کنترل ثبات نرخ ارز

به گفته کارشناسان اقتصادی ، در سال ۲۰۲۵ فشارهای خاصی بر روند نرخ ارز وجود خواهد داشت، عمدتاً به این دلیل که قدرت دلار آمریکا همچنان در سطح بالایی حفظ می‌شود و بانک‌های مرکزی بسیاری از کشورها به سیاست کاهش نرخ بهره برای تحریک رشد اقتصادی ادامه خواهند داد. از آنجا، به نظر می‌رسد که کنترل ثبات نرخ ارز توسط بانک دولتی ویتنام در طول سال همچنان با مشکلات و چالش‌های بسیاری روبرو خواهد بود.

عکس تصویرسازی.

تحلیلگران بین‌المللی می‌گویند افزایش شدید ارزش دلار در روزهای اخیر به دلیل... فدرال رزرو آمریکا انتظار می‌رود (FED) نرخ بهره را در سال ۲۰۲۵ تنها دو بار به میزان ۱ درصد کاهش دهد، به جای ۴ بار که در سپتامبر ۲۰۲۴ اعلام شد. نکته قابل توجه این است که شاخص DXY (شاخص اندازه‌گیری قدرت دلار آمریکا) در بازار بین‌المللی از ۱۰۸.۶ واحد فراتر رفته و در بالاترین سطح خود در بیش از ۲ سال گذشته قرار دارد... فشار از سوی جهان فشار زیادی بر نرخ ارز داخلی وارد کرده است.

عملیات انعطاف‌پذیر

از ابتدای سال ۲۰۲۵، بانک دولتی ویتنام اصلاحات مهمی را در بازار ارز خارجی انجام داده است. بر این اساس، در دو جلسه معاملاتی ۳ و ۶ ژانویه، به جای فروش نقدی دلار آمریکا با نرخ ارز ۲۵۴۵۰ دونگ ویتنام، بانک دولتی ویتنام قراردادهای سلف (با گزینه‌های لغو) را با همان قیمت ارائه داده است. موسسات اعتباری و شعب بانک‌های خارجی مجاز به لغو کامل یا جزئی معاملات سلف قبل از تاریخ سررسید هستند. قراردادهایی با ارزش ۱۰۰ میلیون دلار یا بیشتر را می‌توان تا ۳ بار و قراردادهایی با ارزش کمتر از ۱۰۰ میلیون دلار را می‌توان تا ۲ بار لغو کرد.

به گفته برخی از تحلیلگران، این قیمت منطقی است زیرا تفاوت زیادی با قیمت بازار ندارد. از سوی دیگر، کارشناسان نیز اقدام تعدیلی بانک دولتی ویتنام را، به ویژه در شرایط نوسانات زیاد بازار در پایان سال 2024، بسیار تحسین می‌کنند. ارائه قراردادهای آتی ارز خارجی (با لغو) پیام محکمی از سوی اپراتور مبنی بر ثابت نگه داشتن نرخ ارز در حدود 25450 دونگ ویتنام در برابر دلار آمریکا ارسال می‌کند، در حالی که انتظارات بازار مبنی بر افزایش قیمت مداخله‌ای توسط بانک دولتی ویتنام را از بین می‌برد.

با نگاهی به کل سال ۲۰۲۴، نرخ ارز ویتنام و کشورهای نوظهور و رو به رشد همگی تحت فشار هستند، به طوری که برخی از بازارها در مقایسه با ابتدای سال ۱۰ تا ۱۲ درصد کاهش یافته‌اند.

با نگاهی به کل سال ۲۰۲۴، نرخ ارز ویتنام و سایر کشورهای نوظهور و مرزی تحت فشار است، به طوری که برخی از بازارها در مقایسه با ابتدای سال ۱۰ تا ۱۲ درصد کاهش یافته‌اند. ویتنام یکی از بازارهایی است که از نظر واردات و صادرات، اقتصاد بسیار باز و گسترده ای دارد. از ژوئن تا دسامبر ۲۰۲۴، نرخ ارز بین بانکی همیشه در سطح سقف بود. اما در کل سال، ویتنام حدود ۵ درصد کاهش نرخ ارز داشت که بسیار کمتر از سایر کشورهای منطقه است، که یک موفقیت محسوب می‌شود.

به گفته معاون رئیس کل بانک مرکزی ویتنام، دائو مین تو، در سال 2024، این بانک نرخ ارز را به طور انعطاف‌پذیر و مناسب مدیریت کرده و به جذب شوک‌های خارجی کمک کرده است؛ در عین حال، ابزارهای سیاست پولی را به طور همزمان هماهنگ کرده است. به لطف این امر، بازار ارز ثبات خود را حفظ کرده، نقدینگی ارز خارجی روان بوده، نیازهای ارزی اقتصاد به طور کامل برآورده شده است؛ نرخ ارز مطابق با شرایط بازار، در هر دو جهت افزایش/کاهش، به طور انعطاف‌پذیر حرکت کرده است. آقای تو گفت: «تا پایان سال 2024، نرخ ارز حدود 5.03 درصد افزایش خواهد یافت و ثبات، هماهنگی و تعادل ارز خارجی در اقتصاد حفظ می‌شود و اطمینان حاصل می‌شود که واردات و صادرات، مشاغل و سرمایه‌گذاران هیچ نگرانی نداشته باشند، بنابراین مجبور به سفته‌بازي یا احتکار ارز خارجی نیستند.»

واکنش پیشگیرانه به نوسانات

اقتصاددانان معتقدند که ورود ایالات متحده به یک دوره جدید، همراه با تنش‌های تجاری جهانی و خطرات احتمالی، احتمالاً باعث خواهد شد که VND تحت تأثیر سیاست مالیاتی این کشور قرار گیرد. یک گزارش کلان منتشر شده توسط شرکت سهامی اوراق بهادار رونگ ویت (VDSC) تخمین می‌زند که در سال 2024، بانک دولتی ویتنام حدود 9.4 میلیارد دلار آمریکا را برای تثبیت نرخ ارز خواهد فروخت.

در سال ۲۰۲۵، بسیاری از «ناشناخته‌ها» در مورد سیاست تعرفه‌ای دولت دونالد ترامپ، رئیس جمهور منتخب، می‌تواند ارزش دلار آمریکا را افزایش داده و بر نرخ ارز فشار وارد کند. نگوین تی فونگ لان، مدیر تحقیقات مرکز تحلیل VDSC، گفت: در سال ۲۰۲۵، با ادامه فرسایش بافر ذخیره ارزی و عدم پایداری توانایی جذب/حفظ جریان‌های ارزی، نرخ ارز دانگ ویتنام/دلار آمریکا در محدوده +/-۵٪ نوسان خواهد کرد و سال را با ۲۶۲۰۰ دانگ ویتنام/دلار آمریکا به پایان خواهد رساند.

خانم نگوین تی فونگ لان گفت: «بررسی عوامل مؤثر بر قدرت دلار آمریکا نشان می‌دهد که دلار آمریکا ممکن است در سال ۲۰۲۵ همچنان قوی باشد. بنابراین، کنترل ثبات نرخ ارز توسط بانک دولتی ویتنام در سال ۲۰۲۵ دشوارتر از مطلوب است. بزرگترین مشکل این است که جریان‌های سرمایه سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI) فقط به اندازه‌ای پرداخت می‌شوند که سودهای منتقل شده به کشور را جبران کنند و فشار بر تقاضای دلار آمریکا همچنان بالا است، زیرا نرخ بهره ایالات متحده همچنان بالا است در حالی که ذخایر ارزی خارجی به شدت کاهش یافته است.»

شرکت اوراق بهادار ویتکام‌بانک (VCBS) نیز با همین دیدگاه معتقد است که امسال فشارهای خاصی بر روند نرخ ارز وجود خواهد داشت، که ناشی از این واقعیت است که قدرت دلار آمریکا هنوز در سطح بالایی حفظ شده است و بانک‌های مرکزی بسیاری از کشورها ممکن است به سیاست کاهش نرخ بهره برای تحریک رشد اقتصادی ادامه دهند. با این حال، سطح کاهش به شرایط هر کشور بستگی دارد. علاوه بر این، درگیری‌های ژئوپلیتیکی باعث می‌شود سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌های امن، از جمله دلار آمریکا، باشند.

اما در مجموع، هنوز عوامل مثبت زیادی برای بازار ارز ویتنام در سال 2025 وجود دارد، از جمله جذب سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی و حواله‌های ارزی.

اما در مجموع، هنوز عوامل مثبت زیادی برای بازار ارز ویتنام در سال 2025 وجود دارد، از جمله جذب سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی و حواله‌های ارزی. در عین حال، رشد قوی واردات و صادرات با پیش‌بینی ادامه مازاد تجاری در چارچوب بهبود اقتصادهای بزرگ، یک «نکته مثبت» برای نرخ ارز امسال است.

علاوه بر این، تحت فشار بازار بین‌المللی، در کنار این واقعیت که نرخ ارز VND/USD در بانک‌ها هنوز در سطح بالایی حفظ شده است، تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که برای کاهش فشار نرخ ارز و کنترل تورم، غیرممکن نیست که بانک دولتی ویتنام مجبور شود نرخ بهره عملیاتی را در سال ۲۰۲۵ افزایش دهد تا از فشار بر ذخایر ارزی جلوگیری کند، زیرا مجبور است مقدار زیادی دلار آمریکا را در سال ۲۰۲۴ بفروشد.

به گفته دکتر نگوین تری هیو، کارشناس اقتصادی، اگر نرخ ارز افزایش یابد، فشار تورمی در ویتنام نیز افزایش خواهد یافت. در این شرایط، بانک مرکزی ویتنام باید سیاست پولی خود، از جمله افزایش نرخ بهره، را در کنار سایر سیاست‌ها برای کاهش فشار و کنترل تورم تغییر دهد. این تغییر جهت ممکن است گامی ضروری برای تثبیت اقتصاد کلان در چارچوب نوسانات جهانی باشد.

نماینده بانک دولتی ویتنام گفت که این بانک همیشه آماده فروش ارز خارجی است، اما این امر به تحولات بازار، به ویژه نرخ ارز VND/USD در بازار بین بانکی بستگی دارد. بانک‌های تجاری برای خرید دلار آمریکا از بانک دولتی ویتنام ثبت نام می‌کنند و سپس آن را بر اساس تقاضا به مشتریان می‌فروشند. آقای دائو مین تو تأیید کرد: «در سال 2025، بانک دولتی ویتنام به نظارت دقیق بر وضعیت بازار ادامه خواهد داد تا نرخ ارز را به طور انعطاف‌پذیر و مناسب مدیریت کند، همزمان با ابزارهای سیاست پولی هماهنگ باشد و به کنترل تورم و تثبیت اقتصاد کلان کمک کند.»

منبع: https://baoquangninh.vn/kiem-soat-su-on-dinh-cua-ty-gia-3339240.html