Ποιο είναι το μέλλον των κεφαλαιαγορών της Αυστραλίας;

Οι κεφαλαιαγορές της Αυστραλίας υφίστανται σημαντικές αλλαγές, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με τον ρόλο τους στην προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης και της καινοτομίας.

Οι κεφαλαιαγορές της Αυστραλίας υφίστανται σημαντικές αλλαγές, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με τον ρόλο τους στην προώθηση της οικονομικής ανάπτυξης και της καινοτομίας. Τόσο οι δημόσιες όσο και οι ιδιωτικές αγορές είναι απαραίτητες για τις επενδύσεις και την ανάπτυξη των επιχειρήσεων, αλλά πώς μπορεί η Αυστραλία να διασφαλίσει ότι και οι δύο θα παραμείνουν ισχυρές και αποτελεσματικές καθώς συνεχίζει να αναπτύσσεται;

Το ASX είναι το κορυφαίο, αναγνωρισμένου κύρους χρηματιστήριο στην Αυστραλία. Ενδεικτική φωτογραφία

Μειώνεται ο αριθμός των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο ASX

Οι δημόσιες αγορές μετοχών της Αυστραλίας αποτελούν εδώ και καιρό ακρογωνιαίο λίθο του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Η συνολική κεφαλαιοποίησή τους, η οποία ξεπερνά τα 3 τρισεκατομμύρια δολάρια, πλησιάζει σε ιστορικά υψηλά. Ωστόσο, μεταξύ Δεκεμβρίου 2022 και Δεκεμβρίου 2023, ο αριθμός των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών της Αυστραλίας (ASX) μειώθηκε κατά 145 σε 1.989. Αυτή η μείωση, που οφείλεται σε λιγότερες νέες καταχωρίσεις (66) από ό,τι σε διαγραφές (211), μπορεί να είναι ανησυχητική, αλλά δεν είναι πρωτοφανής.

Με αναφορές για μια μακρά λίστα αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO) που αναμένονται έως το 2025, αυτή η μείωση μπορεί να είναι κυκλική. Ωστόσο, μια πιο ανησυχητική τάση είναι η μείωση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς σε σχέση με το ΑΕΠ και το συρρικνούμενο μερίδιο της Αυστραλίας στην παγκόσμια κεφαλαιοποίηση της αγοράς.

Άλλες ανεπτυγμένες αγορές, όπως οι ΗΠΑ και η Ευρώπη, έχουν δει μια μακροπρόθεσμη μείωση στον αριθμό των εισηγμένων εταιρειών, ξεκινώντας από τα τέλη της δεκαετίας του 1990 για τις ΗΠΑ και το 2008 για την Ευρώπη.

Η ακαδημαϊκή έρευνα επισημαίνει τρεις κύριους λόγους για αυτήν την παρακμή: τη ρύθμιση, τις αλλαγές στα επιχειρηματικά μοντέλα και την ανάπτυξη των ιδιωτικών κεφαλαιαγορών. Η ρύθμιση αναφέρεται συχνά ως αποτρεπτικός παράγοντας για τις δημόσιες εγγραφές, αλλά τα εμπειρικά στοιχεία υποδηλώνουν ότι ο αντίκτυπός της είναι μόνο ένα μικρό μέρος. Ένας πιο σημαντικός παράγοντας είναι η στροφή προς κλάδους με λιγότερη ένταση κεφαλαίου, όπως η τεχνολογία και οι υπηρεσίες, οι οποίοι έχουν λιγότερα ενσώματα περιουσιακά στοιχεία και ως εκ τούτου δεν χρειάζεται να αντλήσουν τόσα κεφάλαια μέσω δημόσιων εγγραφών.

Αλλά ο πιο σημαντικός παράγοντας σε αυτήν την αλλαγή είναι η άνοδος του ιδιωτικού κεφαλαίου. Η αύξηση του ιδιωτικού κεφαλαίου επιτρέπει στους ιδρυτές να διατηρούν υψηλότερο ποσοστό ιδιοκτησίας και να αποφεύγουν την εισαγωγή στο χρηματιστήριο.

Αυτές οι παγκόσμιες τάσεις συνδέονται στενά με τις τάσεις της αυστραλιανής αγοράς. Ενώ το κανονιστικό βάρος για τις εισηγμένες στο χρηματιστήριο εταιρείες της Αυστραλίας θεωρείται συχνά ως σημαντικό εμπόδιο για τις δημόσιες εγγραφές (IPO), το νομικό πλαίσιο δεν έχει αλλάξει σημαντικά τα τελευταία χρόνια.

Ωστόσο, πολλά στελέχη επιχειρήσεων εξακολουθούν να εκφράζουν ανησυχίες σχετικά με το κόστος συμμόρφωσης και τις ευθύνες διακυβέρνησης, οι οποίες λέγεται ότι αποσπούν την προσοχή από τις στρατηγικές αποφάσεις. Οι συνεχείς υποχρεώσεις γνωστοποίησης, η πίεση από τους μετόχους και οι ευθύνες διακυβέρνησης κάνουν τη διοίκηση να αισθάνεται ότι αποσπάται η προσοχή από τους μακροπρόθεσμους στόχους ανάπτυξης. Αυτές οι ανησυχίες δεν είναι καινούργιες, αλλά η μείωση του αριθμού των εισηγμένων εταιρειών είναι.

Ένα σημαντικό σημείο καμπής στην ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς

Τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια που επικεντρώνονται στην Αυστραλία έχουν αυξηθεί κατά 350% από 29,8 δισεκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας το 2010 σε 139 δισεκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας τον Ιούνιο του 2023. Αυτό επιτρέπει στους ιδρυτές να διατηρούν τις εταιρείες τους ιδιωτικές, αποφεύγοντας την αστάθεια των τιμών των δημόσιων αγορών και τον κανονιστικό έλεγχο. Σε αντίθεση με την κυκλική πτώση των εισηγμένων εταιρειών, η άνοδος των ιδιωτικών αγορών φαίνεται να είναι διαρθρωτική, με ολοένα και πιο σημαντικό ρόλο στην οικονομία.

Οι ιδιωτικές αγορές επεκτείνουν επίσης την εμβέλειά τους σε μια ευρύτερη ομάδα επενδυτών, οδηγώντας σε ισχυρότερη ανάπτυξη.

Ένας άλλος σημαντικός παράγοντας στο τοπίο των κεφαλαιαγορών της Αυστραλίας είναι ο τεράστιος όγκος των περιουσιακών στοιχείων συνταξιοδότησης. Με περιουσιακά στοιχεία άνω των 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων Αυστραλίας, τα συνταξιοδοτικά ταμεία έχουν σημαντική επιρροή στις κεφαλαιαγορές της Αυστραλίας. Τα κεφάλαια που ρυθμίζονται από την Αυστραλιανή Αρχή Προληπτικής Ρύθμισης (APRA) κατέχουν περίπου το 23% της συνολικής κεφαλαιοποίησης των εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών της Αυστραλίας. Αυτή η συγκέντρωση κεφαλαίων απαιτεί από τα κεφάλαια να διαφοροποιήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους, οδηγώντας σε αυξημένες κατανομές τόσο στις διεθνείς δημόσιες αγορές όσο και στις εγχώριες και διεθνείς ιδιωτικές αγορές.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της APRA, τα συνταξιοδοτικά ταμεία που διαχειρίζεται διαθέτουν μεταξύ 0% και 38% των περιουσιακών τους στοιχείων σε ιδιωτικές επενδύσεις. Τα δύο μεγαλύτερα ταμεία, το AustralianSuper και το Australian Retirement Trust, έχουν περίπου το 22% των χαρτοφυλακίων τους σε ιδιωτικά περιουσιακά στοιχεία.

Ιστορικά, οι ιδιωτικές αγορές αποτελούσαν κυρίως αποκλειστικό προνόμιο επαγγελματιών επενδυτών και ως εκ τούτου υπόκεινται μόνο σε ελαφρά κανονιστική εποπτεία. Ωστόσο, καθώς οι ιδιωτικές αγορές επεκτείνονται ώστε να περιλαμβάνουν ένα ευρύτερο φάσμα επενδυτών – μέσω ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων και έμμεσα μέσω συνταξιοδοτικών ταμείων – απαιτείται αναθεώρηση του κανονιστικού πλαισίου.

Υπάρχουν ορισμένες προκλήσεις που πρέπει να αντιμετωπιστούν. Η διαφάνεια σχετικά με την απόδοση των επενδύσεων και το κόστος διαχείρισης είναι σημαντική, όπως και ο έλεγχος των συγκρούσεων συμφερόντων. Συγκεκριμένα, η ακρίβεια και ο χρόνος των αποτιμήσεων των ιδιωτικών περιουσιακών στοιχείων είναι σημαντικά στο πλαίσιο των συνταξιοδοτικών ταμείων που πρέπει να διασφαλίζουν την καθημερινή ρευστότητα για τα μέλη τους. Οι ανακριβείς αποτιμήσεις μπορούν να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην αξία των περιουσιακών στοιχείων των επενδυτών.

Η Αυστραλία βρίσκεται σε μια κρίσιμη καμπή για την ανάπτυξη των κεφαλαιαγορών της. Το κανονιστικό πλαίσιο πρέπει να προσαρμόζεται στην ανάπτυξη των ιδιωτικών αγορών, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι οι δημόσιες αγορές παραμένουν ελκυστικές και ανταγωνιστικές για τις επιχειρήσεις.

Η Επιτροπή Κινητών Αξιών και Επενδύσεων της Αυστραλίας (ASIC) δημοσίευσε ένα έγγραφο διαβούλευσης, στο οποίο μοιράζεται τις αρχικές της απόψεις και ζητά τη συμμετοχή της αγοράς για την καθοδήγηση μελλοντικών αποφάσεων. Απαιτούνται γνώσεις και πρακτικές λύσεις από τους συμμετέχοντες στην αγορά για να διαμορφωθεί το μέλλον τόσο των δημόσιων όσο και των ιδιωτικών αγορών. Η επιτυχής πλοήγηση σε αυτή τη μετάβαση θα βοηθήσει στη διασφάλιση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας των κεφαλαιαγορών της Αυστραλίας.

Το μέλλον του χρηματοπιστωτικού συστήματος της Αυστραλίας εξαρτάται από το πώς θα ανταποκριθούμε σε αυτές τις προκλήσεις σήμερα.

Η δημόσια αγορά μετοχών της Αυστραλίας αποτελεί εδώ και καιρό ακρογωνιαίο λίθο του χρηματοπιστωτικού συστήματος, με τη συνολική κεφαλαιοποίησή της, η οποία ξεπερνά τα 3 τρισεκατομμύρια δολάρια, να πλησιάζει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Πηγή: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html