El mercado bursátil vietnamita está preparado para repuntar en 2026.

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Los inversores siguen de cerca la evolución del mercado. Foto cortesía de Hua Chung/TTXVN.

A pesar de las reacciones iniciales de cautela, se han sentado las bases para la entrada de capital extranjero y el crecimiento sostenible. La eliminación de los requisitos de margen previo a la negociación para los inversores extranjeros y la inclusión en el índice FTSE representan un punto de inflexión histórico para el mercado bursátil vietnamita. Con las nuevas tecnologías de negociación, las reformas institucionales y la inminente activación del capital extranjero, se espera que el índice VN-Index genere nuevas oportunidades de crecimiento a partir de 2026.

Para comprender mejor la evolución del mercado bursátil vietnamita y las expectativas para las acciones vietnamitas en 2026, un reportero de la Agencia de Noticias de Vietnam entrevistó al Sr. Nghiem Bao Nam, Jefe del Equipo de Estrategia de Mercado de la Compañía Anónima Nhat Viet Securities.

¿Qué obstáculos del mercado se habían resuelto para 2025? ¿Cómo habían afectado estas mejoras al sentimiento de los inversores y al flujo de caja?

Retrospectivamente, en 2025, el punto de inflexión histórico que ayudó al mercado bursátil vietnamita a "transformarse en un dragón" fue la eliminación exitosa del requisito de financiación previa para inversores e instituciones extranjeras, realizada a través de la Circular 68/2024/TT-BTC y perfeccionada posteriormente por la Circular 18/2025/TT-BTC (vigente desde el 5 de mayo de 2025).

Este persistente obstáculo ha perjudicado a Vietnam ante las agencias de calificación internacionales. El nuevo mecanismo permite a las organizaciones extranjeras realizar órdenes de compra sin necesidad de disponer del 100 % de los fondos de inmediato, acercando así el mercado vietnamita a las prácticas internacionales y propiciando que FTSE Russell elevara oficialmente la calificación de Vietnam a Mercado Emergente Secundario el 8 de octubre de 2025.

Simultáneamente, la transparencia y la supervisión del mercado bursátil vietnamita han alcanzado un nuevo nivel gracias a la Circular 19/2025/TT-BTC, que exige que las empresas públicas divulguen información en inglés y realicen auditorías rigurosas de su historial de aportaciones de capital social durante los últimos 10 años, eliminando así las preocupaciones sobre el "capital ficticio" o la asimetría de la información que anteriormente habían desalentado la inversión extranjera.

Sin embargo, contrariamente a las expectativas de un repunte inmediato, el mercado y el flujo de capital tras la noticia oficial de la mejora siguieron un patrón de "venta tras la noticia", con una fase de consolidación correctiva en el cuarto trimestre de 2025. El optimismo de los inversores individuales nacionales se transformó rápidamente en una toma de beneficios cautelosa tras el rápido aumento inicial a principios de año. El flujo de capital no se extendió masivamente, sino que se diversificó notablemente, retirándose de los grupos de acciones especulativas y consolidándose en el grupo VN30 y en acciones líderes del sector con potencial para atraer capital extranjero. En realidad, los grandes flujos de capital procedentes de ETF pasivos no se han desembolsado de inmediato, sino que requieren un desfase técnico (normalmente de 6 a 12 meses) para reestructurar las carteras, lo que provocó que la liquidez del mercado se mantuviera en un nivel bajo a medio a finales de 2025, creando así una base para la acumulación de capital para un ciclo de crecimiento en 2026.

Dada la volatilidad del mercado prevista para 2025 en cuanto a liquidez, tipos de cambio y flujos de capital extranjero, ¿cómo evalúa las políticas gubernamentales y de los organismos reguladores destinadas a estabilizar el mercado y aumentar el atractivo tanto del capital nacional como del extranjero? ¿Qué factores han demostrado ser más eficaces?

En 2025, la gobernanza eficaz se tradujo en cifras muy positivas, como el continuo crecimiento de la inversión extranjera directa (IED) registrada y desembolsada, que alcanzó nuevos máximos históricos; el mercado bursátil, que alcanzó máximos históricos; un elevado crecimiento del crédito, proyectado entre el 18 % y el 20 % para todo el año; y un crecimiento del producto interno bruto (PIB) del 7,85 % en los primeros nueve meses, cercano al objetivo del 8 %. Para lograr estas cifras positivas, el gobierno y los organismos reguladores han sido flexibles en la implementación de políticas orientadas a alcanzar un crecimiento económico elevado y estable.

Algunas actividades destacadas incluyen: El plan para modernizar el mercado bursátil vietnamita, con el objetivo de alcanzar la categoría FTSE Russell en 2025 y MSCI en 2030, mediante medidas específicas para superar las barreras técnicas relacionadas con los pagos, la custodia y los asuntos legales. El plan ha demostrado ser eficaz y estar en consonancia con sus objetivos, ya que Vietnam fue oficialmente ascendido a la categoría FTSE en octubre de 2025. Esta mejora contribuirá a que Vietnam atraiga una cantidad significativa de capital al mercado, al tiempo que reforzará la reputación del mercado bursátil vietnamita a nivel mundial.

