Οι αγορές μετοχών και ομολόγων ανακάμπτουν σταδιακά.

Μετοχές που διαπραγματεύονται για δισεκατομμύρια δολάρια.

Στο κλείσιμο των συναλλαγών στα τέλη Αυγούστου, οι χρηματιστηριακοί δείκτες σημείωσαν άνοδο σε όλους τους τομείς. Συγκεκριμένα, ο δείκτης VN ​​αυξήθηκε κατά 10,89 μονάδες στις 1.224,05 μονάδες, ο δείκτης HNX αυξήθηκε κατά 1,79 μονάδες στις 249,75 μονάδες και ο δείκτης UPCoM αυξήθηκε επίσης κατά 0,64 μονάδες στις 93,32 μονάδες. Η σημαντική αύξηση πριν από τις μεγάλες αργίες της 2ας Σεπτεμβρίου ήταν ένα θετικό σημάδι για την χρηματιστηριακή αγορά, ειδικά καθώς ο όγκος και η αξία συναλλαγών αυξήθηκαν επίσης σε σύγκριση με την προηγούμενη συνεδρίαση. Συγκεκριμένα, η συνολική αξία συναλλαγών έφτασε τα 24.000 δισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμούν με περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια ΗΠΑ.

Συνολικά, τον Αύγουστο, ο δείκτης VN ​​αυξήθηκε ελαφρώς μόνο κατά σχεδόν 2 μονάδες. Ωστόσο, σε σύγκριση με το χαμηλό σημείο μετά την απροσδόκητη πτώση στις 18 Αυγούστου, όταν ο δείκτης VN ​​έχασε περισσότερες από 55 μονάδες σε μία μόνο συνεδρίαση, ο δείκτης έχει ανακάμψει και έχει αυξηθεί κατά σχεδόν 4% σε μόλις δύο εβδομάδες. Συνολικά, μετά από 8 μήνες, ο δείκτης VN ​​έχει αυξηθεί κατά 21,5% και ο δείκτης HNX έχει επίσης αυξηθεί κατά 21,6%. Η αξία συναλλαγών της αγοράς έχει τριπλασιαστεί και έχει διατηρήσει τον όγκο συναλλαγών σε επίπεδο δισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ ανά συνεδρίαση, ή ακόμη και φτάνοντας τα 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ.

Οι χρηματιστηριακές συναλλαγές έχουν επανέλθει σε ακμή τους τελευταίους μήνες.

Αρκετοί παράγοντες επηρεάζουν θετικά τους επενδυτές ώστε να στραφούν στο χρηματιστήριο. Σε αυτούς περιλαμβάνονται η συνεχής μείωση των επιτοκίων τραπεζικών καταθέσεων, τα θετικά σημάδια στο μακροοικονομικό περιβάλλον (αν και όχι ακόμη ισχυρά) και η συνεχής πίεση της κυβέρνησης για ισχυρότερη εκταμίευση δημόσιων επενδυτικών κεφαλαίων. Επιπλέον, μεταξύ των παραδοσιακών επενδυτικών καναλιών, μόνο η χρηματιστηριακή αγορά είναι επί του παρόντος ευκολότερη για συναλλαγές. Αυτό συμβαίνει επειδή η αγορά ακινήτων παραμένει σχετικά υποτονική και η τιμή του χρυσού δεν είναι πλέον πολύ ελκυστική για πολλούς, ιδίως για νέους επενδυτές.

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Nhat Khanh, επικεφαλής του τμήματος επενδυτικών συμβουλών στην Mirae Asset Securities Company, τα επιτόκια καταθέσεων έχουν αρχίσει να μειώνονται από τα τέλη Μαρτίου. Ως αποτέλεσμα, πολλοί καταθέτες διστάζουν να αφήσουν τα χρήματά τους στις τράπεζες όταν λήξουν, επειδή τα επιτόκια έχουν μειωθεί πολύ και θέλουν να αναζητήσουν επενδυτικά κανάλια υψηλότερης απόδοσης. Επιπλέον, έχει εφαρμοστεί μια σειρά από κυβερνητικές πολιτικές, όπως η άρση των νομικών εμποδίων για τα έργα στον τομέα των ακινήτων, η μείωση του φόρου προστιθέμενης αξίας και η μείωση των τελών... για την υποστήριξη των επιχειρήσεων και την τόνωση της καταναλωτικής ζήτησης. Συνολικά, οι νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές που αποσκοπούν στην υποστήριξη της οικονομικής ανάπτυξης έχουν αρχίσει να έχουν αντίκτυπο σε πολλούς τομείς.

