Marché boursier en 2026 : quels piliers sont suffisamment solides pour montrer la voie ?

À l'aube de 2026, alors que l'économie vietnamienne poursuit une croissance à deux chiffres malgré des marges de manœuvre politiques de plus en plus restreintes, le marché boursier devrait entrer dans un nouveau cycle caractérisé par une différenciation plus marquée et une sélectivité accrue. Du point de vue du marché et de l'investissement, M. Le Quang Chung, directeur général adjoint de Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), estime que nous ne sommes pas face à une croissance uniforme, mais plutôt à un moment où le marché doit identifier clairement les véritables moteurs de croissance et détecter rapidement les risques susceptibles de freiner la tendance haussière à moyen et long terme.

M. Le Quang Chung, directeur général adjoint de Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS)

Des opportunités se présentent, sous certaines conditions.

Évaluant l'objectif de croissance économique de 10 % pour 2026, M. Le Quang Chung a déclaré qu'il s'agissait d'un objectif ambitieux, mais réalisable grâce à des bases solides. Le premier élément déterminant réside dans les résultats de croissance de 2025, année où l'économie vietnamienne a enregistré un taux de croissance supérieur à 8 %, jetant ainsi les bases d'une nouvelle dynamique pour la période à venir.

Dans ce contexte, le cadre politique apparaît plus clair et plus déterminé qu'auparavant. L'adoption de résolutions majeures, notamment la résolution 79 relative au développement de l'économie publique, témoigne d'une volonté d'allouer des ressources aux entreprises publiques clés, celles qui sont capables de stimuler et de diffuser la croissance. Cette politique ne se limite pas à la simple fixation d'objectifs ; elle démontre également une détermination à lever les obstacles institutionnels et procéduraux et à améliorer sa mise en œuvre, jetant ainsi les bases d'une accélération de la croissance économique dans les mois à venir.

Un autre pilier essentiel mis en avant est l'investissement public. En 2026, le décaissement des investissements publics devrait demeurer un soutien crucial à la croissance, contribuant non seulement directement au PIB, mais aussi en créant un fort effet d'entraînement sur des secteurs connexes tels que la construction, les matériaux, la logistique et la consommation. À mesure que les décaissements progresseront sensiblement, l'investissement public agira comme un véritable moteur pour l'ensemble de l'économie.

Par ailleurs, les perspectives d'exportation pour 2026 sont jugées plus favorables grâce à la reprise progressive de l'économie mondiale. Le cycle de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed), conjugué à une demande accrue sur les principaux marchés tels que les États-Unis et l'Union européenne, est considéré comme un facteur de soutien pour les secteurs d'exportation clés du Vietnam. Les données commerciales montrent que les importations américaines en provenance d'Asie du Sud-Est ont fortement augmenté en 2025, reflétant la tendance à la restructuration des chaînes d'approvisionnement et aux changements dans l'origine des marchandises, le Vietnam figurant parmi les principaux bénéficiaires.

Outre les facteurs externes, la stabilité de la consommation intérieure est considérée comme un atout interne crucial. À mesure que les revenus se redressent progressivement et que la confiance des consommateurs s'améliore par rapport à la période 2023-2024, la consommation intérieure devrait devenir un pilier de soutien, contribuant à équilibrer la croissance dans un contexte économique mondial encore marqué par de nombreuses incertitudes.

Parallèlement aux fondements nécessaires à la réalisation des objectifs de croissance, les défis et les risques sont également clairement identifiés. Premièrement, le niveau élevé de la base comparative de 2025 limite les possibilités de percées en 2026, ce qui exige de l'économie de nouveaux moteurs de croissance novateurs.

Une contrainte majeure réside dans le fait que, face à la hausse de l'inflation, la marge de manœuvre pour un nouvel assouplissement de la politique monétaire est limitée. La croissance du crédit est estimée à environ 15 %, tandis que l'objectif de croissance du PIB est de 10 %, ce qui complexifie la recherche d'un équilibre délicat.

D'après les pratiques passées, une croissance du PIB à deux chiffres nécessite généralement une augmentation du crédit de 20 à 23 %. Un durcissement des contrôles du crédit pourrait donc freiner la croissance s'il n'est pas compensé par une utilisation efficace du capital et d'autres leviers.

Par ailleurs, des facteurs de risque externes tels que les tendances commerciales protectionnistes, les fluctuations des chaînes d'approvisionnement et les risques géopolitiques persistent. Ces facteurs peuvent avoir une incidence sur les exportations, les flux de capitaux et le climat des marchés, ce qui exige une gestion proactive et une grande capacité d'adaptation de la part de l'économie.