El Decreto Gubernamental N.° 245/2025/ND-CP modifica y complementa varios artículos del Decreto Gubernamental N.° 155/2020/ND-CP, de fecha 31 de diciembre de 2020, detallando la implementación de varios artículos de la Ley de Valores. Este decreto reduce el plazo de cotización de acciones de 90 a 30 días. Asimismo, la normativa acorta el proceso de cotización y negociación de valores entre 3 y 6 meses, lo que permite a las empresas aprovechar mejor los periodos de condiciones favorables del mercado para movilizar capital a largo plazo para el desarrollo de sus negocios.

El gobierno ha perseguido sistemáticamente el objetivo de mantener bajas las tasas de interés para estimular el crecimiento económico. A finales de noviembre, el Tesoro del Estado había inyectado más de 330 billones de VND en el mercado a través del canal de Operaciones de Mercado Abierto (OMA) para respaldar la liquidez del sistema bancario y evitar un aumento excesivo de las tasas de interés de los préstamos. Simultáneamente, a principios de diciembre, el Banco Estatal de Vietnam también probó un canal de permuta de divisas (swap de divisas) a 14 días para apoyar la liquidez del VND en el sistema bancario durante el período de fin de año.

Las políticas implementadas están orientadas a impulsar el desarrollo a largo plazo. Sin embargo, a corto plazo, debido a factores y ciclos externos, las condiciones macroeconómicas aún presentan algunas dificultades, como la persistente volatilidad del tipo de cambio y la retirada de capital extranjero del mercado bursátil vietnamita. Esta tendencia cesará pronto cuando Vietnam se incorpore oficialmente al índice FTSE Global Benchmark en septiembre de 2026, y la economía se estabilice gradualmente tras los inesperados cambios en la política arancelaria de Estados Unidos.

La política que demostró una eficacia inmediata fue el Decreto 245, que a finales de 2025 fue testigo de una oleada de salidas a bolsa de empresas como VPX, VCK, HPA… que aprovecharon la tendencia positiva del mercado en 2025 para captar capital para necesidades de crecimiento a largo plazo.

Según él, ¿cuáles son las soluciones fundamentales que deben promoverse aún más en 2026 para mejorar la transparencia, impulsar la tecnología de negociación, fortalecer la capacidad de gobierno corporativo y proteger a los inversores?

Con base en los objetivos estratégicos y las directrices de los organismos reguladores para 2026, con el fin de mejorar la transparencia de la información, estos deben adoptar medidas para incentivar a las empresas a acelerar la adopción de normas internacionales de contabilidad y desarrollo sostenible, como las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC) y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Además de la adopción de normas internacionales por parte de las empresas, los organismos reguladores también deben fortalecer la supervisión e imponer sanciones severas para disuadir y prevenir infracciones relacionadas con la divulgación de información y la manipulación del precio de las acciones.

En lo que respecta a la promoción de la tecnología de negociación, en 2025 la bolsa de valores vietnamita pondrá en funcionamiento el sistema KRX, lo que aumentará la velocidad de procesamiento de órdenes de 1 millón a entre 3 y 5 millones de órdenes diarias. En 2026 y 2027, también se prevé la puesta en marcha del mecanismo de compensación centralizada (CCP) para separar el riesgo de liquidación, minimizar el riesgo de contraparte y mejorar la seguridad de todo el sistema.

Al mismo tiempo, para proteger a los inversores y mejorar la transparencia de la información, los organismos reguladores deben promover la calificación pública de las empresas. Esta medida facilitará a las empresas el acceso a diversas fuentes de capital, mientras que los inversores tendrán un acceso más sencillo a la información y podrán realizar comparaciones al tomar decisiones de inversión.

¿Qué tendencias destacadas prevé que impulsarán el mercado en 2026 y qué soluciones deberían priorizarse para cumplir con estas expectativas?

Según las evaluaciones de organizaciones analíticas internacionales, si la mejora del índice FTSE Emerging Market se lleva a cabo según lo previsto (evaluación técnica en marzo de 2026, anuncio de la mejora en septiembre de 2026) y el entorno macroeconómico es favorable (tipos de interés del 5,6-6,0%, tipo de cambio controlado, crecimiento del BPA del 18-20%), el mercado vietnamita podría atraer entre 6.000 y 8.000 millones de dólares en capital extranjero a través de flujos tanto activos como pasivos.

En un escenario favorable, el índice VN podría alcanzar el rango de 1.800 a 2.000 puntos en 2026 gracias a cuatro factores: fuertes entradas de capital extranjero tras la actualización, nueva tecnología de negociación de KRX que genera profundidad de mercado, un sólido ciclo de crecimiento de las ganancias corporativas y políticas macroeconómicas estables.

El mercado bursátil vietnamita está entrando en una nueva etapa: más estable, más estandarizada y con una mayor integración.

El periodo comprendido entre 2026 y 2030 será crucial, ya que Vietnam recibirá flujos de capital para modernizar el mercado, mejorar los estándares tecnológicos y optimizar la gestión de riesgos, lo que dará paso a un nuevo ciclo de crecimiento para el mercado y para las empresas de valores que aprovechen las oportunidades en el momento oportuno.

En particular, en 2026, con el enfoque continuo en impulsar el consumo y la inversión nacionales, junto con el objetivo de un crecimiento del PIB de dos dígitos, podríamos presenciar una oleada de OPV de muchas grandes empresas que combinen capital extranjero. El creciente número de inversores que ingresan al mercado requerirá soluciones fiscales más accesibles, y los sistemas y productos deberán ser convenientes para facilitar la entrada de nuevos inversores.

¡Gracias, señor!

Fuente: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-cho-cu-bat-2026-20251219084343911.htm