Η νομισματική πολιτική πρέπει να εφαρμόζεται «σωστά» και με προσοχή, ώστε να αποφευχθεί μια ισχυρή εισροή φθηνού κεφαλαίου σε κερδοσκοπικές δραστηριότητες, η οποία θα οδηγούσε μόνο σε βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς.

Δρ. Nguyen Huu Huan (Οικονομικό Πανεπιστήμιο Χο Τσι Μινχ)

«Η χρηματιστηριακή αγορά είναι μια αγορά προσδοκιών. Όταν οι επενδυτές βλέπουν τους στόχους της πολιτικής, ιδίως τα χαμηλότερα επιτόκια, που βοηθούν πολλές επιχειρήσεις να λειτουργούν πιο ομαλά, θα αρχίσουν να αγοράζουν μετοχές εκ των προτέρων χωρίς να περιμένουν τα πραγματικά επιχειρηματικά αποτελέσματα. Για παράδειγμα, οι μετοχές ακινήτων έχουν πρόσφατα σημειώσει άνοδο και έχουν συμβάλει θετικά στην ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς γενικότερα, παρόλο που τα επιχειρηματικά αποτελέσματα πολλών εταιρειών χρειάζονται ακόμη περισσότερο χρόνο για να ανακάμψουν», δήλωσε περαιτέρω ο κ. Nguyen Nhat Khanh.

Πρόβλημα και Λύση: Λύσεις για την αποκατάσταση της αγοράς εταιρικών ομολόγων.

Η αγορά ομολόγων αρχίζει να κινείται.

Ενώ η χρηματιστηριακή αγορά έχει ανακάμψει σημαντικά από τις αρχές του δεύτερου τριμήνου του 2023, η αγορά ομολόγων δείχνει επίσης σημάδια ανάκαμψης. Εκτιμάται ότι τον Αύγουστο πραγματοποιήθηκαν 18 επιτυχημένες εκδόσεις εταιρικών ομολόγων με συνολική έκδοση άνω των 21.500 δισεκατομμυρίων VND, αύξηση 70% σε σύγκριση με τον Ιούλιο. Από αυτές, οι τράπεζες αντιπροσώπευαν πάνω από το 50%, μετην ACB να συγκεντρώνει με επιτυχία 6.500 δισεκατομμύρια VND, την OCB να εκδίδει 2.000 δισεκατομμύρια VND και την MSB να εκδίδει 1.000 δισεκατομμύρια VND. Ταυτόχρονα, πολλές εταιρείες ακινήτων έχουν επίσης αυξήσει ξανά τις εκδόσεις ομολόγων τους.

Ωστόσο, σύμφωνα με στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών, από την αρχή του έτους έως τα τέλη Ιουλίου, 36 επιχειρήσεις εξέδωσαν ιδιωτικά εταιρικά ομόλογα αξίας 62.300 δισεκατομμυρίων VND, σημειώνοντας μείωση 77,8% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022. Αυτές οι εκδόσεις έφεραν το ανεξόφλητο υπόλοιπο των ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων σε 1,02 εκατομμύρια δισεκατομμύρια VND (στις 28 Ιουλίου), που αντιστοιχεί στο 10,8% του ΑΕΠ το 2022 και στο 8,2% του συνολικού ανεξόφλητου δανεισμού της οικονομίας. Εξηγώντας τα παραπάνω αποτελέσματα, ο οργανισμός ανέφερε ότι το ασταθές πλαίσιο της αγοράς οδήγησε πολλές επιχειρήσεις να επαναγοράσουν προληπτικά ομόλογα πριν από τη λήξη τους για να αναδιαρθρώσουν τις κεφαλαιακές τους πηγές, με τον όγκο των πρόωρων επαναγορών να φτάνει τα 135.300 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 56,3% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022.

