سوال در مورد چشم‌انداز سهام FPT

قیمت‌ها به شدت کاهش می‌یابد

جلسه معاملاتی در 19 مارس 2024، قوی‌ترین جلسه فروش سرمایه‌گذاران خارجی در سهام FPT شرکت سهامی FPT را رقم زد. سرمایه‌گذاران خارجی بیش از 10 میلیون سهم فروختند، در حالی که تنها بیش از 2 میلیون واحد خریدند و ارزش خالص فروش را به بیش از هزاران میلیارد دانگ ویتنام رساندند و آن را به قوی‌ترین سهام با فروش در بازار تبدیل کردند.

این قوی‌ترین جلسه فروش خالص سرمایه‌گذاران خارجی در FPT در بیش از یک سال گذشته است. آخرین جلسه فروش خالص که از هزار میلیارد دلار فراتر رفت، در 7 مارس 2024 با ارزشی بیش از 1436 میلیارد دونگ ویتنام بود.

تحت این فشار قوی، FPT بیش از ۵.۴ واحد، معادل -۴.۱۵٪، سقوط کرد و به سهامی تبدیل شد که بیشترین فشار را بر شاخص VN در طول روز وارد کرد.

پیش از این، در ۱۴ مارس ۲۰۲۵، سرمایه‌گذاران خارجی نیز مقدار زیادی از سهام FPT را فروختند. بیش از ۵۳.۵ میلیون سهم FPT توسط سرمایه‌گذاران خارجی فروخته شد، در حالی که تنها نزدیک به ۵ میلیون سهم خریداری شد. با این تفاوت، ارزش خالص فروش در FPT تنها در یک جلسه به ۶۴۶.۴ میلیارد دانگ ویتنام رسید.

سهام FPT از ۵ مارس به طور مداوم توسط سرمایه‌گذاران خارجی فروخته شده است. آخرین جلسه خرید خالص در ۴ مارس با ارزش خالص خرید بیش از ۲۷ میلیارد وند بود. در همین حال، از ۱۹ فوریه تا ۱۸ مارس، ارزش خالص فروش به ۳۸۵۲ میلیارد وند رسید.

ظرفیت اتاق‌های خارجی در FPT نیز در پایان جلسه در ۱۸ مارس به تنها ۴۳.۹۶ درصد کاهش یافت و شکاف بزرگی تا ۵ درصد و همچنین بزرگترین شکاف اتاق در سال‌های اخیر ایجاد کرد. پیش از این، ظرفیت اتاق‌های خارجی اغلب تا حداکثر ۴۹ درصد پر می‌شد.

خروج سرمایه‌گذاران خارجی از این سهام پیشرو در حوزه فناوری، نگرانی‌های قابل توجهی را در مورد چشم‌انداز سرمایه‌گذاری FPT ایجاد کرده است، در حالی که منابع سرمایه داخلی برای کاهش فشار ناشی از فروش خالص خارجی کافی نیست.

بالاترین قیمت FPT تا به امروز در جلسه معاملاتی ۲۳ ژانویه ۲۰۲۵ ثبت شد، با قیمت پایانی ۱۵۴۳۰۰ دونگ ویتنامی به ازای هر سهم، که در مقایسه با ابتدای سال ۲۰۲۴، ۸۷ درصد افزایش یافته است. با این حال، سرمایه‌گذارانی که سهام FPT را در این جلسه تاریخی خریداری کردند، متحمل ضررهای هنگفتی شده‌اند، زیرا پس از آن، قیمت سهام FPT به طور مداوم کاهش یافت و هیچ نشانه‌ای از توقف آن نشان داده نشد.

درست پس از تعطیلات سال نو قمری، در اولین جلسه معاملاتی سال مار، FPT با افت ۵.۱۵ درصدی مواجه شد و باعث شد ارزش بازار این غول فناوری بیش از ۱۱۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام را از دست بدهد. این فشار نزولی به طور خاص در FPT و سهام فناوری در بورس به طور کلی، پس از راه‌اندازی مدل هوش مصنوعی کم‌هزینه (AI) چین به نام DeepSeek رخ داد و نگرانی‌هایی را در مورد رقابت شدید ایجاد کرد.

تاکنون، در پایان جلسه معاملاتی در 19 مارس، پس از یک کاهش بیشتر، قیمت بازار FPT به 124600 دونگ ویتنامی در هر سهم کاهش یافت که در مقایسه با اوج خود در پایان ژانویه 2025، 19 درصد کاهش یافته و در ژوئیه 2024 به محدوده قیمتی خود بازگشت.

ریسک‌ها و فرصت‌ها

در واقع، موج هوش مصنوعی ارزان هنوز هم به طور کلی بر صنعت فناوری فشار وارد می‌کند. احساسات بازار تحت تأثیر ظهور مدل‌های ارزان هوش مصنوعی قرار گرفته و نگرانی‌هایی را در مورد کاهش ارزش بازار هوش مصنوعی ایجاد کرده است - زمینه‌ای که FPT سرمایه‌گذاری زیادی در آن انجام می‌دهد.

هیئت مدیره FPT در مواجهه با چنین فشاری، تأیید کرد که مدل‌هایی مانند DeepSeek تأثیر قابل توجهی بر کارایی FPT AI Factory ندارند. با این حال، فروش سهام توسط سرمایه‌گذاران، ترس آنها از رقابت شدید و احتمال کاهش حاشیه سود FPT در آینده را نشان می‌دهد. در جهان ، بسیاری از سهام سایر «غول‌های» فناوری مانند NVIDIA نیز به طور قابل توجهی تحت تأثیر قرار گرفته‌اند.

FPT را می‌توان در بازار سهام ویتنام یک «کالای کمیاب» دانست، زمانی که نسبت سهام فناوری هنوز پایین است و بازار فاقد حضور «بزرگان» صنعت فناوری در بورس است.

در سال ۲۰۲۴، FPT با فتح مداوم قله‌های قیمتی جدید، موجی از شگفتی ایجاد کرد و هر افزایش، رکورد قیمتی جدیدی را ثبت کرد. با وجود برخی کاهش‌های سودآور، روند صعودی در FPT مدت زیادی، تا پایان ژانویه ۲۰۲۵، ادامه یافت.

هوش مصنوعی کم‌هزینه می‌تواند رقابت شدیدی ایجاد کند، اما در عین حال فرصتی برای شرکت‌های فناوری است. FPT در سال ۲۰۲۴ رکوردی در درآمد و سود ثبت کرد و همچنان هدف درآمدی ۷۵,۴۰۰ میلیارد وند و سود قبل از مالیات ۱۳,۳۹۵ میلیارد وند را برای سال ۲۰۲۵ تعیین کرده است که معادل نرخ رشد ۲۰ تا ۲۱ درصد است. این هدف به مجمع عمومی سالانه سهامداران FPT در سال ۲۰۲۵ ارائه خواهد شد.

اخیراً، KBSV همچنان ارزیابی‌های مثبتی در مورد چشم‌انداز FPT ارائه داده است. روند قوی استفاده از هوش مصنوعی مولد در کسب‌وکارها و سازمان‌ها برای بهبود عملکرد کسب‌وکار، هزینه‌های جهانی در حوزه نرم‌افزار و خدمات فناوری اطلاعات را افزایش خواهد داد. طبق گفته گارتنر، کل هزینه‌های جهانی در حوزه نرم‌افزار/خدمات فناوری اطلاعات تا سال ۲۰۲۵ به ترتیب ۱۴٪ و ۹.۴٪ رشد خواهد کرد، زیرا کسب‌وکارها تحول دیجیتال را برای به‌کارگیری فناوری‌های جدید تسریع می‌کنند. بنابراین، طبق گفته KBSV، انتظار می‌رود FPT همچنان به دنبال روندهای جدید برای افزایش فعالیت‌های سرمایه‌گذاری در بازارهای کلیدی باشد.

انتظار می‌رود پروژه کارخانه هوش مصنوعی با سرمایه‌گذاری کلی ۱۰۰ میلیون دلار، اکوسیستم محصول FPT را تکمیل کند و به کسب‌وکارها کمک کند تا از فرصت‌ها برای گسترش بازار ژاپن استفاده کنند. درآمد تخمینی اینجا در سال‌های ۲۰۲۵-۲۰۲۶، ۱۵۷۰۰ تا ۲۰۰۶۰ میلیارد دانگ ویتنام است که معادل نرخ رشد ۲۷ تا ۲۹ درصد نسبت به سال گذشته است.

در بازارهای ایالات متحده و اروپا، قراردادهای خدمات مدیریتی که FPT امضا کرده است، کار برای FPT را در ۳ تا ۵ سال آینده تضمین می‌کند و نیروی محرکه رشد درآمد بالا و رسیدن به ۱۵ تا ۲۰ درصد خواهد بود. بنابراین، KBSV انتظار دارد بخش فناوری اطلاعات FPT بیش از ۲۴ درصد رشد کند.

پیش از این، SSI به دلیل پیشرفت کندتر از حد انتظار اجرای پروژه و مشکلات ثبت نام در سیستم آموزشی FPT در سال 2024، تخمین درآمد خود را برای پروژه کارخانه هوش مصنوعی FPT و بخش آموزش کاهش داده بود. با این حال، SSI همچنان رشد دو رقمی را برای FPT در سال 2025 پیش‌بینی می‌کند (درآمد 19 درصد افزایش می‌یابد)، که در آن بخش فناوری همچنان محرک اصلی رشد خواهد بود.