از موج اوراق قرضه بانکی چه می‌توانیم بیاموزیم؟

موج انتشار اوراق قرضه بانکی به شدت در حال شتاب گرفتن است، به طوری که نرخ بهره اکنون بالای ۸.۳ درصد در سال است که ۳ درصد بیشتر از مدت مشابه سال گذشته است.

ZNews•23/06/2026

پس از یک دوره رکود در ماه‌های اولیه سال، بازار اوراق قرضه بانکی شاهد بازگشت قدرتمندی هم در حجم انتشار و هم در نرخ‌های بهره پیشنهادی است.

رونق انتشار اوراق قرضه

طبق داده‌های انجمن بازار اوراق قرضه ویتنام، در پنج ماه اول سال، بانک‌ها بیش از ۶۱۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام اوراق قرضه عرضه کرده‌اند. تنها در ماه اخیر، ارزش انتشار اوراق قرضه به تقریباً ۳۳۰۰۰ میلیارد دانگ ویتنام رسیده است که بیش از نیمی از کل انتشار اوراق قرضه از ابتدای سال تاکنون را تشکیل می‌دهد.

بسیاری از بانک‌ها به طور مداوم با دوره‌های جمع‌آوری سرمایه در مقیاس بزرگ وارد بازار شده‌اند. HDBank 4 دوره انتشار اوراق قرضه انجام داد، در حالی که OCB 3 دوره را برای جمع‌آوری تقریباً 3000 میلیارد VND با بالاترین نرخ بهره 8.6٪ در سال آغاز کرد.

اوایل این ماه، VPBank همچنین با موفقیت اوراق قرضه‌ای به ارزش ۱۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام با مدت ۳ سال و نرخ بهره ثابت ۸.۶ درصد در سال منتشر کرد که در مقایسه با پایان سال گذشته حدود ۱ درصد افزایش داشته است.

حتی بانک‌های پیشرو نیز به رقابت برای افزایش نرخ بهره پیوسته‌اند. ویتکام‌بانک اوراق قرضه‌ای با نرخ بهره ثابت ۷.۹ درصد در سال منتشر کرد که حدود ۳ درصد بیشتر از نرخ انتشار آن در پایان سال گذشته است. بی‌آی‌دی‌وی نیز به طور مداوم اوراق قرضه‌ای با نرخ بهره بالاتر از ۸.۱ درصد در سال منتشر می‌کرد.

نکته قابل توجه این است که VietABank در حال حاضر در نرخ بهره پیشرو است و با موفقیت اوراق قرضه‌ای به ارزش ۱۰۰ میلیارد دانگ ویتنام با بازده ۹ درصد در سال منتشر کرده است.

پیش از این، طبق آمار، نرخ بهره اوراق قرضه در سه ماهه اول سال 2025 فقط 5.3 تا 7 درصد در سال (بسته به بانک و سررسید) بود. نرخ بهره اوراق قرضه در چارچوب افزایش نرخ بهره سپرده از پایان سال 2025 تا به امروز افزایش یافته است.

دکتر فام نگوک هونگ کوئین، مدرس دانشگاه اقتصاد دانشگاه ملی ویتنام، هانوی، در گفتگو با خبرنگار روزنامه تین فونگ گفت که افزایش نرخ بهره اوراق قرضه بانکی به بالای ۸.۳ درصد در سال نشان می‌دهد که سیستم بانکی به شدت به سمت بسیج سرمایه‌های میان‌مدت و بلندمدت در حال تغییر است.

شاید برایتان جالب باشد

وین‌مارت پلاس که در عرض ۷ سال دو برابر شده است، کاری بزرگتر از افتتاح فروشگاه انجام می‌دهد.در ۱۸ ژوئن، وین‌مارت پلاس پنج هزارمین فروشگاه خود را در سراسر کشور در کمون مِئو وَک، استان توین کوانگ، افتتاح کرد.

خانواده مدرن: وقتی مدیریت امور مالی راهی برای تقویت عشق و پیوند نیز هستدر زندگی مدرن، پیوندهای خانوادگی نه تنها از طریق لحظات مشترک، بلکه از طریق نحوه تقسیم مسئولیت‌ها و برنامه‌ریزی برای آینده توسط اعضا نیز تقویت می‌شوند. به همین دلیل است که خانواده‌های بیشتری تصمیم می‌گیرند امور مالی خود را بر اساس یک پلتفرم مشترک مدیریت کنند تا از یکدیگر حمایت کنند و ارزش‌های پایدار ایجاد کنند.

ویتنام تا پایان ژوئن، طرح تبادل کربن خود را راه‌اندازی خواهد کرد.وزارت دارایی با سازمان‌های مربوطه برای راه‌اندازی بورس کربن داخلی در 29 ژوئن هماهنگی خواهد کرد.

