«به دست گرفتن نبض» مصرف داخلی در سال ۲۰۲۴

پتانسیل بازار مصرف در یک کشور در حال توسعه، علیرغم فشار بر مصرف شخصی در سال گذشته، همچنان پابرجاست.

Hanoi's consumer price index (CPI) in the first ten months of 2023 increased by 1.51% year on year (Photo: VNA)

پتانسیل بازار مصرف در یک کشور در حال توسعه هنوز وجود دارد، اگرچه مصرف شخصی سال گذشته با فشارهای زیادی روبرو بود. (منبع: VNE)

ژانویه با آرامش شروع می‌شود

صادرات ماه اول سال 2024 با رشد خیره‌کننده 42.0 درصدی نسبت به سال گذشته به پایان رسید که ناشی از بهبود مداوم صادرات لوازم الکترونیکی بود. در گزارشی اخیر، HSBC Global Research اعلام کرد که داده‌های ژانویه باید با احتیاط تفسیر شوند زیرا سال نو قمری امسال در اواسط فوریه، دیرتر از مدت مشابه سال گذشته، رخ داد. علیرغم تأثیر اولیه، واضح است که تجارت ویتنام همچنان در مسیر بهبود قرار دارد.

پیش‌فروش بالای سری جدید سامسونگ گلکسی S24 نیز به این خوش‌بینی افزوده است. با این حال، این خوش‌بینی محدود به لوازم الکترونیکی نیست و صادرات در همه بخش‌ها رشد چشمگیری را ثبت کرده است. بخش‌هایی که در سال 2023 راکد بودند، مانند منسوجات، ماشین‌آلات و محصولات چوبی، دوباره رشد قابل توجهی را آغاز کرده‌اند.

طبق گزارش HBSC، شاخص مدیران خرید (PMI) در ماه ژانویه، خوش‌بینی محتاطانه‌ای را نشان داد. شاخص مدیران خرید (PMI) برای اولین بار در پنج ماه گذشته به بالای ۵۰ رسید. سفارشات جدید و سفارشات صادراتی جدید همچنان به شدت افزایش یافتند، اما نه به اندازه‌ای که کسب‌وکارها را به افزایش استخدام ترغیب کند. کندتر شدن تحویل‌ها، فشارهای هزینه‌ای تولیدکنندگان را افزایش داد و یادآور خطر اختلال در دریای سرخ است که هنوز پابرجاست.

علاوه بر این، اگرچه تورم همچنان تحت کنترل است و شاخص قیمت مصرف‌کننده در ژانویه نسبت به سال گذشته اندکی کاهش یافته و به ۳.۴ درصد رسیده است، اما هنوز خطرات قابل توجهی از افزایش تورم وجود دارد که نمی‌توان آنها را نادیده گرفت.

یکی از دلایل این است که ویتنام به ویژه در برابر نوسانات بازارهای جهانی کالا آسیب‌پذیر است. در حالی که تورم حمل و نقل در ماه‌های اخیر تثبیت شده است، تورم «مسکن و مصالح ساختمانی» که شامل قیمت برق نیز می‌شود، به شدت افزایش یافته و احتمالاً بیشتر نیز خواهد شد. محدودیت‌های عرضه انرژی داخلی و افزایش هزینه‌های ورودی ، وزارت صنعت و تجارت را مجبور کرده است تا پس از دو افزایش در نوامبر 2023 و مه 2023، افزایش قیمت برق را برای کاهش مشکلات مالی شرکت برق ویتنام پیشنهاد دهد.

علاوه بر انرژی، قیمت برنج داخلی ویتنام همراه با قیمت جهانی برنج افزایش یافته و تورم برنج را بالا برده است. اگرچه برنج تنها بخش کوچکی از سبد شاخص قیمت مصرف‌کننده ویتنام (کمتر از 3.7٪) را تشکیل می‌دهد و قیمت گوشت خوک همچنان به کنترل تورم مواد غذایی کمک می‌کند، اما غذاهای اصلی نیز نکته مهمی برای پیش‌بینی تورم هستند.

در مجموع، ژانویه «شروعی واقعاً آرام» برای بهبود اقتصادی ویتنام در نظر گرفته شد، اگرچه باید در مورد خطرات مرتبط با آن احتیاط کرد.

ویتنام هنوز یک ستاره در حال ظهور است

در سال ۲۰۲۳، مصرف شخصی تنها حدود ۳ درصد، یعنی نصف میانگین تاریخی، رشد خواهد کرد. در حالی که نرخ کلی بیکاری همچنان پایین است، رشد اشتغال کند شده و اخبار مربوط به اخراج‌های گسترده در بخش تولید نشان می‌دهد که بازار کار هنوز به سطح قبل از همه‌گیری بازنگشته است.

بخشی از تأثیر منفی بر رشد مصرف شخصی به دلیل تأثیر نوسانات ارزش دارایی‌ها به دلیل ضعف چرخه‌ای در بخش املاک و مستغلات است و بخشی نیز به دلیل تغییرات عمده در رفتار مصرف‌کننده از زمان همه‌گیری است.

مصرف‌کنندگان معمولاً نسبت به نوسانات اقتصادی محتاط هستند و این امر تمایل آنها به پس‌انداز را افزایش می‌دهد. در حالی که داده‌های سال ۲۰۲۳ هنوز در دسترس نیست، نرخ پس‌انداز قابل توجه ۴۰ درصدی در سال ۲۰۲۲ این روند را نشان می‌دهد.

با نگاهی به بازار کار ویتنام، نرخ بیکاری همچنان پایین و در سطح ۲.۳ درصد باقی مانده است، اما رشد اشتغال در سال ۲۰۲۳ کند شده و همچنان در حال افزایش است و هنوز به طور کامل بهبود نیافته است. HSBC Global Research همچنین خاطرنشان کرد که بخشی از بازار کار ویتنام در بخش غیررسمی متمرکز است، که این روند دیگر در کشورهای عضو آسه آن چندان جدید نیست. این نرخ در بخش تولید نساجی تقریباً نیمی از این رقم و حتی در برخی از صنایع خدماتی مرتبط با گردشگری تا ۶۰ درصد را تشکیل می‌دهد.

طبق گزارش HSBC Global Research، ویتنام مشتاقانه منتظر بهبود چرخه‌ای در تجارت جهانی است که امید اصلی برای بازار کار است. خوشبختانه، بخش الکترونیک اخیراً نشانه‌های مثبتی را مشاهده کرده است که نشان می‌دهد تاریک‌ترین دوره برای بخش تجارت سپری شده است.

با این حال، هر بخش متفاوت است زیرا روند بهبود کاملاً یکسان نبوده است. صنایعی که منابع اشتغال بزرگی مانند منسوجات و کفش را فراهم می‌کنند، به طور کامل از دوره دشوار رهایی نیافته‌اند. آسیا هنوز در مراحل اولیه بهبود تجارت است، زیرا به لطف حمایت قوی اقتصادهای بزرگ در سراسر جهان، برای مشاهده بهبودی پایدار و باثبات به شواهد بیشتری نیاز داریم.

در همین حال، بهبود کامل بخش گردشگری برای بازار کار نیز بسیار مهم است و از کارگران در صنعت خدمات حمایت می‌کند. به لطف سیاست‌های مطلوبی که اقامت بدون ویزا را برای بازدیدکنندگان خارجی از تعدادی از کشورها تمدید کرد و ویزای الکترونیکی (e-visa) را برای شهروندان همه کشورها از اواسط ماه اوت صادر کرد، ویتنام از حدود ۱۲.۶ میلیون بازدیدکننده خارجی (۷۰٪ از سطح سال ۲۰۱۹) استقبال کرد که بسیار فراتر از هدف اولیه دولت یعنی ۸ میلیون نفر بود.

این چشم‌انداز مطلوب حتی اداره ملی گردشگری ویتنام را بر آن داشته است تا هدف بلندپروازانه‌ای را برای امسال تعیین کند که شامل ۱۷ تا ۱۸ میلیون بازدیدکننده خارجی، نزدیک به رکورد بالای سال ۲۰۱۹، و با هدف درآمد کل ۸۴۰ تریلیون دونگ ویتنام (۸٪ از تولید ناخالص داخلی) باشد که از رقم سال ۲۰۱۹ فراتر می‌رود. با این حال، رقابت برای گردشگری در منطقه به طور فزاینده‌ای شدید است.

در حالی که بهبود ورود گردشگران چینی کندتر از حد انتظار بوده است، بهبود کامل گردشگری آسه‌آن نیازمند هجوم قابل توجه گردشگران چینی، بزرگترین منبع گردشگری، خواهد بود. کشورهای این منطقه از جمله تایلند، مالزی و سنگاپور همگی سفر بدون ویزا را برای گردشگران چینی معرفی کرده‌اند و جذابیت یک «سفر خودجوش» را برای گردشگران افزایش داده‌اند.

