آیا دوران فدرال رزرو به پایان رسیده است؟

فدرال رزرو با کاهش نفوذ جهانی مواجه است. ساختار اقتصاد جهانی تغییر کرده است و ایالات متحده و متحدانش سهم کمتری از آن را به خود اختصاص داده‌اند.

فدرال رزرو با کاهش نفوذ جهانی مواجه است. (منبع: رویترز)

در دهه ۱۹۹۰ و اوایل دهه ۲۰۰۰، بازارهای سهام در سراسر جهان همگام با «ضربان طبل» وال استریت حرکت می‌کردند، در حالی که بانک‌های مرکزی یا از فدرال رزرو پیروی می‌کردند یا با هجوم یا خروج «پول داغ» مواجه می‌شدند که ارزش ارز و ثبات قیمت‌ها را در معرض خطر قرار می‌داد.

در حال حاضر، وضعیت در اقتصادهای بزرگ بسیار متفاوت است. در ایالات متحده، مشکل دو سال گذشته تورم پس از همه‌گیری بوده است. اروپا نیز با فشارهای مشابهی روبرو است و اوضاع به دلیل درگیری در اوکراین که عرضه گاز ارزان روسیه را قطع کرده است، حتی بدتر نیز شده است.

در ژاپن، انتظار تورم بالاتر می‌رود، زیرا این امر به عنوان نشانه‌ای از بهبود اقتصاد ضعیف این کشور تلقی می‌شود. در چین، مشکل این نیست که قیمت‌ها خیلی بالا هستند، بلکه مشکل این است که قیمت‌ها خیلی پایین هستند.

در نتیجه، بسیاری از بانک‌های مرکزی با سرعت‌های مختلف یا حتی در جهات مختلف عمل می‌کنند. فدرال رزرو در افزایش نرخ بهره در زمان افزایش تورم و همچنین در کاهش آن در زمان متوسط ​​تورم، تأخیر داشت. بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان، و همچنین بسیاری از بانک‌های مرکزی در بازارهای نوظهور، قبل از فدرال رزرو شروع به کاهش نرخ بهره کردند.

برعکس، در چین، سیاست‌گذاران در تلاشند تا از فروپاشی آرام بازار املاک و مستغلات جلوگیری کرده و بازار سهام را احیا کنند. در مورد بانک ژاپن (BoJ)، آنها به جای کاهش، نرخ بهره را افزایش می‌دهند.

وقتی بانک‌های مرکزی مسیرهای متفاوتی را انتخاب می‌کنند، اتفاقات عجیبی رخ می‌دهد. برای مثال، ین ژاپن در نیمه اول سال سقوط کرد، سپس در تابستان افزایش یافت و دوباره در بحبوحه احتمال اتخاذ مسیرهای متفاوت توسط فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن، سقوط کرد.

نوسانات ارزی پیامدهایی دارد. ین ضعیف‌تر به این معنی است که شرکت‌های ژاپنی سود بیشتری خواهند داشت و شاخص نیکی افزایش می‌یابد. وقتی ین تقویت می‌شود، سهام ژاپن در آگوست ۲۰۲۴ در یک روز ۱۲ درصد کاهش یافت.

در بازارهای جهانی، معاملات اختلاف نرخ بهره (استقراض سرمایه‌گذاران با نرخ بهره پایین در ژاپن و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پربازده در جاهای دیگر) به ارزش ۴ تریلیون ین (۲۶.۸ میلیارد دلار) عامل اصلی بودند.

وقتی ارزش ین افزایش یافت و این معاملات بی‌فایده شدند، سرمایه‌گذاران به سرعت سرمایه خود را خارج کردند و ضربه شدیدی به همه چیز، از سهام ایالات متحده و پزوی مکزیک گرفته تا بیت‌کوین، وارد شد.

فدرال رزرو با کاهش نفوذ جهانی مواجه است. ساختار اقتصاد جهان تغییر کرده است و ایالات متحده و متحدانش سهم کمتری دارند. در سال ۱۹۹۰، ایالات متحده ۲۱٪ از تولید ناخالص داخلی جهان و گروه هفت (G7) ۵۰٪ را تشکیل می‌دادند. پیش‌بینی می‌شود تا سال ۲۰۲۴، این ارقام به ترتیب به ۱۵٪ و ۳۰٪ کاهش یابد.

دلار آمریکا همچنان ارز ذخیره اصلی جهان است، اما دیگر قدرت سابق را ندارد. طبق گزارش صندوق بین‌المللی پول، سهم دلار آمریکا در ذخایر ارزی بانک‌های مرکزی جهان از ۷۲ درصد در سال ۲۰۰۰ به ۵۸ درصد در سال ۲۰۲۳ کاهش یافته است.

داده‌های بانک مرکزی چین نشان می‌دهد که این کشور اکنون یک‌چهارم از معاملات تجاری خود را با یوان انجام می‌دهد، در حالی که بیش از یک دهه پیش این رقم صفر بود.

جای تعجب نیست که جذابیت ایالات متحده کاهش یافته است. سایر اقتصادها، به ویژه چین، شروع به اعمال نفوذ بیشتر کرده‌اند. در ماه‌های آینده، تنظیم سرعت و مقیاس کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بسیار مهم خواهد بود.

اما شاید بسته محرک اقتصادی چین قابل توجه‌تر باشد. اقداماتی که چین در پایان سپتامبر ۲۰۲۴ اعلام کرد، تقریباً ۳۰۰ میلیارد دلار به تولید ناخالص داخلی جهانی در سال آینده اضافه خواهد کرد و اگر وزارت دارایی این کشور محرک‌های مالی را اجرا کند، این رقم حتی بیشتر هم خواهد شد.

منبع: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html