El tipo de cambio se mantiene estable, el VND se fortalece.

Un tipo de cambio estable crea oportunidades para la expansión empresarial y la inversión en el mercado de valores - Foto: Q.D

El periódico Tuổi Trẻ entrevistó al Sr. Truong Van Phuoc, ex presidente interino del Comité Nacional de Supervisión Financiera.

Señor Truong Van Phuoc

* Señor, a principios de 2024, el VND se depreció repentinamente más de un 5 % frente al dólar estadounidense, pero ahora se ha fortalecido de nuevo. Esta evolución es diferente a la de años anteriores, ¿a qué se debe?

- En los últimos años, el sentimiento y las tendencias del mercado han demostrado que el tipo de cambio USD/VND siempre está vinculado a las fluctuaciones del USD en el mercado internacional a través del índice USD (que incluye una canasta de USD con 6 monedas principales como EUR, yen japonés, libra esterlina...).

Mientras tanto, el dólar estadounidense también tiene su propia historia: la COVID-19; los países flexibilizaron la política monetaria para apoyar sus economías , especialmente en Estados Unidos. En consecuencia, tras la pandemia, la inflación fue elevada, lo que obligó a Estados Unidos a subir los tipos de interés para endurecer la política monetaria, alcanzando un máximo del 5,5%, el más alto en 40 años.

El dinero con intereses altos siempre tiene valor. Pero usar tasas de interés altas para reducir la inflación también dificulta el crecimiento económico, el empleo, etc.

Sin embargo, en EE. UU., a pesar de las altas tasas de interés, la inflación persiste, lo que impacta el crecimiento económico, y muchos indicadores, como el empleo, no cumplen las previsiones. A principios de 2024, se creía que EE. UU. bajaría las tasas de interés, pero la espera fue larga y no ocurrió nada, lo que conmocionó al mercado e impulsó el índice USD hasta 106 en el primer trimestre, alcanzando su punto máximo en abril de 2024.

Como se mencionó, el tipo de cambio VND/USD siempre está vinculado al USD. Por lo tanto, en los primeros meses del año, el VND se depreció más del 5% frente al USD, llegando en un momento a 25.500 VND/USD. Ahora que el índice USD ha caído a 100, el VND ha recuperado su valor, llegando en ocasiones a tan solo 24.500 VND por 1 USD.

* El VND se está fortaleciendo; ¿volverá a 24.000 VND/USD?

Es cierto que el aumento a principios de año generó confusión entre empresas y particulares, ya que en años anteriores se habían acostumbrado a un tipo de cambio estable, con una depreciación máxima del VND que no superaba el 3 %. Por lo tanto, la depreciación del VND superior al 5 % en el primer trimestre de 2024 ha generado preocupación en el mercado ante la posibilidad de una depreciación aún mayor en 2024.

Esto se debe a la creencia de que, incluso si EE. UU. reduce aún más las tasas de interés, las tasas de interés en dólares estadounidenses seguirán siendo altas en 2024, y el dólar estadounidense es una moneda fuerte con una gran cuota de mercado en los pagos. En esencia, los tipos de cambio siempre se ven influenciados por dos factores: la diferencia en la inflación y las tasas de interés entre EE. UU. y Vietnam.

Actualmente, la inflación en Estados Unidos está disminuyendo, mientras que Vietnam se esfuerza por mantenerla en 4-4,5%, pero hay muchos factores desfavorables como desastres naturales y ajustes salariales... Por lo tanto, la probabilidad de que el dólar se deprecie aún más frente al vnd no es alta.

Es probable que el rango del tipo de cambio de 24.500 VND/USD se mantenga bastante equilibrado. Se prevé una fluctuación del 2,5-3% para el tipo de cambio USD/VND durante todo el año, lo que significa que volverá a la calma tras la fuerte subida de principios de año.

Gráficos: T. ĐẠT

* Con el inicio de un programa de reducción de la tasa de interés en dólares estadounidenses por parte de Estados Unidos y las elecciones presidenciales de noviembre, estos dos factores representan puntos de inflexión cruciales en la gestión del tipo de cambio. ¿Cuál será la respuesta de Vietnam?

Sí, esos son dos puntos de inflexión importantes que tendrán impactos multifacéticos en la economía mundial y vietnamita. La Reserva Federal probablemente recortará aún más los tipos de interés en los tres meses restantes de 2024. En cuanto a las elecciones estadounidenses, sin duda habrá muchos cambios de política.

