بازارهای سهام و اوراق قرضه به تدریج در حال بهبود هستند.

سهام‌هایی که میلیاردها دلار معامله می‌شوند.

در پایان معاملات پایان ماه اوت، شاخص‌های سهام در سراسر بازار افزایش یافتند. به طور خاص، شاخص VN با 10.89 واحد افزایش به 1224.05 واحد رسید؛ شاخص HNX با 1.79 واحد افزایش به 249.75 واحد رسید؛ و شاخص UPCoM نیز با 0.64 واحد افزایش به 93.32 واحد رسید. افزایش قابل توجه قبل از تعطیلات طولانی 2 سپتامبر، نشانه مثبتی برای بازار سهام بود، به خصوص با افزایش حجم و ارزش معاملات در مقایسه با جلسه قبل. به طور خاص، ارزش کل معاملات به بیش از 24000 میلیارد VND، معادل تقریباً 1 میلیارد دلار آمریکا رسید.

در مجموع در ماه آگوست، شاخص VN تنها اندکی نزدیک به ۲ واحد افزایش یافت. با این حال، در مقایسه با نقطه پایین پس از سقوط غیرمنتظره در ۱۸ آگوست که شاخص VN بیش از ۵۵ واحد در یک جلسه از دست داد، این شاخص بهبود یافته و تنها در دو هفته نزدیک به ۴ درصد افزایش یافته است. در مجموع، پس از ۸ ماه، شاخص VN ۲۱.۵ درصد و شاخص HNX نیز ۲۱.۶ درصد افزایش یافته است. ارزش معاملات بازار سه برابر شده و حجم معاملات در هر جلسه در سطح میلیاردها دلار آمریکا حفظ شده است، یا حتی به ۱.۲ میلیارد دلار آمریکا رسیده است.

معاملات سهام در ماه‌های اخیر دوباره فعال شده است.

عوامل متعددی بر روی آوردن سرمایه‌گذاران به بازار سهام تأثیر مثبت می‌گذارند. این عوامل شامل کاهش مداوم نرخ بهره سپرده‌های بانکی، نشانه‌های مثبت در محیط اقتصاد کلان (هرچند هنوز قوی نیستند) و تلاش مداوم دولت برای پرداخت بیشتر وجوه سرمایه‌گذاری عمومی است. علاوه بر این، در میان کانال‌های سنتی سرمایه‌گذاری، تنها بازار سهام در حال حاضر برای معامله آسان‌تر است. دلیل این امر این است که بازار املاک و مستغلات نسبتاً راکد مانده است؛ و قیمت طلا دیگر برای بسیاری، به ویژه سرمایه‌گذاران جوان، جذابیت چندانی ندارد.

به گفته آقای نگوین نات خان، رئیس مشاوره سرمایه‌گذاری در شرکت اوراق بهادار دارایی میرا، نرخ بهره سپرده از پایان ماه مارس شروع به کاهش کرده است. در نتیجه، بسیاری از سپرده‌گذاران تمایلی به گذاشتن پول خود در بانک‌ها پس از سررسید ندارند زیرا نرخ بهره بسیار پایین آمده است و آنها می‌خواهند به دنبال کانال‌های سرمایه‌گذاری با بازده بالاتر باشند. علاوه بر این، مجموعه‌ای از سیاست‌های دولتی مانند رفع موانع قانونی برای پروژه‌های املاک و مستغلات؛ کاهش مالیات بر ارزش افزوده و کاهش هزینه‌ها... برای حمایت از مشاغل و تحریک تقاضای مصرف‌کننده اجرا شده است. به طور کلی، سیاست‌های پولی و مالی با هدف حمایت از توسعه اقتصادی، تأثیر خود را بر بسیاری از بخش‌ها آغاز کرده‌اند.

سیاست‌های پولی باید «به درستی» و با احتیاط اعمال شوند تا از هجوم شدید سرمایه ارزان به فعالیت‌های سوداگرانه جلوگیری شود، چرا که این امر تنها منجر به بهبود کوتاه‌مدت در بازار سهام خواهد شد.

دکتر نگوین هو هوان (دانشگاه اقتصاد هوشی مین)

آقای نگوین نات خان در ادامه گفت: «بازار سهام، بازار انتظارات است. وقتی سرمایه‌گذاران اهداف سیاست‌گذاری، به‌ویژه نرخ‌های بهره پایین‌تر، را می‌بینند که به بسیاری از کسب‌وکارها کمک می‌کند تا روان‌تر عمل کنند، بدون اینکه منتظر نتایج واقعی کسب‌وکار باشند، از قبل شروع به خرید سهام می‌کنند. به‌عنوان مثال، سهام املاک و مستغلات اخیراً افزایش یافته و به‌طور کلی به بهبود بازار سهام کمک کرده است، اگرچه نتایج کسب‌وکار بسیاری از شرکت‌ها هنوز برای بهبود به زمان بیشتری نیاز دارد.»

مشکل و راه حل: راهکارهایی برای احیای بازار اوراق قرضه شرکتی

بازار اوراق قرضه شروع به حرکت کرده است.

