L'histoire des actions « silencieuses »

« Pas » de liquidité, les cours des actions sont quasiment inchangés et seulement « ajustés » les jours de versement des dividendes, de nombreuses entreprises ont une bonne situation financière, mais se « cachent » sous l’ombre des actions à petite capitalisation (penny).

La poule aux œufs d'or manque de liquidité

Mi-juin 2024, la société par actions Phan Thiet Garment Export (code PTG) a finalisé le versement des dividendes aux actionnaires. Pour chaque action détenue, les actionnaires recevront 5 000 VND de dividendes, soit un taux de distribution de 50 % – un niveau de dividende « souhaitable » et largement supérieur à celui de la plupart des entreprises cotées en bourse.

Plus important encore, le cours de l'action PTG est de seulement 500 VND par action. Le rendement du dividende (D/P) est calculé en divisant le montant du dividende par le cours de l'action, ce qui reflète le taux de rendement des dividendes pouvant être obtenu si les actions sont achetées au cours actuel, jusqu'à 1 000 %. Conformément à la réglementation, le cours de l'action après la date ex-dividende sera ajusté à la baisse en fonction du taux de dividende versé. Cependant, le cours actuel de l'action PTG ne peut plus être ajusté.

Grâce à des versements de dividendes réguliers et à un taux de distribution élevé, les premiers actionnaires détenant des actions PTG ont rapidement « récupéré leur capital » grâce aux seuls revenus de dividendes. Parallèlement, faute de liquidité, faute d'investisseurs vendeurs ou acheteurs, le cours de l'action a progressivement chuté suite aux ajustements effectués lors des jours de cotation ex-dividende.

Grâce à des opérations commerciales efficaces et à un capital social modeste et inchangé au fil du temps, les capitaux propres de cette entreprise de confection étaient 3,5 fois supérieurs à son capital social au 31 décembre 2023. Mais ce paradoxe n'est pas unique.

Les actions MEF de la société par actions Menifa sont pour la plupart « vides » de liquidités, car les actionnaires s'accrochent à la « poule aux œufs d'or ». L'entreprise d'ingénierie mécanique, dont le siège social est à Thai Nguyen, a clôturé la liste des actionnaires recevant des dividendes le 6 mai et les a versés rapidement le 15 mai. Le cours de l'action MEF était alors de 3 000 VND par action, sans possibilité d'ajustement car le versement des dividendes a atteint 45 % (soit une baisse de 4 500 VND par action). Au cours de la dernière décennie, le ratio de versement des dividendes de Menifa a fluctué de manière continue entre 30 et 40 %.

Les actions BCB de la société par actions 397, cotée à l'UPCoM, connaissent une situation similaire, oscillant autour de 700 VND l'action. Compte tenu du cours de bourse, les investisseurs pourraient facilement prendre BCB pour une action à un sou en raison de sa faible capitalisation. Pourtant, ce sont toutes des valeurs sûres bénéficiant d'une situation financière saine.

Chaque année, le taux de dividende de cette société est d'environ 20 à 40 %, avec un ROE très élevé (environ 30 %). Le capital social de la société par actions 397 n'est que d'environ 57 milliards de VND, mais certaines années, le bénéfice atteint 34 milliards de VND.

Transparence par besoin personnel

Les actions mentionnées ci-dessus présentent de nombreux points communs. Outre un capital social modeste, une structure actionnariale concentrée, une situation financière et des résultats commerciaux trop prometteurs pour être abandonnés, les trois entreprises mentionnées ci-dessus ne divulguent que des informations minimales. Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company, 397 Joint Stock Company et Menifa ne publient que leurs rapports financiers annuels.

Bien entendu, conformément à la réglementation, seules les organisations cotées et les grandes sociétés cotées en bourse sont tenues de publier des états financiers trimestriels ou des états financiers trimestriels audités (le cas échéant). Ces trois entreprises sont cotées à la bourse UPCoM et disposent d'un capital social modeste. Par conséquent, seule la publication d'états financiers annuels périodiques est conforme à la réglementation. Cependant, pour les investisseurs, l'accès à l'information aura une incidence plus ou moins grande sur leurs décisions d'investissement.

Exposant la perspective d'investissement d'une société de gestion de fonds, un expert a également souligné que tous les fonds ne rejetteront pas toutes les actions cotées sur l'UPCoM. Pour les entreprises qui peuvent accéder à des informations complètes, ainsi qu'à des informations complémentaires lors de visites et de rencontres directes avec des dirigeants, les actions peuvent également être dans le viseur du fonds si elles présentent une bonne situation financière et un potentiel d'amélioration de leur liquidité et de leur cours à l'avenir.

Même sur la HoSE, de nombreuses entreprises ont connu une faible liquidité boursière et leurs dirigeants n'ont pas envisagé d'augmenter leur capital depuis de nombreuses années, tout en respectant scrupuleusement les réglementations en matière de divulgation d'informations. Certaines entreprises envisagent également d'émettre des actions gratuites ou de verser des dividendes pour augmenter le nombre d'actions en circulation, améliorant ainsi progressivement la liquidité du marché.

Dans une action à la fin de 2023, Mme Nguyen Thi Mai Thanh, présidente du conseil d'administration de REECorp, a souligné que la bourse est un lieu pour « former » les sociétés cotées à faire des affaires de manière plus appropriée, transparente, responsable et avec des obligations envers les parties prenantes telles que les investisseurs, les sponsors, les clients, les employés et les obligations fiscales envers l'État.

Parmi les près de 1 600 entreprises cotées et enregistrées, toutes ne sont pas connues. Les informations sur les entreprises présentes sur le marché aident non seulement les investisseurs à prendre des décisions d'investissement plus éclairées, mais servent également de canal de communication permettant aux partenaires et aux clients de mieux comprendre l'entreprise.

La divulgation d'informations à des fins de transparence répond à des besoins internes qui présentent de nombreux avantages pour les entreprises. De plus, il est impossible d'exclure la possibilité de tirer parti de nouvelles opportunités de développement grâce aux canaux de mobilisation de capitaux en bourse.

Source : https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html