¿Por qué no ha bajado aún el precio del oro?

Que el precio del oro baje o no depende del equilibrio entre la oferta y la demanda.

El 26 de agosto, el Gobierno promulgó el Decreto 232/2025, que modifica y complementa varios artículos del Decreto 24/2012 sobre la regulación de las actividades de comercio de oro. El Decreto entró en vigor el 10 de octubre de 2025, siendo el cambio más significativo la abolición del monopolio estatal sobre la producción de lingotes de oro. Esto se considera un punto de inflexión en la gestión del mercado del oro.

Los precios del oro continúan subiendo.

Representantes de Phu Quy Gold and Gemstone Group creen que, con una mayor participación de bancos y empresas cualificadas en el mercado de lingotes de oro, la diferencia de precios entre los mercados nacionales e internacionales se reducirá, el mercado operará con mayor estabilidad y se frenará la especulación. «Esta es una señal positiva que contribuye a garantizar beneficios para la población y los inversores, y a consolidar la estabilidad macroeconómica », declaró el representante de Phu Quy Gold and Gemstone Group.

Sin embargo, en los últimos días el mercado ha presenciado un escenario opuesto. La noticia de la abolición del monopolio sobre la producción de lingotes de oro aún no ha provocado una caída en los precios del oro.

En tan solo unos días, el precio de los lingotes de oro SJC se disparó de 125,7 millones de VND/onza para la compra y 127,7 millones de VND/onza para la venta a 131,9 - 133,4 millones de VND/onza (compra y venta), un aumento de aproximadamente 6 millones de VND en cada dirección. Los anillos de oro liso y las joyas de oro de 24 quilates también subieron a 125,5 millones de VND/onza para la compra y 128 millones de VND/onza para la venta, unos 5 millones de VND más que antes.

El alza del precio del oro ha provocado una avalancha de compradores. El 3 de septiembre, en Hanói , muchas joyerías estaban abarrotadas de clientes que hacían cola desde la mañana hasta la noche para comprar unos pocos gramos de anillos o lingotes de oro. En la tienda Bao Tin Minh Chau, en la calle Tran Nhan Tong, el personal informó que los anillos de oro se agotaron a los 30 minutos de abrir, a pesar de que cada cliente solo podía comprar un máximo de un gramo.

En Ciudad Ho Chi Minh, la situación era similar. Decenas de clientes hacían fila en la sede de Saigon Jewelry Company (SJC) esperando su turno para comprar oro. Cuando el personal anunció que se habían agotado las barras de oro de SJC, inmediatamente optaron por comprar anillos de oro liso, a pesar de que cada persona solo podía comprar un máximo de medio tael (aproximadamente 37,5 gramos) por día.

Según el experto financiero Phan Dung Khanh, las recientes fluctuaciones en los precios del oro a nivel nacional se han visto fuertemente influenciadas por el mercado global y la oferta limitada. Los precios internacionales del oro han alcanzado oficialmente un nuevo máximo histórico, superando los 3530 dólares por onza, impulsados ​​por el aumento de la demanda de activos refugio. Muchos inversores incluso han obtenido ganancias de sus inversiones en acciones (que han experimentado un fuerte repunte desde principios de año) para invertir en oro, lo que ha provocado un aumento significativo en la demanda de este activo.

Sin embargo, el Sr. Khanh predijo que esta tendencia alcista podría ser pasajera y que es improbable que experimente un repunte tan fuerte como el del año pasado y principios de este. Esto se debe a que factores inestables como las tensiones geopolíticas o las políticas arancelarias ya no son tan acuciantes. Además, los precios mundiales del oro han batido récords de forma continua durante los últimos dos años, y el ritmo de aumento se ha ralentizado recientemente.

«A nivel nacional, el tipo de cambio USD/VND ha aumentado, pero está bien controlado por el Banco Estatal de Vietnam, por lo que el impacto suele ser solo a corto plazo. La nueva política del oro, establecida por el Decreto 232, podría ayudar a reducir la diferencia de precio entre el oro nacional e internacional a mediano plazo. Por lo tanto, es improbable que los precios del oro nacional aumenten drásticamente como en el período anterior», comentó el Sr. Khanh.

Los precios del oro han estado subiendo continuamente últimamente, lo que ha provocado una avalancha de compradores. Foto: LAM GIANG

La oferta es escasa.

Respecto al continuo aumento de los precios del oro en Vietnam tras el anuncio de la eliminación del monopolio sobre el oro en lingotes, el Sr. Dinh Nho Bang, presidente de la Asociación de Empresas de Oro de Vietnam, declaró que, si bien la liberalización de la producción aportará más productos al mercado, esto no significa que todas las empresas puedan participar. Para poder operar, las empresas deben contar con un capital social mínimo de 1.000 billones de VND, mientras que los bancos comerciales requieren 50 billones de VND. Estos requisitos se consideran necesarios para garantizar que solo las organizaciones con sólidos recursos financieros y una gobernanza transparente puedan acceder a un mercado tan sensible como el del oro en lingotes.

