Des actions de meilleure qualité et de nouvelles valeurs mobilières deviennent plus attractives.

De nombreux experts estiment que le marché boursier vietnamien manque d'investisseurs institutionnels, notamment étrangers. - Photo : QUANG DINH

En 2023, le Vietnam n'a levé qu'un peu plus de 7 millions de dollars via les introductions en bourse, une fraction de la valeur des introductions en bourse de l'Indonésie, en raison du manque d'entreprises entrant en bourse, d'offres de qualité insuffisante et de l'incapacité à attirer de grands investisseurs institutionnels.

Lors du dialogue de juillet sur le thème « Modernisation, levée de capitaux et développement des investisseurs institutionnels », organisé par le Club des journalistes financiers, des experts ont reconnu que le marché boursier vietnamien est comme un « restaurant » — manque de nourriture, service médiocre, etc. — et que les investisseurs iront donc ailleurs.

Trop peu d'investisseurs institutionnels

Lors du dialogue, M. Nguyen Duc Chi, vice-ministre des Finances , a déclaré que, pour un marché boursier de qualité et en développement durable, les investisseurs institutionnels doivent y jouer un rôle important. Or, malgré un nombre de comptes-titres atteignant 8 millions, la part des investisseurs institutionnels sur le marché boursier vietnamien demeure très modeste.

« Nous n'avons pas besoin d'un nombre énorme de comptes ; même avec seulement 6 millions de comptes, qu'ils soient détenus par des investisseurs institutionnels à hauteur de 50 % serait raisonnable », a déclaré M. Chi, ajoutant que le nombre d'investisseurs institutionnels ne pourra augmenter que lorsque les investisseurs vietnamiens changeront de mentalité et investiront par l'intermédiaire d'organisations professionnelles au lieu de « gérer eux-mêmes leurs actifs et d'investir directement dans des valeurs mobilières ».

Mme Vu Thi Chan Phuong, présidente de la Commission nationale des valeurs mobilières, a également indiqué que sur les marchés développés, la part des investisseurs institutionnels se situe entre 50 et 60 %. En revanche, au Vietnam, les particuliers représentent plus de 90 % des investisseurs, et les décisions d'investissement sont souvent guidées par des facteurs psychologiques. « Le marché fluctue fréquemment de manière imprévisible, principalement en raison de facteurs psychologiques et d'un manque de stabilité », a-t-elle déclaré.

Selon Mme Phuong, le marché vietnamien est comme « une personne vêtue de vêtements trop serrés », qui doit évoluer. « La Commission nationale des valeurs mobilières publiera prochainement, pour consultation publique, le projet final de modification de quatre circulaires relatives au marché des valeurs mobilières. Ce projet intègre de nombreux points nouveaux proposés par l'autorité de régulation après consultation et prise en compte des observations des parties prenantes », a déclaré Mme Phuong.

« Il est nécessaire de supprimer les conditions trop strictes et de créer un environnement plus favorable à la participation des investisseurs institutionnels sur le marché boursier », a déclaré M. Chi, ajoutant que le ministère des Finances facilitera et ouvrira les opérations pour différents types de fonds d'investissement. Par exemple, la Commission nationale des valeurs mobilières a lancé une consultation sur la question de savoir si les investisseurs étrangers doivent déposer 100 % de leurs fonds pour moderniser le marché boursier.

La qualité des produits ne s'est pas améliorée.

Le marché doit être modernisé pour espérer attirer des capitaux étrangers. Mais une fois les investisseurs présents, que choisiront-ils si le marché manque de produits de qualité ? Pour attirer davantage d’investisseurs institutionnels, notamment étrangers, les experts s’accordent à dire que la qualité des produits disponibles doit être améliorée.

M. Nguyen Son, président de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres (VSDC), a reconnu que le marché boursier manque d'innovation, notamment en ce qui concerne les matières premières. « La phase d'introduction en bourse est limitée et manque de nouvelles entreprises et sociétés prometteuses… », a-t-il déclaré.

Bien que la vente et la privatisation des entreprises publiques présentent un potentiel important, M. Le Thanh Tuan, directeur général adjoint de la State Capital Investment and Business Corporation (SCIC), a déclaré qu'il n'est pas facile pour les investisseurs institutionnels nationaux et étrangers de participer à l'achat et à la vente d'actions d'entreprises publiques.

« De nombreux investisseurs institutionnels étrangers souhaitent réaliser des transactions par le biais d'accords négociés, tandis que la cession et la privatisation des entreprises publiques doivent être effectuées par le biais d'enchères et de la publication d'informations, conformément à la réglementation... », a déclaré M. Tuan.

Selon M. Bui Hoang Hai, vice-président de la Commission nationale des valeurs mobilières, la liquidité du marché boursier vietnamien est la deuxième plus élevée d'Asie du Sud-Est. « Toutefois, comme dans un restaurant, si l'offre est limitée ou le service médiocre, les investisseurs iront ailleurs », a déclaré M. Hai, ajoutant que le préfinancement devrait être supprimé prochainement et que des conditions devraient être mises en place pour garantir aux investisseurs étrangers un accès égal à l'information.

S'appuyant sur le fait que seulement trois actions vietnamiennes environ figuraient dans l'indice MCSI en 2017, l'expert financier Nguyen Duc Hung Linh estime que le marché boursier vietnamien manque cruellement d'options. Toutefois, même après une amélioration de sa notation, un recul demeure possible. « Nous mettons tout en œuvre pour y entrer, mais l'essentiel est l'évaluation du marché vietnamien par les investisseurs étrangers », a déclaré M. Linh.

Le marché manque d'éléments nouveaux.

Lors de ce dialogue, Dominic Scriven, président de Dragon Capital, a indiqué qu'au cours des quatre dernières années, les investisseurs étrangers avaient vendu pour 4 milliards de dollars d'actions sur le marché boursier vietnamien. Sur ce montant, environ 2 milliards de dollars ont été vendus au cours du seul premier semestre de cette année.

Outre des facteurs objectifs tels que la hausse des taux d'intérêt américains, Dominic Scriven estime que le marché vietnamien manque d'éléments nouveaux et intéressants pour attirer l'attention des investisseurs étrangers.

Le fait que le marché vietnamien n'ait pas encore été modernisé influence également les décisions de nombreux investisseurs étrangers, sans parler d'un certain nombre d'événements survenus ces deux dernières années qui ont affecté leur perception du risque.

Source : https://tuoitre.vn/them-hang-chat-luong-chung-khoan-moi-hap-dan-20240720084436306.htm