پیش‌بینی نرخ بهره فدرال رزرو برای سال ۲۰۲۶

فدرال رزرو برای سومین بار متوالی نرخ بهره را کاهش داد.

همانطور که بازار انتظار داشت، پس از دو روز جلسه، صبح امروز به وقت ویتنام، فدرال رزرو کاهش نرخ بهره‌ای را اجرا کرد که «مغرضانه» تلقی می‌شد - هم کاهش نرخ بهره و هم هشداری محتاطانه در مورد گام‌های آینده.

کمیته بازار آزاد فدرال رزرو از کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره خبر داد و نرخ بهره فدرال را به محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد کاهش داد. به گفته این کمیته، این سومین کاهش متوالی نرخ بهره در بحبوحه گسترش متوسط فعالیت اقتصادی ایالات متحده، کند شدن رشد مشاغل و افزایش اندک نرخ بیکاری از ماه سپتامبر صورت می‌گیرد.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا)، اظهار داشت: «با تصمیم امروز، ما نرخ بهره سیاستی را در سه جلسه گذشته 0.25 درصد کاهش داده‌ایم. عادی‌سازی بیشتر این موضع سیاستی به تثبیت بازار کار کمک می‌کند و به تورم اجازه می‌دهد تا پس از رفع تأثیر تعرفه‌ها، روند نزولی خود را به سمت 2 درصد ادامه دهد.»

اگرچه این اقدام با انتظارات بازار همسو است، اما فدرال رزرو اعلام کرده است که مسیر سیاست پولی پیش رو همچنان نامشخص است. این آژانس در بیانیه پس از جلسه خود تأکید کرد که قبل از انجام تنظیمات بیشتر، "داده‌ها، چشم‌انداز و خطرات را با دقت ارزیابی خواهد کرد". این پیامی است که اواخر سال گذشته نیز وجود داشت و نشان‌دهنده مکث در کاهش نرخ بهره برای چند ماه بود. فدرال رزرو در حال حاضر نیز به دلیل تعطیلی طولانی مدت دولت ایالات متحده، فاقد داده‌های اقتصادی رسمی است.

علاوه بر این، فدرال رزرو از ۱۲ دسامبر خرید اوراق قرضه کوتاه‌مدت دولتی ایالات متحده را آغاز خواهد کرد تا نقدینگی بازار را مدیریت کرده و کنترل خوبی بر نرخ بهره سیاستی داشته باشد. اولین خرید تقریباً ۴۰ میلیارد دلار خواهد بود که برای چند ماه سطح بالایی را حفظ می‌کند و سپس به تدریج کاهش می‌یابد. جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، تأکید کرد که این عملیات صرفاً فنی است و بر سیاست پولی تأثیری نخواهد گذاشت.

ارزیابی فدرال رزرو از چشم‌انداز اقتصادی آمریکا

یکی از نکات برجسته جلسه سیاست‌گذاری پایان سال فدرال رزرو، ارزیابی‌ها و پیش‌بینی‌های آن در مورد سلامت اقتصاد شماره یک جهان، ایالات متحده، خواهد بود.

کنفرانس مطبوعاتی به شیوه‌ای درخور یک جلسه سیاست پولی یک ساله، با دیدگاه‌ها و پیش‌بینی‌های متعدد، برگزار شد. فرصت‌ها و چالش‌ها در هم تنیده بودند. رئیس فدرال رزرو تأیید کرد که بانک مرکزی همچنان به دو هدف متعهد است: به حداکثر رساندن اشتغال و حفظ ثبات تورم. در کوتاه‌مدت، خطرات تورمی به سمت روند صعودی متمایل هستند. با این حال، تورم از اوج خود در اوایل سال کاهش یافته است و اکثر شاخص‌های انتظارات تورمی بلندمدت نزدیک به هدف ۲٪ باقی مانده‌اند. بنابراین، رئیس فدرال رزرو تا حدودی نسبت به سناریوی پایه خوش‌بین‌تر بود: تأثیر تعرفه‌ها بر تورم فقط موقتی است و فدرال رزرو اطمینان می‌دهد که این افزایش قیمت به تورم پایدار تبدیل نخواهد شد.

با این حال، با تضعیف اخیر اشتغال، موازنه خطرات تغییر کرده است. نرخ بیکاری همچنان در حال افزایش است و به 4.4٪ رسیده است. سرعت ایجاد شغل در مقایسه با ابتدای سال به طور قابل توجهی کاهش یافته است. این روند نشان دهنده رشد ضعیف‌تر نیروی کار به دلیل کاهش مهاجرت و کاهش نرخ مشارکت نیروی کار و تقاضای ضعیف‌تر برای استخدام است. به طور کلی، داده‌های موجود نشان می‌دهد که فعالیت اقتصادی با سرعت متوسطی در حال رشد است. پیش‌بینی می‌شود تولید ناخالص داخلی ایالات متحده امسال 1.7٪ و سال آینده 2.3٪ رشد کند.

ارزیابی‌ها از چشم‌انداز اقتصادی و همچنین تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره، با استقبال مثبت سرمایه‌گذاران وال استریت مواجه شده است.

سهام ایالات متحده پس از تصمیم فدرال رزرو افزایش یافت.

نظرات در مورد چشم انداز اقتصادی و همچنین تصمیم فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره، با استقبال مثبت سرمایه گذاران وال استریت روبرو شد. هر سه شاخص اصلی سهام آمریکا در جلسه معاملاتی دیشب (به وقت ویتنام) افزایش قابل توجهی را ثبت کردند.

شاخص میانگین صنعتی داو جونز با افزایش بیش از ۱ درصدی، پیشتاز افزایش ارزش بازار بود، در حالی که شاخص‌های S&P 500 و Nasdaq نیز از این روند پیروی کردند. با وجود پیام‌های محتاطانه از سوی مقامات فدرال رزرو، بازار انتظار دارد روند سیاست پولی دوویش ادامه یابد. ابزار Fedwatch گروه CME نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران معتقدند ۶۸ درصد احتمال دارد که فدرال رزرو نرخ بهره را دو یا چند بار در سال آینده کاهش دهد.

در بازار ارز، شاخص دلار آمریکا پس از تصمیم فدرال رزرو تقریباً 0.6 درصد کاهش یافت. بازده اوراق قرضه دولتی ایالات متحده نیز پس از اعلام فدرال رزرو مبنی بر شروع خرید اوراق قرضه کوتاه مدت و گسترش ترازنامه خود، اندکی کاهش یافت.

در حالی که به نظر می‌رسید بازار سهام از نتیجه جلسه فدرال رزرو راضی است، دونالد ترامپ، رئیس جمهور آمریکا، انتظار بیشتری داشت. ترامپ در سخنرانی اخیر خود در کاخ سفید اظهار داشت که فدرال رزرو باید نرخ بهره را حداقل 0.5 درصد کاهش می‌داد تا از اقتصاد حمایت کند. این انتظار از سوی رئیس جمهور ترامپ همچنین به طور قابل توجهی بر چشم‌انداز نرخ بهره فدرال رزرو برای سال آینده تأثیر خواهد گذاشت، زیرا بانک مرکزی ممکن است با تغییراتی در رهبری ارشد خود، از جمله سمت جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، مواجه شود.

نکته جالب دیگر، اختلاف نظر بین مقامات فدرال رزرو است. از ۱۲ عضو کمیته بازار آزاد فدرال که در این رأی‌گیری شرکت داشتند، سه نفر با کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره مخالفت کردند. این امر از سال ۲۰۱۹ بی‌سابقه است. رئیس فدرال رزرو شیکاگو، آستین گولسبی و رئیس فدرال رزرو کانزاس، جفری اشمیت، خواستار عدم تغییر نرخ بهره بودند، در حالی که استفن میران، رئیس فدرال رزرو، طرفدار کاهش بیشتر ۰.۵ درصدی بود.

سی‌ان‌بی‌سی تیتر زد: «فدرال رزرو در پرتفرقه‌ترین وضعیت خود در بیش از شش سال گذشته قرار دارد.» و اشاره کرد که علاوه بر سه رأی مخالف رسمی، چهار نظر مخالف از اعضای بدون حق رأی نیز وجود داشته است که نشان‌دهنده اختلافات عمیق در فدرال رزرو است.

پیش‌بینی نرخ بهره فدرال رزرو برای سال ۲۰۲۶

اکنون سوال این است که این اختلافات چگونه بر سیاست فدرال رزرو تأثیر خواهد گذاشت. این موضوع همچنین در طول جلسه توجیهی مورد توجه مطبوعات بود. اما رئیس فدرال رزرو دیدگاه متفاوتی اتخاذ کرد و اظهار داشت که همه اعضای حاضر در میز FOMC موافقند که تورم بالا است و باید پایین آورده شود؛ بازار کار با افزایش ریسک‌ها ضعیف شده است. پس از جلسه توجیهی، پیام فدرال رزرو در مورد اختلافات در نحوه ارزیابی هر عضو از اهمیت هر ریسک و چشم‌انداز نهفته بود.

ریسک بزرگتر کجاست؟ اگر چهار نمودار «نقطه‌ای» مربوط به چهار فصل امسال را با هم مقایسه کنیم، می‌توانیم به وضوح شکاف بین پیش‌بینی‌های نرخ بهره که در حال افزایش و تمایل به نرخ‌های پایین‌تر هستند را ببینیم. فدرال رزرو پس از کاهش ۷۵ واحد پایه در مجموع، اکنون در حال مشاهده تأثیر این کاهش نرخ‌ها است. بنابراین، پاول ادعا کرد که فدرال رزرو در موقعیت خوبی برای صبر کردن و دیدن چگونگی توسعه اقتصاد است. فدرال رزرو پیش‌بینی خود را مبنی بر تنها یک کاهش دیگر در سال ۲۰۲۶ و دیگری در سال ۲۰۲۷ حفظ کرده است که نرخ بهره بلندمدت را به حدود ۳ درصد می‌رساند. داده‌های اقتصادی در ماه‌های آینده عامل تعیین‌کننده در تعیین جهت واقعی سیاست پولی خواهد بود.

منبع: https://vtv.vn/trien-vong-lai-suat-cua-fed-nam-2026-100251211102153496.htm