بسیاری از «نام‌های بزرگ» در شرف عرضه عمومی سهام خود هستند.

منتظر موجودی جدید هستیم

در هفدهم ژانویه، تقریباً ۳.۱ میلیارد سهم BSR شرکت سهامی پالایش و پتروشیمی بین سون رسماً در بورس اوراق بهادار شهر هوشی مین (HOSE) معامله خواهد شد.

بازار سهام ویتنام در سال 2025 فرصت‌های رشد زیادی خواهد داشت.

شرکت پالایش و پتروشیمی بینه سون (BSR) با قیمت مرجع ۲۱۳۰۰ دونگ ویتنام به ازای هر سهم در اولین روز معاملاتی خود، بیش از ۶۶۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام معادل بیش از ۲.۶ میلیارد دلار آمریکا ارزش‌گذاری شده است. BSR با مدیریت و بهره‌برداری از پالایشگاه دونگ کوات، یک پروژه ملی کلیدی با سرمایه‌گذاری کل بیش از ۳ میلیارد دلار آمریکا و ظرفیت فرآوری ۶.۵ میلیون تن نفت خام در سال (که تقریباً ۳۰٪ از نیازهای انرژی ویتنام را تشکیل می‌دهد)، همچنان توجه قابل توجهی از سرمایه‌گذاران را به خود جلب می‌کند و به عنوان عاملی برای تقویت بیشتر بازار سهام به طور کلی و به ویژه HOSE در نظر گرفته می‌شود. به گفته سرمایه‌گذاران و کارشناسان مالی، HOSE شرایط و استانداردهای بالاتری را برای فهرست شدن ارائه می‌دهد و به شرکت کمک می‌کند تا شفافیت، تصویر برند، دسترسی به سرمایه و جذب سرمایه‌گذاران استراتژیک بیشتری را افزایش دهد.

به همین ترتیب، اعلام رهبری شرکت Masan Consumer Corporation (MCH) در مورد انتقال سهام خود از UPCoM به HOSE در سال 2025 نیز خبر مهمی برای سرمایه‌گذاران است. سهام MCH، به عنوان یک شرکت کلیدی گروه Masan، اخیراً شاهد افزایش مداوم بوده و از 130،000 VND فراتر رفته و ارزش بازار Masan Consumer را به بیش از 168،000 میلیارد VND معادل بیش از 6.5 میلیارد دلار آمریکا رسانده است . طبق گزارش HSBC، Masan Consumer حاشیه سود بالا، رشد درآمد پایدار و عملکرد قابل توجهی بهتر از همتایان خود در بخش‌های FMCG و مواد غذایی بسته‌بندی شده در منطقه دارد.

از سال ۲۰۱۷ تا ۲۰۲۳، سهام شرکت Masan Consumer با نرخی ۲.۲ برابر سریع‌تر از کل بازار رشد کرد. مشابه BSR، اگرچه سهام MCH برای سرمایه‌گذاران ناآشنا نیست، اما انتقال آنها به HOSE پویایی جدیدی را برای سهامداران شرکت به طور خاص و بازار به طور کلی ایجاد خواهد کرد.

نکته قابل توجه این است که پس از سالی کم‌فروغ و بدون هیچ عرضه اولیه سهام (IPO) برای فهرست شدن در بورس، بسیاری از شرکت‌ها قصد دارند امسال این کار را انجام دهند. یک نمونه، وینپرل، یکی از بازیگران اصلی گروه وینگروپ است که بیش از 70 میلیون سهم را در سه‌ماهه اول سال 2025 عرضه خواهد کرد. وینپرل تخمین می‌زند که با قیمت عرضه 71350 دانگ ویتنامی برای هر سهم، تقریباً 5000 میلیارد دانگ ویتنامی جمع‌آوری کند و انتظار می‌رود سرمایه اولیه آن به نزدیک به 18000 میلیارد دانگ ویتنامی افزایش یابد.

این توسعه‌دهنده بزرگ املاک و مستغلات تفریحی، اخیراً ادغام‌ها و تملک‌های متعددی را نیز به پایان رسانده است. بسیاری از سرمایه‌گذاران معتقدند که جذابیت سهام وینپرل با برنامه عرضه سهام در بورس پس از عرضه اولیه سهام، که در جلسه سهامداران شرکت مادر وینگروپ به آن اشاره شد، بیشتر شده است. علاوه بر این، بسیاری از مشاغل دیگر نیز برای عرضه اولیه سهام آماده می‌شوند، مانند دو خرده‌فروش بزرگ، موبایل ورلد و اف‌پی‌تی ریتیل، که جاه‌طلبی‌های خود را برای عرضه اولیه سهام شرکت‌های پرچمدار خود، باخ هوآ زان و لانگ چائو، در آینده پنهان نکرده‌اند...

فرصت‌های جدید برای بازار سهام

تعداد زیاد سهام جدید که قرار است در بورس عرضه شوند و پیش‌بینی افزایش این تعداد در آینده، خبر خوبی برای بازار سهام به طور کلی است. به گفته آقای نگوین هوانگ های، نایب رئیس انجمن سرمایه‌گذاران مالی ویتنام، بازار سهام همیشه به سهام جدید، به ویژه سهام شرکت‌های بزرگتر که توجه بیشتری از سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی را به خود جلب می‌کنند، نیاز دارد. در واقع، در سال‌های اخیر، تعداد شرکت‌های بزرگ فهرست شده در بورس بسیار کم بوده است.

در سال ۲۰۲۵، فهرست‌های جدید بیشتری در بازار سهام وجود خواهد داشت.

عکس: دائو نگوک تاچ

بنابراین، اگرچه سهام BSR شرکت سهامی پالایش و پتروشیمی بین سون یا سهام MSN شرکت مصرف‌کننده ماسان قبلاً در UPCoM معامله شده بودند، انتقال آنها به HOSE واکنش مثبت و هیجان‌انگیزی در بازار ایجاد خواهد کرد. دلیل این امر این است که وقتی سهام در HOSE فهرست می‌شوند، در مقایسه با بازار UPCoM توجه بیشتری از سرمایه‌گذاران بزرگ و صندوق‌های سرمایه‌گذاری خارجی را به خود جلب می‌کنند. علاوه بر این، عرضه اولیه سهام (IPO) و فهرست شدن مانند Vinpearl و سایر شرکت‌ها نیز به طور کلی جان تازه‌ای به بازار سهام تزریق خواهد کرد. بنابراین، به گفته آقای های، علاوه بر IPO شرکت‌های خصوصی، دولت باید به ترویج فرآیند واگذاری در بسیاری از شرکت‌های بزرگ ادامه دهد. به عنوان مثال، MobiFone قبلاً برنامه‌ای برای فروش سرمایه دولتی و انجام IPO داشت، اما سپس متوقف شد و مشخص نیست چه زمانی دوباره شروع خواهد شد. به طور مشابه، کاهش مداوم سرمایه دولتی در شرکت‌هایی که قبلاً در بورس اوراق بهادار فهرست شده‌اند، مانند FPT و Binh Minh Plastics، علیرغم اعلامیه‌های سال گذشته، اجرا نشده است.

آقای نگوین هوانگ های خاطرنشان کرد: «اگرچه بازار سهام سال گذشته دوره‌هایی از رکود را تجربه کرد، اما اگر دولت واقعاً درصد زیادی از سهام خود را واگذار کند و از سرمایه‌گذاران استراتژیک برای مشارکت دعوت کند، موفق خواهد بود، مانند معاملات واگذاری سابکو و ویناکونکس... واگذاری موفقیت‌آمیز نه تنها به دولت کمک می‌کند تا قیمت بالایی را به دست آورد، بلکه با اضافه شدن سرمایه‌گذاران جدید، فرصت‌های تجاری بهتری را برای کسب‌وکارها فراهم می‌کند. دولت باید درصد بالایی از سهام خود را واگذار کند تا بتواند در حاکمیت شرکتی مشارکت کند تا سرمایه‌گذاران استراتژیک را جذب کند. اگر فقط بخش کوچکی با درصد مالکیت پایین فروخته شود، به اندازه کافی جذاب نخواهد بود تا سرمایه‌گذاران بزرگ را جذب کند.»

آقای فان دونگ خان، مدیر مشاوره سرمایه‌گذاری در بانک سرمایه‌گذاری می‌بنک، نیز با همین دیدگاه معتقد است که وقتی شرکت‌ها عرضه اولیه عمومی انجام می‌دهند، سهام آنها در بورس اوراق بهادار فهرست می‌شود و بسیاری از سهامداران را به سمت افتتاح حساب‌های اوراق بهادار برای معامله جذب می‌کند. این نشان‌دهنده گروه جدیدی از سرمایه‌گذاران در بازار سهام است و در نتیجه به افزایش نقدینگی بازار کمک می‌کند.

علاوه بر «تازه‌واردان»، عزم راسخ برای دستیابی به هدف ۲۰۲۵ یعنی ارتقاء بازار سهام ویتنام از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور، خبر خوش‌بینانه‌ای برای بازار امسال است. در واقع، ارتقاء بازار سهام ویتنام از سال گذشته توسط دولت مطرح شده است و سیاست‌های زیادی برای ترویج و رفع موانع برای دستیابی به این هدف اجرا شده است. بنابراین، احتمال ارتقاء بازار سهام ویتنام مطابق با هدف بالا است و این یک گام واقعی به جلو برای بازار خواهد بود. آقای خان تحلیل کرد: «در صورت ارتقاء، ورود سرمایه خارجی به بازار افزایش خواهد یافت. اما برای افزایش بازار، به سهام بیشتری از شرکت‌های بخش فناوری نیاز است؛ صنایع سنتی که از فناوری استفاده می‌کنند و به خوبی با روندهای دوران تحول دیجیتال، فناوری دیجیتال و هوش مصنوعی سازگار می‌شوند. زیرا سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی هنوز به این گروه از سهام علاقه زیادی دارند.»

از رشد اقتصادی بهره‌مند شوید

سال ۲۰۲۵ زمانی برای «شتاب و پیشرفت» جهت دستیابی به اهداف برای کل دوره ۲۰۲۰-۲۰۲۵ در نظر گرفته می‌شود. بنابراین، دولت نرخ رشد اقتصادی بالای ۸ تا ۱۰ درصد، بالاتر از هدف تعیین شده توسط مجلس ملی (۶.۵ تا ۷ درصد) را هدف قرار داده است تا برای رشد دو رقمی در دوره بعدی، شتاب ایجاد کند. دولت در کنار تولید ناخالص داخلی، افزایش متوسط ​​تقریباً ۴.۵ درصدی در شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI)، رشد اعتباری بیش از ۱۵ درصد، درآمد بودجه دولت حداقل ۱۰ درصد بیشتر از سال ۲۰۲۴ و صرفه‌جویی کامل در هزینه‌ها، به ویژه هزینه‌های جاری را نیز پیش‌بینی می‌کند...

نگوین تری هیو، کارشناس مالی، معتقد است که هدف رشد تولید ناخالص داخلی ۸ تا ۱۰ درصد بسیار بالاست، اما با عزم دولت و تلاش‌های مشترک همه بخش‌های اقتصادی، هنوز قابل دستیابی است. در کنار کنترل تورم، تسریع صادرات، صنعت، خدمات و جذب سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI)، اقتصاد قطعاً رشد خواهد کرد. این همچنین یک عامل کلیدی برای افزایش بازار سهام است. به طور خاص، برای تقویت رشد اقتصادی، هدف رشد اعتباری امسال بالاتر از سال ۲۰۲۴ و حدود ۱۶ درصد است. این بدان معناست که درآمد و سود بخش بانکی افزایش خواهد یافت. در بازار سهام، سهام بانکی و مالی بخش بزرگی را تشکیل می‌دهند، بنابراین مطمئناً بسیار فعال خواهند بود.

به همین ترتیب، پروژه‌های زیرساختی و حمل و نقل در حال تسریع هستند که به توسعه مشاغل در این بخش و صنعت مصالح ساختمانی کمک خواهد کرد. همزمان، ویتنام با قدرت در حال اجرای تحول دیجیتال و توسعه فناوری پیشرفته است و به شرکت‌های فناوری و خدماتی فرصت می‌دهد تا رشد خود را تسریع کنند... "برای دستیابی به اهداف رشد اقتصادی بالا، دولت باید قاطعانه از ابتدای سال، پرداخت سرمایه‌گذاری عمومی را ترویج کند و سرمایه را از بانک‌ها به اقتصاد وارد کند."

در عین حال، سناریوهای دقیقی برای واکنش به تغییرات جدید سیاست از سوی کشورهای دیگر، به ویژه ایالات متحده، پس از روی کار آمدن دونالد ترامپ، رئیس جمهور جدید، وجود دارد. برای بازار سهام، بنیان اقتصاد کلان مهمترین است زیرا مبنای توسعه کسب و کارها است. با عزم راسخ برای افزایش رشد اقتصادی در سال جاری، بازار سهام ویتنام شرایط بسیاری برای توسعه قوی‌تر دارد. علاوه بر این، اگر ایالات متحده همانطور که قبلاً تخمین زده شده بود، به کاهش نرخ بهره ادامه دهد، جریان سرمایه‌گذاری خارجی به ویتنام، چه مستقیم و چه غیرمستقیم، افزایش خواهد یافت و به مشاغل داخلی کمک می‌کند تا سرمایه‌گذاری را از طریق بازار سهام افزایش دهند.

به گفته آقای فان دونگ خان، ویتنام دستخوش تغییرات جدید بسیاری شده است، زیرا بالاترین رهبران حزب و دولت بر لزوم حذف فوری ذهنیت "اگر نمی‌توانید آن را مدیریت کنید، ممنوعش کنید" و ترویج فناوری پیشرفته، نیمه‌هادی‌ها و هوش مصنوعی تأکید کرده‌اند. این امر با برنامه‌های بزرگی مانند ساخت یک مرکز مالی منطقه‌ای و بین‌المللی در ویتنام با سازوکارها و سیاست‌های برتر برای تشویق و تسهیل جذب سرمایه، فناوری و روش‌های مدیریت مدرن، ترویج توسعه زیرساخت‌ها و ایجاد یک محیط زندگی متمدن و با کیفیت بالا در مرکز مالی همراه است... به طور خاص، اعمال یک سیاست آزمایش کنترل‌شده (sandbox) برای مدل‌های تجاری که از فناوری در بخش مالی (fintech) استفاده می‌کنند، از جمله مبادلات دارایی‌های رمزنگاری‌شده و ارزهای دیجیتال، نشان می‌دهد که ویتنام "بازتر" شده است. این امر همچنین پایه و اساس رشد اقتصادی چشمگیر را تشکیل می‌دهد.

با این حال، آقای فان دونگ خان تأکید کرد که سرمایه گذاری در شرکت های فناوری در سال 2024 به شدت افزایش یافته است و انتظار می رود این روند ادامه یابد. در همین حال، تعداد سهام فناوری در بازار سهام ویتنام هنوز بسیار کم است. شرکت های این بخش هنوز نسبتاً جدید هستند، عمدتاً...

استارت‌آپ‌ها ضروری هستند. بنابراین، برای تشویق فعالیت‌های استارت‌آپ‌ها، به دنبال آن جمع‌آوری سرمایه، عرضه اولیه سهام و ثبت در بورس، به یک سیاست بازتر نیاز است. بدون سیاست‌های لیبرال‌تر، فقدان کامل شرکت‌های فناوری جدید در حوزه بلاکچین و هوش مصنوعی که وارد بازار سهام ویتنام شوند، وجود خواهد داشت. اگر فقط کسب‌وکارهای فعال در بخش‌های سنتی باقی بمانند، بازار سهام برای دستیابی به رشد چشمگیر مورد نظر، با مشکل مواجه خواهد شد.

نمودار VN-INDEX

گرافیک: بائو نگوین

بسیاری از بخش‌های تجاری شرایط مطلوب‌تری را تجربه می‌کنند.

دولت هدف خود را افزایش رشد اقتصادی در سال جدید قرار داده است. این امر به بسیاری از مشاغل فرصت می‌دهد تا فعالیت‌های خود را گسترش دهند. علاوه بر صادرات که در سال گذشته به شدت بهبود یافته و با رشد اقتصاد جهانی همچنان در حال افزایش است، بخش‌هایی مانند فناوری اطلاعات و امور مالی و بانکی نیز فرصت‌های بیشتری دارند. حتی بسیاری از شرکت‌های املاک و مستغلات، سیمان و فولاد که اخیراً متحمل ضرر شده‌اند، اکنون بر سخت‌ترین دوره خود غلبه کرده‌اند و قادر به بقا یا بازگشت به سودآوری هستند. هرچه اقتصاد بیشتر توسعه یابد، بازار سهام بیشتر رشد خواهد کرد. ساخت مراکز مالی نیز به تقویت بازار سهام کمک خواهد کرد.

آقای نگوین هوانگ های (معاون رئیس انجمن سرمایه‌گذاران مالی ویتنام)

عوامل متعددی در شتاب گرفتن بازار سهام نقش داشتند.

دولت هدف رشد تولید ناخالص داخلی را برای سال ۲۰۲۵، ۸ تا ۱۰ درصد تعیین کرده است؛ پیش‌بینی می‌شود سرمایه‌گذاری و صادرات در ویتنام امسال نیز به افزایش خود ادامه دهد؛ سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی (FDI) همچنان به ویتنام سرازیر می‌شود و عزم برای ارتقاء بازار سهام از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور نیز نیروی محرکه‌ای برای جذب سرمایه خارجی بیشتر است. به طور خاص، رشد اعتباری بالاتر از حد معمول نیز به رونق بازار سهام کمک می‌کند، زیرا کسب‌وکارها دسترسی بیشتری به سرمایه دارند. با ادامه رشد قوی اقتصاد ویتنام، فعالیت‌های تولیدی و تجاری شرکت‌ها به شدت توسعه می‌یابد و سود تخمینی افزایش می‌یابد، بنابراین قیمت سهام نیز افزایش خواهد یافت. سرمایه‌های سرمایه‌گذاری نیز به جای اینکه مانند گذشته فقط پس‌انداز یا خرید طلا کنند، بیشتر بر فعالیت‌های تولیدی و بازار سهام تمرکز می‌کنند. واضح است که بازار سهام در سال جدید یک کانال رشد با پتانسیل بالا خواهد بود.

دانشیار دکتر دین ترونگ تین (آکادمی مالی)

منبع: https://thanhnien.vn/nhieu-hang-khung-sap-len-san-185250110233341597.htm