מה הופך את פידקו לכל כך אטרקטיבית?

וייטין בנק קפיטל רכשה זה עתה 2.15 מיליון מניות FDC של חברת Fideco (חברת המניות המשותפת לפיתוח סחר החוץ והשקעות של הו צ'י מין סיטי), ובכך הגדילה את סך אחזקותיה ל-7 מיליון מניות, השווה ערך ל-18.12% ממניות FDC.

VietinBank Capital, חברה בע"מ המנהלת קרנות של הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לתעשייה ומסחר (VietinBank Capital), רכשה זה עתה 2.15 מיליון מניות FDC של חברת המניות המשותפת לפיתוח סחר חוץ והשקעות של הו צ'י מין סיטי (Fideco), והגדילה את אחזקותיה ל-7 מיליון מניות, השווה ערך ל-18.12% ממניות FDC.

מניות FDC נסחרות באופן יומיומי בכמות קטנה עקב ריכוזיות הבעלות, כך שרכישת VietinBank Capital הייתה עסקת חסימה שהתרחשה ב-20 בנובמבר. שווי העסקה הרשום היה 34.4 מיליארד דונג וייטנאמי, שווה ערך ל-16,000 דונג וייטנאמי למניה, שהם פי 1.38 מהערך בספרים למניית FDC של 11,571 דונג וייטנאמי למניה.

VietinBank Capital הפכה רשמית לבעלת מניות מרכזית, כשהיא מחזיקה ביותר מ-5% מהון Fideco לאחר שרכשה 3 מיליון מניות ב-17 באוקטובר באמצעות עסקה מוסכמת.

מה הופך את מניות FDC לכל כך אטרקטיביות עד שמשקיעים מוסדיים מגדילים את אחזקותיהם במחיר הגבוה פי 1.38 מערכן בספרים?

על פי הדו"ח הכספי לרבעון השלישי של 2024, ל-FDC הון מייסד של 386 מיליארד דונג וייט, הון עצמי של 447 מיליארד דונג וייט, והפסדים מצטברים של כ-200 מיליארד דונג וייט.

לאחר הפסד קל ברבעון השני, פידקו רשמה רווח נקי של 2.425 מיליארד דונג וייט והכנסות נטו ממתן שירותים של כמעט 7.2 מיליארד דונג וייט ברבעון השלישי. בתשעת החודשים הראשונים של השנה, ההכנסה נטו הסתכמה ב-16.4 מיליארד דונג וייט והרווח הנקי לאחר מס עמד על 1.23 מיליארד דונג וייט בלבד. מבחינת ביצועים עסקיים, פידקו אינה מצטיינת במיוחד.

כעסק נדל"ן, שוויה של פידקו נמדד על פי פרויקטים והשקעות הנדל"ן שלה.

לפידקו יש תרומה הונית של 280 מיליארד דונג וייטנאמי במסגרת חוזה שיתוף פעולה השקעות שנחתם ב-29 באפריל 2022, עם חברת המניות המשותפת Hung Vuong Ben Luc, לפיתוח פרויקט עסקי על קרקע בקומונה Thanh Phu, מחוז בן לוק, מחוז Long An . ב-10 באפריל 2023, שני הצדדים חתמו על נספח המאריך את המועד האחרון להשלמת ההליכים המשפטיים לפרויקט, לתכנון ולבנייה לכל המאוחר מ-30 ביוני 2025, ואת המועד האחרון ליישום החוזה לכל המאוחר מ-31 בדצמבר 2026.

כל פרויקטי ההשקעה של פידקו מתמודדים עם סוגיות משפטיות.

פידקו מחזיקה בנכסי נדל"ן מושקעים, כולל בניין על מגרש ברחוב מק דין צ'י 55, הסמוך למטה החברה ברחוב פונג קאצ' קואן 28, הו צ'י מין סיטי, ובניין המשרדים של פידקו ברחוב פונג קאצ' קואן 28, בשווי של למעלה מ-160 מיליארד דונג וייטנאמי, עם ערך פחת שנותר של 159.773 מיליארד דונג וייטנאמי. הבניין מושכר מאז הרבעון השלישי של 2024, והניב רווח של 1.5 מיליארד דונג וייטנאמי, גבוה יותר מאשר בתקופה המקבילה אשתקד. ההכנסות מהשכרת נכסי השקעה הסתכמו ב-16.3 מיליארד דונג וייטנאמי.

פידקו השקעות נדל"ן

פידקו השקיעה סכום כולל של 266 מיליארד וונד בפרויקט אזור המגורים קאן ג'יו ובפרויקט אזור המגורים בינה טרונג דונג, אך שניהם מתמודדים כעת עם סוגיות משפטיות.

לכן, אם נסתכל רק על הנכס הנזיל של Fideco, הבניין בכתובת 28 Phung Khac Khoan, נוכל לראות ששווי מניות FDC אינו תלוי בניצול הבניין אלא בערכו במקרה של העברה.

בעבר, פידקו העבירה את מגדל פידקו ברחוב האם נגי תמורת 170 מיליארד וונד לחברת הבת שלה, פידקו לנד, ולאחר מכן מכרה את אחזקותיה בחברת הבת הזו לפי שווי של למעלה מ-33,000 וונד למניה, והניבה 575 מיליארד וונד, השווה ערך ל-27 מיליון דולר נכון לתאריך 2014.

על פי הדו"ח הכספי של Fideco לרבעון הרביעי של 2013, מכירת ההשקעות מ-Fidecoland הגדילה את הרווחים מפעילויות פיננסיות, והגיעו ליותר מ-355.5 מיליארד דונג וייטנאמי, כאשר הרווח הנקי לרבעון עלה על 226 מיליארד דונג וייטנאמי.

זו הסיבה שלפידקו יש אחזקה מרוכזת ומניות FDC כמעט ולא נסחרות בבורסת HOSE במשך זמן רב.

ההשתתפות והעלייה באחזקות של VietinBank Capital ב-FDC, מניה לא נזילה - שבה נזילות היא קריטריון מכריע להחלטות השקעה על ידי מוסדות/קרנות - יכולים להצביע על כך ש-Fideco עומדת לייצר רווח פתאומי מהעברת הפרויקט, בדומה לאירועים קודמים, או שפרויקט המתמודד כעת עם מכשולים משפטיים נמצא בפתרון כדי להעפיל ליישום. עם זאת, משקיעים פיננסיים משערים שזה יכול להיות גם פשוט מקרה של שעבוד מניות כהשקעה, בהתחשב בכך שהעסקאות היו בעיקר עסקאות שננקטו במשא ומתן.

מקור: https://baodautu.vn/fideco-co-gi-hap-dan-vietinbank-capital-d230858.html