Un alto crecimiento requiere capital a largo plazo.

Para lograr un crecimiento de dos dígitos, Vietnam necesita una estrategia de movilización de capital más eficaz. Según Duong Thanh Tung, subdirector general de Deloitte Vietnam, dado que Vietnam aún carece de un ecosistema de mercado de capitales suficientemente sólido y fiable para mejorar las valoraciones y extender los plazos de vencimiento del capital, es necesario posicionar al Centro Financiero Internacional como un "sistema operativo" que conecte y gestione el mercado de capitales, en lugar de ser simplemente un destino que atraiga flujos de capital.

Vietnam carece de un ecosistema de mercado de capitales.

Dado que Vietnam aspira a un alto crecimiento en el periodo 2026-2030, el reto de movilizar recursos se está convirtiendo en una de las cuestiones centrales. Según Duong Thanh Tung, subdirector general de Servicios de Consultoría Estratégica, de Riesgos y Transacciones de Deloitte Vietnam, el capital no solo es una condición necesaria, sino también la clave para alcanzar las aspiraciones de desarrollo.

Sin embargo, según él, el problema actual de Vietnam no es la falta de capital. "Basándonos en nuestra experiencia trabajando con inversores estratégicos, fondos de inversión a largo plazo y corporaciones multinacionales, hemos constatado que el obstáculo no es la falta de capital, sino más bien la falta de una estructura adecuada para absorberlo", recalcó el Sr. Tung.

Para aclarar este punto, el Sr. Tung argumentó que es necesario distinguir claramente entre los flujos de capital a largo y corto plazo. El capital a largo plazo se asocia con la capacidad de generar flujos de efectivo sostenibles, menos dependientes de las fluctuaciones a corto plazo. Este capital proviene principalmente del sector privado a través de instrumentos como inversiones estratégicas de capital, instrumentos de deuda, fusiones y reestructuraciones, especialmente en sectores como finanzas, energía, infraestructura, bienes de consumo y tecnología.

Fuente: ITN

Una característica clave de los flujos de capital a largo plazo es la necesidad de contar con un punto de salida fiable, como una oferta pública inicial (OPI), una transferencia o una refinanciación. Este es un factor crucial para atraer inversores y mantener un flujo de capital estable a largo plazo.

Sin embargo, según el Sr. Tung, a pesar de las numerosas y atractivas oportunidades de inversión, Vietnam aún carece de un ecosistema de mercado de capitales suficientemente sólido y fiable para mejorar las valoraciones y extender los plazos de vencimiento del capital. "El principal obstáculo actualmente es la ausencia de una estructura de mercado robusta que permita una conexión eficaz con los flujos de capital internacionales", afirmó.

Los centros financieros internacionales : el “sistema operativo” para los flujos de capital.

En este contexto, el Sr. Tung argumentó que el desarrollo del Centro Financiero Internacional (CFI) no debería considerarse simplemente como un "destino" para atraer capital, sino que debería diseñarse como un "sistema operativo" para el mercado internacional de capitales.

"El IFC no es solo un lugar para atraer capital extranjero, sino también una herramienta para ayudar a las empresas vietnamitas a mejorar su capacidad para participar en transacciones internacionales, gestionar riesgos e integrarse de forma más eficaz", analizó.

La experiencia de centros financieros exitosos en todo el mundo , como Dubái (DIFC), Abu Dabi (ADGM) o Astaná (AIFC), demuestra que el factor decisivo no es solo la infraestructura o los incentivos fiscales, sino un ecosistema institucional sincronizado.

Por consiguiente, la base más importante es un marco jurídico transparente y predecible, junto con mecanismos eficaces para el cumplimiento de los contratos. Los derechos y obligaciones de los inversores deben estar claramente definidos, protegidos por un sistema de divulgación de información estandarizado internacionalmente y regidos por una estricta disciplina de mercado.

Además, el mercado de capitales necesita alcanzar un cierto nivel de "profundidad" cualitativa, con productos de inversión transparentes que cuenten con altas calificaciones crediticias y liquidez, y que sean capaces de absorber flujos de capital de inversores institucionales.

Un factor igualmente importante es el mecanismo de gestión de riesgos. La IFC debe basarse en un enfoque controlado y abierto, que cumpla con los estándares de lucha contra el blanqueo de capitales, gestión de flujos de capital y seguridad de datos.

Paralelamente, se desarrolla un ecosistema de servicios financieros que incluye servicios legales, auditoría, valoración, banca de inversión, asesoramiento en fusiones y adquisiciones, tecnología y datos; componentes que conforman la "cadena de suministro invisible" de un centro financiero moderno.

La hoja de ruta de tres etapas y el papel de la "confianza"

En cuanto a la hoja de ruta para el desarrollo, el Sr. Tung sugirió que Vietnam podría construir el IFC en tres fases.

La fase inicial implica la creación del marco legal y operativo básico, que incluye mecanismos de concesión de licencias, supervisión y resolución de controversias, así como sistemas contra el blanqueo de capitales e infraestructura de datos. Simultáneamente, es necesario atraer socios con un capital sólido y experiencia internacional para sentar las bases de la conectividad del mercado.

La siguiente fase implica el desarrollo de la plataforma de mercado, la expansión de los productos de capital, la estandarización del mercado de bonos, los fondos de inversión y otros instrumentos financieros. Esta es también la fase en la que aumenta el papel de los inversores institucionales y se desarrollan canales para la captación de capital para infraestructura e innovación.

En la fase de aceleración, una vez que se hayan consolidado las bases, la IFC ampliará sus conexiones con la región, atraerá a instituciones financieras globales y diversificará sus productos de gestión de activos y gestión de riesgos.

Según el Sr. Tung, la clave de todo este proceso reside en generar confianza. «El alto crecimiento requiere capital a largo plazo, y el capital a largo plazo requiere confianza. La IFC es la forma de plasmar esa confianza en reglas de juego, infraestructura y disciplina para su cumplimiento», enfatizó.

También argumentó que "fundamento" es la palabra clave más importante, ya que sirve tanto de apoyo como de barrera protectora para las futuras operaciones del centro financiero.

Fuente: https://daibieunhandan.vn/tang-truong-cao-can-von-dai-han-10412226.html