Este contraste está creando una paradoja de mercado poco común: las acciones de oro están inusualmente infravaloradas, mientras que el flujo de caja de las empresas que extraen el metal precioso se encuentra en niveles récord.
Los mineros siguen ganando mucho dinero a pesar de la caída de los precios.
El oro alcanzó los 5589 dólares por onza en enero de este año, un máximo histórico que pocos se atrevían a imaginar. Pero desde entonces, el metal precioso se ha desplomado y actualmente cotiza en torno a los 4157 dólares por onza. De hecho, el oro ha perdido aproximadamente el 26 % de su valor en menos de seis meses.
Para los inversores en oro, esta no es una buena noticia. Pero lo interesante reside en otro grupo: las empresas mineras de oro.
Puede parecer ilógico, ya que si el precio del oro baja, los mineros deberían venderlo a un precio más bajo, lo que afectaría a sus beneficios; sin embargo, la realidad es justo la contraria.
Agnico Eagle Mines, una de las empresas líderes en la industria minera del oro, acaba de anunciar ingresos de 4.100 millones de dólares en el primer trimestre, lo que representa un aumento del 66% en comparación con el mismo período del año anterior. Su beneficio neto alcanzó la cifra récord de 1.700 millones de dólares.
Sorprendentemente, el costo de extracción de cada onza de oro fue de tan solo unos 1483 dólares, mientras que el precio de venta promedio alcanzó los 4861 dólares. Por cada onza vendida, obtuvieron una ganancia de más de 3300 dólares. No es casualidad que lo llamen "el mejor oro en la historia de la compañía".
Otro actor importante del sector, AngloGold Ashanti, también registró un flujo de caja libre de 1200 millones de dólares, lo que supone un aumento del 190 % interanual. Por su parte, Kinross Gold obtuvo un flujo de caja libre récord de 837,5 millones de dólares y un beneficio neto de 843 millones de dólares.
Incluso las empresas más pequeñas se están beneficiando. Una empresa minera latinoamericana, Mineros, acaba de registrar ingresos de casi 292 millones de dólares en el trimestre, un 82% más, con un aumento del 131% en el beneficio neto.
Aunque el precio del oro ha caído considerablemente desde su máximo histórico, el precio actual (alrededor de 4157 dólares) sigue siendo mucho mayor que el coste de extracción (tan solo entre 1500 y 1700 dólares). Por lo tanto, estas empresas siguen obteniendo grandes beneficios.
Paradoja: Las acciones de la industria del oro caen.
Si bien las compañías mineras de oro están registrando ganancias récord y un flujo de caja abundante, los inversores están vendiendo sus acciones. El fondo GDX (un fondo especializado en inversiones en las principales compañías mineras de oro) ha caído más del 22% en los últimos tres meses.
La respuesta reside en el sentimiento del mercado. Los inversores temen que la tendencia a la baja del precio del oro continúe. Creen que si el precio del oro sigue desplomándose hasta los 3000 dólares o incluso los 2500 dólares, los beneficios de las mineras se verán gravemente afectados. Por lo tanto, están vendiendo sus acciones de forma anticipada, sin esperar a que esto ocurra.
En otras palabras, el mercado está reaccionando en función del miedo al futuro, no de la realidad actual.
Hay un punto importante que muchos inversores pueden pasar por alto: las empresas mineras de oro de hoy en día son mucho más disciplinadas financieramente que hace 10 años.
Entre 2011 y 2012, cuando el precio del oro se disparó, las empresas mineras se endeudaron fuertemente para expandir la producción. Pero cuando el precio del oro se desplomó posteriormente, estuvieron a punto de quebrar porque no pudieron pagar sus deudas. Fue una lección muy dura que jamás olvidarán.
Esta vez, en lugar de malgastar dinero en proyectos de expansión, las empresas están utilizando las ganancias para pagar dividendos a los accionistas, recomprar acciones (lo que eleva el precio de las acciones) y pagar deudas.
AngloGold Ashanti acaba de anunciar un programa de recompra de acciones por valor de 2.000 millones de dólares. Kinross ya ha devuelto aproximadamente 350 millones de dólares a sus accionistas tan solo en los tres primeros meses del año.
Dos posturas opuestas: optimismo y pesimismo.
Esta situación está dividiendo a los inversores en dos bandos. Los optimistas creen que el precio del oro ha tocado fondo y que nunca volverá a caer por debajo de los 4.000 dólares en un futuro próximo.
Argumentan que los factores fundamentales que sustentan el oro, como la inestabilidad geopolítica (conflictos en Ucrania y Oriente Medio, tensiones entre Estados Unidos y China), la inflación persistente y la depreciación del dólar estadounidense, seguirán existiendo.
Con un coste medio de extracción inferior a 2000 dólares, las empresas mineras seguirán obteniendo grandes beneficios. Por lo tanto, las acciones de la industria del oro tienen actualmente una valoración sumamente atractiva.
Los pesimistas temen que la fiebre del oro sea solo temporal. Señalan que si la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) se ve obligada a subir los tipos de interés para combatir la inflación, el dólar estadounidense se fortalecerá y los precios del oro sufrirán una presión considerable.
Si se resuelven los conflictos globales, el oro podría perder su función de "refugio seguro" y caer al rango de los 3000 a 3500 dólares. En ese caso, las ganancias de las mineras desaparecerían rápidamente.
Debido a estas preocupaciones, el mercado está valorando las acciones de las mineras de oro en mínimos históricos. Algunas compañías cotizan a tan solo 3 o 4 veces sus ganancias anuales.
Mientras tanto, el precio normal de mercado para una acción suele ser 15 veces sus ganancias o incluso superior. Esta infravaloración significa que los inversores apuestan a que las ganancias de estas empresas se desplomarán en un futuro próximo.
Nadie puede predecir con exactitud si el oro subirá o bajará en los próximos meses. Sin embargo, la historia ha demostrado que cuando una industria próspera sufre una caída drástica, como si estuviera al borde de la quiebra, suele ser señal de un punto de inflexión, lo que significa que el mercado está a punto de revertir su tendencia.
Fuente: https://baonghean.vn/gia-vang-lao-doc-gioi-dau-tu-tranh-cai-10341540.html
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