Course effrénée pour émettre des actions et entrer en bourse

À court terme, les inquiétudes concernant une «sursaturation» du marché en actions sont tout à fait justifiées.

Alors que les entreprises rivalisent pour proposer des introductions en bourse (IPO), s'inscrire à la cote en bourse et émettre des actions supplémentaires pour lever des capitaux, la liquidité globale du marché a chuté.

Surabondance

D'après les informations disponibles, plusieurs entreprises de renom ont annoncé en décembre la date de leur introduction en bourse ou de leur augmentation de capital. En particulier, la séance du 8 décembre marque également la clôture, pour SSI, de l'offre de plus de 415 millions d'actions à ses actionnaires existants, à raison de 5 actions nouvelles pour 1 action nouvelle.

Avec un prix d'introduction de 15 000 VND par action, SSI prévoit de lever plus de 6 200 milliards de VND. En incluant l'émission privée de plus de 104 millions d'actions fin août, le capital social de SSI après cette opération dépassera 24 900 milliards de VND, lui permettant de reprendre temporairement la première place du secteur des valeurs mobilières en termes de capital social.

La séance de bourse précédente était la date de détachement du dividende pour les actions VIC, avant que Vingroup Corporation ne finalise la liste des actionnaires auxquels seront attribuées 3,85 milliards d'actions gratuites aux actionnaires existants.

Une série d'offres et d'émissions d'actions ont aspiré une quantité importante d'argent du marché.

Pour ne pas être en reste, la Bourse d'Hô-Chi-Minh-Ville (HoSE) vient d'annoncer que le 11 décembre sera le premier jour de cotation de VPBank Securities Company (VPBankS, code VPX). Avec 1,875 milliard d'actions cotées et un prix de référence de 33 900 VND par action, la capitalisation boursière de VPBankS atteindra environ 64 000 milliards de VND après son introduction en bourse. À noter que, grâce au décret 245/2025, VPBankS a pu coter ses actions moins de 30 jours après son introduction en bourse, raccourcissant considérablement le délai par rapport aux 3 à 6 mois précédents.

Fin octobre, un autre acteur majeur du secteur, Techcom Securities Company (TCBS, code TCX), a également introduit plus de 2,31 milliards d'actions à la Bourse d'Honolulu (HoSE) peu après son introduction en bourse. Avec un prix de référence de 46 800 VND par action, la capitalisation boursière de TCBS a atteint plus de 108 000 milliards de VND dès sa première séance. Par ailleurs, le marché retient son souffle dans l'attente de la cotation officielle des actions VCK de VPS Securities Company, qui ont obtenu leur code.

Outre le secteur des valeurs mobilières, le secteur bancaire s'est également lancé dans la course aux capitaux. Plus précisément, la Banque commerciale par actions vietnamienne pour l'industrie et le commerce ( VietinBank , code CTG) vient d'annoncer la clôture de son offre publique de souscription le 18 décembre prochain, en vue de l'émission de près de 2,4 milliards d'actions pour le versement de dividendes. Ce versement constituerait le plus important du secteur bancaire en 2025.

Les flux de trésorerie sont « bloqués ».

L'arrivée de milliards de nouvelles actions aurait dû dynamiser le marché, mais en réalité, l'évolution a été mitigée. La liquidité du marché est restée stable autour de 20 000 milliards de VND par séance, bien en deçà du niveau record de 50 000 à 80 000 milliards de VND atteint en milieu d'année, période sans nouvelles émissions ni introductions en bourse.

Pour expliquer ce phénomène, M. Tran Quoc Toan, directeur de la succursale 2 du siège social de Mirae Asset Securities Company (MAS), a déclaré que les inquiétudes concernant la « surabondance » d'actions sur le marché sont tout à fait justifiées. Dans un contexte de capitaux d'investissement relativement peu abondants, l'afflux de dizaines de milliers de milliards de dongs (VND) dans les introductions en bourse et les émissions supplémentaires a exercé une pression directe sur la liquidité.

« Les flux de trésorerie sont dispersés : au lieu d'alimenter les transactions secondaires (échanges quotidiens) pour soutenir l'indice, les liquidités sont "aspirées" vers les émissions primaires. Cela provoque une pénurie de liquidités à court terme sur le marché », a commenté M. Toan.

Partageant le même avis, le Dr Ho Sy Hoa, directeur de la recherche et du conseil en investissement chez DNSE Securities Company, a souligné que les introductions en bourse de plusieurs milliards de dollars comme celles de VPBankS, VPS ou TCBS ont attiré un grand nombre d'investisseurs individuels.

Par exemple, lors de l'introduction en bourse de VPS, les investisseurs particuliers représentaient 98 % des parts. Cependant, après avoir payé les frais d'introduction, ils devaient attendre la cotation des actions avant de pouvoir les négocier. Ce délai a entraîné un blocage temporaire des flux financiers, les empêchant de revenir sur le marché.

Source : https://nld.com.vn/dua-nhau-phat-hanh-co-phieu-len-san-19625120822063386.htm