موسسه تحقیقاتی اچ‌اس‌بی‌سی گلوبال ریسرچ اعلام کرد: «اگرچه انتظار می‌رود رکود خارجی را جبران کند، اما تقاضای داخلی نیز تحت فشار است، اما انتظار می‌رود با نشانه‌های اولیه بهبود در برخی از سهام مصرفی، بهبود یابد.» با وجود چالش‌های چرخه‌ای کوتاه‌مدت، اچ‌اس‌بی‌سی گلوبال ریسرچ معتقد است که روندهای ساختاری برای ویتنام همچنان امیدوارکننده است.

با رشد چشمگیر در طول 20 سال گذشته، افزایش عمومی ثروت، روند مصرف‌گرایی قوی‌تری را دامن زده و باعث تغییر به سمت کالاها و خدمات غیرضروری شده است. نشانه بارز افزایش قدرت خرید مصرف‌کننده، روند خرید متفاوت بین خودروهای شاسی‌بلند و سدان است، به طوری که شاسی‌بلندها عموماً گران‌تر از سدان‌ها هستند - پدیده‌ای که چیز جدیدی نیست. در واقع، در سال‌های اخیر، میانگین درآمدها سریع‌تر از هزینه‌ها افزایش یافته و به افزایش مصرف کمک کرده است.

مراقب خطرات ناشی از بدهی خانوار باشید

ظهور طبقه متوسط نوظهور، توجه کسب‌وکارهای بین‌المللی را که به دنبال بهره‌برداری از نیازهای فزاینده مردم ویتنام به خرج کردن هستند، جلب کرده است. یک نمونه قابل توجه، افزایش شدید سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی از ژاپن به بخش خرده‌فروشی و خدمات مالی است. اگرچه دارایی‌های مردم در حال افزایش است، اما تقریباً ۸۰٪ از جمعیت همچنان بدون حساب بانکی یا با دسترسی ناکافی به خدمات بانکی هستند. آخرین داده‌های شمول مالی از بانک جهانی نیز این موضوع را نشان می‌دهد و نشان می‌دهد که ویتنام پتانسیل قابل توجهی برای توسعه کانال‌های وام‌دهی رسمی دارد، که هنوز در مراحل اولیه توسعه خود هستند.

اگرچه این پتانسیل روشن به نظر می‌رسد، اما خطراتی نیز وجود دارد که باید از آنها آگاه بود. مسئله اصلی که باید نگران آن بود، افزایش بدهی خانوارها است. در حالی که هیچ داده‌ای برای اندازه‌گیری این موضوع در ویتنام وجود ندارد، تیم HSBC از طریق تجزیه و تحلیل صورت‌های مالی چهار بانک بزرگ، که ممکن است شامل وام به مشاغل کوچک باشد، تخمین زده است. بین سال‌های ۲۰۱۳ تا ۲۰۲۲، بدهی خانوارها به شدت افزایش یافته و از ۲۸ درصد تولید ناخالص داخلی به ۵۰ درصد تولید ناخالص داخلی رسیده است. افزایش ناپایدار در اهرم مصرف‌کننده می‌تواند خطرات قابل توجهی را برای بخش بانکی ویتنام ایجاد کند و همچنین بر هزینه‌های مصرف‌کننده در آینده تأثیر بگذارد، زیرا درآمد بیشتری برای بازپرداخت بدهی کاهش می‌یابد.

خوشبختانه، دولت در سال ۲۰۲۳ طیف وسیعی از اقدامات حمایتی را برای مشاغل و خانوارها، مانند تخفیف‌های مالیاتی، کاهش نرخ بهره و تعویق بازپرداخت بدهی، اجرا کرده است. در حالی که احتمالاً فشارهای مالی ادامه خواهد داشت و باید در کوتاه‌مدت تحت نظارت قرار گیرد، نشانه‌هایی وجود دارد که نشان می‌دهد بدترین شرایط ممکن سپری شده است.

موسسه تحقیقاتی اچ‌اس‌بی‌سی گلوبال ریسرچ خاطرنشان کرد: «احساسات محتاطانه اما رو به بهبود نسبت به بخش املاک، احساسات کلی مصرف‌کننده را تقویت خواهد کرد، در حالی که چشم‌انداز رو به بهبود بازار کار از رشد دستمزدها پشتیبانی می‌کند و در نتیجه ظرفیت بازپرداخت بدهی خانوارها را بهبود می‌بخشد.»

(به نقل از روزنامه اینوستمنت)

منبع