Masan: El crecimiento de la escala va de la mano con la eficiencia de las ganancias.

(Chinhphu.vn) - Masan Group Corporation (HOSE: MSN) acaba de anunciar su informe financiero no auditado del tercer trimestre de 2025, que registra una clara recuperación de las ganancias con una mayor escala de ingresos, acercándose así a la finalización del plan anual en tan solo 9 meses. Con un beneficio después de impuestos de 4.468 billones de VND, equivalente a más del 90 % del objetivo anual, Masan demuestra que su estrategia de crecimiento rentable se está implementando de forma consistente y cuenta con una sólida base de datos.

Los consumidores prefieren los productos Masan

Se observa que mantener la eficiencia empresarial en un contexto de consumo minorista bajo presión de costes y con un poder adquisitivo aún no recuperado es una señal positiva para el mercado. El Grupo está reposicionando su modelo de crecimiento basado en dos pilares: consolidar el valor económico de cada segmento de negocio principal y promover la cohesión en el ecosistema minorista integrado. Esto se considera la base para la siguiente fase de crecimiento, manteniendo al mismo tiempo la confianza de los inversores en la estrategia a largo plazo.

Aumentan ingresos y beneficios, cerca de completar el plan 2025

En el tercer trimestre de 2025, los ingresos consolidados alcanzaron los 21.164 millones de VND, un aumento del 9,7 % en términos comparables. El beneficio después de impuestos alcanzó los 1.866 millones de VND, 1,4 veces superior al del mismo período. En los primeros nueve meses del año, los ingresos alcanzaron los 58.376 millones de VND, un aumento del 8 % en términos comparables, mientras que el beneficio después de impuestos alcanzó los 4.468 millones de VND, un aumento del 63,9 %, completando más del 90 % del plan anual.

Este resultado se vio afectado positivamente por tres factores principales: uno es la mejora en la eficiencia de las ganancias en WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) y Phuc Long Heritage (PLH); dos es un mejor reconocimiento de la contribución de Techcombank ; tres es la reducción de la presión de costos después del proceso de reestructuración, incluida la desinversión de HC Starck.

WCM sigue siendo el motor clave del ecosistema, con una rápida expansión de la red y un sólido control de rentabilidad. En lo que va de año, la empresa ha abierto 464 tiendas, más del 80% de las cuales han alcanzado el punto de equilibrio de EBITDA a nivel de tienda. Gracias a su estrategia de reubicación en zonas con mejores márgenes, especialmente la región central y las zonas rurales, WCM ha mantenido un crecimiento de dos dígitos en términos comparables para los minimercados.

Para MML, la eficiencia operativa mejoró significativamente gracias a la productividad ganadera, el consumo de carne fresca, la carne procesada mediante el sistema WCM y la estrategia de valor añadido. El margen EBIT alcanzó el 6%, un aumento de 370 puntos básicos en comparación con el mismo período. PLH también registró un crecimiento de los ingresos del 21,2% en el trimestre gracias a la expansión del portafolio de alimentos y al aumento de la proporción de ventas a domicilio.

Por otro lado, MCH se encuentra en proceso de transición a un método de distribución directa a nivel nacional, por lo que sus ingresos disminuyeron un 5,9 % en el tercer trimestre. Sin embargo, los ingresos netos de MCH han reducido la caída intertrimestral, lo que demuestra que el proceso de perfeccionamiento del nuevo modelo sienta las bases para retomar un crecimiento positivo en el próximo período.

La estrategia de reposicionamiento del modelo minorista moderno asociado a la cadena de producción de consumo esencial ayuda al grupo a mantenerse en el camino hacia un "crecimiento de escala rentable".

Los segmentos de negocio principales contribuyen de manera constante al crecimiento

El modelo integrado de consumo y venta minorista continúa consolidando la ventaja competitiva de Masan al controlar la cadena de valor desde la producción hasta el punto de venta. Con una expansión prevista de 4500 tiendas para finales de este año, WCM no solo actúa como canal de distribución, sino también como plataforma comercial clave que garantiza el flujo de mercancías dentro del grupo.