Forte différenciation et nécessité de stratégies sélectives.

Du point de vue du marché, les premières séances boursières de 2026 ont affiché des signes positifs concernant la liquidité et les flux de trésorerie. Les facteurs saisonniers du début d'année, conjugués à la reprise des flux de trésorerie après une période de baisse de liquidité, ont engendré des hausses notables.

Plus important encore, un nouvel optimisme se fait jour à mesure que les investisseurs intègrent les perspectives pour 2026, notamment une croissance économique plus forte, de meilleurs résultats d'entreprises et la perspective d'une revalorisation du marché. La diversification des flux de capitaux sur plusieurs groupes d'actions, plutôt que leur concentration sur quelques grandes capitalisations, est perçue comme un signal structurel positif, indiquant que le marché entre dans une phase plus saine, avec une tendance haussière plus durable.

Toutefois, les perspectives générales pour 2026 ne sont pas perçues comme une situation gagnant-gagnant. Le marché devrait être très différencié, avec des priorités et des axes de développement clairement définis. Des facteurs favorables, tels qu'une croissance économique plus soutenue, des attentes de montée en gamme et des taux d'intérêt raisonnables, jetteront les bases d'une tendance à la hausse, mais l'ampleur des retombées variera selon les secteurs et les entreprises.

Dans ce contexte, la nécessité d'améliorer la qualité des produits proposés sur le marché s'est également fait sentir. Le développement de nouveaux produits tels que les ETF, l'élargissement de la gamme des produits dérivés ou une plus grande transparence du marché des obligations d'entreprises est considéré comme une condition nécessaire pour attirer des flux de capitaux importants et à long terme, notamment des capitaux internationaux, à mesure que le marché se rapproche d'une norme plus exigeante.

Stratégie d'investissement et choix des secteurs d'activité dans le nouveau cycle

Dans un marché très fragmenté, il est recommandé d'adopter des stratégies d'investissement à moyen et long terme, tout en restant flexibles pour s'adapter aux fluctuations à court terme. Pour les investisseurs individuels, privilégier une approche ascendante de la sélection de titres, en se concentrant sur des entreprises spécifiques plutôt que sur une approche descendante par secteur, est jugé approprié compte tenu des différences de plus en plus marquées en termes de qualité et de perspectives entre les entreprises.

Privilégier les entreprises à forte capitalisation, dotées de solides assises financières et bénéficiant directement des grandes réformes économiques, est également considéré comme une approche plus sûre. Bien que des opportunités de trading à court terme subsistent ponctuellement, elles exigent une grande discipline et une solide expérience, et ne conviennent pas à tous les investisseurs.

Du point de vue des organismes d'investissement et des sociétés de bourse, la stratégie de développement proposée s'articule autour de trois axes principaux. Premièrement, améliorer la qualité des services de conseil en investissement approfondis afin de répondre aux besoins de plus en plus pointus des clients dans un marché plus complexe. Deuxièmement, développer la gestion d'actifs et les activités d'investissement à long terme, en phase avec l'évolution des flux de capitaux à moyen et long terme liée à la montée en gamme du marché. Troisièmement, concevoir et mettre en œuvre de nouveaux produits, afin d'accompagner les investisseurs dans cette nouvelle phase de développement du marché.

Concernant les secteurs, plusieurs domaines présentent un fort potentiel en 2026, notamment les entreprises publiques et les infrastructures, qui bénéficient directement des investissements publics et des grandes résolutions. Le secteur bancaire continue de jouer un rôle crucial grâce à la croissance du crédit, mais exige une sélection rigoureuse des banques présentant une bonne qualité d'actifs. Le secteur des valeurs mobilières profite d'une liquidité accrue et de perspectives de revalorisation, tandis que les secteurs industriel, d'exportation et logistique sont soutenus par la reprise du commerce mondial.

Toutefois, l'idée principale est que l'investissement ne doit pas reposer uniquement sur les groupes sectoriels. La sélection des entreprises doit s'appuyer sur des critères essentiels et suffisants, tels qu'une gouvernance transparente, une stratégie de croissance claire et la capacité de tirer directement profit des politiques publiques ou des tendances de long terme. Dans cette optique, 2026 ne doit pas être perçue comme l'année où il faut « acquérir l'ensemble du marché », mais plutôt comme celle où il convient de choisir la bonne entreprise, le bon projet et le bon contexte.

Source : https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-2026-tru-cot-nao-du-suc-dan-dat-177385.html