Τα τραπεζικά ομόλογα και τα ακίνητα θα αλλάξουν ρόλους το πρώτο τρίμηνο του 2026.

Ο όγκος των εκδοθέντων ομολόγων το πρώτο τρίμηνο του 2026 διπλασιάστηκε σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι, με το 61% να ανήκει στον τομέα των ακινήτων. Αυτό έρχεται σε έντονη αντίθεση με το πρώτο τρίμηνο του 2025, όπου το 100% των εκδοθέντων εταιρικών ομολόγων ανήκε στον τραπεζικό και τον χρηματιστηριακό τομέα.

Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Ένωσης Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ (VBMA), κατά την ημερομηνία δημοσιοποίησης των πληροφοριών της 3ης Απριλίου 2026, η συνολική αξία των εκδόσεων εταιρικών ομολόγων που καταγράφηκαν τον Μάρτιο ήταν 39,419 δισεκατομμύρια VND, με 12 δημόσιες προσφορές αξίας 13,934 δισεκατομμυρίων VND (που αντιπροσωπεύουν το 35,2% της συνολικής αξίας έκδοσης) και 8 ιδιωτικές τοποθετήσεις αξίας 25,485 δισεκατομμυρίων VND (που αντιπροσωπεύουν το 64,7% του συνόλου).

Έτσι, ο όγκος των εταιρικών ομολόγων που εκδόθηκαν το πρώτο τρίμηνο του 2026 ήταν 2,1 φορές υψηλότερος από την ίδια περίοδο πέρυσι (18.600 δισεκατομμύρια VND). Αξίζει να σημειωθεί ότι κατά τους πρώτους τρεις μήνες του τρέχοντος έτους, τα ομόλογα που εκδόθηκαν από εταιρείες ακινήτων αντιπροσώπευαν το 61%, ενώ τα τραπεζικά ομόλογα αντιπροσώπευαν μόνο το 28,5%. Αυτή η κατάσταση έρχεται σε έντονη αντίθεση με το πρώτο τρίμηνο του 2025: όπου το 100% των εταιρικών ομολόγων που εκδόθηκαν ανήκε στον τραπεζικό και τον χρηματιστηριακό τομέα.

Το πρώτο τρίμηνο του 2026, η αγορά είδε την επιστροφή των ομολόγων του μεταποιητικού τομέα, αλλά ο όγκος ήταν ακόμα μικρός: μόνο μία έκδοση ομολόγου από την BAF Vietnam Agricultural Joint Stock Company (έκδοση 1.000 δισεκατομμυρίων VND στο κοινό).

Η αύξηση της έκδοσης εταιρικών ομολόγων κατά τους πρώτους τρεις μήνες του τρέχοντος έτους οφείλεται στην ισχυρή συμμετοχή του τομέα των ακινήτων. Συγκεκριμένα, στις 31 Μαρτίου 2026, η εταιρεία Thoi Dai Moi T&T εξέδωσε με επιτυχία 80.000 ομόλογα (κωδικός NTJ12601) ονομαστικής αξίας 100 εκατομμυρίων VND ανά ομόλογο, που αντιστοιχεί σε συνολική αξία έκδοσης 8.000 δισεκατομμυρίων VND. Αυτά τα ομόλογα έχουν επιτόκιο έκδοσης 10,5% ετησίως.

Προηγουμένως, η έκθεση έκδοσης ομολόγων της VIS Rating για το πρώτο τρίμηνο του 2026 ανέφερε ότι όχι μόνο βελτιώθηκε η έκδοση ομολόγων το πρώτο τρίμηνο του 2026, αλλά βελτιώθηκε και η ικανότητα εκπλήρωσης των δανειακών υποχρεώσεων. Το ποσοστό καθυστέρησης μειώθηκε σε σχεδόν 0% (σε σύγκριση με 0,2% το πρώτο τρίμηνο του 2025). Κατά τη διάρκεια του τριμήνου, καταγράφηκε μόνο μία περίπτωση καθυστέρησης στην Thuan Hoa Ha Giang Hydropower Joint Stock Company, αλλά η εν λόγω εταιρεία ολοκλήρωσε την πληρωμή εντός μόλις μίας εβδομάδας.

Η αξία των ανακτημένων ληξιπρόθεσμων οφειλών έφτασε περίπου τα 5.000 δισεκατομμύρια VND το πρώτο τρίμηνο του 2026, με το σωρευτικό ποσοστό ανάκτησης να αυξάνεται στο 46% (υπερβαίνοντας κατά πολύ το 33% την ίδια περίοδο πέρυσι). Οι προσπάθειες επίλυσης χρεών επικεντρώθηκαν κυρίως σε επιχειρήσεις εντός των οικοσυστημάτων Novaland , Phuc Khang και Sunshine.

Μιλώντας στην πρόσφατη τακτική συνέντευξη Τύπου του Υπουργείου Οικονομικών για το πρώτο τρίμηνο του 2026, ο κ. Bui Hoang Hai, Αντιπρόεδρος της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, δήλωσε ότι το 2025 σημειώθηκε σαφής ανάκαμψη στην αγορά ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων, με τον όγκο εκδόσεων και άντλησης κεφαλαίων να αυξάνεται σημαντικά σε σύγκριση με το 2024. Μπαίνοντας στο 2026, η αγορά συνεχίζει να δείχνει θετικά σημάδια, με την αξία των εκδόσεων ιδιωτικών ομολόγων να εκτιμάται ότι θα αυξηθεί κατά περίπου 2,1 φορές σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι.

Σύμφωνα με την κατεύθυνση της Κυβέρνησης και του Υπουργείου Οικονομικών, η χρηματιστηριακή αγορά γενικότερα, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς ομολόγων, θα διαδραματίσει ολοένα και πιο σημαντικό ρόλο στην κινητοποίηση μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαίων για την οικονομία. Ως εκ τούτου, η τελειοποίηση του νομικού πλαισίου και η βελτίωση της ποιότητας και της διαφάνειας της αγοράς λαμβάνουν ιδιαίτερη προσοχή.

Στο πλαίσιο της εφαρμογής του τροποποιημένου Νόμου περί Κινητών Αξιών και του τροποποιημένου Νόμου περί Επιχειρήσεων, το Υπουργείο Οικονομικών καταρτίζει Διάταγμα για την έκδοση ιδιωτικών εταιρικών ομολόγων, το οποίο θα αντικαταστήσει το Διάταγμα 153/2020/ND-CP, το Διάταγμα 65/2022/ND-CP και το Διάταγμα 08/2023/ND-CP, το οποίο θα καθοδηγεί τον τροποποιημένο Νόμο περί Κινητών Αξιών και τον τροποποιημένο Νόμο περί Επιχειρήσεων. Στόχος του είναι να διευκολύνει τις επιχειρήσεις στην άντληση κεφαλαίων μέσω ομολόγων για την ανάπτυξη της παραγωγής και των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και να αναπτύξει την αγορά εταιρικών ομολόγων με ολοένα και πιο ανοιχτό και διαφανή τρόπο. Ταυτόχρονα, επανεξετάζονται και τροποποιούνται οι κανονισμοί που σχετίζονται με τις δημόσιες προσφορές ομολόγων. Ταυτόχρονα, το Υπουργείο Οικονομικών διερευνά και καταρτίζει Διάταγμα που θα ρυθμίζει τη δημόσια προσφορά ομολόγων από επιχειρήσεις έργων ΣΔΙΤ.

Εκτός από τη βελτίωση του θεσμικού πλαισίου, το Υπουργείο Οικονομικών εφαρμόζει ένα ολοκληρωμένο σύνολο λύσεων για την ανάπτυξη της επενδυτικής βάσης. Πιο πρόσφατα, η κυβέρνηση εξέδωσε το διάταγμα 85/2026/ND-CP και το Υπουργείο Οικονομικών εξέδωσε την εγκύκλιο 136 που τροποποιεί την εγκύκλιο 98 σχετικά με τη λειτουργία των επενδυτικών κεφαλαίων κινητών αξιών, προσθέτοντας ομολογιακά κεφάλαια και επεκτείνοντας τα επενδυτικά όρια. Αυτές οι προσαρμογές συμβάλλουν στην αναδιάρθρωση της επενδυτικής βάσης προς την αύξηση του ποσοστού των θεσμικών επενδυτών, σύμφωνα με τον προσανατολισμό της κεφαλαιαγοράς και της αγοράς κινητών αξιών για βιώσιμη ανάπτυξη.

Κατά την επόμενη περίοδο, οι ρυθμιστικές αρχές σχεδιάζουν να συνεχίσουν να εισάγουν λύσεις για την τόνωση της αγοράς, όπως η τροποποίηση των κανονισμών σχετικά με τους δείκτες χρηματοοικονομικής ασφάλειας για τις εταιρείες κινητών αξιών και τις εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων, συμπεριλαμβανομένης της προσθήκης κριτηρίων πιστοληπτικής αξιολόγησης ομολόγων ως βάσης υπολογισμού, ενθαρρύνοντας έτσι τις επενδύσεις σε ομόλογα υψηλής ποιότητας. Ταυτόχρονα, εξετάζεται επίσης η έρευνα και η εφαρμογή εργαλείων αντιστάθμισης του συναλλαγματικού κινδύνου για την προσέλκυση περισσότερων ξένων επενδυτών.

Αναλύοντας περαιτέρω το ζήτημα αυτό, ο Υφυπουργός Οικονομικών Nguyen Duc Chi τόνισε ότι εάν η κεφαλαιαγορά αντιμετωπίσει δυσκολίες ή λειτουργήσει ασταθώς, αυτό θα επηρεάσει άμεσα την ικανότητα παροχής κεφαλαίων στην οικονομία. Ως εκ τούτου, η τρέχουσα προτεραιότητα είναι η επείγουσα ολοκλήρωση του νομικού πλαισίου με ολοκληρωμένο τρόπο, από τις δραστηριότητες έκδοσης και τους οργανισμούς έκδοσης έως τον ρόλο των συμβουλευτικών οργανισμών, αναπτύσσοντας παράλληλα ένα σύστημα επενδυτών κατάλληλο για τις πρακτικές συνθήκες του Βιετνάμ. Ο πρωταρχικός στόχος είναι η οικοδόμηση μιας διαφανούς, αποτελεσματικής, ασφαλούς και βιώσιμης αγοράς ομολόγων, αποφεύγοντας την επανάληψη των κινδύνων που σημειώθηκαν στο παρελθόν.

Πηγή: https://baodautu.vn/trai-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-doi-vai-quy-i2026-d568523.html