بانک‌ها برای انتشار اوراق قرضه با نرخ بهره بالاتر از سال گذشته با هم رقابت می‌کنند.

به گفته خانم کوین، تقاضا برای اعتبارات میان‌مدت و بلندمدت در حال حاضر بسیار بالاست، به خصوص در بخش‌هایی مانند املاک و مستغلات، زیرساخت‌ها و تولید. در همین حال، سرمایه‌ای که از سپرده‌های خانوارها جمع‌آوری می‌شود، عمدتاً کوتاه‌مدت است. این امر بانک‌ها را مجبور می‌کند تا به دنبال منابع مالی بلندمدت‌تر باشند تا فشار عدم تطابق سررسیدها را کاهش دهند و الزامات سختگیرانه‌تر کفایت سرمایه را برآورده کنند.

در اصل، اوراق قرضه بانکی نه تنها ابزاری برای افزایش سرمایه هستند، بلکه به بسیاری از موسسات اعتباری کمک می‌کنند تا سرمایه درجه ۲ خود را افزایش داده و نسبت کفایت سرمایه (CAR) خود را بهبود بخشند. در عوض، بانک‌ها باید نرخ بهره بالاتری نسبت به سپرده‌های عادی را برای جبران ریسک سررسید و نقدینگی کمتر اوراق قرضه بپذیرند.

هزینه سرمایه وارد مرحله جدیدی می‌شود.

به گفته دکتر نگوین تی نهان از دانشکده اقتصاد دانشگاه ملی ویتنام، هانوی، افزایش شدید نرخ بهره اوراق قرضه بانکی، هم فرصت‌ها و هم چالش‌هایی را برای اقتصاد ایجاد می‌کند.

با بازدهی بیش از ۸.۳ درصد در سال و رتبه ایمنی بالاتر در مقایسه با بسیاری از اوراق قرضه شرکتی دیگر، اوراق قرضه بانکی در میان نوسانات سایر کانال‌های سرمایه‌گذاری به یک دارایی جذاب تبدیل می‌شوند. به همین دلیل است که حجم بالای انتشار هنوز هم نسبتاً سریع توسط بازار جذب می‌شود.

با این حال، نکته منفی این روند این است که هزینه سرمایه میان‌مدت و بلندمدت برای اقتصاد بالاتر از قبل قیمت‌گذاری می‌شود. وقتی بانک‌ها مجبورند سرمایه را با نرخ بهره ۸ تا ۹ درصد در سال افزایش دهند، بازگشت نرخ‌های وام میان‌مدت و بلندمدت به سطوح پایین مشاهده شده در دوره پول ارزان دشوار است.

خانم نهان گفت: «این بدان معناست که کسب‌وکارها، به‌ویژه در بخش‌های املاک و مستغلات، ساخت‌وساز و تولید، باید خود را با یک محیط سرمایه‌ای گران‌تر وفق دهند. پروژه‌های سرمایه‌گذاری باید از نظر کارایی مالی با دقت محاسبه شوند، در حالی که کسب‌وکارها باید سرمایه سهام خود را افزایش داده و اتکا به اهرم بدهی را کاهش دهند.»

خانم نهان گفت: «بنابراین، افزایش شدید نرخ بهره اوراق قرضه بانکی فقط داستان افزایش سرمایه بانک‌ها نیست. این همچنین نشانه‌ای از ورود اقتصاد به مرحله جدید تعادل مجدد است، جایی که سرمایه میان‌مدت و بلندمدت با دقت بیشتری بر اساس ریسک و تقاضای بازار قیمت‌گذاری می‌شود.»

ایالات متحده - ویتنام: از دست ندهید

ویتنام شرکت‌های آمریکایی را به گسترش سرمایه‌گذاری در فناوری پیشرفته تشویق می‌کند.صبح روز 26 ژوئن، در دفتر مرکزی دولت، هو کوک دونگ، معاون نخست وزیر، آقای جف پلیس، مدیر زنجیره تأمین گروه Coherent (ایالات متحده آمریکا) را به حضور پذیرفت. در طول این دیدار، معاون نخست وزیر تأیید کرد که ویتنام، کسب و کارهای آمریکایی را به گسترش سرمایه‌گذاری، به ویژه در صنایع فناوری پیشرفته، نوآوری و نیمه‌هادی، تشویق می‌کند.

تشویق کسب‌وکارهای آمریکایی به گسترش سرمایه‌گذاری در بخش‌های فناوری پیشرفته.هو کوک دونگ، معاون نخست وزیر، گفت که ویتنام از گسترش فعالیت‌های شرکت‌های آمریکایی در ویتنام، به ویژه در صنایع پیشرفته و بخش‌هایی با ارزش افزوده بالا، استقبال می‌کند.