Η υψηλή ανάπτυξη απαιτεί μακροπρόθεσμο κεφάλαιο.

Για να επιτευχθεί διψήφια ανάπτυξη, το Βιετνάμ χρειάζεται μια πιο αποτελεσματική στρατηγική κινητοποίησης κεφαλαίων. Σύμφωνα με τον κ. Duong Thanh Tung, Αναπληρωτή Γενικό Διευθυντή της Deloitte Vietnam, δεδομένου ότι το Βιετνάμ εξακολουθεί να μην διαθέτει ένα αρκετά βαθύ και αξιόπιστο οικοσύστημα κεφαλαιαγοράς για την ενίσχυση των αποτιμήσεων και την παράταση των λήξεων κεφαλαίου, είναι απαραίτητο να τοποθετηθεί το Διεθνές Χρηματοοικονομικό Κέντρο ως «λειτουργικό σύστημα» που συνδέει και διαχειρίζεται την κεφαλαιαγορά, και όχι απλώς ως προορισμός προσέλκυσης κεφαλαιακών ροών.

Το Βιετνάμ δεν διαθέτει οικοσύστημα κεφαλαιαγοράς.

Καθώς το Βιετνάμ στοχεύει σε υψηλή ανάπτυξη την περίοδο 2026-2030, η πρόκληση της κινητοποίησης πόρων καθίσταται ένα από τα κεντρικά ζητήματα. Σύμφωνα με τον κ. Duong Thanh Tung, Αναπληρωτή Γενικό Διευθυντή Συμβουλευτικών Υπηρεσιών Στρατηγικής, Κινδύνου και Συναλλαγών στην Deloitte Vietnam, το «κεφάλαιο» δεν είναι μόνο απαραίτητη προϋπόθεση αλλά και το «κλειδί» για την υλοποίηση των αναπτυξιακών φιλοδοξιών.

Ωστόσο, σύμφωνα με τον ίδιο, το τρέχον πρόβλημα του Βιετνάμ δεν είναι η έλλειψη κεφαλαίων. «Με βάση την εμπειρία μας από την εργασία μας με στρατηγικούς επενδυτές, μακροπρόθεσμα επενδυτικά κεφάλαια και πολυεθνικές εταιρείες, διαπιστώσαμε ότι το εμπόδιο δεν είναι η έλλειψη κεφαλαίων, αλλά μάλλον η έλλειψη κατάλληλης δομής για την απορρόφηση αυτών των κεφαλαίων», τόνισε ο κ. Tung.

Για να διευκρινίσει αυτό το σημείο, ο κ. Tung υποστήριξε ότι πρέπει να γίνει σαφής διάκριση μεταξύ μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων κεφαλαιακών ροών. Το μακροπρόθεσμο κεφάλαιο συνδέεται με την ικανότητα δημιουργίας βιώσιμων ταμειακών ροών, οι οποίες εξαρτώνται λιγότερο από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις. Αυτό το κεφάλαιο προέρχεται κυρίως από τον ιδιωτικό τομέα μέσω μορφών όπως στρατηγικές επενδύσεις σε μετοχές, χρεωστικά μέσα, συγχωνεύσεις και αναδιαρθρώσεις, ιδίως σε τομείς όπως τα χρηματοοικονομικά, η ενέργεια, οι υποδομές, τα καταναλωτικά αγαθά και η τεχνολογία.

Πηγή: ITN

Ένα βασικό χαρακτηριστικό των μακροπρόθεσμων κεφαλαιακών ροών είναι η απαίτηση για ένα αξιόπιστο «σημείο εξόδου», όπως μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO), μια μεταφορά ή μια αναχρηματοδότηση. Αυτός είναι ένας κρίσιμος παράγοντας για την προσέλκυση επενδυτών και τη διατήρηση μιας σταθερής μακροπρόθεσμης κεφαλαιακής ροής.

Ωστόσο, σύμφωνα με τον κ. Tung, παρά τις πολλές ελκυστικές επενδυτικές ευκαιρίες, το Βιετνάμ εξακολουθεί να μην διαθέτει ένα αρκετά βαθύ και αξιόπιστο οικοσύστημα κεφαλαιαγοράς για να βελτιώσει τις αποτιμήσεις και να παρατείνει τις λήξεις κεφαλαίου. «Το κύριο εμπόδιο επί του παρόντος είναι η απουσία μιας ισχυρής δομής αγοράς για την αποτελεσματική σύνδεση με τις διεθνείς κεφαλαιακές ροές», είπε.

Διεθνή χρηματοοικονομικά κέντρα – το «λειτουργικό σύστημα» για τις ροές κεφαλαίων.

Σε αυτό το πλαίσιο, ο κ. Tung υποστήριξε ότι η ανάπτυξη του Διεθνούς Χρηματοοικονομικού Κέντρου (IFC) δεν θα πρέπει να θεωρείται απλώς ως «προορισμός» για την προσέλκυση κεφαλαίων, αλλά θα πρέπει να σχεδιαστεί ως «λειτουργικό σύστημα» για τη διεθνή κεφαλαιαγορά.

«Το IFC δεν είναι απλώς ένα μέρος για την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων, αλλά και ένα εργαλείο που βοηθά τις βιετναμέζικες επιχειρήσεις να αναβαθμίσουν την ικανότητά τους να συμμετέχουν σε διεθνείς συναλλαγές, να διαχειρίζονται κινδύνους και να ενσωματώνονται πιο αποτελεσματικά», ανέλυσε.

Η εμπειρία από επιτυχημένα χρηματοοικονομικά κέντρα σε όλο τον κόσμο , όπως το Ντουμπάι (DIFC), το Άμπου Ντάμπι (ADGM) ή η Αστάνα (AIFC), δείχνει ότι ο καθοριστικός παράγοντας δεν είναι μόνο οι υποδομές ή τα φορολογικά κίνητρα, αλλά ένα συγχρονισμένο θεσμικό οικοσύστημα.

Συνεπώς, το πιο σημαντικό θεμέλιο είναι ένα διαφανές και προβλέψιμο νομικό πλαίσιο, μαζί με αποτελεσματικούς μηχανισμούς επιβολής των συμβάσεων. Τα δικαιώματα και οι υποχρεώσεις των επενδυτών πρέπει να ορίζονται με σαφήνεια, να προστατεύονται από ένα διεθνώς τυποποιημένο σύστημα γνωστοποίησης πληροφοριών και να διέπονται από αυστηρή πειθαρχία της αγοράς.

Επιπλέον, η κεφαλαιαγορά πρέπει να επιτύχει ένα ορισμένο επίπεδο ποιοτικού «βάθους», με διαφανή επενδυτικά προϊόντα που έχουν υψηλή πιστοληπτική αξιολόγηση και ρευστότητα και είναι ικανά να απορροφήσουν κεφαλαιακές ροές από θεσμικούς επενδυτές.

Ένας εξίσου σημαντικός παράγοντας είναι ο μηχανισμός διαχείρισης κινδύνου. Το IFC πρέπει να βασίζεται σε μια ελεγχόμενη, ανοιχτή προσέγγιση, τηρώντας τα πρότυπα για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες, τη διαχείριση των ροών κεφαλαίων και την ασφάλεια των δεδομένων.

Παράλληλα με αυτό, αναπτύσσεται ένα οικοσύστημα χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, συμπεριλαμβανομένων των νομικών υπηρεσιών, του ελέγχου, της αποτίμησης, της επενδυτικής τραπεζικής, της συμβουλευτικής για συγχωνεύσεις και εξαγορές, της τεχνολογίας και των δεδομένων – στοιχεία που αποτελούν την «αόρατη αλυσίδα εφοδιασμού» ενός σύγχρονου χρηματοοικονομικού κέντρου.

Ο τριφασικός οδικός χάρτης και ο ρόλος της «εμπιστοσύνης»

Όσον αφορά τον οδικό χάρτη ανάπτυξης, ο κ. Tung πρότεινε ότι το Βιετνάμ θα μπορούσε να κατασκευάσει το IFC σε τρεις φάσεις.

Η αρχική φάση περιλαμβάνει την οικοδόμηση του βασικού νομικού και λειτουργικού πλαισίου, συμπεριλαμβανομένων των μηχανισμών αδειοδότησης, εποπτείας και επίλυσης διαφορών, καθώς και των συστημάτων και της υποδομής δεδομένων για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες. Ταυτόχρονα, είναι απαραίτητο να προσελκυστούν εταίροι με ισχυρό κεφάλαιο και διεθνή εμπειρία, ώστε να δημιουργηθεί η βάση για τη συνδεσιμότητα της αγοράς.

Η επόμενη φάση περιλαμβάνει την ανάπτυξη της πλατφόρμας της αγοράς, την επέκταση των κεφαλαιακών προϊόντων, την τυποποίηση της αγοράς ομολόγων, των επενδυτικών κεφαλαίων και άλλων χρηματοπιστωτικών μέσων. Αυτή είναι επίσης η φάση όπου αυξάνεται ο ρόλος των θεσμικών επενδυτών και αναπτύσσονται κανάλια για την άντληση κεφαλαίων για υποδομές και καινοτομία.

Στη φάση επιτάχυνσης, μόλις τεθούν γερά τα θεμέλια, η IFC θα επεκτείνει τις διασυνδέσεις της με την περιοχή, θα προσελκύσει παγκόσμια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και θα διαφοροποιήσει τα προϊόντα διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων και κινδύνων.

Σύμφωνα με τον κ. Tung, ο πυρήνας ολόκληρης αυτής της διαδικασίας είναι η οικοδόμηση «εμπιστοσύνης». «Η υψηλή ανάπτυξη απαιτεί μακροπρόθεσμο κεφάλαιο και το μακροπρόθεσμο κεφάλαιο απαιτεί εμπιστοσύνη. Το IFC είναι ο τρόπος για να «ενσωματωθεί» αυτή η εμπιστοσύνη σε κανόνες παιχνιδιού, υποδομές και πειθαρχία επιβολής», τόνισε.

Υποστήριξε επίσης ότι η λέξη-κλειδί «θεμέλιο» είναι η πιο σημαντική – χρησιμεύοντας τόσο ως υποστήριξη όσο και ως προστατευτικό φράγμα για τις μελλοντικές λειτουργίες του χρηματοοικονομικού κέντρου.

Πηγή: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html