Το SHS συνιστά την αύξηση της στάθμισης των μετοχών BMP.

Η SKĐS - SHS Securities συνιστά την αύξηση της στάθμισης των μετοχών της BMP με βάση θετικούς παράγοντες στις επιχειρηματικές δραστηριότητες της εταιρείας.

Σύμφωνα με την SHS, η Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) έκλεισε το 2025 με ρεκόρ επιχειρηματικών αποτελεσμάτων. Τα καθαρά έσοδα ανήλθαν σε 5.510 δισεκατομμύρια VND (αύξηση 19,4%) και τα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 1.229 δισεκατομμύρια VND (αύξηση 24% σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος). Το περιθώριο μικτού κέρδους έφτασε στο ιστορικό υψηλό του 46,1% χάρη στις τιμές της ρητίνης PVC που παρέμειναν στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 10 ετών, με αποτέλεσμα η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROE) να φτάσει το 42,7%, σχεδόν διπλάσια από αυτή του άμεσου ανταγωνιστή της, Tien Phong Plastic.

Το SHS συνιστά την αύξηση της στάθμισης των μετοχών BMP (ενδεικτική εικόνα).

Το 2026 είναι ένα μεταβατικό έτος για τα περιθώρια κέρδους. Προβλέπουμε ότι τα κέρδη μετά από φόρους θα φτάσουν τα 1.200 δισεκατομμύρια VND (μείωση 2,3%). Τα έσοδα συνεχίζουν να αυξάνονται κατά 12,2% χάρη στον κύκλο ανάκαμψης του κατασκευαστικού κλάδου και στις προληπτικές προσαρμογές τιμών της BMP, αλλά το περιθώριο μικτού κέρδους προσαρμόζεται από το υψηλότερο επίπεδό του του 46,1% σε 40,4%, καθώς οι τιμές του PVC εισροών αυξάνονται κατά 18% μετά το πετρελαϊκό σοκ στη Μέση Ανατολή. Από το 2027 και μετά, τα κέρδη μετά από φόρους θα ανακάμψουν σημαντικά και θα αυξηθούν με μέσο ρυθμό περίπου 13% ετησίως.

Σύμφωνα με την αξιολόγηση της SHS, η BMP επωφελείται άμεσα από τον κύκλο ανάκαμψης των κατασκευών και των δημόσιων επενδύσεων. Με περίπου το 90% των εσόδων της να προέρχεται από τις αστικές κατασκευές, η BMP είναι ένας από τους πρώτους ωφελούμενους του κύκλου ανάκαμψης των οικιστικών ακινήτων. Η παραγωγή πλαστικών σωλήνων σε ολόκληρο τον κλάδο αυξήθηκε κατά περίπου 24% τους πρώτους εννέα μήνες του 2025, ενώ τα προγραμματισμένα 320 δισεκατομμύρια δολάρια σε δημόσιες επενδύσεις για την περίοδο 2026-2030 ανοίγουν περαιτέρω ευκαιρίες για τον τομέα των σωλήνων υποδομής HDPE.

Η SHS πιστεύει ότι η BMP έχει επίσης πλεονεκτήματα στην προμήθεια πρώτων υλών και σε μια αμυντική χρηματοοικονομική δομή. Συνεπώς, η BMP διαθέτει ένα εσωτερικό κανάλι προμήθειας ρητίνης PVC από την TPC Vina και τον όμιλο SCG, το οποίο αποτελεί σημαντικό αποθεματικό σε ένα πλαίσιο όπου ο κλάδος εξαρτάται κατά περίπου 70% από εισαγόμενες πρώτες ύλες. Η εταιρεία δεν έχει σχεδόν καθόλου χρέος, τα ίδια κεφάλαια αντιπροσωπεύουν το 85% του συνολικού ενεργητικού και το 25-30% της χωρητικότητάς της παραμένει ανεκμετάλλευτο, υποστηρίζοντας άφθονες ελεύθερες ταμειακές ροές και βιώσιμα μερίσματα μετρητών.

Η SHS χρησιμοποιεί έναν συνδυασμό προεξοφλημένων εταιρικών ταμειακών ροών (FCFF) και σύγκρισης του λόγου P/E για να προσδιορίσει την εύλογη αξία των μετοχών της BMP στα 175.000 VND ανά μετοχή, που αντιπροσωπεύει αύξηση +25,1% σε σύγκριση με την τρέχουσα τιμή, σε συνδυασμό με αναμενόμενη μερισματική απόδοση περίπου 8,9%.

Με βάση αυτήν την ελκυστική αναμενόμενη απόδοση (συνολική απόδοση περίπου 35,8% τους επόμενους 12 μήνες), η SHS συνιστά την αύξηση της στάθμισης των μετοχών της BMP.

Ωστόσο, η SHS συνιστά στους επενδυτές να συνεχίσουν να παρακολουθούν εξωγενείς παράγοντες κινδύνου που θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στα περιθώρια κέρδους, όπως το πετρελαϊκό σοκ στη Μέση Ανατολή και οι διακυμάνσεις στις τιμές της ρητίνης PVC, η πίεση στην ισοτιμία VND/USD και ο πραγματικός ρυθμός ανάκαμψης της αγοράς οικιστικών ακινήτων.

Πηγή: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm