Αυστηρότεροι κανονισμοί για την προστασία των επενδυτών

Μετά από μισή δεκαετία ψήφισης, ο νόμος περί κινητών αξιών σχεδιάζεται να τροποποιηθεί από το Υπουργείο Οικονομικών στο πλαίσιο του νομοσχεδίου που τροποποιεί ορισμένα άρθρα 7 νόμων.

Προσθήκη ενός επιπέδου προστασίας των επενδυτών

Μία από τις πιο στοχευμένες τροποποιήσεις του Νόμου περί Κινητών Αξιών είναι οι διατάξεις για τη διασφάλιση της διαφάνειας των πληροφοριών σχετικά με τις συναλλαγές και τα «αγαθά» στο χρηματιστήριο, προσθέτοντας έτσι πολλαπλά επίπεδα προστασίας για τους επενδυτές. Συγκεκριμένα, υπάρχουν πρόσθετες ειδικές διατάξεις σχετικά με τις ευθύνες των οντοτήτων, των οργανισμών και των ατόμων που υποβάλλουν έγγραφα ή συμμετέχουν στη διαδικασία σύνταξης εγγράφων και εκθέσεων, προκειμένου να βελτιωθεί η ποιότητα των πληροφοριών που παρέχονται στους επενδυτές.

Το νομοσχέδιο περιλαμβάνει επίσης την παράνομη αγορά και πώληση μετοχών από εμπιστευτικά πρόσωπα στην ομάδα των απαγορευμένων πράξεων. Συγκεκριμένα, θα απαγορεύονται οι συναλλαγές από εμπιστευτικά πρόσωπα εισηγμένων εταιρειών, δημόσιων κεφαλαίων και συνδεδεμένων προσώπων που δεν αποκαλύπτουν πληροφορίες σχετικά με τις αναμενόμενες συναλλαγές μετοχών και πιστοποιητικών δημόσιων κεφαλαίων.

Ταυτόχρονα, νομιμοποιήστε τους κανονισμούς για τη χειραγώγηση της χρηματιστηριακής αγοράς από το Διάταγμα 156/2020/ND-CP. Συγκεκριμένα, αναφέρονται οι πράξεις αγοράς ή πώλησης τίτλων με κυρίαρχο όγκο κατά το άνοιγμα ή το κλείσιμο της αγοράς για τη δημιουργία νέας τιμής κλεισίματος ή τιμής ανοίγματος για αυτό το είδος τίτλου στην αγορά· η τοποθέτηση εντολών αγοράς και πώλησης για τον ίδιο τύπο τίτλου την ίδια ημέρα διαπραγμάτευσης ή η συμπαιγνία μεταξύ τους για την αγορά και πώληση τίτλων χωρίς να οδηγούν σε πραγματική μεταβίβαση...

Έχουν επίσης προστεθεί τα κριτήρια για να γίνει κάποιος επαγγελματίας επενδυτής, τα οποία απαιτούν συμμετοχή σε επενδύσεις σε κινητές αξίες για ελάχιστη περίοδο 2 ετών με ελάχιστη συχνότητα συναλλαγών 10 φορές ανά τρίμηνο κατά τα τελευταία 4 τρίμηνα. Η προϋπόθεση για ελάχιστο εισόδημα 1 δισεκατομμυρίου VND/έτος πρέπει να διατηρείται για τα τελευταία 2 χρόνια.

Εξηγώντας αυτήν την αλλαγή, ο κ. Hoang Van Thu, Αντιπρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών, δήλωσε ότι η προσαρμογή των προτύπων για τους επαγγελματίες επενδυτές στον Νόμο περί Κινητών Αξιών είναι πολύ επείγουσα. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να βελτιωθεί η ποιότητα των επενδυτών, ιδίως όσον αφορά την ικανότητα αξιολόγησης κινδύνου και την κατανόηση των επιχειρήσεων.

Ωστόσο, το νομοσχέδιο προσθέτει επίσης διατάξεις σύμφωνα με τις οποίες οι επαγγελματίες επενδυτές σε κινητές αξίες περιλαμβάνουν ξένους θεσμικούς και ιδιώτες επενδυτές, συμβάλλοντας στην επέκταση του πεδίου εφαρμογής αυτής της ομάδας επενδυτών.

Διαμάχη σχετικά με το μοντέλο του κεντρικού αντισυμβαλλομένου (CCP)

Σε αυτήν την τροποποίηση του Νόμου περί Κινητών Αξιών, μία από τις αξιοσημείωτες τροποποιήσεις σχετίζεται με το σημείο α, παράγραφος 4, του Άρθρου 56 σχετικά με τα μέλη της Εταιρείας Αποθετηρίου και Εκκαθάρισης Κινητών Αξιών του Βιετνάμ (VSDC), προς την κατεύθυνση της διευκρίνισης ότι οι εμπορικές τράπεζες και τα υποκαταστήματα ξένων τραπεζών μπορούν να είναι εκκαθαριστικά μέλη τόσο στην αγορά παραγώγων όσο και στην υποκείμενη αγορά κινητών αξιών.