Independientemente de la dirección, habrá fluctuaciones. Con una economía cada vez más integrada, creo que necesitamos el máximo nivel de amortiguación para afrontar estos cambios. La tendencia general es que el dólar se debilitará en el futuro próximo, ya que la senda de reducción de los tipos de interés de la Reserva Federal continuará, posiblemente hasta finales de 2025.

Sin embargo, cabe destacar que numerosos pronósticos internacionales sugieren que la inflación global seguirá disminuyendo en los próximos años. Por lo tanto, la flexibilización monetaria es necesaria no solo en EE. UU., sino también en otras economías. Los países también están bajando los tipos de interés. Cuando bajan los tipos de interés, el dólar estadounidense se debilita, pero las monedas de los países que los recortan también se debilitan. Este impacto mantendrá al dólar estadounidense dentro de un rango de tipo de cambio relativamente estable. Este es un factor crucial y una señal que podría influir en el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el dong vietnamita.

Con una economía que persigue firmemente objetivos de alto crecimiento e implementa una hoja de ruta de precios basada en el mercado, mantener la inflación en el objetivo del 4-4,5% sigue siendo un desafío. Para la estabilidad del tipo de cambio, el tipo de cambio central debe ser estable basándose en factores internos de la economía vietnamita, como los flujos de capital, el crecimiento económico, la balanza de pagos, la inversión extranjera, etc., además del índice del dólar estadounidense. Este constituye el "colchón amortiguador".

Turistas cambian dinero en una casa de cambio (Distrito 1, Ciudad Ho Chi Minh) - Foto: TU TRUNG

* Mucha gente interpreta el tipo de cambio central como si estuvieran adivinando la música del programa, así que además de ser un "amortiguador", ¿qué otras señales debería enviar el tipo de cambio central anunciado por el Banco Estatal de Vietnam?

El mecanismo actual de gestión del tipo de cambio es el tipo de cambio central anunciado por el Banco Estatal de Vietnam. A partir del tipo de cambio central, el mercado puede fluctuar en ambas direcciones (+/- 5%), lo que significa que el tipo de cambio de mercado tiene un rango de fluctuación del 10%.

Recientemente, cuando el tipo de cambio central aumentó más del 3%, el mercado registró precios en ocasiones cercanos a los 25.500 VND por USD. Esto llevó al mercado a comprender la tendencia del tipo de cambio, creando expectativas y pronósticos para fines comerciales, como que algunos acumularan USD y otros intentaran comprarlos, lo que incrementó aún más la tensión en el mercado.

Por lo tanto, al anunciar el tipo de cambio central, es necesario tener en cuenta muchos otros factores dentro de la economía vietnamita además de la fluctuación del índice USD para evitar la situación del mercado prevista y a la que se reaccionó, en la que si el índice USD sube, el USD/VND también sube y viceversa.

En pocas palabras, el tipo de cambio central debe enviar una señal de estabilidad, actuando como un amortiguador, similar a construir una casa junto al mar. Para construir, es necesario determinar la subida máxima del nivel del mar y la capacidad de respuesta y resistencia a la crecida del agua, para evitar que, por una preocupación excesiva, se construya la casa lejos de la costa y luego haya que reubicarla cuando el nivel del agua no suba tanto. Este proceso de ida y vuelta es muy costoso.
Aquí, las empresas se apresuran a comprar cuando ven que el tipo de cambio sube, pero compran demasiado y pierden dinero cuando el tipo de cambio baja.

Señor TRUONG VAN PHUOC

Datos: WiGroup - Gráficos: T. ĐẠT

* Con la flexibilización del tipo de cambio USD/VND, ¿cuál será la tendencia de las tasas de interés del VND y será suficiente para cambiar las tendencias de tenencia de activos (VND, USD, etc.)?

Las tasas de interés están estrechamente relacionadas con la inflación. Si la inflación se sitúa entre el 4% y el 4,5%, las tasas de interés de los depósitos pueden fluctuar en torno a la tasa de inflación más un 1% o un 2%, lo que corresponde a la expectativa de los depositantes en Vietnam: una tasa de interés real positiva.

En los primeros nueve meses de 2024, los tipos de interés de los depósitos mostraron dos tendencias distintas: en los primeros tres meses, cayeron drásticamente, pero desde abril de 2024 hasta la fecha, han vuelto a subir un 1 %. Se prevé que los tipos de interés seguirán subiendo, aunque no rápidamente, y que se desacelerarán, estimándose un aumento adicional del 0,3 % al 0,5 %.

La razón es que, en los últimos tres meses del año, los bancos necesitan aumentar los préstamos aproximadamente en la misma cantidad que en los primeros ocho meses, por lo que sus necesidades de depósitos también aumentan. Sin duda, la gente tendrá que considerar mantener activos cuando el tipo de cambio USD/VND recupere su ritmo habitual, con un aumento no superior al 3 % anual, inferior a las tasas de interés de los depósitos en VND.

* Con la caída de las tasas de interés del dólar estadounidense, el capital extranjero regresará. ¿Cuáles son los factores clave para atraer capital, especialmente al mercado bursátil vietnamita?

En los últimos años, los flujos de capital de países de todo el mundo han llegado a Estados Unidos para aprovechar las altas tasas de interés. Ahora que Estados Unidos está empezando a reducirlas, esa tendencia se está revirtiendo. Esta tendencia ocurrirá gradualmente. Es probable que ese capital "regrese" a mercados emergentes, como Vietnam, y el mercado de valores es uno de esos destinos.

Sin embargo, la cantidad de capital extranjero que se absorbe y atrae depende del atractivo y la estabilidad de dichas economías. En última instancia, una baja inflación y un tipo de cambio estable atraerán la repatriación de capital. Por lo tanto, es crucial que Vietnam mantenga la estabilidad macroeconómica, controle la inflación según sus objetivos y evite fluctuaciones excesivas en el tipo de cambio USD/VND.

Clientes realizando transacciones en Techcombank, Distrito 1, Ciudad Ho Chi Minh - Foto: QUANG DINH

Las empresas enfrentan menos estrés por la deuda en dólares.

En el primer semestre de este año, el tipo de cambio VND/USD llegó a subir hasta un 5%, lo que puso en una situación precaria a muchas empresas con préstamos denominados en dólares. Con la reciente caída drástica del tipo de cambio, sumada a la rebaja de los tipos de interés de la Reserva Federal, estas empresas pueden respirar aliviadas.

El Sr. Truong Thai Dat, director del Centro de Análisis de Valores de DSC, afirmó que el tipo de cambio se ha desacelerado, con un aumento de tan solo más del 2 % en comparación con principios de año. La principal razón radica en el debilitamiento del dólar estadounidense, lo que reduce el acaparamiento, el arbitraje para obtener ganancias cambiarias y la presión de la retirada neta de los inversores extranjeros del mercado de inversión.

Según los expertos de DSC, no pueden pasarse por alto los esfuerzos regulatorios del Banco Estatal de Vietnam, tras haber vendido aproximadamente 6.500 millones de dólares de las reservas nacionales de divisas. Después de que la Reserva Federal comience a reducir las tasas de interés, hacia finales del tercer trimestre o principios del cuarto trimestre de este año, el Banco Estatal de Vietnam podría recomprar divisas del sistema para reponer las reservas que anteriormente respaldaban el mercado.

El Sr. Dat también argumentó que el valor de la moneda vietnamita ha mantenido un cierto grado de depreciación en comparación con las monedas mundiales, lo que ayuda a aumentar la ventaja competitiva en las exportaciones y atraer inversión extranjera.

El Dr. Can Van Luc y el equipo de autores del Instituto de Capacitación e Investigación BIDV creen que un tipo de cambio más estable contribuirá a reducir los costos de importación. Además, el equipo de investigación también sugiere que el recorte de la tasa de interés de la Reserva Federal contribuye a estabilizarla, reduciendo el costo del capital de deuda y la inversión en moneda extranjera para las empresas.

En Vietnam, la caída de las tasas de interés en moneda extranjera, especialmente para el dólar estadounidense, ha contribuido a reducir los costos de endeudamiento en moneda extranjera tanto para los préstamos existentes como para los nuevos, según el grupo de investigación.

Además, las estadísticas del periódico Tuoi Tre, basadas en informes financieros, muestran que muchas empresas con grandes deudas denominadas en dólares estadounidenses registraron enormes pérdidas cambiarias en el primer semestre de 2024, como Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat y muchas empresas del sector eléctrico. Cuando el tipo de cambio baja, el beneficio más obvio es que reducirá la presión de las pérdidas cambiarias para estas empresas.

¿Cuál es el pronóstico para el tipo de cambio a finales de este año? El Sr. Tran Duc Anh, director de Macroeconomía y Estrategia de Mercado de KB Securities Vietnam (KBSV), cree que la presión sobre el tipo de cambio de aquí a finales de año ya no es tan fuerte.

Se proyecta que el tipo de cambio USD/VND caiga a alrededor de 25.000 VND/USD, un aumento del 3,5% en comparación con el comienzo del año, basado en factores como el desembolso de IED, mejores remesas en la última parte del año y el debilitamiento del USD después de que la Reserva Federal recortó las tasas de interés.

Fuente: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm