מאחורי מרוץ גיוס ההון של הבנקים.

הצורך העצום בהון כדי להניע צמיחה הפך את גיוס הון לאחד הנושאים החמים ביותר באסיפות הכלליות השנתיות של בעלי המניות של הבנקים השנה.

כאשר לבנקים חסרים טריליוני דונג להלוואות

מעולם לא היה יחס ההלוואות לפיקדונות (LDR) של מגזר הבנקאות גבוה כמו שהוא כעת, ועומד על כ-111% בסוף שנת 2025, הגבוה ביותר בחצי העשור האחרון.

המצב שבו ההלוואות עולות על גיוס הפיקדונות נפוץ בבנקים רבים. הדו"ח הכספי הנפרד של VPBank לשנת 2025 מראה כי פיקדונות הלקוחות שלה הסתכמו ב-631,000 מיליארד דונג וינדי בלבד, בעוד שהלוואות ללקוחות הגיעו ל-845,000 מיליארד דונג וינדי. הנתונים עבור Techcombank היו 624,000 מיליארד דונג ו-723,000 מיליארד דונג בהתאמה, ועבור VIB, 294,000 מיליארד דונג ו-377,000 מיליארד דונג וינדי...

מצב זה צפוי להימשך גם ברבעון הראשון של 2026, כאשר האשראי יגדל ב-2.15% (נכון ל-24 במרץ 2026) בעוד שהפיקדונות גדלו רק ב-0.44% בהשוואה לסוף 2025.

יתרת האשראי הכוללת בסוף הרבעון הראשון הגיעה ל-19 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי, בעוד שהפיקדונות הסתכמו רק בכ-17 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי. במילים אחרות, הפיקדונות מפגרים אחרי ההלוואות בכמעט 2 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי, מה שמאלץ את הבנקים למצוא דרכים לגייס הון.

כיום, הון להלוואות מבנקים מגיע בעיקר מארבעה מקורות: פיקדונות מהציבור; הלוואות בשוק הבין-בנקאי, מבנק המדינה של וייטנאם (SBV), ממוסדות אשראי וממוסדות פיננסיים בינלאומיים; הנפקת ניירות ערך (תעודות פיקדון, אג"ח וכו'); והון עצמי.

עם גיוס הון איטי, בנקים נאלצים לגייס הון משלושת המקורות הנותרים, כולל הלוואות בשוק הבין-בנקאי ואג"ח. זוהי אחת הסיבות לכך שהריביות הבין-בנקאיות עולות ברציפות מתחילת השנה, ואף מגיעות לעיתים ל-21% (הלוואות ללילה). בשוק האג"ח הקונצרניות, גם מגזר הבנקאות הוא שחקן מרכזי, והוא מהווה 65% מאג"ח הקונצרניות שהונפקו בשנת 2025 ו-43% מאג"ח חדשות שהונפקו בשלושת החודשים הראשונים של השנה.

המדינה נכנסת לתקופה של פיתוח גבוה (צמיחה דו-ספרתית), ולכן הגדלת ההון של מגזר הבנקאות בשלב זה היא דרישה חובה, כהכנה למחזור צמיחה חדש.

בנוסף, כדי להבטיח הון לצמיחה, בנקים מגדילים באופן אגרסיבי את הון העצמי שלהם באמצעים שונים, שהנפוצים שבהם הם הנפקת מניות נוספות לבעלי מניות קיימים או הנפקת מניות לציבור כדי להגדיל את הון המניות.

זו גם הסיבה לכך שבמהלך עונת האסיפות הכלליות השנתיות השנה, הבנקים מתכננים באגרסיביות לחלק דיבידנדים של מניות כדי להגדיל את ההון מרווחים עודפים. כמובן, לבנקים יש מטרות רבות להגדלת ההון: שיפור היכולת הפיננסית, הבטחת עמידה בתקנים בינלאומיים של יחס הלימות ההון (CAR), השקעה בטכנולוגיה ושיפור התחרותיות... עם זאת, אחת המטרות העיקריות של הגדלת ההון נותרה להבטיח מימון נוסף להרחבת כושר ההלוואות.

המירוץ להגדלת ההון הופך להיות עז יותר ויותר. במסמכי אסיפת בעלי המניות הכללית שפורסמה, Vietcombank מתכננת להנפיק למעלה ממיליארד מניות בונוס, ולהגדיל את הון המניות שלה לכמעט 94,000 מיליארד דונג וייטנאמי. הנפקת מניות בונוס זו צפויה להביא לבנק למעלה מ-10,686 מיליארד דונג וייטנאמי כדי להשלים את הון החוזר שלו ולשפר את יכולתו הפיננסית.

VietinBank מתכנן גם להציע לבעלי המניות תוכנית להשתמש בכל הרווחים הנותרים לאחר הקצאת כספים (מעל 16,200 מיליארד דונג וייטנאמי) לחלוקת דיבידנדים של מניות, ובכך להגדיל את הון המניות של הבנק. הצעה זו אינה מפתיעה. באסיפה הכללית השנתית של 2025, הציע VietinBank כי רשויות הרגולציה יאפשרו לו לשמור את כל הרווחים השנתיים לתקופה 2024-2028 כדי להגדיל את ההון, לשפר את היכולת הפיננסית ולהרחיב את פוטנציאל צמיחת האשראי.

בינתיים, BIDV מסיימת בדחיפות את תוכנית ההנפקה הפרטית שלה. בנוסף, היא מתכננת להמשיך לגייס הון בשנת 2026 מרווחים עודפים משנים 2023 ו-2024 וממקורות הון אחרים, עם יחס תשלום של מעל 30% במניות. הבנק הצהיר כי הגדלת ההון לא רק עומדת בתקני הלימות הון מחמירים יותר ויותר, אלא גם מרחיבה את פעילותה העסקית ומגשימה את יעדי הפיתוח שלה לתקופה הקרובה.

מבין הבנקים המסחריים הפרטיים, טקקומבנק הוא היחיד השנה שאינו מתכנן לחלק דיבידנדים למניות. שאר הבנקים מתכננים כולם להגדיל משמעותית את הון המניות שלהם.

באופן ספציפי, באסיפה הכללית השנתית השנה, MB מתכננת להציע להגדיל את הון המקור שלה מ-80,550 מיליארד דונג וייט ל-102,687 מיליארד דונג וייט, עלייה של 27.5%. VPBank מתכננת להגדיל את הון שלה מ-79,339 מיליארד דונג וייט ל-100,000 מיליארד דונג וייט השנה (עלייה של 26%)...

בנוסף, באסיפה הכללית השנתית השנה, מספר בנקים נוספים תכננו גם הם להגדיל את ההון על ידי הנפקת מניות לתשלום דיבידנדים, או באמצעות גיוסים פרטיים, הנפקות לבעלי מניות קיימים, או הנפקת מניות ESOP. בנקים המשלמים דיבידנדים במניות להגדלת ההון, בשיעורים הנעים בין 9.5% ל-30%, כוללים את VIB, LPBank, HDBank, ACB, MSB, SeABank, KienLongBank ועוד.

גיוס הון הופך דחוף יותר ויותר.

לדברי ד"ר קאן ואן לוק, סיפור הגדלת ההון במגזר הבנקאי בשנת 2026 אינו עוסק רק בהרחבת קנה המידה. בהקשר של כניסה של המדינה לשלב של צמיחה גבוהה (צמיחה דו-ספרתית), הגדלת ההון במגזר הבנקאי בשלב זה היא גם דרישה חובה, הכנה למחזור צמיחה חדש.

מלבד לחץ ההון לצמיחת אשראי, על פי מומחים כלכליים, משבר האנרגיה של 2026 שנגרם עקב המתיחות במזרח התיכון עלול להתמשך, להשפיע על עלויות הייצור ויעילות העסקים, מה שעלול להוביל לעלייה בחובות אבודים במגזר הבנקאות. שלא לדבר על כך, שעליית הריביות משפיעה לרעה על שוק הנדל"ן - תעשייה הנחשבת קשורה קשר הדוק למערכת הבנקאות.

בהקשר זה, לדברי מר נגוין ואן טרוק, ראש ניתוח ניירות ערך לאומי ב-NSI, בנקים נאלצים לפתח תוכניות להגדלת הון כדי לחזק את היסודות הפיננסיים שלהם ולהיות מוכנים להגיב לסיכונים אם חובות אבודים יגדלו.

ד"ר נגוין טרי הייאו, מומחה בנקאות, ציין גם כי הגדלת ההון היא מגמה בלתי נמנעת עבור בנקים. הגדלת ההון הממשלתי לא רק מספקת לבנקים "חיץ" פיננסי איתן להתמודדות עם תנודות כלכליות, השקעה בטכנולוגיה והגדלת צמיחת האשראי, אלא גם לעמוד בסטנדרטים המחמירים יותר ויותר של רשויות הרגולציה.

על פי חוזר מס' 14/2025/TT-NHNN של הבנק הממלכתי של וייטנאם המסדיר את יחסי הלימות ההון עבור בנקים מסחריים וסניפי בנקים זרים, עד שנת 2033, יחס הלימות ההון המינימלי של בנקים מסחריים יעלה מ-8% הנוכחי ל-10.5%. הגדלת ההון היא גורם מכריע באישור מעמדם ותחרותיותם של הבנקים בתקופה הקרובה, לא רק כדי להבטיח עמידה בתקנות יחס הלימות ההון, אלא גם כתנאי מוקדם לצמיחת אשראי בת קיימא.

עבור בנקים מסחריים בבעלות המדינה, הגדלת ההון היא דרישה דחופה אף יותר. לדברי מר לה נגוק לאם, מנכ"ל BIDV, בשנת 2025, לארבעת הבנקים הגדולים (Agribank, BIDV, VietinBank, Vietcombank) תהיה יתרת הלוואות כוללת של כ-8 טריליון וונד. בשנת 2026, קבוצת בנקים זו צפויה להגדיל את התשלומים בכטריליון וונד כדי לענות על צורכי ההון של המשק (כלומר, יתרת הלוואות כוללת של כ-9 טריליון וונד).

עם זאת, לדברי מר לאם, על מנת להמשיך ולשמור על תפקידם כספקי הון מרכזיים לשוק, המובילים ותומכים במנועי צמיחה, התנאי המוקדם הוא להמשיך ולשפר את היכולת הפיננסית של קבוצת בנקים זו. מנכ"ל BIDV הציע מנגנון גמיש ופרואקטיבי להגדלת הון, שיאפשר לארבעת הבנקים הגדולים לשמור את כל הרווחים לצורך תשלום דיבידנדים במניות על מנת לשפר את כושר ההון שלהם.

בהקשר של מערכת בנקאית המתמודדת עם מחסור בהון לצורך צמיחה, מרוץ בין בנקים להגדלת ההון הוא בלתי נמנע. עם זאת, מומחים מזהירים כי כאשר האשראי גדל במהירות בעוד גיוס הפיקדונות מואט, יעילות ניצול ההון תהיה הגורם המכריע בקביעת מעמדו של כל בנק.

מקור: https://baodautu.vn/dang-sau-cuoc-dua-tang-von-cua-nha-bang-d564032.html