La chute des cours de l'or suscite un débat parmi les investisseurs.

Les prix de l'or ont chuté d'environ 26 % par rapport à leur pic de 5 589 dollars l'once (janvier 2026) pour atteindre environ 4 157 dollars l'once actuellement, mais les sociétés minières aurifères viennent d'enregistrer leurs bénéfices trimestriels les plus élevés de l'histoire.

Ce contraste crée un paradoxe de marché rare : les actions aurifères sont exceptionnellement sous-évaluées alors que les flux de trésorerie des entreprises minières du précieux métal atteignent des niveaux records.

Les sociétés minières continuent de gagner beaucoup d'argent malgré la baisse des prix.

L'or a atteint le prix record de 5 589 dollars l'once en janvier dernier, un sommet historique que peu osaient imaginer. Mais depuis, le précieux métal a dégringolé et se négocie actuellement autour de 4 157 dollars l'once. En effet, l'or a perdu environ 26 % de sa valeur en moins de six mois.

Pour les investisseurs en or, ce n'est pas une très bonne nouvelle. Mais l'histoire intéressante se trouve du côté d'un autre groupe : les sociétés minières aurifères.

Le ratio entre le coût annuel moyen de production (CAM) et le prix de l'or pour les principales sociétés minières aurifères mondiales s'est resserré, passant de 64 % (en 2019) à 36 % (au premier trimestre 2026), soit son niveau le plus bas historique, ce qui a permis aux mineurs d'engranger des profits records. Photo : USFunds

Cela peut paraître illogique car si le prix de l'or baisse, les mineurs devraient vendre leur or à un prix inférieur, ce qui affecterait leurs bénéfices ; cependant, la réalité est tout à fait différente.

Agnico Eagle Mines, l'un des leaders de l'industrie minière aurifère, vient d'annoncer un chiffre d'affaires de 4,1 milliards de dollars pour le premier trimestre, soit une hausse de 66 % par rapport à la même période l'an dernier. Son bénéfice net a atteint le niveau record de 1,7 milliard de dollars.

Étonnamment, le coût d'extraction de chaque once d'or s'élevait à seulement 1 483 $ environ, tandis que le prix de vente moyen atteignait 4 861 $. Pour chaque once d'or vendue, ils ont réalisé un bénéfice de plus de 3 300 $. Ce n'est pas un hasard s'ils la qualifient de « meilleur or de l'histoire de l'entreprise ».

AngloGold Ashanti, un autre acteur majeur du secteur, a également annoncé un flux de trésorerie disponible de 1,2 milliard de dollars, soit une hausse de 190 % sur un an. Kinross Gold, quant à elle, a enregistré un flux de trésorerie disponible record de 837,5 millions de dollars et un bénéfice net de 843 millions de dollars.

Même les petites entreprises en profitent. La société minière latino-américaine Mineros vient d'annoncer un chiffre d'affaires de près de 292 millions de dollars pour le trimestre, en hausse de 82 %, et un bénéfice net en progression de 131 %.

Bien que le cours de l'or ait considérablement baissé depuis son pic, le prix actuel (environ 4 157 $) reste bien supérieur au coût d'extraction (seulement 1 500 à 1 700 $ environ). Par conséquent, ces entreprises continuent de réaliser des profits considérables.

Paradoxe : les actions du secteur aurifère chutent.

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Alors que les sociétés minières aurifères affichent des profits records et une trésorerie abondante, leurs actions sont vendues massivement par les investisseurs. Le fonds GDX (un fonds spécialisé dans les investissements dans les principales sociétés minières aurifères) a chuté de plus de 22 % au cours des trois derniers mois.

La réponse réside dans le sentiment du marché. Les investisseurs craignent que la baisse des cours de l'or ne se poursuive. Ils estiment que si les cours continuent de chuter jusqu'à 3 000 $ ou même 2 500 $, les bénéfices des sociétés minières seront fortement impactés. C'est pourquoi ils vendent leurs actions par anticipation, sans attendre que la situation se produise.

Autrement dit, le marché réagit par crainte de l'avenir, et non en fonction des réalités actuelles.

Il y a un point important que de nombreux investisseurs pourraient négliger : les sociétés minières aurifères sont aujourd’hui bien plus rigoureuses financièrement qu’il y a 10 ans.

Aux alentours de 2011-2012, lorsque les cours de l'or ont flambé, les sociétés minières ont contracté d'importants emprunts pour accroître leur production. Mais lorsque les cours se sont effondrés par la suite, elles ont frôlé la faillite, incapables de rembourser leurs dettes. Ce fut une leçon coûteuse qu'elles n'oublieront jamais.

Cette fois-ci, au lieu de gaspiller de l'argent dans des projets d'expansion, les entreprises utilisent leurs bénéfices pour verser des dividendes aux actionnaires, racheter des actions (ce qui fait grimper le cours de l'action) et rembourser leurs dettes.

AngloGold Ashanti vient d'annoncer un programme de rachat d'actions de 2 milliards de dollars. Kinross a déjà reversé environ 350 millions de dollars à ses actionnaires au cours des trois premiers mois de l'année.

Les actions des sociétés minières aurifères sont exceptionnellement sous-évaluées par rapport à leurs flux de trésorerie records, créant un paradoxe de marché rarement observé depuis plus de dix ans. Photo : M-Mtoday

Deux camps opposés : l'optimisme et le pessimisme

Cette situation divise les investisseurs en deux camps. Les optimistes estiment que le prix de l'or a atteint un nouveau seuil et ne redescendra plus sous la barre des 4 000 dollars dans un avenir proche.

Ils affirment que les facteurs fondamentaux soutenant l'or, tels que l'instabilité géopolitique (conflits en Ukraine et au Moyen-Orient, tensions entre les États-Unis et la Chine), l'inflation persistante et la dépréciation du dollar américain, continueront d'exister.

Avec des coûts d'extraction moyens inférieurs à 2 000 $, les sociétés minières continueront d'engranger des profits considérables. Par conséquent, les actions du secteur aurifère présentent actuellement une valorisation extrêmement attractive.

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Les pessimistes craignent que la ruée vers l'or ne soit que temporaire. Ils soulignent que si la Réserve fédérale américaine (Fed) est contrainte de relever ses taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, le dollar américain se renforcera et les prix de l'or subiront une forte pression à la baisse.

Si les conflits mondiaux venaient à se résoudre, l'or pourrait perdre son rôle de valeur refuge et retomber dans la fourchette des 3 000 à 3 500 dollars. Dans ce cas, les profits des sociétés minières s'évaporeraient rapidement.

En raison de ces préoccupations, le marché valorise les actions des sociétés minières aurifères à des niveaux historiquement bas. Certaines entreprises se négocient à seulement 3 ou 4 fois leurs bénéfices annuels.

Par ailleurs, le cours normal d'une action se situe généralement à 15 fois les bénéfices, voire plus. Cette sous-évaluation signifie que les investisseurs parient sur une chute brutale des bénéfices de ces entreprises dans un avenir proche.

Personne ne peut prédire avec exactitude l'évolution du cours de l'or dans les mois à venir. Cependant, l'histoire a montré que lorsqu'un secteur florissant subit une chute brutale de ses cours, comme s'il était au bord de la faillite, c'est souvent le signe d'un « point d'inflexion », indiquant un retournement imminent du marché.

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Source : https://baonghean.vn/gia-vang-lao-doc-gioi-dau-tu-tranh-cai-10341540.html