλίμακας».

Οι βασικοί επιχειρηματικοί τομείς συμβάλλουν σταθερά στην ανάπτυξη

Το ολοκληρωμένο μοντέλο καταναλωτή-λιανικής συνεχίζει να επιβεβαιώνει το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της Masan στον έλεγχο της αλυσίδας αξίας από την παραγωγή έως το σημείο πώλησης. Με αναμενόμενη κλίμακα 4.500 καταστημάτων μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους, η WCM όχι μόνο παίζει τον ρόλο ενός καναλιού διανομής αλλά και μιας βασικής εμπορικής πλατφόρμας που διασφαλίζει τη ροή αγαθών εντός του ομίλου.

Η στρατηγική προτεραιότητας για την ύπαιθρο έχει δείξει σαφή αποτελέσματα. Με περισσότερο από το 60% του πληθυσμού να ζει σε αυτήν την περιοχή, η ζήτηση για βασικά καταναλωτικά αγαθά αυξάνεται ραγδαία με τη βελτίωση του εισοδήματος. Το ποσοστό LFL της αγροτικής αλυσίδας WinMart+ έφτασε το 17,4%, αντανακλώντας την αποδοχή του σύγχρονου μοντέλου λιανικής πώλησης σε μια περιοχή που προηγουμένως δεν διέθετε επίσημο σύστημα διανομής.

Ο κλάδος των PLH συνέχισε να διευρύνει τη συνεισφορά εσόδων από τον όμιλο τροφίμων - έναν τομέα με υψηλά περιθώρια κέρδους και υψηλή συχνότητα αγορών. Το ποσοστό του καναλιού παράδοσης αυξήθηκε στο 32,9%, συμβάλλοντας στην επέκταση της κλίμακας κατανάλωσης εκτός καταστήματος και στη συμβολή πρόσθετων θετικών περιθωρίων κέρδους στον όμιλο.

Για την MCH, ο μετασχηματισμός αποσκοπεί στην επίτευξη ενός μακροπρόθεσμου στόχου αύξησης της κάλυψης, βελτίωσης της ποιότητας διανομής και μείωσης της εξάρτησης από τα παραδοσιακά κανάλια χονδρικής. Με μειωμένα τα επίπεδα αποθεμάτων των διανομέων και αυξημένη μέση παραγωγικότητα πωλήσεων κατά 50%, το μοντέλο αναμένεται να συμβάλει ξανά στην ανάπτυξη από το 2026.

Η Masan MEATLife, μετά από χρόνια βελτίωσης της εφοδιαστικής της αλυσίδας, έχει πλέον φτάσει σε μια κλίμακα αρκετά μεγάλη ώστε να εδραιώσει τα περιθώρια κέρδους μέσω προϊόντων προστιθέμενης αξίας. Το ποσοστό των μεταποιημένων προϊόντων έφτασε το 33% των εσόδων, δείχνοντας ότι η τάση βάθους μετατόπισης αρχίζει να αποδίδει καρπούς.

Οικονομική βάση για βιώσιμη ανάπτυξη

Το σχέδιο για το 2025 ορίζει αναμενόμενα ενοποιημένα καθαρά έσοδα ύψους 80.000 - 85.500 δισεκατομμυρίων VND και κέρδη προ-MI NPAT ύψους 4.875 - 6.500 δισεκατομμυρίων VND. Με τον τρέχοντα ρυθμό συσσώρευσης κερδών, αυτός ο στόχος θεωρείται εφικτός, ειδικά όταν οι οικονομικοί δείκτες των βασικών τμημάτων βελτιώνονται ομοιόμορφα.

Ο οδικός χάρτης για τη μείωση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης διατηρείται επίσης μέσω της βελτιστοποίησης της δομής του ενεργητικού και της εκποίησης μη βασικών επενδύσεων. Μετά την ολοκλήρωση της πώλησης της HC Starck, η Masan θα επικεντρωθεί περισσότερο στην πλατφόρμα καταναλωτών-λιανικής και θα προωθήσει τον ψηφιακό μετασχηματισμό για την αύξηση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας.

Το 2026, η κύρια κινητήρια δύναμη αναμένεται να προέλθει από τρεις πυλώνες. Συγκεκριμένα, η WinCommerce επεκτείνει το δίκτυό της και αυξάνει σταθερά το LFL· η MML αυξάνει το ποσοστό των μεταποιημένων προϊόντων και βελτιστοποιεί την αξία του χοιρινού κρέατος· η MCH ολοκληρώνει τον μετασχηματισμό του μοντέλου διανομής της και επιστρέφει σε διψήφια ανάπτυξη.

Επιπλέον, το πρόγραμμα μελών WiN αναπτύσσεται ως ενοποιημένη υποδομή δεδομένων, βελτιώνοντας την ικανότητα ανάλυσης της καταναλωτικής ζήτησης και βελτιστοποίησης των κατηγοριών προϊόντων ανά περιοχή. Αυτή είναι η βάση για την αύξηση των περιθωρίων κέρδους σε βάθος αντί για την απλή αύξηση κατά αριθμό καταστημάτων.

Το αξιοσημείωτο σημείο σε αυτήν την έκθεση είναι ότι η Masan όχι μόνο δήλωσε προσδοκίες, αλλά μετέτρεψε και τη στρατηγική σε συγκεκριμένα στοιχεία. Το γεγονός ότι έχει σχεδόν ολοκληρωθεί το σχέδιο κερδοφορίας ολόκληρου του έτους μετά από 9 μήνες επιβεβαιώνει την επιχειρησιακή της ικανότητα και την πειθαρχία της στη χρηματοοικονομική διαχείριση.

Σε μια απαιτητική καταναλωτική αγορά, η διατήρηση της αύξησης των κερδών αποτελεί απόδειξη της βιωσιμότητας του ολοκληρωμένου μοντέλου. Αυτό ενισχύει επίσης την εμπιστοσύνη των μετόχων στη μεσοπρόθεσμη στρατηγική του ομίλου: επέκταση της κλίμακας, διατηρώντας παράλληλα τον έλεγχο της επιχειρησιακής αποτελεσματικότητας, δημιουργώντας έτσι πραγματική επιχειρηματική αξία.

Τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2025 δείχνουν ότι η Masan προσεγγίζει τον ετήσιο στόχο της με ενοποιημένα θεμέλια κερδών και σαφείς παράγοντες ανάπτυξης. Η στρατηγική επανατοποθέτησης του σύγχρονου μοντέλου λιανικής που σχετίζεται με την βασική αλυσίδα παραγωγής καταναλωτών εξακολουθεί να είναι αποτελεσματική, βοηθώντας τον όμιλο να παραμείνει σε τροχιά προς την «κερδοφόρα ανάπτυξη κλίμακας».

Με έναν οδικό χάρτη για τη μείωση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης, την αύξηση των συνεργειών στο οικοσύστημα και τη βελτιστοποίηση της αποδοτικότητας κάθε επιχειρηματικού τομέα, η Masan αναμένεται να διατηρήσει τη δυναμική ανάκαμψης και να επεκτείνει τον αναπτυξιακό της χώρο την περίοδο 2025-2026.

Για τους μετόχους, αυτό αποτελεί σημαντικό σημάδι ότι η δέσμευση έχει μεταφραστεί σε αποτελέσματα. Ο Όμιλος συνεχίζει να δίνει προτεραιότητα στη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη με βάση την οικονομική πειθαρχία, τη βιωσιμότητα και τη δημιουργία πραγματικής αξίας για τους επενδυτές.

Βιν Χόανγκ

Πηγή: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm