Dos escenarios sobre el impacto del conflicto de Oriente Medio en la economía mundial

El conflicto de Oriente Medio tiene actualmente un impacto insignificante en la economía mundial, pero si se intensifica, los suministros de petróleo y el PIB se verían gravemente afectados, según JPMorgan.

El 13 de octubre, Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase, el mayor banco estadounidense, advirtió a los inversores: «Este podría ser el momento más peligroso que el mundo ha enfrentado en décadas». Aseguró que las guerras en Ucrania, Israel y Gaza podrían tener efectos de gran alcance en los mercados energéticos, alimentarios, comerciales y geopolíticos mundiales.

JPMorgan publicó hace unos días un informe sobre la crisis en Oriente Medio, en el que afirma que «el conflicto entre Israel y Hamás ha conmocionado al mundo». El banco ha estado estudiando la posibilidad de una escalada y su impacto en la economía mundial y los mercados financieros.

JPMorgan se divide en dos escenarios: el conflicto permanece como está o el conflicto se intensifica.

El mercado parece inclinarse hacia el primer escenario . Ninguna de las partes en conflicto es un importante productor mundial de petróleo. Por lo tanto, el conflicto no tendría un impacto significativo en la producción y el suministro de petróleo.

Los precios del petróleo subieron esta semana, con el Brent superando los 90 dólares y el WTI hasta los 87 dólares. Sin embargo, en comparación con finales del mes pasado, los precios siguen muy por debajo.

Precios del petróleo Brent y WTI en 2023. Gráfico: JPMorgan

El mercado petrolero se encuentra ahora bastante equilibrado en términos de oferta y demanda. JPMorgan señala que esto difiere de principios del año pasado, cuando estalló la guerra en Ucrania. En aquel entonces, la oferta de petróleo ya era escasa en comparación con la demanda. Por lo tanto, las noticias sobre la guerra interrumpieron aún más la oferta, impulsando los precios a máximos históricos. El Brent llegó a rozar los 140 dólares por barril.

JPMorgan afirmó que la situación permite que los mercados puedan gestionarla si las perturbaciones no son demasiado graves. Por ejemplo, Estados Unidos podría endurecer las sanciones al petróleo iraní si encuentra pruebas del papel del país en el conflicto. Irán representa actualmente el 3% del suministro mundial.

Un estudio de Bloomberg Economics publicado hace unos días sugirió que, en este caso, los precios del petróleo podrían subir entre 3 y 4 dólares por barril con respecto a los niveles actuales. Sin embargo, también coincidieron en que el impacto en la economía mundial sería insignificante, especialmente si Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos aumentan la oferta para compensar el déficit de Irán.

JPMorgan afirmó que la probabilidad de una escalada no está clara en este momento . Sin embargo, «una escalada aumentaría el riesgo». Algunos han comparado la situación con 1973, cuando los países árabes prohibieron las ventas de petróleo a países que apoyaban a Israel. La prohibición provocó un aumento de los precios del petróleo de más del 300%, lo que desencadenó una grave inflación y una recesión. Los mercados bursátiles también sufrieron una prolongada caída de las ventas.

Sin embargo, no hay indicios de que sea probable que se repita una situación similar. Las relaciones entre Israel y los países árabes han mejorado, y el suministro global ya no se concentra en unos pocos países como antes.

Sin embargo, el conflicto podría escalar si Irán se involucra formalmente. Este escenario interrumpiría importantes rutas de navegación, como el Estrecho de Ormuz, a través del cual fluye aproximadamente el 20% del petróleo del mundo.

Según un estudio de Bloomberg Economics, en caso de una escalada del conflicto, los precios del petróleo podrían subir a 150 dólares por barril y el crecimiento mundial caería a tan solo un 1,7 %. Esto significa que se evaporarían 1 billón de dólares del PIB mundial.

Una planta petroquímica en la provincia de Juzestán (Irán). Foto: Reuters

Otros países productores de petróleo intentarán intervenir. Estados Unidos ha aumentado recientemente la oferta de petróleo. Esto no basta para estabilizar los precios, pero ha ayudado a aliviar parte de la presión.

JPMorgan cree que, a largo plazo, los acontecimientos geopolíticos no suelen tener un impacto duradero en los mercados. Michael Cembalest, director de Inversión y Estrategia de Mercado de JP Morgan Asset & Wealth Management, ha estudiado numerosos acontecimientos geopolíticos de la posguerra. En la mayoría de los casos, el impacto en los mercados es solo a corto plazo.

Un gráfico del desempeño del S&P 500 en los 12 meses anteriores y los dos años posteriores a cada evento desde 1950 hasta 2022 muestra que, en promedio, el índice ha estado relativamente plano.

Sin embargo, JPMorgan también cree que el rendimiento pasado no puede garantizar al 100 % los resultados actuales. Por lo tanto, aconseja a los inversores que siempre diversifiquen sus carteras. Esto les ayudará a beneficiarse cuando terminen las fluctuaciones.

Ante la creciente incertidumbre, el banco estadounidense también cree que los inversores deberían centrarse en los fundamentos. En EE. UU., por ejemplo, a pesar de la alta inflación y las altas tasas de interés, el mercado laboral y el gasto del consumidor se mantienen sólidos. La inversión empresarial y el gasto público se mantienen estables. En consecuencia, JPMorgan cree que las posibilidades de un aterrizaje suave (menor inflación y sin recesión) en EE. UU. están aumentando, y existen oportunidades para invertir en acciones.

Ha Thu (según JPMorgan, Bloomberg)

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