La economía basada en el efectivo está resurgiendo silenciosamente.

Si bien los pagos digitales siguen en auge, la cantidad de efectivo en circulación en la economía ha vuelto a aumentar tras años de descenso continuo.

Algunos bancos han reportado una caída significativa en los depósitos de sus clientes. Foto: NAM ANH

Esta tendencia contradictoria plantea la siguiente pregunta: ¿Qué está provocando que el dinero vuelva a convertirse en efectivo?

Según los últimos datos del Banco Estatal de Vietnam (SBV), la proporción de efectivo en circulación con respecto al total de medios de pago aumentó al 11,52 % a finales de enero de 2026, el nivel más alto de los últimos tres años. En comparación con el mínimo del 9,48 % registrado a finales de septiembre de 2025, esta proporción ha aumentado en más del 2 %. En términos del total de medios de pago, la cantidad de efectivo en circulación en la economía aumentó en más de 360 ​​billones de VND solo en los últimos tres meses de 2025 y el primer mes de 2026.

Signos anormales

De hecho, el flujo de caja del sistema bancario a principios de 2026 también mostró varios cambios notables, con algunos bancos registrando una disminución significativa en los depósitos de los clientes. En el Banco de Inversión y Desarrollo de Vietnam ( BIDV ), al cierre del primer trimestre de 2026, los depósitos de los clientes habían disminuido en aproximadamente 82.030 mil millones de VND, lo que equivale a una disminución del 3,69% en comparación con principios de año.

De manera similar, Techcombank, TPBank, Sacombank y otros bancos registraron una disminución en los depósitos de clientes en el primer trimestre de 2026, con reducciones que oscilaron entre varios miles y decenas de miles de millones de VND.

Cabe destacar que las últimas cifras del Banco Estatal de Vietnam muestran que se han retirado del sistema bancario más de 2 billones de VND en depósitos de organizaciones económicas desde octubre de 2025, y aún no hay indicios de que vayan a regresar. Para finales del primer trimestre de 2026, los depósitos de organizaciones económicas ascenderán a tan solo unos 6 billones de VND, casi 4 billones menos que los depósitos de clientes individuales.

Esto se considera un hecho bastante inusual en comparación con los últimos años, cuando el volumen de depósitos de organizaciones económicas e individuos solía ser prácticamente igual. Según los expertos, una razón importante es que muchas empresas tienden a retirar efectivo del sistema bancario para limitar el control de su flujo de caja.

A principios de este año, en un informe macroeconómico publicado a principios de año, los expertos de SHS Securities Company también afirmaron que una de las razones importantes de la salida de efectivo del sistema bancario se debía a los cambios en las políticas fiscales para los hogares con negocios individuales.

En concreto, a partir del 1 de junio de 2025, las empresas familiares con ingresos anuales superiores a 1.000 millones de VND deberán utilizar facturas electrónicas conectadas a las autoridades fiscales y, según la hoja de ruta, el mecanismo de pago único se eliminará por completo a partir de 2026. Si bien la política pretende aumentar la transparencia y reforzar la disciplina fiscal, en realidad ha generado, sin querer, cierta aprensión entre algunas empresas familiares, lo que las ha llevado a priorizar las transacciones en efectivo para limitar el control de su flujo de caja.

En la primera quincena de junio de 2025, muchas grandes ciudades experimentaron un aumento en el número de comercios que exhibían carteles indicando que solo aceptaban efectivo y rechazaban las transferencias bancarias. También se popularizaron diversos métodos para evitar dejar rastro de las transacciones, como solicitar a los clientes que no incluyeran detalles en la descripción de la transferencia.

Según SHS, la creciente tendencia de las transacciones en efectivo puede indicar que algunas transacciones se están alejando de los canales de pago oficiales.

La paradoja de la transparencia

En realidad, el efectivo nunca ha desaparecido por completo de las transacciones a pequeña escala. Sin embargo, cabe destacar que está surgiendo una tendencia a "volver al efectivo" incluso entre grupos que anteriormente se habían inclinado mayoritariamente por los pagos electrónicos.

En el libre mercado del oro y las divisas, el efectivo sigue siendo el principal método de pago, lo que provoca que una gran cantidad de dinero permanezca fuera del sistema bancario durante largos periodos. Para las empresas acostumbradas a operar con efectivo, el hecho de que se registre todo su flujo de caja les genera la sensación de haber perdido su "zona segura".

Según los expertos de SHS, la tendencia de que el dinero vuelva a circular en efectivo está teniendo un doble impacto en la economía. Por un lado, debilita la circulación de capitales en el sistema bancario, ya que aumenta la cantidad de dinero fuera del sistema. Por otro lado, este fenómeno contradice la tendencia de Vietnam a aumentar la transparencia en los flujos monetarios y promover los pagos sin efectivo durante muchos años.

Anteriormente, el Banco Estatal de Vietnam declaró que el valor de las transacciones de pago sin efectivo en 2025 sería aproximadamente 28 veces superior al PIB, superando el objetivo del Plan de Desarrollo de Pagos sin Efectivo para el período 2021-2025. Los pagos sin efectivo han seguido creciendo con fuerza en los últimos años, especialmente a través de códigos QR.

Sin embargo, para el primer trimestre de 2026, el volumen de depósitos en cuenta corriente (CASA) había disminuido significativamente en 23 de los 38 bancos principales. En comparación con el mismo período del año anterior, muchos bancos registraron una disminución de CASA de entre el 15 % y el 30 %. Esta disminución de CASA también aumentó la presión sobre los bancos para captar capital.

Según Vu Tuan Duy, experto en macroeconomía de SHS, para finales de 2025, el flujo de efectivo en circulación aumentará drásticamente, como "el agua que se drena de un río antes de la estación seca". Este cambio provocará una mayor presión sobre la liquidez del VND en el sistema.

Los tipos de interés interbancarios a un día fluctúan bruscamente, lo que obliga al Banco Estatal de Vietnam (SBV) a reforzar la liquidez a través del canal de permutas financieras del SBV, de forma similar a lo ocurrido en torno a diciembre de 2025. El Sr. Duy predijo que los tipos de interés de los depósitos a finales de 2025 y principios de 2026 seguirán aumentando, "como un cuerpo que tiene que aumentar su ritmo cardíaco para mantener el flujo sanguíneo".

En definitiva, el dinero solo permanece en el sistema cuando las personas se sienten seguras, cómodas y se benefician al participar en él. De lo contrario, es probable que la tendencia de las transacciones en efectivo continúe expandiéndose, incluso a medida que Vietnam acelera el desarrollo de su economía y finanzas digitales.

Según Nhandan.vn

Fuente: https://baoangiang.com.vn/nen-kinh-te-tien-mat-dang-am-tham-tro-lai-a487218.html