در حالی که بازار سهام از ابتدای سه ماهه دوم 2023 به شدت بهبود یافته است، بازار اوراق قرضه نیز نشانه‌هایی از بهبود را نشان می‌دهد. تخمین زده می‌شود که در ماه اوت، 18 انتشار موفق اوراق قرضه شرکتی با مجموع انتشار بیش از 21500 میلیارد دانگ ویتنام وجود داشته است که در مقایسه با ماه ژوئیه 70 درصد افزایش داشته است. از این تعداد، بانک‌ها بیش از 50 درصد را به خود اختصاص داده‌اند، به طوری که ACB با موفقیت 6500 میلیارد دانگ ویتنام، OCB با 2000 میلیارد دانگ ویتنام و MSB با 1000 میلیارد دانگ ویتنام اوراق قرضه منتشر کرده‌اند. همزمان، بسیاری از شرکت‌های املاک و مستغلات نیز دوباره انتشار اوراق قرضه خود را افزایش داده‌اند.

با این حال، طبق داده‌های وزارت دارایی، از ابتدای سال تا پایان ژوئیه، ۳۶ شرکت اوراق قرضه شرکت‌های خصوصی به ارزش ۶۲۳۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی منتشر کردند که در مقایسه با مدت مشابه در سال ۲۰۲۲، ۷۷.۸ درصد کاهش داشته است. این انتشارها، مانده بدهی اوراق قرضه شرکت‌های خصوصی را به ۱.۰۲ میلیون میلیارد دونگ ویتنامی (تا ۲۸ ژوئیه) رساند که معادل ۱۰.۸ درصد از تولید ناخالص داخلی در سال ۲۰۲۲ و ۸.۲ درصد از کل اعتبار معوق اقتصاد است. این آژانس در توضیح نتایج فوق اعلام کرد که شرایط بی‌ثبات بازار، بسیاری از شرکت‌ها را به بازخرید فعالانه اوراق قرضه قبل از سررسید برای بازسازی منابع سرمایه خود سوق داده است، به طوری که حجم بازخریدهای زودهنگام به ۱۳۵۳۰۰ میلیارد دونگ ویتنامی رسیده است که در مقایسه با مدت مشابه در سال ۲۰۲۲، ۵۶.۳ درصد افزایش داشته است.

اگر نتایج تجاری بسیاری از شرکت‌ها در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۳ بهتر باشد، جریان سرمایه‌گذاری خارجی به ویتنام همچنان رو به رشد باشد و پرداخت‌های سرمایه‌گذاری عمومی طبق برنامه پیش برود، بازار سهام مثبت‌تر خواهد شد و این روند تا سه‌ماهه اول ۲۰۲۴ ادامه خواهد یافت. این امر باعث می‌شود شرکت‌هایی که قصد دارند از طریق سهام سرمایه جذب کنند، در زمانی که معاملات فعال‌تر است، راحت‌تر بتوانند این کار را انجام دهند. با این حال، بازار اوراق قرضه شرکتی هنوز به زمان بیشتری نیاز دارد زیرا بسیاری از صادرکنندگان هنوز در بازپرداخت اصل یا سود اوراق قرضه با مشکل مواجه هستند و باعث می‌شود سرمایه‌گذاران همچنان مردد بمانند.

آقای نگوین نات خان، رئیس دپارتمان مشاوره سرمایه‌گذاری، شرکت اوراق بهادار دارایی‌های میرا

دکتر نگوین هوو هوان (دانشگاه اقتصاد شهر هوشی مین) معتقد است که بهبود بازار سهام عمدتاً به دلیل هجوم پول "ارزان" با کاهش مداوم نرخ بهره است. بسیاری از سرمایه‌گذاران همچنین انتظار دارند که سیاست‌هایی برای ارتقای توسعه اقتصادی منجر به بهبود شود و فعالیت‌های تجاری بسیاری از شرکت‌ها به تدریج در حال بهبود است. در نتیجه، سرمایه به سرعت به بازار سهام سرازیر می‌شود زیرا خرید و فروش آن آسان است و پتانسیل سود بالایی دارد. این امر مثبت‌تر خواهد بود و در نتیجه به شرکت‌هایی که از طریق بازار سهام سرمایه جذب می‌کنند، سرایت خواهد کرد. معمولاً پس از افزایش بازار سهام، بازار املاک و مستغلات را نیز تحریک می‌کند. در حال حاضر، بازار املاک و مستغلات نیز نشانه‌هایی از بهبود را نشان می‌دهد. با این حال، دکتر هوان همچنین معتقد است که برای جلوگیری از هجوم شدید سرمایه ارزان به فعالیت‌های سوداگرانه، که تنها منجر به بهبود کوتاه‌مدت در بازار سهام می‌شود، باید سیاست‌های پولی "به درستی" و با احتیاط اعمال شود.

دکتر هوان به طور خاص در مورد بازار اوراق قرضه ارزیابی کرد که این بازار با بحران اعتماد مواجه است و بنابراین نمی‌تواند به سرعت بازار سهام بهبود یابد. تعداد کسب‌وکارهایی که با موفقیت از طریق اوراق قرضه سرمایه جذب کرده‌اند، همچنان بسیار کم است. بنابراین، دولت هنوز باید راه‌حل‌های بیشتری را در نظر بگیرد. این راه‌حل‌ها شامل ادامه رسیدگی به مسائل داخلی و اجرای سیاست‌هایی برای تشویق مشارکت سرمایه‌گذاران در بازار است. در واقع، سطح ریسک بازار اوراق قرضه شرکتی در ویتنام حتی بالاتر از سهام است، اگرچه در سایر کشورها عکس این موضوع صادق است. بنابراین، برای بازگرداندن اعتماد سرمایه‌گذاران، راه‌حل‌هایی مانند ایجاد بازار بیمه سرمایه اوراق قرضه مطابق با رویه‌های بین‌المللی مورد نیاز است.

منبع: https://thanhnien.vn/thi-truong-co-phieu-trai-phieu-dan-hoi-phuc-185230901232748574.htm