Γιατί οι οικονομικές προβλέψεις των ΗΠΑ είναι συνεχώς λανθασμένες;

Σύμφωνα με τους ειδικούς, η οικονομία των ΗΠΑ παρουσιάζει πολλά χαρακτηριστικά «πρωτοφανή» σε προηγούμενους κύκλους ανάπτυξης και ύφεσης.

Το Υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ ανακοίνωσε σήμερα ότι το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,4% το δεύτερο τρίμηνο (προσαρμοσμένο για την ίδια περίοδο πέρυσι). Αυτός ο ρυθμός είναι υψηλότερος από το πρώτο τρίμηνο και υπερβαίνει την πρόβλεψη ανάπτυξης 1,8% που έκαναν οι αναλυτές σε έρευνα της εταιρείας δεδομένων Refinitiv.

Οι καταναλωτικές δαπάνες αυξήθηκαν μόνο κατά 1,6% το δεύτερο τρίμηνο (προσαρμοσμένες σε ετήσια βάση), χαμηλότερα από το 4,2% του πρώτου τριμήνου, αλλά αρκετά για να ενισχύσουν την ανάπτυξη, καθώς αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος της οικονομικής δραστηριότητας και συμβάλλουν σχεδόν στο ήμισυ της συνολικής αύξησης του ΑΕΠ.

Οι Αμερικανοί επωφελούνται από μια ισχυρή αγορά εργασίας, με τις πρόσφατες αυξήσεις μισθών να ξεπερνούν τον πληθωρισμό. Το Υπουργείο Εργασίας ανέφερε ότι οι αιτήσεις για επιδόματα ανεργίας μειώθηκαν κατά 7.000 την περασμένη εβδομάδα στις 221.000. Αυτό είναι ένα ιστορικά χαμηλό επίπεδο, που αντιστοιχεί στον ετήσιο μέσο όρο του 2019.

Επιπλέον, οι επιχειρηματικές επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 7,7% το δεύτερο τρίμηνο, σημειώνοντας απότομη αύξηση από 0,6% το πρώτο τρίμηνο. Αυτοί οι δύο παράγοντες σε συνδυασμό διέψευσαν τις προηγούμενες προβλέψεις των οικονομολόγων για ύφεση που θα ξεκινούσε στα μέσα του έτους λόγω της αύξησης των επιτοκίων.

Τα αποτελέσματα ανάπτυξης του δεύτερου τριμήνου ενίσχυσαν την προοπτική μιας «ομαλής προσγείωσης», που σημαίνει ότι η οικονομία θα επιβραδυνθεί αργά και σταθερά αντί για απότομα και θα προκαλέσει ύφεση. «Έχουμε περάσει την επικίνδυνη ζώνη. Αντί να κλίνουμε περισσότερο προς την ύφεση, η κατάσταση ισορροπεί πλέον μεταξύ της πιθανότητας ύφεσης και όχι της ύφεσης», σχολίασε η Amy Crews Cutts, επικεφαλής οικονομολόγος στην εταιρεία συμβούλων AC Cutts & Associates.

Στις 26 Ιουλίου, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αύξησε τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης (0,25%), ανεβάζοντας το βασικό επιτόκιο σε περίπου 5,25-5,5% - το υψηλότερο από το 2001. Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, δήλωσε ότι η εμπιστοσύνη στην πιθανότητα μιας ομαλής προσγείωσης έχει αυξηθεί.

Οι αξιωματούχοι της Fed δεν προβλέπουν πλέον ύφεση όπως έκαναν στις αρχές του έτους.

Η οικονομία των ΗΠΑ έχει αναπτυχθεί κατά περισσότερο από 2% τον τελευταίο χρόνο, μετά από μια μικρή επιβράδυνση στις αρχές του 2022. Η ανάπτυξη έχει σχεδόν φτάσει τον ρυθμό που καταγράφηκε τη δεκαετία πριν από την πανδημία. Πολλοί οικονομολόγοι εξακολουθούν να προβλέπουν επιβράδυνση της ανάπτυξης των ΗΠΑ αργότερα φέτος και το 2024, αλλά οι φόβοι για ύφεση έχουν υποχωρήσει. Το Conference Board ανέφερε ότι η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ συνέχισε να βελτιώνεται τον Ιούλιο. Οι καταναλωτές ανησυχούσαν λιγότερο για μια ύφεση και πολλοί εξέφρασαν αισιοδοξία για το μέλλον.

