Image claire et sombre des bénéfices des entreprises d'acier et de ciment

DNVN - En 2024, alors que les bénéfices des entreprises sidérurgiques ont augmenté, les entreprises de carreaux de céramique dans le cadre de la recherche de VIS Rating ont enregistré peu de fluctuations de revenus, les entreprises de ciment ont continué à signaler des pertes d'exploitation en raison de faibles revenus et d'une capacité excédentaire.

Le rapport sur l'industrie des matériaux de construction récemment publié par Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) montre que dans l'industrie des matériaux de construction, les entreprises sidérurgiques ont enregistré une croissance impressionnante des bénéfices en 2024, tandis que les entreprises de ciment et de tuiles ont connu une divergence dans leurs résultats commerciaux.

En 2024, le secteur des matériaux de construction – incluant les 30 premières entreprises d'acier, de ciment et de carrelage en termes de chiffre d'affaires – a enregistré une croissance de 13 % de son chiffre d'affaires et une hausse de 111 % de son bénéfice net sur un an. Les entreprises sidérurgiques ont tiré la reprise du secteur vers le haut, enregistrant une croissance de 14 % de leur chiffre d'affaires et de 123 % de leur bénéfice net sur un an.

Portées par la reprise du marché de la construction d'infrastructures et de parcs industriels, les ventes d'acier nationales ont progressé de 9 % sur un an, inversant ainsi une baisse de 9 % l'année précédente. La marge bénéficiaire brute moyenne des entreprises sidérurgiques s'est améliorée à 9,1 % (2023 : 7,5 %), grâce à la baisse des prix des principaux intrants.

Les experts de VIS Rating s'attendent à ce que les bénéfices des entreprises sidérurgiques continuent d'augmenter en 2025 grâce à la demande accrue de construction et aux récentes mesures antidumping visant à protéger les entreprises nationales.

Selon VIS Rating, les entreprises sidérurgiques ont enregistré une croissance impressionnante de leurs bénéfices en 2024, tandis que les entreprises de ciment et de tuiles ont enregistré des résultats mitigés.

Parallèlement, les cimentiers continuent d'enregistrer des pertes d'exploitation en 2024 en raison de faibles revenus et d'une surcapacité. Leurs pertes d'exploitation devraient chuter à 65 milliards de VND en 2024, contre 200 milliards de VND l'année dernière.

Malgré une hausse de 3 % du chiffre d'affaires en glissement annuel, les marges bénéficiaires brutes se sont réduites à 8,7 % et les frais commerciaux ont augmenté de 4 % en glissement annuel en 2023. La faiblesse de la demande et des ventes, tant sur le marché intérieur qu'à l'exportation, a contraint de nombreuses entreprises à baisser leurs prix et à fonctionner en dessous de leurs capacités optimales. Les ventes à l'exportation de ciment ont chuté de 14 % en glissement annuel en 2024, principalement vers le Bangladesh.

VIS Rating prévoit qu'en 2025, les ventes nationales s'accéléreront grâce à la reprise des activités de construction, contribuant à réduire l'impact des principaux marchés d'exportation.

Pour les entreprises de carrelage, VIS Rating a estimé que le redémarrage des projets de logements contribue à stopper temporairement la baisse des bénéfices des entreprises.

En 2024, les ventes de carreaux de céramique ont augmenté de 15 % en glissement annuel, soutenues par une augmentation de 9 % en glissement annuel des ventes à l'exportation en 2023. Les entreprises de carreaux de céramique couvertes par VIS Rating ont enregistré une faible volatilité des revenus (0,4 % en glissement annuel) et une augmentation de 2,5 % du bénéfice net, montrant une stabilité après une baisse à deux chiffres pendant la période immobilière difficile de 2022 à 2023.

Par exemple, Vicostone - filiale de Phenikaa (notée A, perspective stable), a enregistré une légère baisse de son chiffre d'affaires de 1% sur la même période, tandis que Viglacera - filiale de Gelex (notée A, perspective stable), a augmenté son chiffre d'affaires carrelage de 3% par rapport à 2023. En 2025, VIS Rating s'attend à ce que la reprise du marché immobilier résidentiel contribue à l'amélioration des ventes et des bénéfices des entreprises de carrelage.

Selon VIS Rating, le ratio d'endettement et le taux de couverture de la dette des entreprises du périmètre de recherche de l'agence de notation resteront stables en 2024. La dette totale du secteur augmentera de 21 % en glissement annuel en 2024, principalement en raison de la dette à long terme destinée à financer de nouveaux projets, tels que le projet sidérurgique Dung Quat 2 de Hoa Phat . Les taux d'intérêt annuels moyens diminueront de 6 % à 3,7 % en 2024, et les charges d'intérêt moyennes diminueront de 26 % en glissement annuel grâce au contexte de taux d'intérêt bas. Cela se traduira par une amélioration du ratio bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT)/charges d'intérêts de l'entreprise à 4,5x en 2024, contre 2,2x en 2023.

En revanche, le flux de trésorerie d'exploitation (CFO) a diminué de 57 % en glissement annuel en 2024, principalement en raison des grandes entreprises sidérurgiques telles que Vietnam Steel Corporation (TVN), Hoa Sen Group Corporation (HSG) et Nam Kim Steel Corporation (NKG) qui ont profité des prix bas au quatrième trimestre 2024 pour s'approvisionner en matières premières.

« Nous pensons que ce déclin s’inversera d’ici 2025 grâce à l’amélioration des ventes, en partie soutenue par une concurrence réduite de l’acier importé suite à la mise en œuvre de nouveaux droits antidumping », indique le rapport.

Les experts de VIS Rating prévoient que les bénéfices des groupes sidérurgiques continueront de se consolider en 2025, les récentes mesures antidumping contribuant à soutenir les entreprises nationales. Les bénéfices des cimentiers et des fabricants de tuiles s'amélioreront grâce à la reprise des projets de construction d'infrastructures et de logements.

Jeu An

Source: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328