Le problème de la stabilisation et du développement du marché de l'or

Alors que les prix de l'or ont chuté de leur sommet à leur plus bas niveau en quelques jours seulement, l'histoire du marché de l'or vietnamien s'est à nouveau réchauffée avec de nombreuses inquiétudes.

Selon le gouverneur de la Banque d'État du Vietnam (SBV), Nguyen Thi Hong, le Vietnam ne produit pas d'or et dépend entièrement des importations. (Source : Kitco)

Non seulement cette fluctuation constitue un problème pour les investisseurs qui ont atteint le pic de 90 millions de VND/tael, mais elle reflète également d'importants goulots d'étranglement dans les politiques de gestion. Il est temps de se poser la question suivante : comment libérer des flux de trésorerie liés à l'or, réduire la dépendance aux importations et créer un marché plus transparent et plus sain ?

Ces derniers jours, le marché vietnamien de l'or a connu une forte baisse. En seulement quatre jours (du 12 au 15 novembre), le prix des lingots d'or SJC a chuté de 2 millions de VND/tael, ramenant le prix d'achat à 80 millions de VND/tael et le prix de vente à environ 83 millions de VND/tael. Même les bagues en or, considérées comme un investissement plus flexible, ont enregistré une chute encore plus brutale, perdant 2,7 millions de VND/tael, passant à 79,8-82,1 millions de VND/tael (achat-vente). Cette situation a inquiété de nombreux investisseurs ayant atteint un pic à près de 90 millions de VND/tael, tandis que ceux qui cherchent à acheter de l'or pour investir sont déçus, car de nombreux magasins ont signalé une pénurie d'or.

La rue de l'or de Tran Nhan Tong ( Hanoï ), considérée comme un important centre de négoce de l'or, ne fait pas exception. De nombreux magasins ont signalé une rupture de stock de lingots ou de bagues d'or, tandis que les consommateurs peinent encore à s'approvisionner. La situation de « difficulté à acheter et à vendre » de l'or en période de fortes fluctuations de prix n'est pas nouvelle. Elle reflète des lacunes majeures dans la gestion du marché de l'or au Vietnam.

La gouverneure de la Banque d'État du Vietnam (SBV), Nguyen Thi Hong, a admis que le Vietnam ne produit pas d'or et dépend entièrement des importations. De ce fait, le marché intérieur de l'or est fortement influencé par les fluctuations des prix mondiaux . « Le Vietnam ne produit pas d'or, l'offre dépend entièrement des importations, ce qui fait que le marché de l'or est fortement affecté par les fluctuations internationales », a déclaré Mme Hong lors de la séance de questions-réponses devant l'Assemblée nationale.

Cependant, outre le facteur de l'offre, le marché intérieur de l'or est également affecté par des lacunes dans les politiques de gestion. Le décret 24/2012/ND-CP, censé créer un cadre juridique stable pour le marché de l'or, a révélé de nombreuses limites après plus d'une décennie d'application. Le monopole des importations d'or par la Banque d'État, ainsi que la restriction du nombre d'entreprises autorisées à négocier des lingots d'or, ont réduit la concurrence et la transparence sur le marché.

La différence entre les prix de l'or national et international constitue également un problème majeur. Malgré la forte baisse des prix mondiaux, les prix nationaux restent élevés, ce qui pénalise les consommateurs. En particulier, lorsque les prix mondiaux chutent, les acheteurs d'or national sont souvent confrontés à de grands risques, car la baisse n'est pas uniforme.

Le président de l'Assemblée nationale, Tran Thanh Man, a soulevé une question importante lors de la séance de questions-réponses : « La Banque d'État doit étudier des solutions pour encourager les gens à vendre de l'or pour investir dans la production et les entreprises plutôt que de le thésauriser. » Il s'agit non seulement d'un rappel, mais aussi d'un problème majeur pour l'ensemble du système politique. Comment transférer les flux de trésorerie de l'or – un actif « mort » – vers des secteurs à plus forte valeur ajoutée, comme la production, les entreprises ou les start-up ?

Le Dr Nguyen Thuong Lang, professeur agrégé d'économie, a déclaré que le problème fondamental du marché actuel de l'or résidait dans la gestion. « Nous ne pouvons pas réguler indéfiniment le marché de l'or par des mesures administratives. Si nous voulons stabiliser le marché, le Vietnam doit accepter une connexion étroite avec le marché mondial, tout en appliquant des mesures économiques flexibles telles que l'ajustement des taxes à l'importation de l'or, l'augmentation de l'offre intérieure et la réduction de l'écart entre les prix nationaux et internationaux », a-t-il souligné.

Par ailleurs, l'une des solutions sur lesquelles s'accordent de nombreux experts est la création d'une bourse nationale de l'or. À l'heure actuelle, le Vietnam ne dispose toujours pas d'une bourse officielle de l'or où les transactions sont publiques et transparentes. Ce manque de transparence accroît non seulement le risque de spéculation, mais provoque également des fluctuations inutiles sur le marché.

La Chine, premier consommateur mondial d'or, a réussi à établir des bourses de l'or transparentes et connectées à l'échelle internationale. Cela contribue non seulement à stabiliser les prix de l'or sur le marché intérieur, mais minimise également les risques pour les investisseurs. Le Vietnam peut s'inspirer de ce modèle pour accroître la transparence et la stabilité du marché de l'or.

Un autre problème incontournable est le mécanisme d'importation de l'or. Le monopole des importations par la Banque d'État réduit non seulement la flexibilité du marché, mais exerce également une pression sur les prix intérieurs de l'or. Si les débouchés d'importation sont élargis et que davantage d'entreprises sont autorisées à participer à la chaîne d'approvisionnement, le marché sera plus concurrentiel et, parallèlement, la pression sur les écarts de prix sera réduite.

Cependant, le marché de l'or ne se résume pas à une question d'offre et de demande. Pour les Vietnamiens, l'or est depuis longtemps un symbole de sécurité et de stabilité financière. Cette mentalité est profondément ancrée dans la culture d'investissement, ce qui rend la conversion des flux de trésorerie de l'or vers d'autres canaux de distribution un défi majeur.

L'Inde est un bon exemple de réduction de la dépendance à l'or. Le gouvernement a non seulement imposé des droits d'importation élevés sur l'or, mais a également émis des obligations d'or, encourageant ainsi la population à déposer son or dans les banques plutôt que de le conserver chez elle. L'expérience indienne montre que changer les habitudes de thésaurisation de l'or nécessite une stratégie à long terme, avec la participation coordonnée du gouvernement et des institutions financières.

Par ailleurs, la contrebande d'or constitue un problème majeur. Lorsque les prix de l'or sur le marché intérieur sont poussés à la hausse par des taxes élevées, le marché noir en profite largement. Cette situation entraîne non seulement des pertes budgétaires, mais perturbe également le marché officiel. Les autorités doivent renforcer l'inspection, la supervision et la gestion rigoureuse des activités de contrebande, tout en élaborant des normes de qualité de l'or, notamment en ce qui concerne les factures et les documents de transaction, afin de garantir la transparence.

Le Dr Nguyen Thuong Lang, professeur associé expert, a souligné que l'innovation en matière de gestion est un problème à long terme, nécessitant une coordination synchrone entre les organismes de gestion, les entreprises et les citoyens eux-mêmes. « Un marché de l'or stable protège non seulement les intérêts des investisseurs, mais incite également les capitaux à affluer vers les secteurs de la production et des affaires », a-t-il expliqué.

À long terme, la modification du décret 24 est nécessaire, mais insuffisante. Le Vietnam a besoin d'une stratégie plus globale pour transformer le marché de l'or, d'une zone d'ombre opaque à un système transparent, efficace et connecté à l'échelle mondiale. Il s'agit non seulement d'un problème économique, mais aussi d'un moyen de remodeler la mentalité des investisseurs, favorisant ainsi un développement durable pour l'ensemble de l'économie.

Le marché de l'or vietnamien est confronté à des défis majeurs, mais il offre également des perspectives de réforme globale. Il est temps de reconsidérer la situation : l'or n'est pas la solution à tous les problèmes économiques. Changer la façon de penser des dirigeants ne vise pas seulement à protéger les investisseurs, mais aussi à créer une économie plus autonome, plus forte et plus juste.

Source: https://baoquocte.vn/bai-toan-on-dinh-va-phat-trien-thi-truong-vang-294079.html