Οι μικρές επιχειρήσεις αισθάνονται επίσης καλύτερα για την οικονομία. Τον Ιούλιο, το 37% των μικρών επιχειρήσεων πίστευε ότι η οικονομία θα επιδεινωθεί τους επόμενους 12 μήνες, το καλύτερο ποσοστό από τον Φεβρουάριο του 2022, σύμφωνα με την εταιρεία συμβούλων Vistage Worldwide.

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναφέρει ότι η οικονομική ανάπτυξη στις ΗΠΑ και παγκοσμίως φέτος είναι πιθανό να είναι ισχυρότερη από ό,τι είχε εκτιμηθεί προηγουμένως.

Γιατί οι προβλέψεις για την ύφεση στις ΗΠΑ είναι συνεχώς λανθασμένες, καθιστώντας ολοένα και πιο δύσκολο για τους ειδικούς και τις επιχειρήσεις να προβλέψουν το μέλλον;

Ουσιαστικά, τα τρέχοντα οικονομικά χαρακτηριστικά και το πλαίσιο έχουν πολλές πρωτοφανείς πτυχές σε σύγκριση με προηγούμενους κύκλους ανάπτυξης και ύφεσης αυτής της υπερδύναμης.

Σύμφωνα με το Εθνικό Γραφείο Οικονομικών Ερευνών των ΗΠΑ, τον ακαδημαϊκό οργανισμό που ορίζει τους οικονομικούς κύκλους της χώρας, οι ΗΠΑ έχουν βιώσει 12 περιόδους οικονομικής επέκτασης και 13 υφέσεις από το 1945. Μέχρι το 1981, οι περίοδοι οικονομικής επέκτασης διαρκούσαν κατά μέσο όρο 3,7 χρόνια και συνήθως τελείωναν με την αύξηση των επιτοκίων από την Fed για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.

Αλλά το 1981, ο τότε πρόεδρος της Fed, Πολ Βόλκερ, ενορχήστρωσε μια βαθιά ύφεση που επέτρεψε στον πληθωρισμό να μειωθεί για μεγάλο χρονικό διάστημα, σταθεροποιώντας τελικά σε περίπου 2%. Το 1984 και ξανά το 1994, η Fed αύξησε τα επιτόκια πριν ο πληθωρισμός εκραγεί πραγματικά, και και τις δύο φορές η οικονομία συνέχισε να αναπτύσσεται για έξι συνεχόμενα χρόνια χάρη στην παγκοσμιοποίηση, την αύξηση του εργατικού δυναμικού και τις τεχνολογικές εξελίξεις.

Οι τέσσερις περίοδοι οικονομικής επέκτασης από το 1981 διήρκεσαν από έξι έως σχεδόν έντεκα χρόνια. Αντί για πληθωρισμό, αυτές οι τέσσερις περίοδοι συνήθως τελείωναν με κάποιο είδος ρήξης, για παράδειγμα, η τεχνολογική ύφεση το 2001, η φούσκα των ακινήτων έσκασε το 2007. Η πρωτοφανής περίοδος ανάπτυξης σχεδόν εντεκάετους ετών που έληξε τον Φεβρουάριο του 2020 ήταν εξαιρετική, όχι λόγω του πληθωρισμού ή της χρηματοπιστωτικής κρίσης, αλλά λόγω της πανδημίας και των lockdown. Χωρίς την Covid-19, θα μπορούσε να είχε συνεχιστεί ακόμη περισσότερο.

Επομένως, ο τρέχων κύκλος μοιάζει περισσότερο με τους κύκλους πριν ή μετά το 1981; Επιφανειακά, η οικονομία μοιάζει πολύ με τους κύκλους της δεκαετίας του 1960 και του 1970, καθώς υπερθερμαίνεται και μαστίζεται από πληθωρισμό. Αλλά η Fed δεν είχε ποτέ «ομαλή προσγείωση» όταν ο πληθωρισμός ήταν πολύ πάνω από τον στόχο της και η αγορά εργασίας ήταν τόσο σφιχτή όσο είναι τώρα.

Αλλά η οικονομία έχει επίσης ομοιότητες με τους κύκλους μετά το 1981, καθώς έχουν εμφανιστεί ρωγμές σε αρκετούς τομείς λόγω της αύξησης των επιτοκίων. Φέτος, τρεις αμερικανικές τράπεζες κατέρρευσαν, αλλά η κατάσταση δεν έχει επεκταθεί περαιτέρω και ο αντίκτυπος ήταν μέτριος.

Σε έκθεση αυτή την εβδομάδα, οικονομολόγοι της Bank of America ανέφεραν ότι μεγάλο μέρος του κινδύνου αυξήσεων των επιτοκίων έχει απορροφηθεί από την Fed ή τις κεντρικές τράπεζες μέσω αγορών ομολόγων του Δημοσίου. Τα καλά νέα είναι ότι «η Fed έχει την εντολή, τα εργαλεία, την ευαισθησία, τα δεδομένα και την εμπειρία για να αντιμετωπίσει τις αναδυόμενες εντάσεις στο τραπεζικό σύστημα», αξιολόγησε η τράπεζα.

Επομένως, αν και υπάρχουν ομοιότητες με τις υφέσεις μετά το 1981, οι ανισορροπίες που οδήγησαν σε προηγούμενες χρηματοπιστωτικές κρίσεις δεν φαίνεται να υπάρχουν πλέον.

Οι βαθύτερες αιτίες του πληθωρισμού, οι λόγοι για τους οποίους η Fed έπρεπε να παρέμβει για να πλήξει την οικονομία, είναι επίσης διαφορετικές. Στο παρελθόν, ο πληθωρισμός συνήθως προκλήθηκε από τη ζήτηση που υπερέβαινε την προσφορά. Αυτή τη φορά, ένας μεγαλύτερος ένοχος είναι η διαταραχή της προσφοράς - αγαθών, μεταφορών, εμπορευμάτων, εργασίας - μετά την πανδημία και τη σύγκρουση στην Ουκρανία.

Η προσφορά ανακάμπτει και η ισχυρή ζήτηση εργασίας καλύπτεται, με το ποσοστό του πληθυσμού ηλικίας 25 έως 54 ετών που εργάζεται ή αναζητά εργασία να είναι πλέον υψηλότερο από ό,τι πριν από την ύφεση. Και παρόλο που η αγορά εργασίας είναι περιορισμένη, η διακύμανση τιμών-μισθών παραμένει ασαφής. Επίσης, σε αντίθεση με πριν από το 1981, οι μακροπρόθεσμες προσδοκίες του κοινού για τον πληθωρισμό παραμένουν σταθερές, περίπου στο 2% έως 3%.

Ο πληθωρισμός είναι επίσης πιο δύσκολο να ελεγχθεί επειδή οι διαρθρωτικοί παράγοντες που βοήθησαν στη μείωση του κόστους τις προηγούμενες δεκαετίες έχουν πλέον αντιστραφεί. Οι γεωπολιτικές εντάσεις, ο προστατευτισμός, η αποπαγκοσμιοποίηση και η γήρανση του πληθυσμού καθιστούν τις αλυσίδες εφοδιασμού πιο ακριβές. Η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να αυξήσει την παραγωγικότητα, αλλά προς το παρόν αυτό είναι εντελώς υποθετικό.

Όλα αυτά σημαίνουν ότι η απάντηση στο πότε οι ΗΠΑ θα βιώσουν ύφεση ποικίλλει μεταξύ των ειδικών και των επιχειρηματικών ηγετών. Ωστόσο, σύμφωνα με την ανάλυση της WSJ , εάν η Fed επιτύχει μια ομαλή προσγείωση, η ιστορική εμπειρία υποδηλώνει ότι οι ΗΠΑ θα μπορούσαν να συνεχίσουν να αναπτύσσονται για άλλα τέσσερα ή πέντε χρόνια.

Phiên An ( σύμφωνα με το WSJ )

Σύνδεσμος πηγής: https://vnexpress.net/vi-sao-cac-du-bao-ve-kinh-te-my-lien-tuc-sai-4634952.html