SHS recomienda aumentar la ponderación de las acciones de BMP.

Según SHS, Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) cerró 2025 con resultados comerciales récord. Los ingresos netos alcanzaron los 5.510 mil millones de VND (un crecimiento del 19,4%) y el beneficio después de impuestos llegó a los 1.229 mil millones de VND (un crecimiento del 24% en comparación con el año anterior). El margen de beneficio bruto alcanzó un máximo histórico del 46,1% gracias a que los precios de la resina de PVC se mantuvieron en su nivel más bajo en 10 años, lo que elevó la rentabilidad sobre el capital (ROE) al 42,7%, casi el doble que la de su competidor directo, Tien Phong Plastic.

cổ phiếu bmp.jpg — SHS recomienda aumentar la ponderación de las acciones de BMP (imagen ilustrativa).

2026 es un año de transición para los márgenes de beneficio. Proyectamos que el beneficio después de impuestos alcance los 1.200 mil millones de VND (una disminución del 2,3%). Los ingresos continúan aumentando un 12,2% gracias al ciclo de recuperación de la construcción y a los ajustes de precios proactivos de BMP, pero el margen de beneficio bruto se ajusta desde su máximo del 46,1% al 40,4% debido al aumento del 18% en los precios del PVC de entrada tras la crisis petrolera de Oriente Medio. A partir de 2027, el beneficio después de impuestos se recuperará con fuerza y crecerá a una tasa promedio de aproximadamente el 13% anual.

Según la evaluación de SHS, BMP se beneficia directamente del ciclo de recuperación de la construcción y la inversión pública. Con aproximadamente el 90 % de sus ingresos provenientes de la construcción civil, BMP es uno de los primeros beneficiarios del ciclo de recuperación del mercado inmobiliario residencial. La producción de tuberías de plástico en toda la industria aumentó aproximadamente un 24 % en los primeros nueve meses de 2025, mientras que la inversión pública prevista de 320 mil millones de dólares para el período 2026-2030 abre nuevas oportunidades para el segmento de tuberías de infraestructura de HDPE.

SHS considera que BMP también cuenta con ventajas en el suministro de materia prima y una sólida estructura financiera. En consecuencia, BMP dispone de un canal interno de suministro de resina de PVC a través de TPC Vina y SCG Group, lo que representa un importante respaldo en un contexto donde la industria depende en aproximadamente un 70 % de materias primas importadas. La empresa prácticamente no tiene deuda, el capital propio representa el 85 % de sus activos totales y entre el 25 % y el 30 % de su capacidad permanece sin explotar, lo que genera un flujo de caja libre abundante y dividendos sostenibles.

SHS utiliza una combinación de flujo de caja corporativo descontado (FCFF) y comparación de la relación precio/beneficio (P/E) para determinar el valor razonable de las acciones de BMP en 175.000 VND por acción, lo que representa un potencial de revalorización del +25,1% en comparación con el precio actual, junto con una rentabilidad por dividendo esperada de aproximadamente el 8,9%.

Sobre la base de esta atractiva rentabilidad prevista (una rentabilidad total de aproximadamente el 35,8% en los próximos 12 meses), SHS recomienda aumentar la ponderación de las acciones de BMP.

Sin embargo, SHS recomienda que los inversores sigan vigilando los factores de riesgo exógenos que podrían ejercer presión sobre los márgenes de beneficio, como la crisis del petróleo en Oriente Medio y las fluctuaciones en los precios de la resina de PVC, la presión sobre el tipo de cambio VND/USD y el ritmo real de recuperación del mercado inmobiliario residencial.

Fuente: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm