سهامداران پراکنده، طرح جدید جمع‌آوری سرمایه را به چالش می‌کشند.

Báo Đầu tư•19/04/2024

سناریوی قدیمی می‌تواند امسال نیز تکرار شود، جایی که ساختار پراکنده سهامداران و فقدان کنترل سهام توسط سرمایه‌گذاران اصلی، برگزاری موفقیت‌آمیز مجامع عمومی سالانه بسیاری از کسب‌وکارها را دشوار می‌کند.

طرح جمع‌آوری کمک‌های مردمی همچنان ناتمام مانده است.

با نزدیک شدن به اوج فصل برگزاری مجامع عمومی سالانه سهامداران در سال ۲۰۲۴، تعدادی از جلسات به دلیل عدم حضور سهامداران با شکست مواجه شده‌اند.

در تاریخ 6 آوریل، شرکت سهامی توسعه مسکن با ریا - وونگ تاو (هودکو، با نماد HDC) مجمع عمومی سالانه سهامداران خود را برگزار کرد، اما تنها 47.91٪ از کل سهام دارای حق رأی در آن شرکت کردند. این شرکت قصد دارد جلسه دوم را در تاریخ 2 مه برگزار کند. مشخص است که تا تاریخ 31 دسامبر 2023، هودکو تنها یک سهامدار عمده، رئیس هیئت مدیره، دوآن هوو توآن، با 9.84٪ از سرمایه اصلی داشت، در حالی که 90.16٪ باقی مانده متعلق به گروهی از سهامداران کوچک بود که کمتر از 5٪ از سرمایه اصلی را در اختیار داشتند.

پیش از این، در تاریخ 5 آوریل، شرکت سهامی عام CEO Group (با کد سهام CEO) نیز مجمع عمومی سالانه سهامداران خود را برگزار کرد، اما تنها نمایندگان 33.98٪ از کل سهام دارای حق رأی در آن شرکت کردند. بنابراین، این جلسه ناموفق بود و شرکت مجبور شد جلسه دوم را در تاریخ 3 مه برنامه‌ریزی کند. در فهرست به‌روز شده سهامداران عمده پس از عرضه اکتبر 2023، CEO دو سهامدار عمده دارد: رئیس هیئت مدیره، Doan Van Binh، با 18.9٪ از سرمایه اصلی، و شرکت بازرگانی و سرمایه‌گذاری Truong Thuan Limited با 8.26٪ از سرمایه اصلی. 72.84٪ باقی مانده از سرمایه اصلی متعلق به سهامداران اقلیت است که کمتر از 5٪ از سرمایه اصلی را در اختیار دارند.

طبق طرح جدید جمع‌آوری کمک‌های مالی، گروه ساختمانی هوآ بین می‌خواهد دوره عرضه اولیه سهام خود را از سال ۲۰۲۴ به ۲۰۲۵ تمدید کند، به جای اینکه عرضه اولیه را در سه ماهه اول سال ۲۰۲۴ به پایان برساند.

علاوه بر این، گروه حجم سهام ارائه شده در عرضه خصوصی را از ۲۲۰ میلیون به ۲۰۰ میلیون سهم کاهش داد و تعداد سهام معاوضه شده با بدهی را ۴۱.۵ میلیون افزایش داد و به ۷۴ میلیون سهم رساند.

این واقعیت که شرکت هودکو و گروه مدیرعامل به دلیل نرخ حضور کمتر از حداقل سهامداران، نتوانستند اولین مجمع عمومی سالانه سهامداران خود را با موفقیت برگزار کنند، به این معنی است که طرح تجاری و طرح افزایش سرمایه ممکن است تا حداقل برگزاری موفقیت‌آمیز مجمع عمومی سالانه سهامداران، اجرا نشود.

در پایان سال ۲۰۲۳، هودکو ۱۷.۵ میلیارد دونگ ویتنامی ذخایر نقدی داشت (که ۰.۳۷٪ از کل دارایی‌ها را تشکیل می‌دهد) و کل بدهی آن ۱۷۰۴.۷ میلیارد دونگ ویتنامی بود که معادل ۸۹.۴٪ از حقوق صاحبان سهام است (میانگین صنعت برای کل بدهی به حقوق صاحبان سهام ۶۹٪ است). این شرکت تنها در سال ۲۰۲۳ قصد داشت ۲۸۵۶ میلیارد دونگ ویتنامی سرمایه‌گذاری کند.

برای پشتیبانی از طرح سرمایه‌گذاری خود، هودکو قصد دارد در سال ۲۰۲۴، ۱۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام را از طریق وام‌های بانکی و انتشار اوراق قرضه جمع‌آوری کند. به طور خاص، برای طرح انتشار اوراق قرضه، این شرکت انتظار دارد حداکثر ۵۰۰ میلیارد دانگ ویتنام را به صورت اوراق قرضه عرضه خصوصی منتشر کند.

ابتکارات برای تعامل با سهامداران

برخی از شرکت‌ها، حتی آن‌هایی که هنوز امسال مجمع عمومی خود را برگزار نکرده‌اند، با مواجهه با موقعیت‌های مشابه پراکندگی سهامداران و ناتوانی مکرر در برگزاری مجامع عمومی به دلیل حضور ناکافی سهامداران، ابتکاراتی را برای ارتباط با سهامداران جدید ارائه داده‌اند.

در شرکت توسعه سرمایه‌گذاری ساخت و ساز (DIC Corp، با نماد اختصاری DIG)، مجمع عمومی سالانه سهامداران فقط سالانه در شهر وونگ تاو (با ریا - استان وونگ تاو) برگزار می‌شود. این امر مانع از مشارکت سهامداران کوچک و متوسط می‌شود، زیرا ساختار سهامداران شرکت پس از آنکه خانواده رئیس نگوین تین توان، مالکیت خود را در اواخر سال 2022 و اوایل 2023 به طور مداوم کاهش دادند، تکه تکه شده است.

امسال، شرکت DIC ابتکاری را برای ترکیب مشارکت حضوری و آنلاین معرفی کرد تا سرمایه‌گذاران انفرادی از هر کجا بتوانند در مجمع عمومی شرکت کنند و شانس موفقیت یک رویداد را در مقایسه با سال گذشته افزایش دهد. مشخص است که در 31 دسامبر 2020، شرکت DIC چهار سهامدار عمده داشت که درصد سهام در اختیار سهامداران اقلیت 39.73٪ از سرمایه اصلی بود. تا 31 دسامبر 2023، این درصد به 82.16٪ از سرمایه اصلی افزایش یافته بود.

به همین ترتیب، شرکت سهامی سرمایه‌گذاری LDG (با کد LDG) و شرکت سهامی گروه ساختمانی Hoa Binh (با کد HBC) هر دو جلسات عمومی سالانه سهامداران خود را در سال 2024 به صورت آنلاین برگزار کردند. گروه ساختمانی Hoa Binh یک مورد خاص و جالب است.

به طور خاص، گروه ساختمانی هوآ بین در 18 اکتبر 2023 مجمع عمومی فوق‌العاده سهامداران را برگزار کرد. این جلسه مستلزم تلاش مجدد برای تأیید طرح جدید افزایش سرمایه و طرح مبادله بدهی بود. با این حال، در ارائه به مجمع عمومی آتی سهامداران در 25 آوریل، این گروه طرح افزایش سرمایه قبلاً تصویب شده را لغو کرد و در عوض پیشنهاد تصویب یک طرح جدید را داد.

در واقع، در پایان سال ۲۰۲۳، گروه ساختمانی هوآ بینه زیان انباشته‌ای معادل ۳۲۴۰.۳ میلیارد دونگ ویتنام، معادل ۱۱۸.۲٪ از سرمایه اصلی خود، داشت. این شرکت حسابرسی به دلیل این زیان‌های انباشته و بدهی‌های معوق، توانایی خود را برای ادامه فعالیت زیر سوال برد. ناتوانی مداوم در برگزاری مجمع عمومی سهامداران، مشکلاتی را در تأمین جریان نقدی جدید برای تجدید ساختار و همچنین خطر جریمه‌های بیشتر از سوی بورس هانوی (HoSE) ایجاد می‌کند.

شرکت سهامی عام سرمایه‌گذاری زیرساخت شهر هوشی مین (CII) نیز ساختار سهامداری پراکنده‌ای دارد و بارها در برگزاری موفق مجامع عمومی سهامداران شکست خورده است. در سال ۲۰۲۳ همچنین شاهد فروش سهام توسط تعدادی از مدیران برای جمع‌آوری سرمایه جهت خرید اوراق قرضه قابل تبدیل بودیم که این امر درصد سهام نگهداری شده توسط سهامداران را بیش از پیش افزایش داد.

تا ۲۵ دسامبر ۲۰۲۳، شرکت سهامی عام سرمایه‌گذاری زیرساخت شهر هوشی مین ثبت کرد که تقریباً همه اعضای هیئت مدیره و هیئت اجرایی سهامی ندارند، به جز رئیس هیئت مدیره، لو وو هوانگ، که ۰.۱۳٪ از سرمایه اصلی را در اختیار داشت، و عضو هیئت مدیره و معاون مدیر کل، نگوین مای بائو ترام، که ۰.۲۵٪ از سرمایه اصلی را در اختیار داشت...

در جلسات اخیر سهامداران، این شرکت مشوق‌های نقدی برای تشویق سرمایه‌گذاران به حضور یا اعطای مجوز به نمایندگان شرکت ارائه داده است. با این حال، این مشوق‌ها چندان مؤثر نبوده‌اند، بنابراین مجمع عمومی فوق‌العاده در پایان فوریه 2024 برای بار دوم برگزار شد تا موفقیت‌آمیز باشد.

منبع