El Sr. Bang también señaló el problema del suministro de oro en bruto. «Dado que Vietnam no cuenta con minas de oro comerciales, la producción de lingotes de oro depende de las importaciones y, además, está sujeta a cuotas, licencias y políticas monetarias en distintas etapas. Por lo tanto, no se puede asumir que la simple eliminación del monopolio transformará el mercado de inmediato; es necesario considerar muchos factores en conjunto», enfatizó.

Según el presidente de la Asociación de Empresas de Oro de Vietnam, la caída de los precios del oro depende del equilibrio entre la oferta y la demanda. Si la demanda es alta pero la oferta no está garantizada, será difícil que los precios bajen. Por el contrario, si se liberaliza la importación de oro en bruto y las empresas cuentan con una fuente para su procesamiento, los precios podrían estabilizarse e incluso disminuir.

Desde la perspectiva de un negocio de comercio de oro, el Sr. Tran Huu Dang, Director General de AJC Gold, Silver and Gemstone Joint Stock Company, cree que la razón radica en que la oferta actualmente depende completamente de las ventas del Banco Estatal de Vietnam a través de cuatro bancos comerciales importantes (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank), la empresa SJC y la cantidad de oro vendida por la población. Sin embargo, recientemente, tanto el Estado como la población han vendido muy poco. Mientras tanto, los precios mundiales del oro han alcanzado nuevos máximos, superando actualmente con creces los 3500 dólares por onza, con una afluencia de capital hacia el oro como refugio seguro, lo que ha provocado que los precios internos se disparen hasta los 133,4 millones de VND por onza, entre 15 y 20 millones de VND por onza más que los precios mundiales.

No obstante, el Sr. Dang mantiene la confianza en las perspectivas a mediano plazo una vez que se permita a las empresas importar oro. En ese momento, las empresas con los recursos necesarios producirán activamente lingotes, anillos y joyas de oro, lo que contribuirá a moderar los precios y a que las tendencias nacionales se acerquen a los niveles globales.

«El Decreto 232 también facilita que las empresas compren y vendan oro en bruto entre sí, garantizando un suministro estable y creando oportunidades para el desarrollo de la industria de la joyería y la artesanía. En el contexto de la propuesta del Ministerio de Finanzas de reducir al 0% el impuesto a la exportación de joyería de oro, esto supondrá un gran impulso para que los productos vietnamitas se expandan a los mercados internacionales», expresó el Sr. Dang.

Otro miembro de la Asociación de Empresas Auríferas de Vietnam comentó que la brecha entre los precios del oro a nivel nacional e internacional aún no se puede reducir porque el problema fundamental es la falta de oro importado para abastecer la producción y el comercio.

Si bien cuatro bancos comerciales han sido considerados aptos para producir lingotes de oro, aún se encuentran en proceso de obtener los permisos necesarios. Las grandes empresas también esperan instrucciones específicas del Banco Estatal de Vietnam sobre los procedimientos para la gestión, importación, producción y comercialización de oro en bruto.

«Cuando estas regulaciones entren en vigor, las empresas podrán elegir el momento oportuno para comprar oro a nivel mundial, importarlo para producir lingotes y, al mismo tiempo, vender oro en bruto a las plantas procesadoras. Esta operación coordinada puede contribuir a estabilizar el mercado del oro vietnamita y reducir la brecha de precios entre los mercados nacionales e internacionales», afirmó esta persona.

¿Debería gravarse el oro?

Respecto a la cuestión de si se debe gravar la especulación con oro, el Sr. Dinh Nho Bang argumentó que la gestión del mercado del oro es un proceso largo y no puede separarse de otras políticas macroeconómicas. El mercado de valores, las tasas de interés bancarias, el sector inmobiliario, etc., son todos canales de inversión que impactan directamente en los flujos de capital. Cuando estos canales funcionan de manera eficiente, la gente no invertirá su dinero en oro.

«Además, la Constitución reconoce el oro como un activo legítimo, un derecho de propiedad para el pueblo. Este tiene derecho a invertir como desee. Por lo tanto, no solo es importante gestionar el mercado del oro, sino también crear políticas sólidas para otros canales de inversión, de modo que los flujos de capital se asignen de manera óptima y generen mayores beneficios para la población. En otras palabras, gestionar el mercado del oro no lo es todo; debe considerarse dentro del contexto general de las políticas macroeconómicas», analizó el Sr. Bang.

Fuente: https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm