ریسک‌های ناشی از توقف افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو

از طریق اقدام اخیر فدرال رزرو، بازار سهام و اوراق قرضه خزانه داری دو عاملی هستند که سود می‌برند.

پس از اظهارات جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، پس از جلسه سیاست‌گذاری، بازده اوراق قرضه دو ساله خزانه‌داری آمریکا به شدت کاهش یافت و فشار بر اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا که در اقتصاد جهانی در حال گسترش است، بر قیمت دارایی‌ها تأثیر می‌گذارد، به خریداران خانه آسیب می‌رساند و هزینه انجام تجارت را برای شرکت‌های آمریکایی افزایش می‌دهد، کاهش یافت.

به گفته آقای پاول، در حالی که فدرال رزرو هنوز چشم‌انداز اجرای سیاست‌های اضافی برای ارتقای رشد اقتصادی قوی را باز گذاشته است، بازده بالای اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده می‌تواند به بانک مرکزی کمک کند تا شرایط پولی محدودکننده را برای از بین بردن تورم بیش از حد فعلی حفظ کند.

اکنون سوال این است که آیا اگر فضای مالی انقباضی از کنترل خارج شود، فدرال رزرو در موقعیت نامساعدی قرار خواهد گرفت یا خیر. مسلماً این چیزی است که خود آقای پاول آغاز کرده است، با توجه به اینکه فدرال رزرو اکنون کمپین انقباضی تهاجمی خود را به پایان رسانده است. اگر فضا بیش از حد انقباضی شود، خطر رکود برای اقتصاد ایالات متحده بیشتر خواهد شد.

بیل دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، گفت: «فکر می‌کنم مشکلی که رئیس بانک مرکزی در حال حاضر دارد این است که با بازار به شیوه‌ای حمایتی صحبت می‌کند، سهام بالا می‌رود، بازده اوراق قرضه پایین می‌آید، این یعنی شرایط مالی سهل‌گیرانه، تا سیاست‌های پولی را بیشتر تشدید نکند.»

پس از آنکه وزارت خزانه‌داری آمریکا اعلام کرد قصد دارد هفته آینده حجم کمتری از اوراق بهادار را بفروشد، بازده اوراق قرضه آمریکا کاهش یافت، در حالی که شاخص فعالیت کارخانه‌های آمریکا نیز ضعیف‌تر از حد انتظار بود.

به طور کلی، شاخص شرایط مالی بلومبرگ آمریکا - که میزان انقباض در بازارهای پول، اوراق قرضه و سهام را اندازه‌گیری می‌کند - برای سه ماه متوالی پایین‌تر بوده است، زیرا نرخ‌های بهره بالاتر باعث سقوط شاخص سهام S&P 500 شده است.

در حالی که پاول روز چهارشنبه درها را برای افزایش نرخ بهره در ماه دسامبر باز گذاشت، بازارها همچنان در حال سنجش دیدگاه کمیته بازار آزاد فدرال بودند: «شرایط مالی و اعتباری سختگیرانه‌تر برای خانوارها و مشاغل می‌تواند بر فعالیت اقتصادی، اشتغال و تورم تأثیر بگذارد.»

جیم رید، کارشناس اعتباری اروپا و ایالات متحده در دویچه بانک، اظهار داشت: «با این حال، به گفته ریچارد کلاریدا، معاون سابق رئیس فدرال رزرو، شرایط مالی بی‌ثبات یک چالش مهم است. او افزود که سیاست‌گذاران «ممکن است از تمرکز بر داده‌های بی‌ثبات بازار پشیمان شوند».

برخی می‌گویند وال استریت هزینه‌های تأمین مالی را برای مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها افزایش می‌دهد و به تقاضا آسیب می‌رساند. از سوی دیگر، استاندارد چارترد تخمین می‌زند که یک محیط مالی محدودتر می‌تواند بیش از ۱ درصد از رشد اقتصادی اساسی ایالات متحده در سال آینده بکاهد.

در این گزارش آمده است: «افزایش نرخ بهره وام مسکن، اوراق قرضه شرکتی و اوراق خزانه‌داری، همراه با دلار قوی و سهام ضعیف‌تر، فشار مورد انتظار بر اقتصاد ایالات متحده را افزایش داده است. خطرات بالقوه برای رشد اقتصادی ممکن است دست کم گرفته شوند، به خصوص اگر تحت کنترل نباشند.»

منبع