Η VNDirect επενδύει σε ομόλογα

Εκτός από την αύξηση των δανείων προς τους επενδυτές για την αγορά μετοχών στο χρηματιστήριο, η κινητοποιημένη ταμειακή ροή της VNDirect δείχνει σημάδια ισχυρής εισροής στην αγορά ομολόγων.

Οι μέτοχοι πρέπει να καταβάλλουν συνεχώς χρήματα

Φτάνοντας σε βραχυπρόθεσμο υψηλό στις 20 Σεπτεμβρίου 2023 στα 25.250 VND/μετοχή, οι μετοχές VND της VNDirect Securities Corporation σημείωσαν συνεχή πτώση, ειδικά μετά από ένα σφάλμα συστήματος που εμπόδισε τους επενδυτές να πραγματοποιήσουν συναλλαγές σε ολόκληρο το σύστημα στα τέλη Μαρτίου 2024 (διάρκειας άνω της 1 εβδομάδας), οδηγώντας σε πτώση των τιμών, φτάνοντας σε βραχυπρόθεσμο χαμηλό στις 19 Απριλίου στα 18.900 VND/μετοχή, 25,1% χαμηλότερα από το υψηλό στις 20 Σεπτεμβρίου 2023.

Ωστόσο, πρόσφατα, οι μετοχές της VND ανέκαμψαν στα 21.900 VND/μετοχή στις 17 Μαΐου (η τιμή κλεισίματος στις 22 Μαΐου ήταν 21.300 VND/μετοχή), προσελκύοντας ξανά ταμειακές ροές όταν η Εταιρεία ανακοίνωσε την έγκριση της προσφοράς μετοχών και της αύξησης του καταστατικού κεφαλαίου.

Σύμφωνα με το σχέδιο αύξησης κεφαλαίου που εγκρίθηκε πρόσφατα από την Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η VNDirect σχεδιάζει να προσφέρει σχεδόν 244 εκατομμύρια μετοχές στους υφιστάμενους μετόχους με αναλογία 5:1, πράγμα που σημαίνει ότι οι μέτοχοι που κατέχουν κάθε 5 μετοχές θα έχουν το δικαίωμα να αγοράσουν 1 νέα μετοχή, η τιμή προσφοράς είναι 10.000 VND/μετοχή. Με αυτό το σχέδιο, η Εταιρεία εκτιμά ότι θα εισπράξει σχεδόν 2.440 δισεκατομμύρια VND, τα οποία θα χρησιμοποιηθούν για την επέκταση της ικανότητας δανεισμού περιθωρίου, της επιχειρηματικής ικανότητας στην κεφαλαιαγορά, της ικανότητας αναδοχής έκδοσης ομολόγων κ.λπ.

Επιπλέον, η VNDirect εγκρίθηκε επίσης να καταβάλει μερίσματα μετοχών με συντελεστή 5%, που αντιστοιχεί στην έκδοση σχεδόν 61 εκατομμυρίων επιπλέον μετοχών. Έτσι, εάν ολοκληρωθούν οι δύο εκδόσεις, το καταστατικό κεφάλαιο της Εταιρείας θα αυξηθεί από 12.178 δισεκατομμύρια VND σε σχεδόν 15.223 δισεκατομμύρια VND.

Η VNDirect είναι μία από τις λίγες χρηματιστηριακές εταιρείες που έχουν προσφέρει συνεχώς μετοχές για την άντληση κεφαλαίων από τους μετόχους τα τελευταία χρόνια. Από το 2018 έως τις 31 Μαρτίου 2024, το κεφάλαιο της VNDirect αυξήθηκε 6,86 φορές, από 1.549,98 δισεκατομμύρια VND σε 12.178,4 δισεκατομμύρια VND, καθιστώντας την μία από τις εισηγμένες χρηματιστηριακές εταιρείες με τον ταχύτερο ρυθμό αύξησης κεφαλαίου στην αγορά.

Επένδυση σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία

Στην πραγματικότητα, από το 2018 έως το 2022, μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου, παράλληλα με την άντληση πρόσθετου χρέους, η VNDirect επικεντρώθηκε στην κατανομή των κινητοποιημένων κεφαλαίων σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που αναγνωρίζονται μέσω αποτελεσμάτων (FVTPL), επενδύσεις διακρατούμενες μέχρι τη λήξη (HTM) και δάνεια. Στα οποία, η FVTPL και τα δάνεια έχουν ταχύ ρυθμό ανάπτυξης.

Στις 31 Μαρτίου 2024, τα παραπάνω 3 στοιχεία κατέγραψαν 34.202,6 δισεκατομμύρια VND, αντιπροσωπεύοντας το 82,7% του συνολικού ενεργητικού της VNDirect. Εκ των οποίων, τα περιουσιακά στοιχεία FVTPL κατέγραψαν 16.445,1 δισεκατομμύρια VND, τα περιουσιακά στοιχεία HTM 7.799,9 δισεκατομμύρια VND και τα δάνεια 9.957,6 δισεκατομμύρια VND.

Επιπλέον, όσον αφορά την κατανομή του χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων, εκτός από την αύξηση των δανείων προς τους επενδυτές για την αγορά μετοχών στο χρηματιστήριο, η κινητοποιημένη ταμειακή ροή της VNDirect δείχνει σημάδια έντονης εισροής στην αγορά ομολόγων. Ενώ στο τέλος του 2019, το χαρτοφυλάκιο επενδύσεων σε εταιρικά ομόλογα κατέγραψε μόνο 105,45 δισεκατομμύρια VND, στις 31 Μαρτίου 2024, η αξία των επενδύσεων σε μη εισηγμένα ομόλογα έφτασε τα 8.698,1 δισεκατομμύρια VND, σημειώνοντας αύξηση 81,5 φορές. Συγκεκριμένα, η VNDirect δεν εξήγησε λεπτομερώς τα ομόλογα που κατείχε.

Ωστόσο, σε απάντηση στις πρόσφατες εξελίξεις στην αγορά ομολόγων, στην πιο πρόσφατη ομιλία της στη Γενική Συνέλευση των Μετόχων του 2023, εξηγώντας την επένδυση σε ομόλογα της Trung Nam, η κα Pham Minh Huong, Πρόεδρος της VNDirect, δήλωσε ότι η Εταιρεία επέλεξε την Trung Nam επειδή είναι μια αντιπροσωπευτική επιχείρηση στον ενεργειακό κλάδο, έχει την ικανότητα να υλοποιεί την ανάπτυξη έργων και την ικανότητα να βρίσκει επενδυτικά έργα. Παρόλο που η συναλλαγή με την Trung Nam ερευνήθηκε προσεκτικά, η επιχείρηση αντιμετώπισε επίσης δυσκολίες όπως οι περισσότερες επιχειρήσεις που εξέδωσαν ομόλογα την προηγούμενη περίοδο.

«Πολλοί επενδυτές ανησυχούν ότι οι μετοχές της VND συνδέονται με την ιστορία της Trung Nam και αυτό είναι αλήθεια. Ωστόσο, η VNDirect εκτιμά ότι η Trung Nam αντιμετωπίζει μόνο προσωρινούς κινδύνους ρευστότητας, όχι κινδύνους οικονομικού μοντέλου. Φυσικά, υπάρχουν και ορισμένοι κίνδυνοι που σχετίζονται με την πολιτική, αλλά αυτοί αξιολογήθηκαν από την VNDirect πριν από την απόφαση συμμετοχής στην αξιολόγηση. Ο μόνος κίνδυνος που η VNDirect δεν προέβλεψε ήταν η μεταπώληση των επενδυτών, αναγκάζοντας την Εταιρεία να αγοράσει πίσω μια μεγάλη ποσότητα ομολόγων για να προστατεύσει τους επενδυτές και την αγορά», τόνισε η κα Huong.

Το χαρτοφυλάκιο αυτοαπασχολούμενων αυξήθηκε πάνω από 10 φορές

Επιστρέφοντας στην αύξηση κεφαλαίου, η συνεχής προσέλκυση κεφαλαίων από επενδυτές βοήθησε το μέγεθος του ενεργητικού της VNDirect να αυξηθεί απότομα από το 2018 έως σήμερα. Ωστόσο, παράλληλα με την αύξηση του μεγέθους του ενεργητικού, η Εταιρεία επεκτείνει το επενδυτικό της χαρτοφυλάκιο σε μετοχές, ομόλογα... πολύ γρήγορα, με αποκορύφωμα την επέκταση του χαρτοφυλακίου ομολόγων που σχετίζεται με επιχειρήσεις που παρουσιάζουν σημάδια δυσκολιών ταμειακών ροών στους τομείς των ακινήτων και των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας.

Εκ των οποίων, από το 2018 έως τις 31 Μαρτίου 2024, η συνολική αξία των επενδύσεων από αυτοαπασχολούμενους αυξήθηκε 10,1 φορές, που ισοδυναμεί με αύξηση 14.968,8 δισεκατομμυρίων VND, στα 16.445,1 δισεκατομμύρια VND και αντιπροσωπεύοντας το 39,8% του συνολικού ενεργητικού (στην αρχή της περιόδου, αντιπροσώπευε μόνο το 14%).

Επιπλέον, η κατάρρευση του συστήματος στα τέλη Μαρτίου 2024 έθεσε πολλά ερωτήματα σχετικά με το γεγονός ότι το σύστημα δεν είχε επενδυθεί και δεν είχε ασφαλιστεί ανάλογα με την κλίμακα ανάπτυξης της Εταιρείας.

Είναι γνωστό ότι το 2024, η VNDirect σχεδιάζει να επικεντρωθεί σε δύο τομείς, συμπεριλαμβανομένων των υπηρεσιών κεφαλαιαγοράς και της διαχείρισης επενδυτικών περιουσιακών στοιχείων· υπηρεσίες διαπραγμάτευσης τίτλων.

Μπορεί να φανεί ότι, παράλληλα με την αύξηση του χρέους και της κινητοποίησης κεφαλαίων από τους μετόχους για την επέκταση της κλίμακας των κεφαλαιακών πηγών, η VNDirect προωθεί το ιδιόκτητο επενδυτικό της χαρτοφυλάκιο σε μετοχές και ομόλογα, ενώ παράλληλα αυξάνει τα ανεξόφλητα δάνεια για ιδιώτες επενδυτές.

Πηγή: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html