Εάν τα επιχειρηματικά αποτελέσματα πολλών εταιρειών για το τρίτο τρίμηνο του 2023 είναι καλύτερα, οι εισροές ξένων επενδύσεων στο Βιετνάμ συνεχίσουν να αυξάνονται και η εκταμίευση δημόσιων επενδύσεων προχωρήσει σύμφωνα με το σχέδιο, η χρηματιστηριακή αγορά θα είναι πιο θετική και αυτή η τάση θα επεκταθεί στο πρώτο τρίμηνο του 2024. Αυτό θα διευκολύνει τις εταιρείες που σχεδιάζουν να αντλήσουν κεφάλαια μέσω μετοχών να το πράξουν όταν οι συναλλαγές είναι πιο ενεργές. Ωστόσο, η αγορά εταιρικών ομολόγων χρειάζεται ακόμη περισσότερο χρόνο, επειδή πολλοί εκδότες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν δυσκολίες στην αποπληρωμή του κεφαλαίου ή των τόκων των ομολόγων, με αποτέλεσμα οι επενδυτές να παραμένουν διστακτικοί.

Κος Nguyen Nhat Khanh, Επικεφαλής του Τμήματος Συμβουλευτικής Επενδύσεων, Mirae Asset Securities Company

Ο Δρ. Nguyen Huu Huan (Οικονομικό Πανεπιστήμιο της πόλης Χο Τσι Μινχ) πιστεύει ότι η ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς οφείλεται κυρίως στην εισροή «φθηνού» χρήματος, καθώς τα επιτόκια συνεχίζουν να μειώνονται. Πολλοί επενδυτές αναμένουν επίσης ότι οι πολιτικές για την προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης θα οδηγήσουν σε ανάκαμψη και οι επιχειρηματικές δραστηριότητες πολλών εταιρειών βελτιώνονται σταδιακά. Ως αποτέλεσμα, τα κεφάλαια εισρέουν γρήγορα στην χρηματιστηριακή αγορά, επειδή είναι εύκολο να αγοραστούν, να πωληθούν και έχουν υψηλό δυναμικό κέρδους. Αυτό θα είναι πιο θετικό και κατά συνέπεια θα εξαπλωθεί σε εταιρείες που αντλούν κεφάλαια μέσω της χρηματιστηριακής αγοράς. Συνήθως, μετά από μια αύξηση της χρηματιστηριακής αγοράς, θα τονωθεί και η αγορά ακινήτων. Επί του παρόντος, η αγορά ακινήτων αρχίζει επίσης να δείχνει σημάδια ανάκαμψης. Ωστόσο, ο Δρ. Huan πιστεύει επίσης ότι η νομισματική πολιτική πρέπει να εφαρμόζεται «σωστά» και προσεκτικά για να αποφευχθεί μια ισχυρή εισροή φθηνού κεφαλαίου σε κερδοσκοπικές δραστηριότητες, η οποία θα οδηγήσει μόνο σε βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη της χρηματιστηριακής αγοράς.

Όσον αφορά συγκεκριμένα την αγορά ομολόγων, ο Δρ. Huan εκτίμησε ότι η αγορά βιώνει κρίση εμπιστοσύνης και ως εκ τούτου δεν μπορεί να ανακάμψει τόσο γρήγορα όσο η χρηματιστηριακή αγορά. Ο αριθμός των επιχειρήσεων που συγκεντρώνουν με επιτυχία κεφάλαια μέσω ομολόγων παραμένει αρκετά μικρός. Συνεπώς, η κυβέρνηση πρέπει ακόμη να εξετάσει περισσότερες λύσεις. Αυτές περιλαμβάνουν τη συνέχιση της αντιμετώπισης εσωτερικών ζητημάτων και την εφαρμογή πολιτικών για την ενθάρρυνση της συμμετοχής των επενδυτών στην αγορά. Στην πραγματικότητα, το επίπεδο κινδύνου της αγοράς εταιρικών ομολόγων στο Βιετνάμ είναι ακόμη υψηλότερο από αυτό των μετοχών, αν και το αντίθετο ισχύει σε άλλες χώρες. Συνεπώς, απαιτούνται λύσεις για την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών, όπως η δημιουργία μιας αγοράς ασφάλισης ομολογιακού κεφαλαίου σύμφωνα με τις διεθνείς πρακτικές.

Πηγή: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm