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Les SPV sont de plus en plus populaires auprès des entreprises spécialisées en IA. Photo : Alyssa Powell/BI . |
Face à l'engouement pour l'IA et ses valorisations se chiffrant en centaines de milliards de dollars, un marché parallèle se développe rapidement grâce à des véhicules d'investissement spécialisés appelés SPV (Special Purpose Vehicles). Ce mécanisme, bien établi, permet à plusieurs investisseurs de contribuer au capital d'une même opération. Dans un contexte de forte FOMO (peur de rater une opportunité), les SPV sont utilisés pour acquérir des parts dans des entreprises phares telles qu'OpenAI, Anthropic, Anduril et Perplexity.
Il existe de nombreuses SPV légales, mais beaucoup sont critiquées pour leurs frais élevés, leur opacité et la multiplication des intermédiaires. Les analystes mettent en garde contre le risque que les investisseurs inexpérimentés ne tombent dans le piège de l'arnaque du « rêve de l'IA à mille milliards de dollars ». Bill Gurley, investisseur chevronné à l'origine d'Uber et de Zillow, reconnaît ouvertement que les SPV ne sont pas aussi idylliques qu'on le prétend.
Même les entreprises leaders en IA s'inquiètent. OpenAI a averti cette semaine, dans un article de blog, que les SPV non autorisées pourraient rendre les investissements « non rentables ». Anthropic, lors d'une levée de fonds de 170 milliards de dollars , a même demandé à certains fonds de capital-risque de ne pas recourir aux SPV.
De nombreux fondateurs et investisseurs ont confié à Business Insider être constamment sollicités pour investir dans des SPV. Ankur Nagpal, PDG de Carry, a comparé ce phénomène à « une nouvelle version d'une arnaque ancestrale », où l'on paie des sommes exorbitantes pour un accès qui n'apporte en réalité aucun résultat supérieur.
Leslie Feinzaig, associée fondatrice de Graham & Walker, décrit le marché actuel des SPV comme « le Far West » et prédit une augmentation des fraudes.
Mark Klein, PDG de SuRo Capital, a raconté que lorsqu'il cherchait à investir dans OpenAI, il a trouvé chaque opération SPV plus compliquée et suspecte qu'auparavant, au point que même un analyste professionnel avait du mal à comprendre dans quoi il investissait.
Selon Hari Raghavan, PDG d'Autograph, la principale raison est le manque de liquidités. Contrairement aux actions cotées en bourse, qui s'échangent quotidiennement, les entreprises privées ne lèvent des capitaux qu'à des moments précis. « Le marché est complètement atone entre deux levées de fonds, et lorsqu'une nouvelle est lancée, il y a une énorme frénésie d'opportunités. Imaginez la Bourse de New York ouverte seulement un jour par mois », a déclaré Raghavan.
L’essor des SPV montre que l’argent afflue dans l’IA, mais soulève en même temps des inquiétudes quant à une nouvelle bulle financière où la cupidité et la peur de rater une opportunité l’emportent sur la rationalité des investissements.
Source : https://znews.vn/bong-bong-ai-sap-xay-ra-post1579521.html
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