La estrategia de prioridad rural ha dado resultados claros. Con más del 60% de la población viviendo en esta zona, la demanda de bienes de consumo esenciales está aumentando rápidamente con la mejora de los ingresos. La tasa de ventas al por menor (LFL) de la cadena rural WinMart+ alcanzó el 17,4%, lo que refleja la aceptación del modelo minorista moderno en una zona que anteriormente carecía de un sistema de distribución formal.

PLH continuó expandiendo la contribución a los ingresos del grupo de productos alimenticios, un segmento con altos márgenes de beneficio y alta frecuencia de compra. La participación del canal de entrega aumentó al 32,9%, lo que contribuyó a ampliar el consumo fuera de tienda y a aportar márgenes positivos adicionales al grupo.

Para MCH, la transformación busca alcanzar el objetivo a largo plazo de aumentar la cobertura, mejorar la calidad de la distribución y reducir la dependencia de los canales mayoristas tradicionales. Con la reducción de los niveles de inventario de los distribuidores y un aumento del 50% en la productividad promedio de ventas, se espera que el modelo contribuya nuevamente al crecimiento a partir de 2026.

Tras años de mejorar su cadena de suministro, Masan MEATLife ha alcanzado una escala suficiente para consolidar sus márgenes de beneficio mediante productos de valor añadido. La proporción de productos procesados ​​alcanzó el 33 % de los ingresos, lo que demuestra que la tendencia de profundización está surtiendo efecto.

Base financiera para un crecimiento sostenible

El plan para 2025 prevé unos ingresos netos consolidados de entre 80.000 y 85.500 mil millones de VND y un beneficio neto antes de impuestos (NPAT) de entre 4.875 y 6.500 mil millones de VND. Con el ritmo actual de acumulación de beneficios, este objetivo se considera viable, especialmente considerando la mejora continua de los indicadores financieros de los segmentos principales.

La hoja de ruta para reducir el apalancamiento financiero también se mantiene mediante la optimización de la estructura de activos y la desinversión en inversiones no esenciales. Tras completar la venta de HC Starck, Masan se centrará más en la plataforma de consumo minorista e impulsará la transformación digital para aumentar la eficiencia operativa.

En 2026, se espera que el principal impulso provenga de tres pilares. En concreto, WinCommerce expande su red y aumenta constantemente el LFL; MML aumenta la proporción de productos procesados ​​y optimiza el valor de la carne de cerdo; y MCH completa la transformación de su modelo de distribución y recupera un crecimiento de dos dígitos.

Además, el programa de membresía de WiN se está implementando como una infraestructura de datos unificada, lo que mejora la capacidad de analizar la demanda de los consumidores y optimizar las categorías de productos por región. Esta es la base para aumentar los márgenes de ganancia a fondo, en lugar de simplemente crecer por número de tiendas.

Lo más destacable de este informe es que Masan no solo definió sus expectativas, sino que también transformó la estrategia en cifras concretas. El hecho de que haya completado casi por completo el plan de ganancias anual tras nueve meses confirma su capacidad operativa y su disciplina en la gestión financiera.

En un mercado de consumo complejo, mantener el crecimiento de las ganancias demuestra la sostenibilidad del modelo integrado. Esto también refuerza la confianza de los accionistas en la estrategia a medio plazo del grupo: expandir su escala sin perder el control de la eficiencia operativa, creando así un verdadero valor comercial.

Los resultados del tercer trimestre de 2025 muestran que Masan se acerca a su objetivo anual con una base de beneficios consolidada y claros motores de crecimiento. La estrategia de reposicionamiento del modelo minorista moderno, asociado a la cadena de producción de productos de consumo esencial, sigue siendo eficaz, lo que ayuda al grupo a mantenerse en la senda del crecimiento rentable a escala.

Con una hoja de ruta para reducir el apalancamiento financiero, aumentar las sinergias en el ecosistema y optimizar la eficiencia de cada segmento comercial, se espera que Masan mantenga su impulso de recuperación y amplíe su espacio de crecimiento en el período 2025-2026.

Para los accionistas, esta es una señal importante de que el compromiso se ha traducido en resultados. El Grupo sigue priorizando el crecimiento a largo plazo basado en la disciplina financiera, la sostenibilidad y la creación de valor real para los inversores.

Vinh Hoang

Fuente: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm