L'histoire des actions «silencieuses».

En l'absence quasi totale de liquidités, les cours boursiers restant presque inchangés et ne « s'ajustant » qu'aux échéances de versement des dividendes, de nombreuses entreprises jouissant d'une situation financière saine se « cachent » derrière des actions à faible capitalisation (à un centime).

La poule aux œufs d'or manque de liquidités.

À la mi-juin 2024, la société par actions Phan Thiet Garment Export (PTG) a procédé au versement de dividendes à ses actionnaires. Pour chaque action détenue, les actionnaires ont reçu 5 000 VND de dividendes, soit un taux de distribution de 50 %, un taux très avantageux, largement supérieur à celui de la plupart des sociétés cotées.

Plus important encore, le cours actuel de l'action PTG n'est que de 500 VND. Le rendement du dividende (R/D), calculé en divisant le montant du dividende par le cours de l'action, reflète le rendement potentiel des dividendes si les actions étaient achetées au prix actuel, ce qui pourrait atteindre 1 000 %. Conformément à la réglementation, le cours de l'action après la date de détachement du dividende sera ajusté à la baisse en fonction du taux de distribution. Cependant, le cours actuel de l'action PTG ne peut plus être ajusté.

Grâce à des versements de dividendes réguliers et à un taux de distribution élevé, les premiers actionnaires de PTG ont rapidement rentabilisé leur investissement grâce aux seuls revenus de dividendes. Cependant, en raison d'un manque de liquidité dû à l'absence d'acheteurs et de vendeurs, le cours de l'action a progressivement baissé suite aux ajustements survenus les jours de détachement du dividende.

Des opérations commerciales efficaces, combinées à un capital social faible et stable, ont permis à cette entreprise de confection d'afficher des fonds propres représentant 3,5 fois son capital social au 31 décembre 2023. Cependant, ce paradoxe n'est pas isolé.

Les actions MEF de la société par actions Menifa sont peu liquides, les actionnaires s'accrochant à leur placement phare. Cette entreprise d'ingénierie mécanique, dont le siège social est situé à Thai Nguyen, a finalisé sa distribution de dividendes le 6 mai et les a versés sans délai le 15 mai. À cette date, le cours de l'action MEF était de 3 000 VND et n'a pu être ajusté en raison du taux de distribution de 45 % (entraînant une perte de 4 500 VND par action). Au cours de la dernière décennie, le taux de distribution de Menifa a fluctué de manière constante entre 30 et 40 %.

Les actions BCB de la société par actions 397, cotées à la bourse UPCoM, se trouvent dans une situation similaire, leur cours restant fixé à 700 VND par action. À première vue, les investisseurs pourraient facilement confondre BCB avec une action à faible capitalisation boursière. Pourtant, il s'agit de véritables pépites, jouissant d'une situation financière solide.

Cette société verse chaque année des dividendes constants de l'ordre de 20 à 40 % et affiche un rendement des capitaux propres (ROE) exceptionnellement élevé (environ 30 %). Le capital social de la société par actions 397 s'élève à seulement 57 milliards de VND environ, mais ses bénéfices ont atteint 34 milliards de VND certaines années.

Une transparence découlant de besoins intrinsèques.

Ces sociétés présentent de nombreuses similitudes. Outre leur capital social modeste, leur actionnariat concentré et leurs excellentes performances financières et commerciales, elles communiquent toutes trois très peu d'informations. Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company, 397 Joint Stock Company et Menifa ne publient que leurs rapports financiers annuels.

Bien entendu, la réglementation n'impose la publication de rapports financiers trimestriels, ni de rapports financiers trimestriels audités (le cas échéant), qu'aux sociétés cotées et aux grandes sociétés publiques. Les trois sociétés mentionnées ci-dessus sont cotées à la bourse UPCoM et disposent d'un capital social modeste. Par conséquent, la publication de leurs seuls rapports financiers annuels est conforme à la réglementation. Toutefois, pour les investisseurs, cette difficulté d'accès à l'information aura un impact sur leurs décisions d'investissement.

Partageant leur point de vue d'investisseur du point de vue d'une société de gestion de fonds, un expert a également souligné que les fonds n'excluent pas systématiquement toutes les actions cotées sur UPCoM. Pour les entreprises ayant un accès complet à l'information, ainsi qu'à des informations complémentaires recueillies lors de visites sur site et d'entretiens directs avec leurs dirigeants, l'action peut également retenir l'attention du fonds si l'entreprise présente une situation financière solide et un potentiel d'amélioration de sa liquidité et de son cours à l'avenir.

Même à la Bourse d'Honolulu, de nombreuses sociétés dont les actions étaient autrefois peu liquides et dont la direction n'avait pas envisagé de lever des capitaux depuis des années se sont conformées aux réglementations en matière de communication d'informations. Certaines ont également envisagé d'émettre des actions gratuites ou de verser des dividendes afin d'accroître le nombre d'actions en circulation, améliorant ainsi progressivement la liquidité du marché.

Dans une déclaration faite fin 2023, Mme Nguyen Thi Mai Thanh, présidente du conseil d'administration de REECorp, a souligné que le marché boursier est un lieu qui « tempère » les sociétés cotées afin qu'elles mènent leurs activités de manière plus honnête, transparente et responsable, et qu'elles respectent leurs obligations envers les parties prenantes telles que les investisseurs, les sponsors, les clients, les employés, et même leurs obligations fiscales envers l'État.

Parmi les quelque 1 600 sociétés cotées et enregistrées, toutes ne sont pas connues du grand public. Les informations disponibles sur le marché concernant ces sociétés fournissent aux investisseurs des éléments supplémentaires pour éclairer leurs décisions d’investissement et constituent un canal de communication permettant aux partenaires et aux clients d’en apprendre davantage sur leurs activités.

La divulgation d'informations à des fins de transparence découle de besoins internes et apporte de nombreux avantages aux entreprises ; de plus, il ne faut pas exclure qu'elle puisse leur permettre de saisir des opportunités de développement ultérieur grâce à des levées de fonds sur le marché boursier.

Source : https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html