Σύμφωνα με τον εκπρόσωπο του Υπουργείου Οικονομικών - του φορέα που συντάσσει το παρόν νομοσχέδιο, κατά τη διαδικασία σύνταξης του διατάγματος αριθ. 155/2020/ND-CP και του διατάγματος αριθ. 158/2020/ND-CP, η ενιαία άποψη σχετικά με τα εκκαθαριστικά μέλη είναι ότι τα εκκαθαριστικά μέλη (συμπεριλαμβανομένων των χρηματιστηριακών εταιρειών, των εμπορικών τραπεζών, των υποκαταστημάτων ξένων τραπεζών) επιτρέπεται να εκκαθαρίζουν και να πληρώνουν για συναλλαγές κινητών αξιών τόσο στην υποκείμενη αγορά κινητών αξιών όσο και στην αγορά παραγώγων.

Όσον αφορά τα μέλη εκκαθάρισης που είναι εμπορικές τράπεζες και υποκαταστήματα ξένων τραπεζών, κατά την εκκαθάριση και την πληρωμή συναλλαγών τίτλων στην αγορά παραγώγων, αυτό μπορεί να γίνει μόνο για την ίδια την εμπορική τράπεζα ή το υποκατάστημα ξένης τράπεζας.

«Ωστόσο, κατά τη διαδικασία εφαρμογής του μηχανισμού CCP, υπήρξαν διαφορετικές αντιλήψεις μεταξύ του τραπεζικού τομέα και του τομέα των κινητών αξιών σχετικά με το εάν θα επιτραπεί ή όχι στις εμπορικές τράπεζες και στα υποκαταστήματα ξένων τραπεζών να είναι εκκαθαριστικά μέλη στην υποκείμενη αγορά κινητών αξιών», ανέφερε η συντακτική υπηρεσία.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο είναι απαραίτητο να τροποποιηθούν και να συμπληρωθούν οι διατάξεις του άρθρου 56, παράγραφος 4, σημείο α, ώστε να υπάρχει ενιαία κατανόηση. Με αυτόν τον τρόπο, θα επιτρέπεται στις εμπορικές τράπεζες και στα υποκαταστήματα ξένων τραπεζών να εκκαθαρίζουν και να διακανονίζουν συναλλαγές τόσο στην υποκείμενη αγορά όσο και στην αγορά παραγώγων.

Ωστόσο, κατά τη συνεδρίαση για την εξέταση της πρότασης για την κατάρτιση σχεδίου νόμου που τροποποιεί και συμπληρώνει ορισμένα άρθρα 7 νόμων, υπό την προεδρία του Υπουργείου Δικαιοσύνης , η Κρατική Τράπεζα πρότεινε να οριστεί ότι οι εμπορικές τράπεζες και τα υποκαταστήματα ξένων τραπεζών θα διενεργούν εκκαθάριση μόνο στην αγορά παραγώγων. Ο λόγος είναι ότι εάν συμμετέχουν σε εκκαθάριση στην υποκείμενη αγορά, αυτό θα δημιουργήσει πολλούς κινδύνους στις σχέσεις μεταξύ των τραπεζών και θα επηρεάσει τη ρευστότητα των τραπεζών.

Στην πραγματικότητα, ένα από τα δύο μεγαλύτερα προβλήματα στην απόφαση του FTSE Russell να αναβαθμίσει την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ από frontier σε emerging σχετίζεται με τις δραστηριότητες εκκαθάρισης και διακανονισμού, τη μεταφορά αντιμεταφορών πληρωμών και τον χειρισμό αποτυχημένων συναλλαγών. Η λύση σε αυτές τις απαιτήσεις είναι η εφαρμογή του μοντέλου CCP.

Επειδή αυτό το μοντέλο δεν μπορεί να εφαρμοστεί λόγω της ανάγκης προσαρμογής των κανονισμών σχετικά με τις λειτουργίες των τραπεζών θεματοφυλάκων, η τρέχουσα λύση είναι ότι οι χρηματιστηριακές εταιρείες θα παρέχουν υποστήριξη πληρωμών σε ξένους θεσμικούς επενδυτές (NPS).

Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, εξακολουθεί να είναι απαραίτητο να επιλυθεί πλήρως αυτό το πρόβλημα μέσω της οδού CCP, έτσι ώστε η VSDC να μπορεί να γίνει ο αγοραστής όλων των πωλητών και ο πωλητής όλων των αγοραστών. Το κλειδί για αυτό, σύμφωνα με τον κ. Nguyen Son, Πρόεδρο του Διοικητικού Συμβουλίου της VSDC, είναι η ολοκλήρωση του νόμου, ώστε οι τράπεζες να μπορούν να είναι άμεσα μέλη εκκαθάρισης στην υποκείμενη αγορά.

Πηγή: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html