Οι τραπεζικές μετοχές βρίσκονται σε ελκυστικά επίπεδα αποτίμησης το 2024.

Μετά από ένα απαιτητικό 2023, οι ευνοϊκές μακροοικονομικές συνθήκες αναμένεται να αποτελέσουν το εφαλτήριο για την ανάκαμψη του τραπεζικού τομέα το 2024. Η κα. Pham Lien Ha, Διευθύντρια Έρευνας Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών στην Ho Chi Minh City Securities Corporation (HSC), εκτιμά ότι οι τραπεζικές μετοχές αναμένεται να συνεχίσουν να προσελκύουν ισχυρές εισροές κεφαλαίων κατά το Έτος του Δράκου.

Μια πολλά υποσχόμενη εικόνα με πολλά φωτεινά σημεία.

Σύμφωνα με την κα Pham Lien Ha, Διευθύντρια Έρευνας Χρηματοοικονομικών Υπηρεσιών στο HSC, μιλώντας στο σεμινάριο "Banking Industry Outlook 2024", οι προοπτικές του τραπεζικού κλάδου για το 2024 έχουν πολλούς ευνοϊκούς παράγοντες, αλλά οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι παραμένουν. Οι θετικοί παράγοντες περιλαμβάνουν τη σταθερή ρευστότητα του συστήματος με χαμηλά επιτόκια, μια οικονομία σε τροχιά ανάκαμψης από το τέταρτο τρίμηνο του 2023 και έναν αναμενόμενο ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ άνω του 6% το 2024. Από την άλλη πλευρά, οι συνθήκες είναι πιο ευνοϊκές για τη διατήρηση χαλαρής νομισματικής πολιτικής, με τον πληθωρισμό υπό έλεγχο, μειωμένη πίεση στο VND και ορισμένες υποστηρικτικές πολιτικές όπως η Εγκύκλιος 02 για την αναδιάρθρωση του χρέους, διατηρώντας παράλληλα την ίδια ταξινόμηση χρέους ενδεχομένως εκτεταμένη, και η Εγκύκλιος 16 για την αγορά και πώληση εταιρικών ομολόγων από πιστωτικά ιδρύματα που αναμένεται να τροποποιηθεί.

Με βάση τους παραπάνω ευνοϊκούς παράγοντες, οι εμπειρογνώμονες του HSC αναμένουν ανάκαμψη της ζήτησης πιστώσεων, οδηγώντας σε καλύτερη πιστωτική ανάπτυξη το 2024. Οι παράγοντες ανάπτυξης κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους μπορεί να προέρχονται από δημόσιες επενδύσεις, εξαγωγές και εισαγωγές ή πελάτες από άμεσες ξένες επενδύσεις. Αν και κάπως πιο αργή, η ζήτηση των ιδιωτών πελατών για κατανάλωση και επενδύσεις θα ανακάμψει σημαντικά κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Όσον αφορά το καθαρό περιθώριο τόκων (NIM), μετά από μια μέση μείωση 50 μονάδων βάσης το 2023, ο ειδικός αναμένει μια μικρή ανάκαμψη περίπου 20-30 μονάδων βάσης. Τα έσοδα από αμοιβές παρουσίασαν επίσης κάποια αύξηση σε σύγκριση με πέρυσι, λόγω της ανάκαμψης στον τομέα των τραπεζοασφαλειών.

Παρόλο που η ποιότητα του ενεργητικού βελτιώθηκε το τέταρτο τρίμηνο με μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPLs), οι εμπειρογνώμονες της HSC σημείωσαν ότι αυτό εξακολουθεί να αποτελεί λόγο ανησυχίας. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι ο δείκτης NPL σε ολόκληρο το τραπεζικό σύστημα στο τέλος του 2023 παρέμεινε υψηλός, περίπου στο 4,8-4,9%, και παρόλο που περισσότερα από τα μισά από αυτά τα NPL προέρχονταν από την SCB Bank, θα μπορούσε να αποτελέσει εμπόδιο για την οικονομία εάν δεν αντιμετωπιστεί. Επιπλέον, τα NPL των 14 κορυφαίων τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που βρίσκονται σε αναδιάρθρωση βάσει της Εγκυκλίου 02, είναι επί του παρόντος αρκετά υψηλά. Με βάση αυτές τις προοπτικές και προβλέψεις, ο εμπειρογνώμονας εκτιμά ότι η αύξηση των κερδών αυτών των 14 τραπεζών θα φτάσει το 20-21% το 2024, υψηλότερη από την αύξηση των κερδών κατά 5,5% το 2023.

Συμμεριζόμενος την ίδια άποψη, ο κ. Phung Quang Hung, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της Techcombank, πιστεύει ότι το ποσοστό του πληθυσμού που ανήκει στη μεσαία τάξη και άνω αυξάνεται ραγδαία και ενδέχεται να συνεχίσει να αυξάνεται έντονα τα επόμενα χρόνια. Αυτό δείχνει ότι υπάρχει ακόμη σημαντικό περιθώριο για την παροχή χρηματοοικονομικών προϊόντων και, ως εκ τούτου, η συνολική ζήτηση για χρηματοδότηση το 2024 αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται.

Με σημαντικό δυναμικό και ακόμη ελκυστικές αποτιμήσεις, οι τραπεζικές μετοχές αναμένεται να προσελκύσουν ισχυρές εισροές κεφαλαίων το 2024. Δεδομένων των σχετικά ισχυρών αυξήσεων τιμών τους πρώτους δύο μήνες του έτους, η κα Pham Lien Ha πιστεύει ότι οι προοπτικές ανάκαμψης του τραπεζικού τομέα έχουν ήδη αντικατοπτριστεί εν μέρει στις αποτιμήσεις.

Παράθεση: Επί του παρόντος, ο προβλεπόμενος δείκτης P/B για 14 τράπεζες είναι 1,25 φορές, αυξημένος από 1,05 φορές στο τέλος του 2023, αλλά εξακολουθεί να είναι χαμηλότερος από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο.

Για την επιλογή τραπεζικών μετοχών, οι ειδικοί της HSC προτείνουν να ληφθούν υπόψη διάφοροι παράγοντες, όπως οι προοπτικές του κλάδου, τα θεμελιώδη μεγέθη, η θέση και η μοναδική ιστορία κάθε τράπεζας, καθώς και η συνολική αποτίμηση του κλάδου και της συγκεκριμένης τράπεζας. Ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα μεταξύ των τραπεζών που αναλύθηκαν από την HSC είναι η Vietnam Technological and Commercial Bank (TCB), με την ελκυστική μακροπρόθεσμη ιστορία της και την ισχυρή ανάκαμψή της που προβλέπεται για το 2024.

Τέσσερα ξεχωριστά πλεονεκτήματα της Techcombank

Οι προοπτικές της Techcombank επισημάνθηκαν από τον κ. Phung Quang Hung, Αναπληρωτή Γενικό Διευθυντή της Techcombank, μέσω τεσσάρων ξεχωριστών πλεονεκτημάτων:

Καταρχάς, η Techcombank συνεργάζεται με την Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), πρωτοπόρο στη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Σε αυτόν τον τομέα, η Techcombank είναι η νούμερο ένα τράπεζα με περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση που φτάνουν σχεδόν τα 600 τρισεκατομμύρια VND, κατατάσσοντάς την στην πρώτη θέση στην έκδοση και διανομή ομολόγων και στην τρίτη θέση στο μερίδιο αγοράς χρηματιστηριακών συναλλαγών στο χρηματιστήριο HOSE. Με την προβλεπόμενη αύξηση του ποσοστού των ατόμων με υψηλό εισόδημα, η τράπεζα θα συνεχίσει να εισάγει νέα προϊόντα για την ανάπτυξη αυτού του τομέα.

Δεύτερον, η Techcombank έχει επίσης το πλεονέκτημα ότι διαθέτει ποικίλες πηγές εσόδων. Η Techcombank είναι η κορυφαία τράπεζα όσον αφορά το ποσοστό των εσόδων από προμήθειες προς τα συνολικά έσοδα. Για το τμήμα των μεμονωμένων πελατών, η Techcombank είναι η νούμερο ένα τράπεζα όσον αφορά το μερίδιο αγοράς πληρωμών με κάρτα. Το 2023, παρά την επιβράδυνση σε πολλές βασικές αγορές, τα έσοδα της τράπεζας από προμήθειες συνέχισαν να αυξάνονται. Με την ανάκαμψη των δραστηριοτήτων εισαγωγών και εξαγωγών και την ανάπτυξη υποδομών, τα προϊόντα που παράγουν προμήθειες για εταιρικούς πελάτες θα συνεχίσουν να αυξάνονται και αυτό θα αποτελέσει σημαντική κινητήρια δύναμη για την Techcombank.

Τρίτον, η ανάπτυξη αλυσίδων αξίας αποτελεί επίσης ένα ιδιαίτερο πλεονέκτημα της Techcombank. Στον τομέα των ακινήτων και των κατασκευών, η TCB έχει εφαρμόσει με επιτυχία μια αποτελεσματική αλυσίδα αξίας εισροών-εκροών για πολλές μεγάλες επιχειρήσεις. Αυτή η στρατηγική διασφαλίζει βιώσιμη ανάπτυξη, αναπτύσσει πολλούς νέους πελάτες με χαμηλό κόστος και διαχειρίζεται αποτελεσματικά τους κινδύνους.

Τέταρτον, η Techcombank συνεχίζει να διαφοροποιεί και να αναπτύσσει νέα τμήματα πελατών. Αξιοποιώντας την πελατειακή της βάση υψηλού επιπέδου σε συνδυασμό με τις ανώτερες δυνατότητες δεδομένων και τεχνολογίας, η τράπεζα θα συνεχίσει να επεκτείνει την πελατειακή της βάση σε χαμηλότερα τμήματα, διατηρώντας παράλληλα τα περιθώρια κέρδους.

«Αυτά είναι τα δυνατά σημεία που θα συνεχίσουμε να αξιοποιούμε για να προωθήσουμε την ανάπτυξη της Techcombank το 2024 και μακροπρόθεσμα», δήλωσε ο κ. Phung Quang Hung, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της Techcombank.

Απαντώντας στις ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με την αγορά εταιρικών ομολόγων και τις επενδύσεις της Techcombank σε εταιρικά ομόλογα, ο κ. Nguyen Xuan Minh, Διευθυντής του Τμήματος Επενδυτικής Τραπεζικής της Techcombank και Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Techcombank Securities Joint Stock Company (TCBS), δήλωσε ότι η ανάκαμψη του τομέα των ομολόγων για την Techcombank και την TCBS είναι πολύ ισχυρή, κατά καιρούς ακόμη πιο εντυπωσιακή από την περίοδο πριν από την κρίση ρευστότητας το 2022.

Παράθεση: «Επί του παρόντος, η ζήτηση για ομόλογα που εκδίδει η TCBS ανέρχεται κατά μέσο όρο σε 250-300 δισεκατομμύρια VND/ημέρα, ένα ρεκόρ υψηλό για την TCBS στα 8 χρόνια έκδοσης ομολόγων. Αυτό είναι ένα θετικό σημάδι και η TCBS αναμένει ισχυρότερη ανάκαμψη το 2024», δήλωσε ο κ. Nguyen Xuan Minh.

Οι παράγοντες ανάπτυξης οδηγούν την αγορά.

Μοιράζοντας τις επιχειρηματικές του προοπτικές για το 2024, ο κ. Phung Quang Hung αναμένει ότι τα συνολικά λειτουργικά έσοδα και τα κέρδη προ φόρων της Techcombank θα αυξηθούν σημαντικά χάρη σε διάφορους παράγοντες.

Όσον αφορά τη χρηματοδότηση, ο δείκτης CASA θα συνεχίσει να ανακάμπτει, επηρεάζοντας έτσι το κόστος χρηματοδότησης, και το Καθαρό Περιθώριο Επιτοκίων (NIM) θα μπορούσε να ανακάμψει σε περίπου 4%–4,5%, μετά από μείωση σε χαμηλή βάση το 2023. Συγκεκριμένα, τα έσοδα από τόκους θα συνεχίσουν να αυξάνονται καθώς η πελατειακή βάση επεκτείνεται, και, σημαντικότερο, τα έσοδα από προμήθειες - στο οποίο εστιάζει η Techcombank - θα συνεχίσουν να αυξάνονται.

Εκτός από μια σταθερή επιχειρηματική βάση, η Techcombank διαθέτει επίσης υγιή ποιότητα ενεργητικού. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων (NPL) της τράπεζας στο τέλος του 2023 ήταν 1,19%, με δείκτη NPL 0% για τις επιχειρήσεις ακινήτων και δείκτη NPL 1,5% για τα στεγαστικά δάνεια. Αυτό είναι ένα υγιές επίπεδο NPL για τον τραπεζικό κλάδο, δεδομένων των δύσκολων συνθηκών του περασμένου έτους.

Όσον αφορά την πιστωτική επέκταση, ένας εκπρόσωπος της Techcombank δήλωσε ότι η τράπεζα θα αξιοποιήσει το πλήρες πιστωτικό όριο που χορηγήθηκε από την Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ. Η πιστωτική επέκταση της Techcombank μετά τους δύο πρώτους μήνες του έτους αυξήθηκε κατά περίπου 3-4%, με το τμήμα των εταιρικών πελατών να σημειώνει ισχυρή ανάκαμψη σχεδόν 7% χάρη στην αναζωπύρωση των εξαγωγών.

Πηγή: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-ngan-hang-o-vung-dinh-gia-hap-dan-2024-d210898.html