Με τα επιτόκια να παραμένουν σταθερά, η πιστωτική επέκταση αναμένεται να φτάσει το 18-20%.

Σύμφωνα με τον κ. Dinh Duc Quang, Διευθυντή Συναλλαγματικών Συναλλαγών (UOB Vietnam Bank), παρόλο που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) διατήρησε τα επιτόκια αμετάβλητα, η πίεση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες παραμένει. Ωστόσο, με την πολιτική μείωσης των εισροών επιτοκίων για τη μείωση των επιτοκίων δανεισμού, την τόνωση της ζήτησης πιστώσεων και τη στήριξη της ανάπτυξης, τα επιτόκια είναι απίθανο να αυξηθούν.

Κος Dinh Duc Quang, Διευθυντής Συναλλαγών Συναλλάγματος (UOB Vietnam Bank)

Η Fed μόλις αποφάσισε να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα. Ποια είναι η εκτίμησή σας για την «υγεία» του δολαρίου ΗΠΑ για το υπόλοιπο του έτους;

Στη συνεδρίασή της στις 30 Ιουλίου 2025, η Fed αποφάσισε να διατηρήσει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων αμετάβλητο εντός του εύρους-στόχου 4,25-4,5%.

Μετά τη συνάντηση, ο Πρόεδρος της Fed έδωσε συνέντευξη Τύπου για να διευκρινίσει περαιτέρω την απόφαση, δηλώνοντας ότι η οικονομία των ΗΠΑ συνεχίζει να αναπτύσσεται σταθερά (αύξηση 3% το δεύτερο τρίμηνο του 2025) παρά τον αντίκτυπο των δασμών, η ανεργία παραμένει χαμηλή, ενώ ο πληθωρισμός είναι ελαφρώς πάνω από τον στόχο του 2%. Η Fed πιστεύει ότι η πολιτική επιτοκίων εξακολουθεί να βρίσκεται στη σωστή κατεύθυνση και χρειάζεται περισσότερα δεδομένα για να εξετάσει την απόφασή της για τα επιτόκια τους τελευταίους μήνες του 2025. Ο Πρόεδρος της Fed δεν παρείχε μια σταθερή πρόβλεψη για την κατεύθυνση της διαχείρισης των επιτοκίων στη συνάντηση του Σεπτεμβρίου 2025.

Με αυτές τις τελευταίες εξελίξεις, το δολάριο ΗΠΑ έχει ανατιμηθεί σημαντικά έναντι άλλων σημαντικών νομισμάτων, με τον δείκτη USD να επιστρέφει στο 100 - το υψηλότερο επίπεδό του τους τελευταίους τρεις μήνες. Η αγορά έχει επίσης αρχίσει να διαπραγματεύεται τα κύρια ζεύγη νομισμάτων, τα επιτόκια, τον χρυσό κ.λπ., σε επίπεδα που βασίζονται σε υπολογισμούς που υποδηλώνουν ότι η πιθανότητα η Fed να μειώσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο είναι κάτω από 50%.

Επομένως, είναι πολύ πιθανό τα επιτόκια του δολαρίου ΗΠΑ να συνεχίσουν να παραμένουν υψηλά, κατά μέσο όρο πάνω από 4% για το υπόλοιπο του 2025, αν και διατηρούμε την άποψη ότι η Fed θα προβεί σε 2-3 μειώσεις επιτοκίων τους τελευταίους μήνες του έτους, με συνολική μείωση περίπου 0,5-0,75%.

Σύμφωνα με τον ίδιο, θα ασκήσει η αργή μείωση των επιτοκίων του δολαρίου ΗΠΑ πίεση στην ισοτιμία και τα επιτόκια του VND;

Ο αργός ρυθμός μείωσης των επιτοκίων από την Fed είναι επίσης ένας από τους παράγοντες που συνεχίζουν να ασκούν πίεση στις προσδοκίες ότι τα επιτόκια του VND θα μειωθούν για να στηρίξουν την παραγωγή και τις επιχειρηματικές δραστηριότητες και να ενισχύσουν την ανάπτυξη. Τα υψηλά επιτόκια του δολαρίου ΗΠΑ θα συνεχίσουν επίσης να προσελκύουν διακρατήσεις αυτού του νομίσματος στις ΗΠΑ και σε όλο τον κόσμο , συνεχίζοντας έτσι να δυσχεραίνουν την εφαρμογή νομισματικών πολιτικών που διασφαλίζουν τη σταθερότητα της συναλλαγματικής ισοτιμίας VND/USD και επεκτείνουν τα συναλλαγματικά αποθέματα.

Σύμφωνα με την ερευνητική ομάδα της UOB Bank, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) θα απόσχει προσωρινά από την προσαρμογή των επιτοκίων πολιτικής του VND βραχυπρόθεσμα. Αντ' αυτού, θα συνεχίσει να παρακολουθεί τις εγχώριες μακροοικονομικές εξελίξεις, τις τάσεις των επιτοκίων του δολαρίου ΗΠΑ και τις επιπτώσεις των νέων δασμολογικών πολιτικών των ΗΠΑ πριν λάβει απόφαση σχετικά με τα επιτόκια του VND. Εάν τα επιτόκια του δολαρίου ΗΠΑ μειωθούν στη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο και δείξουν μια σαφέστερη πτωτική τάση το τέταρτο τρίμηνο του 2025 και το πρώτο τρίμηνο του 2026, πιστεύουμε ότι η SBV θα προσαρμόσει τα επιτόκια του VND προς τα κάτω κατά περίπου 0,5%.

Η ερευνητική ομάδα της UOB Bank προβλέπει ότι κατά το τρίτο τρίμηνο του 2025, η συναλλαγματική ισοτιμία VND/USD θα συνεχίσει να διαπραγματεύεται στο υψηλό επίπεδο των 26.400 - 26.500 VND/USD και θα μειωθεί ελαφρώς σε περίπου 26.000 VND/USD μέχρι το τέλος του 2025 ή τις αρχές του 2026.

Από τώρα μέχρι το τέλος του έτους, θα μειωθούν περαιτέρω τα επιτόκια δανεισμού για να τονωθεί η ζήτηση πιστώσεων, κύριε;

Με βάση την παραπάνω ανάλυση, πιστεύουμε ότι η πιθανότητα οι εμπορικές τράπεζες να μειώσουν σημαντικά τα επιτόκια καταθέσεων και δανεισμού σε VND τους υπόλοιπους μήνες του έτους είναι χαμηλή. Τα επιτόκια καταθέσεων σε VND τον Αύγουστο του 2025 αναμένεται να είναι περίπου 0,2-0,4% χαμηλότερα από την ίδια περίοδο του 2024, ανάλογα με τη διάρκεια, γεγονός που συνάδει με τη συνολική συσχέτιση μεταξύ των επιτοκίων του δολαρίου ΗΠΑ και των διακυμάνσεων της συναλλαγματικής ισοτιμίας VND/USD τους τελευταίους μήνες. Σε αυτό το επίπεδο επιτοκίων, η αγορά κατέγραψε επίσης υψηλή πιστωτική ανάπτυξη (σχεδόν 10%) τους πρώτους έξι μήνες του έτους, και ενδεχομένως να φτάσει το 18-20% για ολόκληρο το 2025. Αυτός είναι ένας ισχυρός παράγοντας στήριξης της οικονομικής ανάπτυξης.

Στο πιο αισιόδοξο σενάριο, με τα επιτόκια του δολαρίου ΗΠΑ να μειώνονται μέχρι το τέλος του έτους, ελάχιστες επιπτώσεις από τους δασμούς και μια αναβαθμισμένη χρηματιστηριακή αγορά που προσελκύει ισχυρές εισροές ξένων κεφαλαίων, θα μπορούσε να αναμένεται μια απότομη μείωση των επιτοκίων του VND, επηρεάζοντας έτσι θετικά τα σχέδια οικονομικής ανάπτυξης για το 2026.

Πηγή: https://baodautu.vn/mat-bang-lai-suat-giu-on-dinh-tin-dung-se-tang-18---20-d347558.html