جریان نقدی داخلی در بحبوحه انتظارات برای بهبود اقتصادی، همچنان محتاطانه باقی مانده است.

در ۱۷ آوریل ۲۰۲۵، بازار سهام ویتنام شاهد تحولات متفاوتی بود، به طوری که شاخص VN در پایان جلسه به طور مثبت بهبود یافت، که عمدتاً به لطف سهام شرکت‌های بزرگ (بلو چیپ) بود. با این حال، یک عامل منفی آشکار، فروش خالص قوی توسط سرمایه‌گذاران خارجی و به ویژه توسط میزهای معاملاتی اختصاصی شرکت‌های اوراق بهادار بود. این امر سوالات جدی در مورد شتاب بهبود پایدار بازار ایجاد می‌کند.

برخلاف شروع محتاطانه و کند جلسه، بازار در پایان روز روندی مثبت را در پیش گرفت و سهام کلیدی افزایش یافتند و شاخص VN را به بالاتر از سطح مرجع رساندند و با 6.95 واحد افزایش، در بالاترین سطح روزانه خود یعنی 1217.25 واحد بسته شدند. شاخص VN30 نیز با 18 افزایش، نزدیک به 10 واحد افزایش یافت و به 1303.03 واحد رسید که بسیاری از آنها بیش از 2 درصد افزایش داشتند، مانند VIC، VHM، LPB، GEX، DIG و HVN.

سهام وین‌گروپ در یک ماه گذشته تقریباً ۷۰ درصد افزایش یافته است.

به طور خاص، جفت ارز VIC - VHM بازگشتی تماشایی را رقم زد. در ساعت 2:15 بعد از ظهر، VHM تا 2.3٪ کاهش یافته بود، اما تا پایان جلسه، روند آن معکوس شد و 0.53٪ افزایش یافت. VIC حتی با افزایش شدید 4.57٪ بسته شد. FPT ، LPB و MSN نیز به ترتیب شاهد افزایش چشمگیر 1.39٪، 2.91٪ و 2.68٪ بودند.

تحلیلگر Le Huu Nghia از شرکت سهامی Tri Viet Securities اظهار داشت: «وارونگی شدید در پایان روز نشان می‌دهد که بازار هنوز از حمایت سهام پیشرو، به ویژه در طول جلسه انقضای مشتقات، برخوردار است. با این حال، قابل توجه است که نقدینگی به طور متناسب با قیمت افزایش نیافت، که نشان دهنده احتیاط جریان‌های سرمایه داخلی است.»

نقدینگی بازار در ۱۷ آوریل اندکی افزایش یافت و ارزش آن ۱۰.۹۹ درصد افزایش یافت، اما حجم معاملات در مقایسه با جلسه قبل ۰.۲۴ درصد کاهش یافت. ارزش کل معاملات در بورس اوراق بهادار سنگاپور به ۲۱,۶۱۴ میلیارد دونگ رسید، اما بیشتر فشار خرید ناشی از تلاش‌ها برای تقویت سهام پیشرو بود، نه جریان گسترده‌تر سرمایه.

نکته قابل توجه این است که در حالی که سطح کلی قیمت با ۲۶۱ سود/۱۷۴ ضرر (در مقایسه با ۱۵۶ سود/۲۸۵ ضرر در پایین‌ترین حد ساعت ۲:۱۵ بعد از ظهر) به طور قابل توجهی بهبود یافت، حجم معاملات ۲۵.۳ درصد کمتر از میانگین ۲۰ روزه باقی ماند. این وضعیت نشان دهنده تردید سرمایه‌گذاران است، به خصوص در غیاب اطلاعات حمایتی جدید و پتانسیل مداوم برای فشار سودگیری کوتاه مدت.

نکته قابل توجه دیگر، فروش خالص نسبتاً تهاجمی توسط میزهای معاملاتی اختصاصی شرکت‌های اوراق بهادار است - گروهی از سرمایه‌گذاران حرفه‌ای که معمولاً در "تنظیم" جریان پول در بازار نقش دارند. کل ارزش خالص فروش در این جلسه به 186 میلیارد دونگ ویتنامی رسید که عمدتاً بر سهام شرکت‌های بزرگ مانند موارد زیر متمرکز بود: FPT: با 79 میلیارد دونگ ویتنامی بیشترین فروش را داشت - با وجود اینکه این سهام افزایش خوبی معادل 1.39٪ را ثبت کرد. STB و E1VFVN30: به ترتیب با 48 میلیارد دونگ ویتنامی و 37 میلیارد دونگ ویتنامی فروخته شدند. علاوه بر این، سهام دیگری مانند KOS، GEX، PNJ و VIB نیز توسط میزهای معاملاتی اختصاصی واگذار شدند.

برعکس، میزهای معاملات اختصاصی شرکت‌های اوراق بهادار، تنها خرید خالص اندکی از HPG (32 میلیارد VND)، FUEVFVND (12 میلیارد VND) و چند سهام دیگر مانند VIC، MBB و VHM انجام دادند. در بورس‌های HNX و UPCoM، معاملات اختصاصی کاملاً محدود بود و کل خرید خالص کمتر از 1 میلیارد VND بود.

به گفته آقای نگوین هوی فونگ، مدیر ارشد مرکز تحلیل اوراق بهادار رونگ ویت (VDSC): «فروش خالص قوی سهام توسط معامله‌گران اختصاصی که نشانه‌هایی از بهبود را نشان می‌دهد، غیرمعمول است. این می‌تواند یک فعالیت بازسازی دوره‌ای پرتفوی باشد یا نشان‌دهنده دیدگاه محتاطانه در مورد بهبود فعلی باشد. اگر این روند ادامه یابد، بازار فاقد یک پشتیبانی فنی مهم خواهد بود.»

علاوه بر معاملات اختصاصی، سرمایه‌گذاران خارجی همچنان با فروش خالص بالغ بر ۴۵۸۵ میلیارد دونگ ویتنام - بالاترین سطح در چندین هفته - "نقطه کانونی منفی" بودند. به طور خاص، VIC شاهد فروش خالص شدید ۴۴۴۶ میلیارد دونگ ویتنام از طریق معاملات بلوکی بود. سایر سهام نیز با فشار قابل توجهی روبرو شدند، مانند VNM (-۱۲۰ میلیارد دونگ ویتنام)، HPG (-۹۸ میلیارد دونگ ویتنام)، STB (-۸۵ میلیارد دونگ ویتنام) و غیره.

در سمت خرید، سهام FPT با ارزش خالص خرید ۱۱۷ میلیارد دونگ ویتنام - علیرغم فشار فروش از سوی میزهای معاملاتی اختصاصی - مورد توجه قرار گرفت. علاوه بر این، VCI، MWG، VHM و HVN نیز علاقه خرید خارجی قابل توجهی را به خود جلب کردند.

اختلاف در رفتار سرمایه‌گذاران خارجی و داخلی در مقایسه با بقیه بازار، تصویر جریان پول را غیرقابل پیش‌بینی‌تر می‌کند. از یک سو، افزایش قیمت سهام کلیدی در پایان جلسه، نشان‌دهنده انتظارات از بهبود است؛ از سوی دیگر، فشار فروش از سوی سرمایه‌گذاران نهادی، نشان‌دهنده احتیاط و عدم اطمینان در مورد یک روند صعودی جدید است.

از نظر فنی، شاخص VN هنوز منطقه حمایتی مهم ۱۲۰۰ واحد را حفظ کرده است. اندیکاتور MACD به تدریج در حال کاهش فاصله با خط سیگنال است که نشان دهنده احتمال ظهور مجدد سیگنال خرید در صورت حفظ حرکت مثبت بازار در چند جلسه آینده است.

با این حال، به گفته تحلیلگر هان هوو هائو از شرکت سهامی PVS Securities: «بازار هنوز عوامل ریسک را در خود جای داده است، زیرا جریان‌های سرمایه به ویژه از سرمایه‌گذاران خارجی و معاملات اختصاصی به طور واضح بازگشته‌اند. شاخص VN برای تأیید روند صعودی کوتاه‌مدت، به یک دوره شکست در هر دو سطح امتیازی و نقدینگی نیاز دارد.»

علیرغم بهبود چشمگیر بازار که ناشی از سهام شرکت‌های برتر بود، سرمایه‌های نهادی - به ویژه از میزهای معاملاتی اختصاصی شرکت‌های اوراق بهادار و سرمایه‌گذاران خارجی - همچنان به شدت فروشنده خالص بودند. این عاملی است که مانع بهبود پایدار شاخص در کوتاه‌مدت می‌شود.

سرمایه‌گذاران باید تحولات نقدینگی، جریان‌های سرمایه داخلی و اقدامات بعدی سهام ممتاز را از نزدیک زیر نظر داشته باشند. قرار گرفتن شاخص VN بالای ۱۲۰۰ واحد و تایید سیگنال خرید توسط MACD در ایجاد روند جدید در دوره آینده بسیار مهم خواهد بود.

منبع: https://thoibaonganhang.vn/dong-tien-noi-than-trong-giua-ky-vong-hoi-phuc-162950.html