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Les récentes turbulences bancaires aux États-Unis et en Europe pourraient se répercuter sur des institutions non bancaires essentielles, telles que les fonds de pension, compliquant davantage la lutte des banques centrales contre l'inflation galopante. Cette analyse a été récemment publiée par le Fonds monétaire international (FMI), alors qu'une décennie de taux d'intérêt bas et confortables touche à sa fin.
Les récentes tensions au sein de plusieurs banques américaines et européennes rappellent brutalement les vulnérabilités financières croissantes qui se sont accumulées au fil des années de faibles taux d'intérêt, de volatilité latente et d'abondance de liquidités. Il est particulièrement important de comprendre et de protéger l'ensemble du secteur financier, qui englobe un large éventail d'institutions non bancaires.
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Les Français sont descendus dans la rue pour protester contre les lois de réforme des retraites, un moyen de préserver le fonds de pension. |
Dans un message publié sur les réseaux sociaux par trois responsables du FMI – Fabio Natalucci, Antonio Garcia Pascual et Thomas Piontek – accompagnant un chapitre du rapport semestriel du FMI sur les finances mondiales, les experts ont fait valoir que des faiblesses étaient apparues après plus d'une décennie de taux d'intérêt bas et d'argent facile à moindre coût.
D'après les experts, les banques centrales des deux côtés de l'Atlantique ont adopté la bonne approche en tentant de maîtriser l'inflation élevée en relevant les taux d'intérêt sans aggraver la crise bancaire provoquée par la faillite retentissante de la Silicon Valley Bank (SVB). Parallèlement, les intermédiaires financiers non bancaires (IFNB), tels que les fonds de pension, les compagnies d'assurance, les fonds spéculatifs et les fonds d'investissement, ont connu une croissance significative depuis la crise financière mondiale de 2008.
Ces institutions représentent actuellement près de 50 % des actifs financiers mondiaux, tandis que les autorités de régulation renforcent la réglementation bancaire. Cependant, en raison de leurs liens étroits avec les banques traditionnelles, les institutions financières non bancaires (IFNB) peuvent devenir un vecteur d'exacerbation des tensions financières. Le rapport indique que ces tensions tendent à apparaître lorsque les IFNB empruntent pour financer des investissements ou accroître leurs profits grâce à des instruments financiers tels que les produits dérivés, et lorsqu'une institution ne parvient pas à générer suffisamment de liquidités par la vente d'actifs pour satisfaire aux exigences de rachat des investisseurs.
Les sauvetages de SVB et de Credit Suisse ne sont peut-être pas des cas isolés et, de plus, les problèmes pourraient potentiellement s'étendre du secteur bancaire traditionnel au secteur non bancaire, qui détient actuellement près de la moitié des actifs financiers mondiaux. L'effondrement des fonds de pension britanniques l'an dernier a très certainement mis en évidence le risque que la hausse des taux d'intérêt mondiaux ne déclenche de nouvelles crises financières.
La Banque d'Angleterre est intervenue pour soutenir les fonds de pension en s'engageant à acheter jusqu'à 65 milliards de livres sterling d'obligations d'État . Cependant, le FMI estime que de telles mesures ne sont pas optimales à l'heure où les banques centrales s'efforcent d'atténuer la pression de la hausse du coût de la vie. Le Guardian, citant un rapport d'experts du FMI, a souligné qu'avec une inflation à son rythme le plus rapide depuis des décennies, les injections de liquidités des banques centrales, destinées à stabiliser les finances publiques, pourraient compliquer davantage la lutte contre l'inflation.
Le bon fonctionnement du secteur non bancaire est essentiel à la stabilité financière. Pour remédier efficacement à cette situation, les experts du FMI suggèrent aux décideurs politiques d'utiliser un ensemble d'outils, notamment en renforçant la supervision et la réglementation du secteur et en exigeant des entreprises qu'elles partagent davantage d'informations sur les risques auxquels elles sont exposées.
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