עלויות מ"הצפה" של מניות ESOP

הנפקת מניות ESOP

האסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות של "מלך גידול השרימפס" וייט אוק אקווקלאטר הסתיימה בסוף מאי 2025, כאשר כל ההצעות אושרו. בעוד שההצעות העסקיות קיבלו אישור של למעלה מ-99%, ההצעות הנוגעות לאינטרסים של הנהלת החברה ועובדיהן לא זכו לרמות כה גבוהות של קונצנזוס.

החברה אישרה בונוס לדירקטוריון בשיעור של 50% מהרווח העולה על הרווח המאוחד לפני הבונוס לאחר מס, לא כולל הכנסות מהעברות פרויקטים. למרות שאושרה, הצעה זו קיבלה את שיעור האישור הנמוך ביותר, ועומד על 80.3% בלבד. בנוסף, חברת Viet Uc Seafood אישרה הנפקת מניות ESOP במחיר הנפקה שלא יפחת מערך הנקוב, עם יחס הנפקה של 0.5% כאשר התוכנית מתממשת ו-1% כאשר הרווח המאוחד לפני הבונוס לאחר מס חורג מהרווח.

Viet Uc Seafood אינו הארגון היחיד שהציע תוכנית הנפקה של ESOP. הנפקת מניות במחיר נמוך ממחיר השוק, או אפילו באפס, עדיין נפוצה בקרב עסקים מסוימים, לעיתים קרובות מלווה בתקופת הגבלת העברה של שנה או יותר (3-5 שנים). עם זאת, חברות רבות נוספות בוחרות בצורה זו של גיוס הון בפעם הראשונה, עם היקפי הנפקה גדולים. בנק Nam A מתכנן להנפיק 85 מיליון מניות, שווה ערך ל-5% המרביים המותרים להנפקה בהתבסס על מספר המניות לאחר ההנפקה, מהון עצמי ביחס של 100:25.

"הגדלת ההון הנ"ל נועדה ליישם את כיוון הפיתוח האסטרטגי של בנק נאם א לשנת 2025, עם חזון לשנת 2030, תוך שיפור היכולת הפיננסית לעמוד בדרישות פיתוח עסקי וניהול סיכונים, ויישור האינטרסים של העובדים עם ביצועי הבנק", הצהירה הנהלת הבנק.

בינתיים, Techcombank מתכוננת להיכנס לשנה החמישית ברציפות של הנפקת מניות ESOP ותנפיק 21.4 מיליון מניות השנה. VIB החלה להנפיק מניות ESOP בשנת 2022 ואושרו לה 7.8 מיליון מניות למכירה השנה. מבין חברות ניירות הערך, SSI Securities הנפיקה באופן עקבי 10 מיליון מניות ESOP בשלוש השנים האחרונות. Vietcap Securities הנפיקה 4.5 מיליון מניות ESOP במחיר של 12,000 דונג וייט למניה, שווה ערך לשליש ממחיר השוק.

בינתיים, DNSE Securities מנפיקה מניות ESOP כבונוס, ללא תשלום, אך עם תקופת הגבלת העברה של 12-60 חודשים, תוך שחרור של 20% מדי שנה. המספר הכולל של המניות שהונפקו השנה הוא 12.3 מיליון יחידות, כולל 9.3 מיליון מניות שתוכננו ואושרו בשנה שעברה אך לא יכלו להתממש עקב תנודות בשוק.

היו זהירים לגבי עלויות ESOP.

בהסברה להחלטה להעניק מניות לעובדים, אמרה גב' פאם טי טאנה הואה, מנכ"לית DNSE, כי בנוסף לטיפוח תחושת שייכות בין החברה לעובדים מוכשרים, ומשיכת כישרונות, מדיניות תמריצים זו יוצרת גם תדמית חיובית, מייצרת ערכים הומניסטיים, ובעלת השפעה חיובית הן פנימית והן חיצונית.

תוכנית הבונוסים למניות אושרה על ידי בעלי המניות של DNSE עם שיעור אישור של כמעט 100%. עם זאת, בחברות מסוימות, נושא הנפקת ESOP היה נושא לשאלות ישירות מצד בעלי מניות רבים. בתגובה לשאלות בעלי המניות באסיפה הכללית השנה, מר טו האי, מנכ"ל Vietcap, הצהיר כי התוכנית פותחה על סמך נתונים שונים, כולל שווי שוק, מספר עובדים, שולי רווח, וכללה גם הנחה של 10-20% בהשוואה לממוצע כדי להפוך אותה נמוכה יותר מחברות אחרות.

השאלות הנ"ל הן סבירות משום שבנוסף להטבות לעובדים, הנפקה מתמשכת של מניות ESOP תשפיע על זכויותיהם של בעלי המניות הקיימים על ידי הפחתת אחוז החזקותיהם במניות, ובטווח הארוך, תשפיע לרעה על מחיר המניה עקב מכירת מניותיהם של עובדים כדי "לנצל רווחים". לדוגמה, בשנת 2023, חברת LDG Investment Joint Stock Company, חברה שלעתים קרובות "מעניקה" מניות ESOP לעובדים, נאלצה לבטל את תוכנית הבונוסים שלה למניות ESOP עקב מחירי מניות נמוכים וגורמים אובייקטיביים אחרים.

יתר על כן, בהתאם להחלטה 345/QD-BTC משנת 2020 המאשרת את התוכנית ליישום תקני דיווח כספי, יישום תקני הדיווח הכספי הבינלאומיים (IFRS) ייכנס לשלב הבא לאחר 2025. קיימים הבדלים בהכרה החשבונאית בין VAS לתקני IFRS עבור עסקה זו. באופן ספציפי, IFRS דורש מהחברה להכיר בהוצאה הנובעת מההכרה בשווי ההוגן של אופציית הרכישה במועד הזכאות. בינתיים, ESOP הוא סוג של הוצאה המפחיתה את רווחי החברה.

מקור: https://baodautu.vn/chi-phi-tu-mua-co-phieu-esop-d295816.html